4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季(jì)强劲(jìn)势头，下(xià)游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧(yōu)加(jiā)重(zhòng)，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格(gé)承压运行，导致国内外棉(mián)花价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒(dào)挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)2022年3月以来一直(zhí)维持倒挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国内(nèi)棉(mián)价(jià)连续攀升，价差逐渐收(shōu)窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也好(hǎo)于预(yù)期，叠加新(xīn)疆天气(qì)不利棉花播种和(hé)出苗(miáo)，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉价不断(duàn)走(zǒu)强。外盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申银万国期(qī)货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析(xī)师高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来，棉纺织市(shì)场受消费旺(wàng)季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大(dà)多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存低位(wèi)，开工负(fù)荷保(bǎo)持高位运行。据监测，山东主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排单时间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开(kāi)工负荷及订(dìng)单排单时间达到(dào)近(jìn)两年来最(zuì)高水平(píng)。同时由于(yú)大(dà)部分纺企纱线产品库存低位，产(chǎn)销(xiāo)压(yā)力(lì)较小(xiǎo)，促使部(bù)分企业增(zēng)加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支撑(chēng)。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货(huò)价格持续上涨，但(dàn)下游纺企对高(gāo)价(jià)棉(mián)花的(de)接受程度并(bìng)不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较为冷(lěng)清，棉价的上涨也并未有效传导到(dào)下(xià)游，棉纱、坯布价格(gé)近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应(yīng)端(duān)利多(duō)的推动(dòng)下强势上涨(zhǎng)。中棉协(xié)调查(chá)报告显示，2023年全(quán)国植棉意向面积为4155.75万亩，同比(bǐ)下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆续出现低温降(jiàng)雨(yǔ)降雪天(tiān)气，给棉花播种(zhǒng)以及(jí)出苗带来了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了(le)市(shì)场对于新年度产量(liàng)大降的担忧(yōu)，也为减产(chǎn)炒作提供(gōng)了助推剂。5月新疆气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一(yī)度回落(luò)，但近日新疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区伴(bàn)随大风和(hé)沙尘(chén)暴，可(kě)能会对棉苗生长产(chǎn)生不利影(yǐng)响，再(zài)函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀olor: #ff0000; line-height: 24px;'>函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀度引发了(le)市场(chǎng)对(duì)于天气(qì)的关(guān)注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉(mián)花(huā)播种面积普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时(shí)，今年春播开启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积(jī)温不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及5月初部(bù)分地(dì)区出(chū)现大(dà)风(fēng)沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长(zhǎng)进度较(jiào)去年同(tóng)期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克(kè)重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说，再者就是(shì)行业人士对新年度供应收紧预期增强(qiáng)，普遍(biàn)提高现货售(shòu)卖价格。4月(yuè)份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植面积下降和(hé)播种期低(dī)温天气的双重作用下，新(xīn)年度棉花(huā)减产(chǎn)概(gài)率大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的(de)开机率维持高位，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水平，整体表现尚可，需求(qiú)端带(dài)来的负反(fǎn)馈并不明显。“不过(guò)接下(xià)来5—7月是纺织行(xíng)业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期(qī)对(duì)国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续复(fù)苏的逻辑并未改变(biàn)，中国已经成为(wèi)支撑全球棉(mián)花(huā)消(xiāo)费(fèi)复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀(zhàng)问题(tí)持续，使业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩政策(cè)，或降低居民(mín)对纺织(zhī)品服装(zhuāng)的消费动力，4月(yuè)初USDA公(gōng)布(bù)数据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下(xià)旬公布的(de)美棉周度净签约量环比下降57％，较4周均值下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国外棉花(huā)市场(chǎng)阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首次公布了(le)对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量(liàng)小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消(xiāo)费量大(dà)幅调增144万吨(dūn)至2531万吨，最(zuì)终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费(fèi)将显著复苏(sū)，全球棉市供需有望转强，支撑(chēng)国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端(duān)天(tiān)气(qì)对棉花正常出(chū)苗生(shēng)长(zhǎng)带来袭扰，供(gōng)应预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随(suí)之水涨船高；而国外弱预期背(bèi)景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为-1565元/吨，4月(yuè)28日价差为18元(yuán)/吨，实现自去年4月以来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国(guó)内外棉花价差(chà)延续(xù)正值。国内棉花价格(gé)回归至(zhì)外棉价(jià)格上方，或使(shǐ)纺(fǎng)企用棉成(chéng)本(běn)增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认(rèn)为，下游(yóu)步(bù)入淡季(jì)后(hòu)需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面(miàn)缺乏实质(zhì)性(xìng)利好(hǎo)，天气(qì)对产量的影响仍有待观察(chá)，郑棉短期预计(jì)宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率(lǜ)事件，今年(nián)已有许多轧花厂(chǎng)在升级改(gǎi)造加工设(shè)备(bèi)，对(duì)于(yú)产能持续扩张(zhāng)的(de)轧(yà)花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价重(zhòng)心有望(wàng)继续抬(tái)升。

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