今年以(yǐ)来，港股走(zǒu)势(shì)可(kě)谓(wèi)一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。目前(qián)基金一季(jì)报披露渐落(luò)帷幕，整体(tǐ)来看(kàn)，陆(lù)港通基金整(zhěng)体港股仓位略有提升(shēng)，大幅加仓(cāng)AI、油气(qì)、电(diàn)力等行(xíng)业(yè)，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油、快手-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业(yè)盈利的拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入(rù)加速扩张，未来港股(gǔ)市场将在波动中上行，板块方(fāng)面，看好政策(cè)优化(huà)下的(de)消费和地(dì)产、预钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称(yù)期反转修复(fù)的互联网和(hé)医药、高景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额分开统(tǒng)计，下同）中(zhōng)含“港(gǎng)”字的主动权益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投资方向(xiàng)的基(jī)金。截至一(yī)季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较(jiào)去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持(chí)仓(cāng)在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科(kē)技指(zhǐ)数为代表的港股数字经(jīng)济呈(chéng)现了上涨、调(diào)整、反弹(dàn)的(de)N型(xíng)走势，截至(zhì)4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。

　　与此(cǐ)同时，不少知名(míng)基(jī)金经理在一季度(dù)加大了对港股(gǔ)的投(钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称tóu)资力度(dù)，提升港股配(pèi)置(zhì)在(zài)10-40个百分点不等。比(bǐ)如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理的前海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今年一(yī)季度末的39.13％；史(shǐ)博管理(lǐ)的南方港股创新视野一年持有A，港股仓位由(yóu)去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的(de)博时港股通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底的70.80％提升至今年一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银港股通价值发(fā)现A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的78.83％提升至今年(nián)一季度末的92.92％；曲径(jìng)管理的(de)中欧港(gǎng)股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年一季度(dù)末的(de)89.22％。

　　按照持(chí)有市值统(tǒng)计，截(jié)至一季报，被陆(lù)港(gǎng)通基金(jīn)重仓的前十大港(gǎng)股分别为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物(wù)、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青(qīng)岛啤酒股份、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开采、数字媒体、生物制品(pǐn)、多元(yuán)金融、服装家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不同程度(dù)增(zēng)持。

　　按照(zhào)增持情况排序，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中(zhōng)国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中(zhōng)国南方航空(kōng)股份(fèn)、华电(diàn)国际电(diàn)力股份(fèn)、越秀地产、中广(guǎng)核(hé)电力，分别涵(hán)盖油气开采、电(diàn)力、航运港(gǎng)口、IT服(fú)务、焦炭、炼(liàn)化(huà)及(jí)贸易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意(yì)的是(shì)，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对(duì)其大(dà)幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股(gǔ)市场或将在(zài)波动中上行，重仓港(gǎng)股优质龙头

　　对于(yú)港股后市，南(nán)方港股创新视野一(yī)年(nián)持有基金(jīn)基金经(jīng)理(lǐ)史博在一季度中表示，展望未来，仍(réng)然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中国经济方(fāng)面，宏观经济仍在企稳回(huí)升，3月中国官(guān)方制(zhì)造(zào)业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复(fù)速度加快；海外无风(fēng)险(xiǎn)利率方(fāng)面，3月(yuè)初非农和通(tōng)胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银行风险(xiǎn)事件已经(jīng)让美联储过(guò)于强(qiáng)硬的(de)紧缩预期(qī)有所(suǒ)趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方面，欧美银(yín)行(xíng)业风险事件对市场冲击(jī)可控，国内政(zhèng)策积极信号涌现。

　　基于此(cǐ)，预判(pàn)港股市场将在波动中上行，在板块配置方面，我们将加大(dà)对政(zhèng)策优化(huà)下的消费(fèi)和地产、预(yù)期(qī)反(fǎn)转修复的互联网和医药、高景(jǐng)气的制(zhì)造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的(de)代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先(xiān)进制(zhì)造，在经历了过去2年的(de)合(hé)规整治及业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区(qū)域，具有(yǒu)良好的(de)投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比(bǐ)。同(tóng)时，互联网相关(guān)公(gōng)司，也更具有数(shù)据、平台(tái)和算(suàn)法的整合能力，通过推出人工智能相关模型及应(yīng)用(yòng)，提升(shēng)自身运(yùn)营效率(lǜ)，以及对外输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行业的元年，我们(men)中长期看好港股数(shù)字经济板(bǎn)块的前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经理周欣表示，港股市场方面，港股市场大部分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国(guó)内(nèi)地，中国内地经(jīng)济的环(huán)比上(shàng)行将会支撑港股公司(sī)盈利的环(huán)比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市(shì)场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍有一定的(de)增长，但是由于基数效应，下半年港股盈利(lì)同比增速会较上半年有(yǒu)所回(huí)落。对(duì)于估值相对较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的(de)影响，TMT行业(yè)龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定(dìng)程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙(lóng)头公司受情绪(xù)影(yǐng)响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医(yī)药行业仍将处在行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩(jì)的释(shì)放和(hé)四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期涨(zhǎng)幅(fú)较(jiào)多的龙头公(gōng)钱塘自古繁华钱塘指的是哪个城市，钱塘指的是哪个城市的别称司可能(néng)会(huì)出(chū)现一定的调整，但是通过自下而上的方(fāng)式生物医(yī)药行(xíng)业(yè)仍将有机(jī)会选出有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深(shēn)基金经(jīng)理(lǐ)付倍佳表示(shì)，展望未来(lái)，我(wǒ)们预(yù)计(jì)港股市场已经(jīng)进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来收入加(jiā)速(sù)扩张，并(bìng)且A股(gǔ)市场(chǎng)也即将进入(rù)企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息(xī)周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步宽松背景(jǐng)下(xià)，中(zhōng)国资产(chǎn)的吸引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低(dī)位、风险溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利与估值修复的戴(dài)维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会(huì)：由于中国经济修复有(yǒu)望成为全球(qiú)投资(zī)的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期(qī)降本(běn)增效优(yōu)的行业(yè)和板块更(gèng)有望受益于经(jīng)济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同(tóng)时部分龙头(tóu)公(gōng)司有长(zhǎng)期的前沿(yán)技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会(huì)，有望开启二(èr)次增长曲(qū)线，如互联网、部分(fēn)可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收益风险比(bǐ)显著右偏的机(jī)会：关注在未来经济周期中上(shàng)行风险显著大于下行(xíng)风(fēng)险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景气度有拐点(diǎn)或持续性超(chāo)预期(qī)的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价(jià)格弹性贡献(xiàn)盈利超预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股息资产的机会：关(guān)注基本(běn)面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及分红(hóng)意(yì)愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如通信、石油石(shí)化(huà)等。

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