近日(rì)，笑果文(wén)化(huà)HOUSE事玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛(fàn)知晓的(de)“强军口号(hào)”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃式(shì)的比(bǐ)喻，让(ràng)其感到不适。

　　北(běi)京文旅局5月17日发布(bù)通报，决(jué)定(dìng)没收笑果文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当(dāng)言论引发的风(fēng)波(bō)中，《科创板日报》记者发现，随着脱口(kǒu)秀(xiù)不(bù)断(duàn)破(pò)圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受(shòu)资本青睐的(de)宠儿，在6年中获得众多(duō)资本8轮融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿(ér)笑(xiào)果6年8轮融资，对外投(tóu)资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等(děng)人成立笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化，注册资本(běn)为(wèi)208.13万元，经(jīng)营范围包括文化艺(yì)术交流策划、演出经纪、文(wén)艺创作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风(fēng)生水起”。《脱口秀大会(huì)》《吐(tǔ)槽大会》等节目的(de)火(huǒ)爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文化也成(chéng)为中国最成(chéng)功的(de)脱口秀俱(jù)乐部之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察觉到商机并押宝这一(yī)赛道，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者整(zhěng)理公(gōng)开信息发现，笑(xiào)果文化于2016年至2021年共完成(chéng)8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入(rù)股笑果文化(huà)后，估值超过40亿(yì)元。

　　财(cái)联社创投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网(wǎng)络天使轮投资。同年9月，得到(dào)游族(zú)网络、普思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得(dé)到南(nán)山资本、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本(běn)、游族网络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集(jí)团、泽时投(tóu)资的战略(lüè)投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到南(nán)山资本、天图投(tóu)资的B轮投资。

　　2020年(nián)12月(yuè)，得到南(nán)山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到(dào)腾讯(xùn)的战略投资。

　　可以看出，南山资本和游族(zú)网络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共(gòng)投(tóu)了(le)4次，游(yóu)族网络更是笑(xiào)果文化的天(tiān)使投资人。

　　与此同时，线下(xià)是笑果(guǒ)文化走向扩张的关键一子，今年4月(yuè)，位于北京东城(chéng)区隆(lóng)福寺的笑(xiào)果文化线(xiàn)下喜剧空(kōng)间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思业，这(zhè)是笑(xiào)果工厂继上(shàng)海、南京、苏州之后的第(dì)四个演艺空间。此外，近年来对外投资(zī)也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记(jì)者(zhě)发现，笑果文化对外投资的企业共有9家(jiā)，其中有6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传播(bō)有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术有限公司。

　　笑果文化此前(qián)控股的笑(xiào)果(guǒ)演艺(yì)股权也发生了变更(gèng)。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原(yuán)股东笑果文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业(yè)类型变更为有限责任公(gōng)司（港(gǎng)澳台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士猜(cāi)测，笑果文化或许是在悄悄开启上市(shì)的前奏(zòu)。

　　作为普思(sī)资本的前高管，Charles（化名(míng)）参与(yǔ)了(le)对(duì)笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他对《科(kē)创(chuàng)板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国内处于快速(sù)发展阶段，表现形式丰富(fù)多样(yàng)，而(ér)在该领域笑(xiào)果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其(qí)《吐槽大会》在年轻人(rén)圈子里很火爆，出(chū)于这(zhè)些原因进行(xíng)了投资。

　　脱(tuō)口秀又(yòu)被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺(yì)术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一边大(dà)笑一边反思(sī)的感觉(jué)。对(duì)本次“翻车”事(shì)件，他(tā)个人认为，出于节目(mù)效(xiào)果(guǒ)可能需要张狂和外向一些，但公众场合下脱口(kǒu)秀(xiù)中的开玩笑(xiào)也要注(zhù)意(yì)把(bǎ)握(wò)分寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和解放军形象等严(yán)肃话题，确(què)实(shí)不该口无遮拦，“踩红(hóng)线(xiàn)的事肯定(dìng)是(shì)不能(néng)干(gàn)的”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控(kòng)方面，可(kě)能(néng)没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业务和腾讯(xùn)关联颇深，资料(liào)显示(shì)，目前大股(gǔ)东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅(méi)山(shān)保税港区泽禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司为第(dì)三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯(xùn)视(shì)频联合笑果文化打造了《吐槽(cáo)大会》，该节目让担任吐槽团成(chéng)员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑(xiào)果文(wén)化相(xiāng)关人士(shì)去(qù)年称，受众面最广的(de)是线上长视频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟腾(téng)讯(xùn)合作的长视(shì)频节(jié)目，可以占到公司百分之(zhī)四十的(de)业务营收。

　　市场(chǎng)迅猛(měng)上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在(zài)国内的发展历程要短得多也快得多(duō)。近10年内，《今(jīn)晚80后》《金星秀(xiù)》《吐槽大会》《脱口秀(xiù)大会(huì)》等热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热(rè)议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本(běn)也(yě)闻风(fēng)而至。财(cái)联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融资。其中，不乏明星投(tóu)资机(jī)构。

　　如红杉中国(guó)、腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永浩旗(qí)下(xià)的思维造(zào)物，乐游资本(běn)投(tóu)了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原子创投(tóu)、合(hé)一集团投了单(dān)立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行(xíng)业也明显呈(chéng)现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他(tā)脱(tuō)口秀厂牌融资轮次都仅有(yǒu)一两轮，且集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注(zhù)也(yě)有些后劲不足，2021年之后，市场上暂无(wú)新的脱口秀企业获(huò)得(dé)融资。

　　资本市场的(de)反应与高速增(zēng)长的市场似乎并不(bù)匹配。据《中国脱口秀行(xíng)业发展趋(qū)势(shì)分析与未来投资(zī)预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱(tuō)口秀(xiù)市场全年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨(zī)询创始(shǐ)人高承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众(zhòng)喜爱，但(dàn)在资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本的投资(zī)逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可(kě)复(fù)制性，而脱口秀行业却(què)具有(yǒu)巨大的不(bù)确定(dìng)性(xìng)和不可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不(bù)确定性、观众(zhòng)审美的不确定性，以(yǐ)及(jí)踩红线等重要舆情事件等(děng)，都可能让经(jīng)营面临巨大(dà)的风险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出，“脱口(kǒu)秀行业未来(lái)想要可持(chí)续发展，就需要拥抱监管，在合(hé)法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不(bù)断运营爆(bào)款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的(de)上(shàng)线，这才是这(zhè)个(gè)行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性(xìng)发展的可靠路径。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行业中的其余行(xíng)台积电是做什么的，台湾台积电是什么意思业(yè)一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行业(yè)本(běn)身的(de)“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个(gè)行(xíng)业的“故事”却很难讲述，这也是备受资本市场冷(lěng)遇的(de)原因(yīn)。

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