5月10日，有消息称部分银行相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行协定存款和通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构下(xià)调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执行。本次(cì)拟下调中协(xié)定(dìng)存款更(gèng)多是对公业务，而(ér)通知存款则(zé)集中于短(duǎn)期存款。

　　就本次协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上限拟下(xià)调的背景、影响，后(hòu)续货币政策(cè)走(zǒu)向(xiàng)等，记者采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首席(xí)经济学家李(lǐ)湛、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理部总(zǒng)经理(lǐ)邹德立、鹏扬基(jī)金固定收益(yì)副(fù)总监兼(jiān)鹏扬利(lì)泽基金经理陈(chén)钟闻(wén)、平安基金、光大保(bǎo)德信(xìn)基(jī)金、德邦(bāng)基金等公(gōng)募基金公(gōng)司(sī)及投研人(rén)士(shì)。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本轮调降更(gèng)多是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革(gé)深化大背景的考虑。对(duì)银(yín)行(xíng)而言(yán)，存款利率下(xià)调有助于减少存(cún)款定(dìng)价(jià)的无(wú)序竞争，降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本；同时本次降息有助(zhù)于促进投(tóu)资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促(cù)进(jìn)宏(hóng)观经(jīng)济复(fù)苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银行普遍以(yǐ)量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。预(yù)计下(xià)半年货币政策不会(huì)出现急(jí)转弯，延续稳(wěn)健货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款(kuǎn)利率调(diào)降的趋势(shì)

　　中国基金报记(jì)者(zhě)：四(sì)大国有银行为(wèi)何(hé)下调(diào)协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限？

　　李湛：我们认为，当(dāng)前调降(jiàng)更多(duō)是出于推(tuī)进利率市场化改革深化(huà)大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制建(jiàn)立了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随(suí)后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利率，中小银行陆(lù)续跟进(jìn)下(xià)调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市场利率定价自律机(jī)制(zhì)发(fā)布《合(hé)格审慎评估实施办(bàn)法（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指标中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月(yuè)5日浙商、渤(bó)海(hǎi)、恒(héng)丰三(sān)家(jiā)股份(fèn)行(xíng)挂牌利率下调，均是在利率市场(chǎng)化改(gǎi)革推(tuī)进背景下(xià)，银行出于自身经营考虑的自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不(bù)断下行(xíng)。在资产端定价(jià)压力较大且存款持续高增的情况下，压降存款成本成为改善息(xī)差(chà)的重要手段(duàn)。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期资(zī)金投向实(shí)体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来(lái)市场利率整体(tǐ)下行，实(shí)体经济综合融资成本(běn)不(bù)断下(xià)降(jiàng)，银行资产端收益下降较为明(míng)显(xiǎn)；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息(xī)差持续(xù)走(zǒu)低，银行(xíng)利(lì)润空间压缩明(míng)显；第三(sān)，企业和居民风(fēng)险偏好大(dà)幅下降(jiàng)导致存款增长比较明显(xiǎn)，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系发生(shēng)了变化，降(jiàng)低了银(yín)行高(gāo)吸揽(lǎn)储的必(bì)要性；第四，协定存款和通(tōng)知存款介于(yú)活期与(yǔ)定期存款(kuǎn)之(zhī)间，自(zì)2022年存(cún)款自律机(jī)制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进行了几轮调整，本次将协定存款与(yǔ)通知存(cún)款自律(lǜ)上限下调(diào)也是要将存款产品线的调(diào)整进行统一，全面(miàn)缓解(jiě)银(yín)行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因(yīn)素，银行从自(zì)身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应市场趋(qū)势，通(tōng)过自(zì)律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更好的(de)落实(shí)央行宽信用的(de)政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率(lǜ)则为下限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利(lì)率(lǜ)下(xià)限管控(kòng)彻底取消(xiāo)。存款利率定价(jià)方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月经(jīng)历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降，主要(yào)是(shì)大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以(yǐ)来的(de)调(diào)整更多是延续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率(lǜ)下调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外(wài)，考评(píng)制度由原来的激励(lì)为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的进度。就今(jīn)年(nián)的(de)经(jīng)济(jì)背景而言，疫后脉冲式复苏后(hòu)经济边际走弱，经济修复存在波折。目前居民(mín)超额储蓄高(gāo)增，实体融资需(xū)求有限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存款利率可(kě)以引导减少(shǎo)信贷套利，助力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角(jiǎo)度，净(jìng)息差不断压缩，银行经(jīng)营压(yā)力增大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善(shàn)息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主要影响(xiǎng)对公客户在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行(xíng)存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收(shōu)窄趋势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有(yǒu)利于引导超额储蓄向(xiàng)消费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制创设以来，两轮利率调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期(qī)存款，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要一次性调(diào)整通(tōng)知存款和协定存款利率上限(xiàn)，保证存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度净息差水平均(jūn)创(chuàng)历史新低，上市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利率下调可以有三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息差(chà)，缓解银行经营压力(lì)。

