周一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股(gǔ)市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借(jiè)道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的(de)理(lǐ)性操作模式，在(zài)股市大(dà)幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资(zī)金净(jìng)流入(rù)，“中特估”长期(qī)投资价值被资(zī)金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资(zī)金追(zhuī)逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值(zhí)。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净(jìng)流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日(rì)净(jìng)流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现(xiàn)了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红(hóng)，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资(zī)金”，皆(jiē)斩获了(le)不(bù)错的回报。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体ETF成为资金净(jìng)买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接近(jìn)5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在(笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音zài)近日遭遇(yù)高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍然(rán)有(yǒu)资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上(shàng)述流向情况(kuàng)，一位公募股(gǔ)票权益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经济(jì)中长期的趋势，但(dàn)耐用品(pǐn)复(fù)苏的空间受限、出口下(xià)行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结构性机会。不过，在(zài)短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整(zhěng)，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮(cháo)趋势，中(zhōng)期(qī)在市(shì)场(chǎng)炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落(luò)。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注(zhù)数(shù)字化对(duì)生产力的提升，因(yīn)此，包括计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会继续受到(dào)了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能(néng)与看好“中特估(gū)”长期投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生(shēng)加银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基建等权(quán)重(zhòng)股高位调(diào)整，上(sh笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音àng)周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期部分板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出现分歧(qí)，随着(zhe)建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回调带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或(hu笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ò)有望引领低估值(zhí)央企的价值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的(de)低(dī)估(gū)值央企或有(yǒu)望受益(yì)。

　　博(bó)时基金权益投资一(yī)部基(jī)金经理吴(wú)鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国央企的严重(zhòng)低配和(hé)低估。而(ér)在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息水平(píng)等特征，使(shǐ)得其估(gū)值修(xiū)复成为(wèi)了可(kě)能(néng)。虽然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融整体估(gū)值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部(bù)分个股尤其是基(jī)本面明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的(de)空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引力(lì)

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈(chéng)现“越(yuè)跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金(jīn)。但也有部分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生科技(jì)ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌(diē)越买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家(jiā)公募机构评价(jià)，基建(jiàn)板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求，可能会受到获利盘(pán)的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势(shì)确立后，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度(dù)显著(zhù)改(gǎi)善，差(chà)异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳(nà)比例机(jī)制引入，证券公司保证金比(bǐ)例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的(de)增长，负债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电力板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观(guān)经济运行总体回升有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年同期低基数等因素影响(xiǎng)，预(yù)计今(jīn)年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力(lì)市场化(huà)改革的持(chí)续(xù)推进(jìn)下，电价趋(qū)势(shì)有望稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货(huò)市场和辅(fǔ)助服务市场机制有(yǒu)望持续推(tuī)广，容量补偿电价(jià)等机制或有(yǒu)望出(chū)台。

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