5月10日，有消息称部分(fēn)银行相关部门收(shōu)到《关于(yú)调整协(xié)定(dìng)存款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度为30BP，其它(tā)金(jīn)融机构下调50BP，调整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公业(yè)务，而(ér)通知(zhī)存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续(xù)货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金(jīn)研(yán)究部首(shǒu)席经济(jì)学家李湛(zhàn)、长城(chéng)基金总经理助理兼现金(jīn)管理部(bù)总经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理(lǐ)陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募(mù)基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调(diào)降更多是出于推(tuī)进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考虑。对银行(xíng)而(ér)言，存款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债成本(běn)；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有(yǒu)助于促(cù)进投资、消费，也被看作是促进宏观经济复苏(sū)的(de)表现。

　　长期来看(kàn)，存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是大势(shì)所趋。2023年经济(jì)有所复(fù)苏，进一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下(xià)半年货(huò)币政策(cè)不会出现急转弯(wān)，延续稳健货币政策基(jī)调(diào)。

　　延续(xù)银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银(yín)行为何下调协定存款及通知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认为，当前调降更多(duō)是出(chū)于推(tuī)进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国债(zhài)收益率为代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水平(píng)。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下调存款利率，中小(xiǎo)银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在(zài)相关指标(biāo)中引入(rù)了存款定(dìng)价惩罚措施(shī)。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改(gǎi)革推进背(bèi)景下，银行出于自身(shēn)经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银行(xíng)近年息差(chà)不(bù)断下行。在资产端定价压力(lì)较(jiào)大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息差的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业(yè)固定(dìng)资产(chǎn)投(tóu)资传(chuán)导较弱，下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近年(nián)来市(shì)场利率整体下行(xíng)，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资(zī)成本(běn)不(bù)断下降，银行资产(chǎn)端(duān)收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体(tǐ)净息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利润空间压缩(suō)明显；第三，企业和居(jū)民风险偏(piān)好大幅下(xià)降导致存(cún)款增长(zhǎng)比较明(míng)显，存款市场供需关系发生了变化，降低(dī)了(le)银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知(zhī)存(cún)款介于活期(qī)与定期存款之间，自2022年存款自律机(jī)制(zhì)对于(yú)活期(qī)存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调整进行统一(yī)，全面缓(huǎn)解银(yín)行负债压(yā)力(lì)。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经营(yíng)情况(kuàng)考虑，顺(shùn)应市(shì)场趋势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降负债成本，有(yǒu)利于提升银行放贷意愿，抑制(zhì)资(zī)金(jīn)脱实向(xiàng)虚(xū)，更好的(de)落实(shí)央行(xíng)宽信用(yòng)的(de)政(zhèng)策贯彻落实。

　　平(píng)安(ān)基(jī)金：中国的存款利率管控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻底取(qǔ)消(xiāo)。存款利率定价方式的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建(jiàn)立以来，4月(yuè)和(hé)9月(yuè)经历了(le)两(liǎng)轮(lún)大(dà)规模存款(kuǎn)利(lì)率下降，主要是大行(xíng)和(hé)股份行(xíng)参与，今年以来的(de)调整更多(duō)是延续去年9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的(de)激励为主引入(rù)惩罚措施(shī)，加(jiā)速了中小银行存款利率补降的进度。就(jiù)今(jīn)年的经济背景而言(yán)，疫(yì)后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额(é)储蓄高增(zēng)，实体(tǐ)融资需(xū)求(qiú)有(yǒu)限，银(yín)行存款(kuǎn)增加，降低存(cún)款利率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信贷套利，助力经济增长。从银行的角度，净息差不断压(yā)缩，银行(xíng)经营压力增大，调(diào)整存款成本成为改(gǎi)善息差(chà)的重要手段。

