昨(zuó)天(tiān)深夜，美国(guó)债务上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债务上限(xiàn)谈判代(dài)表格雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不久就突然离(lí)开(kāi)。格(gé)雷夫斯说：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在(zài)不可理(lǐ)喻(yù)，目前谈(tán)判(pàn)处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强调(diào)，他不(bù)知道(dào)双(shuāng)方(fāng)是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股指集体转跌(diē)。

　　不过，美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔(ěr)传出了有望(wàng)暂停加息的(de)鸽(gē)派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压力可(kě)能影响联储的利率(lǜ)路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济(jì)放缓，美联储可能不必让利(lì)率升到(dào)原应有的高位(wèi)。

　　交易员目(mù)前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点的(de)可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与(yǔ)美联储主席(xí)鲍威尔(ěr)的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发展的影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年(nián)期美债收(shōu)益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两(liǎng)个月来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落超过(guò)10个(gè)基(jī)点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势未(wèi)改。

　　最终，美股周五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂停拖累三(sān)大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色(sè)金属大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦(lún)铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三(sān)日。本周基(jī)本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌(xīn)连(lián)跌(diē)两周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致持平(p佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次íng)一周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大(dà)周(zhōu)跌幅，在(zài)连(lián)涨(zhǎng)两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收(shōu)跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶(tǒng)。本周美油(yóu)累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终结(jié)四周连跌。

　　北(běi)京时间今晨六(liù)点，有最新消息(xī)称(chēng)，美国白宫谈判代表(biǎo)已抵达会场(chǎng)，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美(měi)国(guó)国会众议(yì)院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判(pàn)。麦卡锡称，动用(yòng)宪法第14修正案(àn)来绕开债务上(shàng)限解决不了任(rèn)何问题(tí)，将阻止(zhǐ)拜(bài)登推动的增(zēng)加(jiā)政府开支行动。

　　值得注意的是(shì)，美国(guó)财政(zhèng)部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进(jìn)一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额(é)还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌(líng)晨），美联(lián)储主席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍(bào)威尔强(qiáng)调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远(yuǎn)高于(yú)我(wǒ)们2％的(de)目标(biāo)”，若抗(kàng)通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于(yú)”让(ràng)通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺(nuò)，物(wù)价稳定(dìng)是经济(jì)保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称(chēng)，自(zì)己倾向于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致(zhì)的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可(kě)能意味着美联储峰值利率将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的水平就能成功(gōng)打压通胀。美联储在收(shōu)紧货(huò)币政策方面已取得长足进步，政策立场现在(zài)是对(duì)经济增长具有限制性的。做太多与做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度(dù)等多(duō)重不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于(yú)此(cǐ)，美(měi)联储有能力观(guān)察更(gèng)多数(shù)据(jù)和未来前(qián)景(jǐng)的演变，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经济预测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上述提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史性高企的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策(cè)应进一(yī)步收(shōu)紧多少而作出决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱、玻璃(lí)连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃(lí)期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发(fā)布(bù)公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易手(shǒu)续(xù)费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究所负责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三方(fāng)面(miàn)：一是产业供需结(jié)构(gòu)预期转弱(ruò)；二是(shì)宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交易者在对(duì)冲操作中将纯碱玻(bō)璃(lí)作(zuò)为空头(tóu)配置(zhì)。

　　玻(bō)璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但(dàn)南(nán)华研(yán)究院能(néng)化分析师李嘉豪(háo)认(rèn)为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消(xiāo)息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周(zhōu)检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的(de)影响。在现货松动、投产预期(qī)、库(kù)存累库的影响下，纯(chún)碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求(qiú)较(jiào)旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比高位。”他(tā)说(shuō)，短期价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎(shèn)或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃(lí)的(de)价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分析师江文(wén)敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近(jìn)期主要市场交易点是(shì)远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正(zhèng)式点火，新增天然(rán)碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏打。远兴能(néng)源的天然碱预(yù)计生产成(chéng)本(běn)在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源点火的信息落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高涨，推动盘面下(xià)跌。

　　闾(lǘ佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次)振兴还介绍，纯(chún)碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早已预期的，市场也(yě)已充分计价(jià)，这一点从9月合(hé)约的(de)深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松的预(yù)期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归的(de)方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验(yàn)证。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面(miàn)，江文敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是(shì)需求转弱，供应上升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强有力的订单支撑，5月(yuè)中旬订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存(cún)偏高，补库意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数(shù)据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增日(rì)熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨(dūn)，9月新增日熔(róng)量(liàng)1200吨，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较(jiào)弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃(lí)价(jià)格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预(yù)期的(de)背景下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承(chéng)压，纯(chún)碱此前(qián)强势的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻(luó)辑。从持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而(ér)纯碱(jiǎn)和玻璃正是空(kōng)头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的(de)兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期(qī)中，价(jià)格趋势预计(jì)继续(xù)向下。”他说，对(duì)于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是等待下(xià)游(yóu)的原料库存消耗，二是对未来的需求是否(fǒu)存在旺(wàng)季的(de)预期。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库(kù)存为(wèi)主，需求(qiú)缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预(yù)期偏弱。后市关(guān)注在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为，除(chú)非价格(gé)开(kāi)始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和(hé)玻璃(lí)依然维持弱势。“短期则(zé)还是要关注持(c佳明运动手表是哪个国家的 佳明手表属于什么档次hí)仓的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是基差不(bù)再(zài)是以现货(huò)下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供(gōng)需预期博弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后续投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续(xù)投产推(tuī)迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘(pán)面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后市弱势也将继(jì)续保持，中(zhōng)长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判(pàn)断(duàn)是(shì)否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重点关(guān)注(zhù)下(xià)游深(shēn)加工订单情况(kuàng)、地产施(shī)工端情况。若后(hòu)期(qī)地产施工端主体封顶(dǐng)数量较(jiào)多，那么玻(bō)璃(lí)的需求量将抬升(shēng)，下游深(shēn)加工订单数量也将因此抬升，盘面或维(wéi)稳(wěn)。

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