用(yòng)友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用(yòng)友网络(lu之字是什么结构的字，近字是什么结构ò)净(jìng)亏损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季最大亏损(sǔn)；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这(zhè)与(yǔ)用友(yǒu)网络(luò)3.0-I转型阶段营(yíng)收(shōu)、净(jìng)利同步(bù)大增、股(gǔ)价大涨的同向共(gòng)振，大相迥异。

　　目前(qián)，用友网络股价为21.61元(yuán)，市(shì)值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季最大亏损

　　净利连续(xù)三年下滑

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告(gào)，一季(jì)度实现营业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于(yú)上市(shì)公司(sī)股东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上(shàng)市以来(lái)单季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)发布的年报显示，2022年(nián)公司(sī)营(yíng)收(shōu)92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下(xià)降69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之(zhī)后，用友(yǒu)网络连续第三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高之后(hòu)，用(yòng)友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年(nián)定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等投资者被(bèi)套

　　在2022年股价(jià)大(dà)跌(diē)前，用友网(wǎng)络(luò)在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定增(zēng)融资(zī)。此次定增吸引(yǐn)了不少(shǎo)机(jī)构参与，包括高(gāo)毅、葛卫东(dōng)等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友(yǒu)网络披(pī)露定增结果，增发数量约1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市(shì)场(chǎng)颇为活(huó)跃的私募大(dà)佬葛卫东，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网(wǎng)络发(fā)布的(de)2021年(nián)业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净利(lì)润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季(jì)报净(jìng)利润(rùn)-3.932亿(yì)元，同比下降2931.14％；半(bàn)年报净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三(sān)季报(bào)净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友(yǒu)网络的股价从2022年2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅(fú)近六成。而(ér)葛卫东(dōng)的总(zǒng)持(chí)股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度的7626万股，到(dào)2022年三季度末退出前十大(dà)股东，在此(cǐ)期间(jiān)，其减持数(shù)量至少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股价(jià)大(dà)跌。

　　云服务转型第二阶(jiē)段(duàn)道阻且长

　　在用(yòng)友网(wǎng)络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务软(ruǎn)件服务企业的(de)会计电算化，2.0阶段是通(tōng)过(guò)ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务(wù)，引领中国企业(yè)级服务市(shì)场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入(rù)新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建(jiàn)和(hé)运营全球领先的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)之字是什么结构的字，近字是什么结构全基(jī)于(yú)互联网架构的企业互联网开发平台。2017年以来，其云平台(tái)、财务云、人力云等云产品得到逐步发展，各(gè)领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经历了第一(yī)个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世、云平台及领域服务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和(hé)服务融合。2022年8月，经(jīng)过6年的规(guī)模研(yán)发和持续迭(dié)代，用(yòng)友的BIP 3正式发布(bù)，用友云进入(rù)新之字是什么结构的字，近字是什么结构的(de)发展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看(kàn)，用(yòng)友网络(luò)云(yún)服务转型(xíng)取得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)19.4％，占总营收(shōu)的比重(zhòng)为68.6％，较2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主要收入来源并继续扩大收(shōu)入占比。

　　但(dàn)从高端(duān)市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但在高端(duān)ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝出华(huá)为将在4月(yuè)启用自(zì)己(jǐ)研发的MetaERP软件(jiàn)之(zhī)后，用友网络股价直接跌停(tíng)。尽管华为目前(qián)仅为自用(yòng)，并不一定会(huì)面向外部市场提供高端ERP软件，但股(gǔ)价的(de)跌(diē)停，反应出(chū)市场(chǎng)对(duì)用友在高(gāo)端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力信(xìn)心的严重不足，也(yě)反应了其在(zài)高端市场的(de)进展不佳。

　　具体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同时，净利润(rùn)也在同(tóng)时逐年(nián)增长，且(qiě)增幅远(yuǎn)高于营收增幅(fú)。对(duì)应到(dào)股价上，在此期间，用友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型的第二(èr)阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收(shōu)仅仅小幅增长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏步不前，净利(lì)润却大(dà)幅下(xià)跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司市(shì)值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王文京在(zài)2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的(de)市值还是(shì)有很(hěn)大的提(tí)升空间。但从目前的情况来(lái)看，用(yòng)友3.0的第二阶段，道阻且长。

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