　　存款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭(dié)起，这是未来大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业(yè)中长期贷款同比多(duō)增幅度(dù)较大。在(zài)这种背(bèi)景下，MLF利(lì)率是(shì)否下调，还(hái)要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷(dài)情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款利率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大，控制存(cún)款成本(běn)成为当务之(zhī)急。中小银行或有动力持续(xù)主动(dòng)下调(diào)存款利(lì)率。长(zhǎng)期来看，存款利率下行仍是大势所(suǒ)趋。因此银(yín)行降息潮可能仍聚焦(jiāo)于(yú)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调。

　　此外，广义上的降息潮(cháo)不仅仅集中在(zài)银(yín)行领(lǐng)域(yù)。以地方债为例，2022年后(hòu)广(guǎng)东、上海、深圳(zhèn)、江(jiāng)苏(sū)、浙江等(děng)发达地区(qū)地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发(fā)债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先(xiān)，利率(lǜ)的方向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定的，而央行(xíng)的(de)政(zhèng)策利率、基(jī)准(zhǔn)利率在(zài)一方面要合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意愿强调信号意义的作用。今(jīn)年(nián)是真正疫(yì)后复苏的第一年，我们仍面临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需(xū)求不(bù)足的情况，央(yāng)行已经(jīng)通过降准以(yǐ)及结(jié)构(gòu)性(xìng)货币政策等多项(xiàng)举措给予了实体经济所需的一定的资金投放支持，有效降(jiàng)低(dī)了(le)实体综合融(róng)资成本，后续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策继续激活内生动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需(xū)要观察跟踪经(jīng)济(jì)运(yùn)行情(qíng)况，短期(qī)调(diào)三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因整政策利(lì)率(lǜ)的(de)概率不(bù)大，但仍(réng)会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利(lì)率或仍(réng)维持(chí)低(dī)位，后续是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复苏的情(qíng)况。银行负债端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身(shēn)经(jīng)营需要。

　　光大保德信(xìn)基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率(lǜ)市场化(huà)调(diào)整机制，自(zì)律机制成员(yuán)银行参考以(yǐ)10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市(shì)场利(lì)率和(hé)以1年期LPR为代表的(de)贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平(píng)。在存款利(lì)率市场化调(diào)整机制作用(yòng)下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行(xíng)分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利率市(shì)场(chǎng)化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分(fēn)项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银(yín)行跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存(cún)款利(lì)率下行，稳定商业银行净息差进(jìn)而保持贷款(kuǎn)利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利(lì)于(yú)社会融资成(chéng)本下(xià)行。

　　德(dé)邦基金：从日前公布的(de)金融数据看， M1增三角形中线长公式是什么，中线长公式是什么原因速回升，M2-M1略有收窄，需(xū)求边际弱(ruò)修复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近(jìn)期国债(zhài)利率(lǜ)持续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定(dìng)价下调，4月社融信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周期，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来(lái)降息高峰(fēng)。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放(fàng)贷(dài)款加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监管层面(miàn)有动力去持续推动存款(kuǎn)利率下(xià)降，来(lái)保障银行合(hé)理利差范围，增加(jiā)银行信(xìn)贷投放的动力。

　　另(lìng)一方面，居民避险需(xū)求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力(lì)不大(dà)的(de)基(jī)础上(shàng)，银(yín)行自身也有(yǒu)动力去下调(diào)存款定价(jià)来保(bǎo)障(zhàng)利差。

　　缓解银行(xíng)负债及(jí)经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将(jiāng)有(yǒu)哪些政策传(chuán)导效(xiào)果？

　　德邦基金(jīn)：一(yī)方面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由(yóu)于此前经济下行(xíng)影响，投资者悲观预期被放(fàng)大，大(dà)量资金集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动存款资金的(de)释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压(yā)力。本次下(xià)调将引(yǐn)导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款(kuǎn)降价叠加资产端让利压(yā)力趋缓，银行息差(chà)、盈(yíng)利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期存款(kuǎn)意愿、促(cù)进企业(yè)投资、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的(de)协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无序竞争(zhēng)。此前，部分中小银行的协(xié)定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守(shǒu)自律机(jī)制、定价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降(jiàng)低中小行协定存款(kuǎn)及通知存款利率，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有(yǒu)大行影(yǐng)响较小(xiǎo)。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)，主要影响对(duì)公客户在商业银行(xíng)的(de)活(huó)期类存款收(shōu)益，使得对公客户活期存(cún)款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助(zhù)于缓(huǎn)解商业银(yín)行净息差收窄趋势，另一方面有利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立：对于(yú)银行(xíng)，存款(kuǎn)利率自律上限调整降低(dī)了银行负(fù)债成本(běn)，目(mù)前上(shàng)市银行协定存款占总存款的比重(zhòng)在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金(jīn)成本可以缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降低(dī)银行对(duì)公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负(fù)债端成(chéng)本的(de)下降使(shǐ)得银行盈(yíng)利能(néng)力增强，进一步打开(kāi)了资产端收益率下行(xíng)的空间，或(huò)带动债券收益率不断下(xià)行。

