随着公(gōng)募基(jī)金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理(lǐ)调仓换股(gǔ)以及对后市看法跃(yuè)然纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，看好(hǎo)半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行(xíng)的算力产业(yè)链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直(zhí)类应用场景值得(dé)关注。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远一(yī)季报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复(fù)苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。会继续在新 能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的(de)优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会(huì)。

　　此(cǐ)外，今日，中(zhōng)泰(tài)资管姜(jiāng)诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)等人也发布(bù)了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域的密(mì)切关注，但观(guān)点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一(yī)季度大(dà)幅调入AI相关概念股

　　一(yī)季报数(shù)据显(xiǎn)示，从银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只(zhǐ)基(jī)金来看(kàn)，整体基金仓位维持(chí)在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选(xuǎn)、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银华大盘定开、银(yín)华丰享一(yī)年持(chí)有、银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中，减(jiǎn)仓幅度最大的是银(yín)华心选(xuǎn)一年持有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳(jiā)两年(nián)持(chí)有期、银华心享(xiǎng)一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持有A 则在(zài)一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅(fú)加(jiā)仓，其中(zhōng)，加仓(cāng)幅度(dù)最大的是(shì)银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去(qù)年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产品大幅(fú)提高了港股仓(cāng)位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持有期港股仓(cāng)位从(cóng)去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表作银华中小盘为例，前十大重仓(cāng)股(gǔ)变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精(jīng)密、金山(shān)办公、用友(yǒu)网络、中科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该基金持有(yǒu)立讯(xùn)精密826.3万股，持有市值约2.5亿(yì)元。一季度，该(gāi)基金还(hái)增持了(le)精测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加(jiā)了16倍，目前持(chí)有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为第7大重(zhòng)仓股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季(jì)报，该基金(jīn)分别持有(yǒu)紫光国微(wēi)、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市(shì)值2.10亿元(yuán)、2亿元，位列(liè)第二、四大重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李晓星再(zài)次用“千(qiān)字小(xiǎo)作(zuò)文”表达了(le)自己对市场的(de)看法(fǎ)，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对(duì)于今年国内(nèi)的宏(hóng)观判断依然是经(jīng)济整体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结(jié)构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由于国家(ji已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ā)自身(shēn)实力的不断增(zēng)强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的利益共同点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季(jì)度市场最火(huǒ)热的方向是 ChatGPT 引爆(bào)的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现(xiàn)象级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂(chuí)直类应用场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　半(bàn)导体方(fāng)面，我们维持看好(hǎo)国产替(tì)代方向(xiàng)，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极验证导入(rù)，国内晶(jīng)圆产线建设将再度提(tí)速。在景气复苏方向(xiàng)，我们(men)的(de)看 法边际转向积极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去(qù)库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启(qǐ)上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢(huī)复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖(nuǎn)，其次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消(xiāo)费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新能源板块是一季度(dù)被市场抛弃较(jiào)多的板块(kuài)，交(jiāo)易(yì)占比和估值已经(jīng)处于(yú)历史偏低的(de)位置(zhì)。只是市场对于上涨的标(biāo)的更(gèng)多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块(kuài)更(gèng)多(duō)地(dì)关注(zhù)利空。我们(men)总体认为现(xiàn)在市场(chǎng)对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于(yú)一个下跌板块的(de)应激式反应。在(zài)去年的中报中，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一(yī)些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半年的消化后，在这个估(gū)值(zhí)分位以及股价位置下，我(wǒ)们(men)认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这(zhè)个(gè)时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动(dòng)车、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明(míng)远继续加(jiā)仓(cāng)新能源(yuán)相关个股

　　一季(jì)报数据(jù)显示，信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)在管(guǎn)的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的股票(piào)仓位从去年底75.82％上(shàng)升到今年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳科(kē)技创(chuàng)新一年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞(pú)泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持(chí)有(yǒu)股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位(wèi)列第(dì)一大重仓股。

　　此(cǐ)外(wài)，还增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技(jì)，其中，增持幅度最大的是中伟股份，今(jīn)年一(yī)季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例第5大重仓股。

　　其中(zhōng)，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大(dà)个股，斯莱克(kè)、保隆科技(jì)、比(bǐ)亚(yà)迪则退出前十大之列(liè)。

　　一季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业(yè)进(jìn)行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐(qí)锂业，今年一(yī)季度较去(qù)年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿(yì)元，为例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报(bào)中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股(gǔ)市场经历了疫情复(fù)苏后的调整(zhěng)修复(fù)，经济先是(shì)在大家(jiā)“强复苏(sū)”的预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回暖，但基于“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的(de)担忧(yōu)，随后又出现了显(xiǎn)著的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出震荡(dàng)趋势。本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等新兴(xīng)产(ch已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后ǎn)业领(lǐng)域，细分板块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市(shì)场(chǎng)趋同(tóng)，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入 AI 或(huò)数字经济(jì)等(děng)热门概念的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体 和制造业正经历触(chù)底反弹的复(fù)苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正(zhèng)面效应。我(wǒ)们会(huì)继续(xù)在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人工(gōng)智(zhì)能

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资(zī)部总监(jiān)王睿在(zài)一季(jì)报中表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏(hóng)观及(jí)货币(bì)环境有利于权益市场(chǎng)行情的开展，二季(jì)度(dù)指(zhǐ)数仍(réng)有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期(qī)达到目标价的(de)相关(guān)品(pǐn)种，并根据收益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来看，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度(dù)增持(chí)了(le)晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电(diàn)等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在(zài)一季报中表示，对于人工智能这一(yī)非(fēi)常宏大的(de)命题，他目前持(chí)谨慎(shèn)乐观的态度。首(shǒu)先我们相信这是一项会对(duì)目前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带来重大变化的技术(shù)变革，值得(dé)我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另一方面，我们目前还无法(fǎ)相对准(zhǔn)确(què)的评估这(zhè)项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公司一个相对清晰(xī)的定价，因此我(wǒ)们一季度暂(zàn)时还没有明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季度(dù)我们持(chí)仓较多的(de)电动车和(hé)光伏表现不佳，受到了(le)一(yī)些短期因素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信(xìn)心出现(xiàn)了波动。投资者预期(qī)变(biàn)化导致部分个(gè)股出现了较大回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低位置(zhì)，而这两个行业未来的(de)发(fā)展方向还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一季(jì)报在(zài)一季(jì)报中，姜诚表示，一季度的市场走势(shì)再次佐(zuǒ)证了(le)一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最好的(de)是(shì)AI相关板块，AI或(huò)许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同环节(jié)之间将如何分配？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么(me)程度(dù)以及渗透率将多快提升(shēng)？都是很容(róng)易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又(yòu)让人不明就里的难题。谈资(zī)和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价值(zhí)会随着时(shí)间增长，而非随着利润波动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，淡(dàn)化(huà)短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资(zī)目(mù)标(biāo)。好资产的标(biāo)准是活得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得长(zhǎng)、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够(gòu)把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜测和追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金在一季(jì)度减持了中国建筑、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(shāng)银(yín)行、建发(fā)股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没有大的(de)变化，是(shì)因(yīn)为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对中国经济的长(zhǎng)期(qī)乐观，结合当前市场(chǎng)提供的较低估(gū)值(zhí)水平，让(ràng)我们可以在热点不(bù)断切(qiè)换的市场中保持(chí)平和。但投(tóu)资是一项苦(kǔ)差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保持学习(xí)，永远没有躺(tǎng)平的一天。

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