财联社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸(suān)锂迎来一(yī)波久违的反弹，据上海钢联发布数据显示(shì)，4月28日电池级碳酸锂涨(zhǎng)5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨(dūn)，继上周(zhōu)五开始止跌企稳四(sì)个交易(yì)日后价格连(lián)续两日上涨。暖意也提前传导到(dào)A股，锂矿股(gǔ)本(běn)周三表现强(qiáng)势，融捷(jié)股份一度涨停，雅(yǎ)化集团和永兴(xīng)材(cái)料最高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和(hé)盛新锂能一度涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣(gàn)锋锂业和(hé)天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹(dàn)的原因之一(yī)是上海车展有望带动购车(chē)需求(qiú)预(yù)期的提振(zhèn)。乘(chéng)联会(huì)秘(mì)书长崔(cuī)东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让(ràng)消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信(xìn)心，也提(tí)振士(shì)气。国泰君安表(biǎo)示，此前(qián)车企大幅降价导致消(xiāo)费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有望逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开(kāi)始预期5月需求回(huí)暖。

　　有电池企业人士提到(dào)，目前(qián)磷酸(suān)铁(tiě)锂电池(chí)的价(jià)格已经逐(zhú)渐稳定，且在谈价策(cè)略(lüè)上以(yǐ)企稳为主，不太可能(néng)进行(xíng)降价。但未来，止跌信号能否持续稳定，受多方因素影响。有产业人士分析(xī)称，乐观来(lái)看，国(guó)内动力电池厂商清库(kù)存工作或到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至健康水(shuǐ)平，并带动上游(yóu)材料采购，进而(ér)对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调查(chá)的情(qíng)况看(kàn)，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业(yè)由于前期基数较(jiào)低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能在(zài)4月(yuè)26日(rì)的业绩说明(míng)会上表示(shì)，5月份(fèn)开(kāi)始会全面恢复(fù)生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的提升(shēng)。由(yóu)此可见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已(yǐ)是大势(shì)所(suǒ)趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次(cì)碳酸锂价(jià)格(gé)属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部(bù)反(fǎn)转，目前仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下游库存状况，另(lìng)一方面还需(xū)要(yào)看(kàn)终(zhōng)端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士此前对财联(lián)社记者表示。该人士表示，电池厂(chǎng)商实际上(shàng)从去(qù)年四(sì)季度(dù)开始便启动大(dà)规模(mó)去库(kù)存举措，这一举(jǔ)措在一季度实(shí)际上(shàng)已经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过(guò)进(jìn)入4月(yuè)中旬以后，相(xiāng)关(guān)电池厂商(shāng)提到，目(mù)前库(kù)存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂停的产线也已经(jīng)逐渐复产。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内人(rén)士(shì)直言，相关库存基本出(chū)清，后续将根据公(gōng)司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德(dé)时(shí)代一季度报告显示，其(qí)库存(cún)金额已从(cóng)年(nián)初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到(dào)640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德(dé)时代(dài)的库存已经退回到2022年第一(yī)季度(dù)的(de)水平。材料(liào)价格和库(kù)存(cún)水平，两项关键的指标也构成锂电产(chǎn)业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水(shuǐ)平恢复健(jiàn)康，将带(dài)动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐观(guān)者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年(nián)看跌至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价格在不到(dào)半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池(chí)产业创(chuàng)新联盟2023年度大(dà)会上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业(yè)仍然(rán)存在一些(xiē)问题(tí)，包(bāo)括(kuò)电池产业(yè)链分工，价值链分配问题。“原材(cái)料(liào)短期大(dà)幅下降也不是正常(cháng)的现象，”他直言。在(zài)他看来，原材(cái)料(liào)适(shì)当涨价(jià)是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为(wèi)教训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配，避(bì)免大起大落。