　　并非降息的确定性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信(xìn)基金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存款利率的非对称下行使(shǐ)得(dé)商业银(yín)行(xíng)净息差已逼近1.8％的监管(guǎn)下限(xiàn)，经营压力倒(dào)逼存款利(lì)率(lǜ)有进(jìn)一步调降的预(yù)期。一方面，为支持实体经济，政策导向下贷款加(jiā)权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月金(jīn)融机构人民币贷款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市场上的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款立行”和存款(kuǎn)市场份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本(běn)率基(jī)本持平。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行(xíng)净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预(yù)期，有利于降低(dī)全社会无(wú)风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性(xìng)质的票息资产，比如利(lì)率债、稳(wěn)定股息率的(de)央(yāng)企(qǐ)等(děng)。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然有下降的趋势和空(kōng)间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活期存款占比(bǐ)明显下降，存(cún)款(kuǎn)付(fù)息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加(jiā)剧了银行息差压(yā)力(lì)，这使(shǐ)得控(kòng)制存(cún)款成本尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄高增(zēng)、企业(yè)存款提升(shēng)、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力去(qù)持续(xù)推(tuī)动存款利率(lǜ)下(xià)降，促进存(cún)款流向消费(fèi)和(hé)实际投资。短(duǎn)期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动(dòng)流动性继续进(jìn)入债市，中短期利率，特(tè)别(bié)是(shì)中短期信用债利(lì)率仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间(jiān)。如果经(jīng)济复苏较强(qiáng)，流(liú)动性也有可能进(jìn)入股市，利好权益(yì)资(zī)产。

　　德邦基金：2023年(nián)经(jīng)济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价等(děng)影(yǐng)响，2023年(nián)银行息差压力增(zēng)大，中小银行或有动力主动(dòng)跟(gēn)进下调(diào)存款利率。长(zhǎng)期来看，有望带动存(cún)款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有助于压(yā)低全社(shè)会利(lì)率水平，利好债(zhài)券，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味着货币政策(cè)进一步宽松？货币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报(bào)告以及2023年一(yī)季度(dù)货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而(ér)在(zài)此(cǐ)基础上强调(diào)“着力(lì)支(zhī)持扩大内需，为实体经(jīng)济提供(gōng)更有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着(zhe)当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一(yī)调降是针(zhēn)对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率(lǜ)，存款利率(lǜ)下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等(děng)下调，市(shì)场不应视(shì)为降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前(qián)利率环境下(xià)，普通投资者(zhě)应(yīng)该如何守住自己的(de)钱袋子？你(nǐ)有(yǒu)什么建议？

　　邹德立：普通投(tóu)资(zī)者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性、流动性以及安全性。在存款利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类(lèi)基金在具一定流动性(xìng)的同时，相较活期存款和(hé)相(xiāng)当部分的(de)银行(xíng)理财(cái)产品，具有一定的(de)超(chāo)额(é)收益(yì)，是风险偏好(hǎo)较低和(hé)风险偏好适中投(tóu)资者的合(hé)适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以来，债(zhài)券市场利率整(zhěng)体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论(lùn)从绝(jué)对(duì)利率水(shuǐ)平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历史分位数水平(píng)，虽然债市多头(tóu)环(huán)境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期导致行(xíng)情走的比(bǐ)较迅速，市场进一步(bù)盈利空(kōng)间被(bèi)压缩，若看不到(dào)央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后(hòu)续或(huò)进入震荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来说，在(zài)这样的环境下尽(jǐn)量选择防(fáng)守(shǒu)类型的(de)产品，规避市(shì)场波动，例如货币基金，而(ér)短债基金中(zhōng)要(yào)选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基金：随(suí)着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局(jú)会议从疫情后稳增长转向中长期调(diào)结构，政策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱复苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也进(jìn)入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑赢市场。因(yīn)此在(zài)当前环(huán)境下，建议关(guān)注行(xíng)业估值水平较低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临(lín)低利率环境，需要我们识(shí)别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱(jǐng)的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保(bǎo)本的所谓理财产(chǎn)品。对普通投资者(zhě)而(ér)言，如果不具备相关专业知识，可以(yǐ)选择把投(tóu)资理财交(jiāo)给少数专业的(de)人来(lái)做，让优秀(xiù)的基(jī)金(jīn)经理管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投(tóu)资(zī)能力(lì)和风控(kòng)能(néng)力的人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风(fēng)控，选择(zé)适合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资(zī)金(jīn)保值增值，投资(zī)者(zhě)在评估(gū)自(zì)身(shēn)风(fēng)险承受(shòu)能力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基(jī)金、公募中(zhōng)短债基(jī)金(jīn)、商业银行(xíng)现金管理类产品(pǐn)等风险(xiǎn)等级较(jiào)低、支(zhī)取相对灵活的产(chǎn)品。

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