　　光大保(bǎo)德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存款自律上限(xiàn)，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存款收益，延续近期(qī)银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息差(chà)收窄趋势，特别(bié)是中小(xiǎo)行高(gāo)息揽(lǎn)储的(de)成本压力；另(lìng)一(yī)方面，有利于引(yǐn)导(dǎo)超额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化(huà)，符(fú)合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基金：存(cún)款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定期存款，实际上忽略了这些介于活期和定(dìng)期(qī)存(cún)款(kuǎn)之(zhī)间的(de)存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下有必(bì)要一次性调整通知(zhī)存款和协定存款利率上限，保证存(cún)款利率下调的(de)有(yǒu)效性。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此(cǐ)通过(guò)存款利率下(xià)调可(kě)以有效降(jiàng)低银行负债成本，增厚息差，缓解银(yín)行经营(yíng)压(yā)力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月份社融数据，居(jū)民(mín)贷款偏弱(ruò)之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企业中长期贷款同比多增幅度较大。在这种背景(jǐng)下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信贷情况。对于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)，2023年(nián)银行息差压力(lì)增大，控(kòng)制(zhì)存款成本成为(wèi)当务(wù)之急。中小银行或有动力持续主动下调存款利率。长期来(lái)看，存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此(cǐ)银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅(jǐn)仅(jǐn)集中在银(yín)行领域。以(yǐ)地方(fāng)债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发(fā)达(dá)地区地方债发(fā)行利差降至10Bp，未来仍可能下降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下(xià)行趋(qū)势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利(lì)率(lǜ)的(de)方向仍是由实体经济资金供需决定的(de)，而(ér)央(yāng)行的政(zhèng)策(cè)利(lì)率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面也(yě)代表(biǎo)着政策意愿强调信(xìn)号(hào)意义(yì)的作用(yòng)。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年(nián)，我们仍面临内生(shēng)动力(lì)不强需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已(yǐ)经(jīng)通过(guò)降(jiàng)准以及结构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一定(dìng)的资金投放(fàng)支持，有(yǒu)效(xiào)降低(dī)了实体综(zōng)合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财(cái)政政策产业政策(cè)等配套政策继续激活内(nèi)生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央(yāng)行(xíng)需要观(guān)察跟踪经济运行情况，短期调整政策利率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的环境，故从银行资产端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进一步下(xià)调要看实体经(jīng)济复苏(sū)的情(qíng)况。银行负债(zhài)端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进一(yī)步下调要看银行自身经(jīng)营需要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导(dǎo)利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调(diào)整机(jī)制，自律机制成员银行参(cān)考以(yǐ偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧)10年(nián)期国债收益率为代(dài)表的债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调(diào)整存款利率水平。在存(cún)款利率市场化(huà)调整机制作用下，2022年4月(yuè)、2022年(nián)8月大行(xíng)分(fēn)别(bié)下调存(cún)款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施(shī)办(bàn)法（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价(jià)情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过(guò)存款利率下行，稳(wěn)定商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差(chà)进而保持贷(dài)款利(lì)率维(wéi)持低位或(huò)继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从(cóng)日前公布的金融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍(réng)在。近期国债利(lì)率持续下行，银(yín)行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一(yī)步强化。海外来看，全(quán)球经济进入衰退周期(qī)，加息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我(wǒ)国(guó)国(guó)有(yǒu)大型(xíng)商业银(yín)行(xíng)和股份制(zhì)商业银行(xíng)的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是(shì)大势所趋(qū)。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较18Q1下降(jiàng)182BP，银(yín)行息差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层面有动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降(jiàng)，来保障银行合(hé)理(lǐ)利差(chà)范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力(lì)。

　　另一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款(kuǎn)持续高增，在揽储压力不(bù)大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下(xià)调存款定(dìng)价来保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国(guó)基金(jīn)报：协定存款、通(tōng)知存款(kuǎn)利率自律上(shàng)限调(diào)整，将有哪些政策传(chuán)导(dǎo)效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一方面银行息差压力大(dà)是普遍现(xiàn)象，此次(cì)政策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行(xíng)主动跟随(suí)下调存(cún)款利率。另(lìng)一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中(zhōng)在银行存款端(duān)，此次存款利率下调也(yě)有望带动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次(cì)调(diào)降通知释放(fàng)了以下(xià)信号(hào)：①减轻银行息差(chà)压力。本(běn)次下(xià)调将引导银(yín)行的对公活期成(chéng)本下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将合理(lǐ)修复，偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧有利(lì)于增强银行(xíng)内生资本补充能力(lì)；②减少企业及居民的(de)短期存款(kuǎn)意(yì)愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定(dìng)存款定价(jià)秩序，减少存(cún)款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的(de)协定存款和通知(zhī)存款定价(jià)过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较低(dī)的银行产生揽(lǎn)储冲击。本次上限(xiàn)下调后会(huì)普遍降低(dī)中小(xiǎo)行(xíng)协定存款及通(tōng)知存(cún)款利(lì)率，减少中小银行间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞争，而(ér)对股份行及国有大行影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存款收益，使得对公客户活(huó)期存(cún)款收益向对私客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息(xī)差(chà)收窄趋势(shì)，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银行，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银(yín)行负债成本，目(mù)前上市银(yín)行(xíng)协定存款占总存(cún)款的(de)比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业(yè)资金成本(běn)可(kě)以缓释3-4bp左右。另一方面可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降低(dī)银行对公活期存款成本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降(jiàng)使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了(le)资产(chǎn)端收益率下(xià)行的空间，或(huò)带动债(zhài)券收益率不(bù)断下行。