　　据财联社不完(wán)全梳理(lǐ)，这些(xiē)业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进(jìn)行预判并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以(yǐ)碳酸(suān)锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业(yè)拐点(diǎn)或已经到来。分析(xī)人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车(chē)市短期需求下(xià)滑，叠加中(zhōng)游扩产迅速从(cóng)而在需(xū)求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空(kōng)间。进而(ér)导致(zhì)，碳酸锂价格持续下跌，中游电池厂商集体(tǐ)进入(rù)清库存阶段。从上游材料价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人造(zào)石墨、极(jí)片粉等系列材料价格也出(chū)现企稳甚(shèn)至(zhì)反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业拐(guǎi)点的另(lìng)一(yī)关键指标，中(zhōng)游电(diàn)池厂商(shāng)的库存也已经逐步恢复至健康水平。据高(gāo)工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商(shāng)库存(cún)水(shuǐ)位回(huí)退，此前部分电池厂商暂(zàn)停(tíng)的生产线已经重(zhòng)启生产。在(zài)采购方面(miàn)，电池(chí)厂商(shāng)和下游(yóu)车企已(yǐ)陆续重启订单，带(dài)动产业需求回(huí)暖。从(cóng)终端新能源汽车市场表现上看，年初(chū)的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽车销量数(shù)据来(lái)看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐渐转入销售旺季(jì)，也(yě)将进一步带(dài)动锂电产业中(zhōng)上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购谈判，行业有望迎来需求订单的(de)集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格可能(néng)会有回涨(zhǎng)的(de)空间(jiān)，但幅(fú)度不可能太(tài)大(dà)，最多在(zài)10％左右。业内人士表示，因为经历本轮(lún)碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌，电池(chí)厂商对于碳酸锂真实的(de)供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回调下，电池厂商在价(jià)格(gé)谈(tán)判上会更加谨慎。同时电池厂商一体化带来的碳酸锂供应稳定，也(yě)将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林美(měi)、天奇股份、华(huá)友钴业(yè)等企业持(chí)续推进(jìn)电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回收的产能也在稳(wěn)步爬坡。相(xiāng)关数据至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号表人物是哪位圣人的称号显示(shì)，2025年国(guó)内(nèi)回收的(de)废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿(kuàng)端的布局，包(bāo)括宁德(dé)时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能(néng)的(de)盐湖提锂项目均(jūn)进展(zhǎn)顺(shùn)利(lì)，将(jiāng)进一(yī)步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复(fù)杂的产业调整过程之后，整(zhěng)个(gè)锂电产业的运作模式正从(cóng)“大开大合”的波浪式变(biàn)得更为平滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各个环节的价格以及供需变化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性。

　　然而(ér)，亦有空方则认(rèn)为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端稍有好转，但是(shì)并不足以(yǐ)带(dài)动价(jià)格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并(bìng)不是一个下游获利(lì)、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂(lǐ)和电池材料的价格下跌过快，但(dàn)这并(bìng)不(bù)为业内人士所乐见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当(dāng)前20万元(yuán)不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击的(de)当属锂(lǐ)矿企业。根(gēn)据(jù)藏格矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销量为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也(yě)从2022年第四季度的(de)2461吨，削减至今年(nián)一季度的1783吨，环比下(xià)降27.5％。由于(yú)市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业不断压低碳酸锂出货(huò)价格，部(bù)分锂矿(kuàng)企业已经出现主动减产的情况。

　　江特(tè)电机4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收(shōu)入(rù)7亿元，同比(bǐ)减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润环(huán)比下降86％，第二日股(gǔ)价跌停。

　　直(zhí)接生产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企(qǐ)业则(zé)命运分化，大公司如天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)有机会在价格下(xià)降(jiàng)周(zhōu)期中获得更(gèng)多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更集中。这是2016年到2018年上一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过的事。而同环节的(de)大量中小企业，尤其(qí)是最近两年追高入局的(de)新公司，则(zé)面(miàn)临停(tíng)产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚(yà)迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车企(qǐ)比亚迪(dí)还(hái)多，其中天齐锂业净(jìng)利(lì)润增长超过10倍。足(zú)够厚的(de)血，使他们更能(néng)承受价格下跌(diē)和可能的未来亏损。这(zhè)两家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂(lǐ)业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成(chéng)本(běn)普遍(biàn)在3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球(qiú)最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家(jiā)公司能以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨(dūn)的(de)价格采购碳酸(suān)锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国际交易中，即使拥有海外矿产的分销权(quán)或开采权，交易价格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更(gèng)能容忍低(dī)价，并能(néng)在(zài)上游(yóu)因降价减产(chǎn)时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预期下跌牵(qiān)动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并不是一个下游(yóu)获(huò)利(lì)，上游承压的简单故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德时代(dài)理论上(shàng)会受(shòu)益，但(dàn)锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出(chū)的 “锂矿返利” 计(jì)划(huà)沦(lún)为鸡(jī)肋，它(tā)本想用(yòng)20万(wàn)元/吨(dūn)的碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定(dìng)一些车企的三年(nián)长(zhǎng)单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可能一开采就亏(kuī)损。

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