金融界(jiè)5月15日消息 央行今日进(jìn)行1250亿元(yuán)1年期MLF操(cāo)作(zuò)，中标利率为2.75％，与此前持平。本周(zhōu)有1000亿元MLF到期。

　　消息(xī)面上，上周(zhōu)五曾经有(yǒu)消息(xī)称本月MLF中标利率有(yǒu)可能下调(diào)，但是机构分(fēn)析，央行行长易纲(gāng)曾在3月公开表示(shì)目前实际(jì)利(lì)率的水平是比(bǐ)较合(hé)适，且4月(yuè)28日政治局会议对一季度的经(jīng)济复苏给予充分肯定。

　　5月以来资(zī)金面(miàn)转松，DR007中枢回落至1.8％左(zuǒ)右，机构杠(gāng)杆率提升。5月是(shì)缴税大月，需要关(guān)注(zhù)下(xià)周(zhōu)缴税周对资(zī)金面可能(néng)造成的扰动。

　　此前媒体报道称，自5月15日起银(yín)行协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上(shàng)限将下调，四大国有(yǒu)银行协定存款和通知存款(kuǎn)自(zì)律上特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任限下调幅度为30BPS，其它(tā)金融(róng)机构(gòu)降幅为(wèi)50BPS。中信证券分(fēn)析，预计(jì)银行(xíng)协定存款和(hé)通知存款利率上限的下(xià)调有助于缓解(jiě)银行净息差(chà)偏窄的问(wèn)题。

　　国君宏(hóng)观研究指出，近期部(bù)分银行(xíng)调(diào)降存款利率，严格上(shàng)不算降息，属于(yú)“利率(lǜ)市场化”的(de)进一步深化。本轮存(cún)款(kuǎn)利率调降背后(hòu)的原(yuán)因，是储蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠(dié)加银行(xíng)净息差收(shōu)窄。因此，存款利(lì)率客观上可减(jiǎn)轻银行(xíng)负债成本，但是(shì)这并不足以触发超(chāo)额储(chǔ)蓄大规(guī)模转(zhuǎn)为消(xiāo)费及向金(jīn)融资产流入。特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任ong>

　　（1）近期(qī)部分银行调降存款利率，严格上不算降息，属于“利(lì)率市场化(huà)”的推进(jìn)。2023年4月以来，河南、广东等(děng)多地中小(xiǎo)银(yín)行（地方农商行为主）发布(bù)公告下调人民币(bì)存款挂(guà)牌利率，下调(diào)幅度在10-45bp不等。据(jù)《经济观察网(wǎng)》等权(quán)威媒体报道，5月15日起银行(xíng)协定(dìng)存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限(xiàn)将下调，引发“降(jiàng)息潮”的热议。不过，作为我国(guó)利(lì)率(lǜ)体(tǐ)系的“压舱石”，1年期存款基准利率（整存整取(qǔ)）依然(rán)维持在1.5％不变，因(yīn)此本轮银行存款利率调(diào)降(jiàng)严格意义上(shàng)并非真的(de)降息。归(guī)根结底，本轮存款利率调降也属于(yú)“利率市场化”的进一步深(shēn)化。

　　（2）存款(kuǎn)利率调降背后(hòu)，是(shì)储(chǔ)蓄偏高、资金空转(zhuǎn)增叠加银行(xíng)净息差收窄。一、2023年(nián)初(chū)的(de)人民币存款(kuǎn)维持高位(wèi)，居民储蓄释放(fàng)速度(dù)较慢(màn)。因此(cǐ)，存款(kuǎn)利(lì)率调降背景下，居(jū)民储蓄有望(wàng)进(jìn)一步流出，更多流向消费(fèi)、房(fáng)贷(dài)、资本市场(chǎng)等(děng)。二、资金杠杆(gān)抬升、空(kōng)转加剧。2023年3月降准以来，资(zī)金利率中枢回落，资金(jīn)杠杆明(míng)显抬升(shēng)，资金空转有(yǒu)所(suǒ)加(jiā)剧。存款利率(lǜ)调降一定程度上可以疏通流动性淤积，支撑宽信用进(jìn)程。三、MLF等(děng)政策利率接连调降后，银行(xíng)净息差大幅收窄(zhǎi)，尤其(qí)是城商行、农(nóng)商行，因此压降存款(kuǎn)成本、规范(fàn)吸储行(xíng)为也属(shǔ)于大势(shì)所趋。

　　（3）总结来看，存款利率(lǜ)调(diào)降客(kè)观上将减轻银(yín)行负债成本，但(dàn)我们(men)认(rèn)为，这并不足以触(chù)发超(chāo)额特朗普是哪个党派的 特朗普是美国第几任(é)储蓄大规模转(zhuǎn)为消费(fèi)及(jí)向(xiàng)金融资产流入(rù)；回归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续，仍将利好(hǎo)高股息资产和长期国债。客(kè)观上(shàng)，本轮(lún)银行下降存款利率(lǜ)的效(xiào)果与2022年(nián)4月、9月的效果类似(shì)，可以降(jiàng)低负债端成本(běn)，保护银行净息差(chà)。当前流动性淤积(jī)仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒挂仅(jǐn)仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本轮存款利(lì)率调降，理论上可(kě)以促使存款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流(liú)出(chū)，更多转化为消费。但我(wǒ)们觉得(dé)刺激难度较大，倾(qīng)向于认为消(xiāo)费环比修复最快的时候已经过(guò)去。再回归经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀(zhàng)”组合的延续，意味着长(zhǎng)端(duān)利率仍有望(wàng)继续(xù)下探，高股息资产仍将(jiāng)占(zhàn)优。