　　并非降息的确定性信(xìn)号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是否还有(yǒu)进(jìn)一步(bù)下降(jiàng)的空间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：近年(nián)来，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下(xià)行使得商业银行(xíng)净息差已(yǐ)逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调(diào)降的预(yù)期。一方面，为支(zhī)持(chí)实体经(jīng)济，政策导向下贷款加权(quán)平均利(lì)率创有统计(jì)以来(lái)新(xīn)低，2022年12月金融机构(gòu)人民币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下行94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一方面，各行在存款(kuǎn)市场上(shàng)的(de)竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈(yì)”，“存(cún)款立(lì)行”和(hé)存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年(nián)以(yǐ)来(lái)上市(shì)银行存量存款(kuǎn)平均成本率基本持平。贷(dài)款和存款利(lì)率的(de)非对称下行作用下，2022年(nián)12月(yuè)商(shāng)业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经(jīng)逼(bī)近《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年(nián)修订版）》规定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率(lǜ)调降预期，有利于降低(dī)全社会(huì)无(wú)风险收益率(lǜ)，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资产，比如(rú)利(lì)率(lǜ)债、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款(kuǎn)占比明显下(xià)降(jiàng)，存款付息(xī)率有(yǒu)所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大幅加剧了(le)银行(xíng)息差(chà)压力，这使得控(kòng)制存(cún)款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从(cóng)政策角度，居民(mín)超额(é)储蓄(xù)高(gāo)增、企业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监管层面有动力去持续(xù)推动存(cún)款利率下降，促进存款流向消费(fèi)和实(shí)际投资。短(duǎn)期看，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)带动流动(dòng)性继(jì)续进入债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中(zhōng)短(duǎn)期信用债利率仍有下行空(kōng)间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市(shì)，利(lì)好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款(kuǎn)利率的(de)紧迫性(xìng)不高。但银行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款价格战激烈(liè)，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑到存量贷款(kuǎn)重(zhòng)定(dìng)价(jià)等影响，2023年银(yín)行息差(chà)压力增大，中小银(yín)行或(huò)有(yǒu)动力主动跟(gēn)进下调存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动存款利率整体下行。现(xiàn)实中，存款利率降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社(shè)会利率水平，利好(hǎo)债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感(gǎn)的股票也(yě)将因此(cǐ)受(shòu)益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策(cè)充(chōng)裕(yù)延续，但解读为(wèi)边际再宽松(sōng)为时(shí)尚(shàng)早。2022年四季度货币政策执行(xíng)报告以及2023年(nián)一季度(dù)货政例会均表明当前(qián)货币政策(cè)基(jī)调未变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一要求，而在此(cǐ)基础上强调(diào)“着(zhe)力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本(běn)次调降意味着(zhe)当前长(zhǎng)端利(lì)率仍有下行空间，但这(zhè)一调降(jiàng)是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自律上限，而(ér)非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存(cún)款利率下调并不等于政策(cè)利率就必须进行对等下调，市场不应视(shì)为降息的确定性(xìng)信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么(me)建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短(duǎn)债基金以(yǐ)及其(qí)他(tā)固收类基(jī)金在具一定流动性的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和相当部分的银行理财产品，具有一定的超(chāo)额收益(yì)，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当前无(wú)论从绝对利率水平(píng)还是(shì)从信用利差(chà)，都回到了较低(dī)历(lì)史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环境仍(réng)未改变，但(dàn)一致预期(qī)导致(zhì)行情走的(de)比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若(ruò)看不到央行货币政策增量政(zhèng)策，后续(xù)或(huò)进入震荡环境(jìng)，而存量(liàng)博弈交易下也可能会放大市(shì)场波动。

　　对于(yú)普通投资者来说，在这样的环境下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市(shì)场波动，例如货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金中要选择久期短(duǎn)流动性好、历史回撤控制好的产品。

　　德(dé)邦基金：随(suí)着(zhe)经济高频数据(jù)的弱化(huà)趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情后稳增长转向中长期调结构，政策发力预期下(xià)降(jiàng)，市场对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市(shì)场也进入到(dào)“休整期”。在市场(chǎng)震(zhèn)荡休整期(qī)，高股息策(cè)略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因(yīn)此在(zài)当前环境下，建议关注行业估值水平较低，高股息的(de)个(gè)股。

　　平安基金：目前面(miàn)临低(dī)利(lì)率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱(jǐng)的诱(yòu)惑，比如面对收(shōu)益率高达20％且(qiě)能保本的所谓理(lǐ)财产品。对(duì)普(pǔ)通投资者而(ér)言，如果不具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选择把投资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管(guǎn)理自己(jǐ)的钱袋(dài)子。具备一定投资能(néng)力和风控能力的人士可通过理财和投(tóu)资试图跑赢(yíng)通(tōng)胀，但(dàn)前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合(hé)自己风险(xiǎn)偏好的(de)方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信基金(jīn)：随(suí)着(zhe)存款利率下(xià)行，普(pǔ)通投资(zī)者储蓄收益下降，为保持资金保值增(zēng)值，投资者在评(píng)估(gū)自身风(fēng)险(xiǎn)承受能力(lì)后可适当(dāng)考虑公(gōng)募货币基金、公募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产品等风险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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