财联(lián)社4月(yuè)28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大幅(fú)调仓换股的动向和投(tóu)资方向(xiàng)也浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加(jiā)仓(cāng)中国海(hǎi)洋石油，刘(liú)彦春则加仓海康威视、美的(de)集团、腾讯控股(gǔ)，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星(xīng)环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局(jú)人工智能，加仓同(tóng)花顺、金山办公(gōng)、寒武纪-U等概念股。

　　在人工智能大行其道的(de)首(shǒu)季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一(yī)面，一(yī)些专注长期成(chéng)长价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的(de)盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道，究竟是(shì)应(yīng)该与其(qí)共舞(wǔ)，还是不(bù)为(wèi)所动继续坚守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季(jì)报的调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来越多的基金经理选(xuǎn)择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动写照。

　　光(guāng)大证券统(tǒng)计数据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅加仓(cāng)TMT板(bǎn)块中的(de)计算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股(gǔ)基金(jīn)重仓股(gǔ)在TMT板块配(pèi)置(zhì)市值4707亿元(yuán)，一季度大幅提升1163亿元。

　　包(bāo)括一(yī)直深耕医疗的(de)葛兰在内，众多知名(míng)基金经理布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧(ōu)阿尔法混合一(yī)季度(dù)大手笔新进中芯国(guó)际、上海电影(yǐng)，其中前者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯(xùn)83.67万股。其所管的另一只中欧研(yán)究精选混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股(gǔ)。此外，中(zhōng)欧明(míng)睿(ruì)新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯(xīn)国(guó)际、同(tóng)花顺，将寒(hán)武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到(dào)15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛(gé)兰的人工智(zhì)能投资方向——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办(bàn)公等(děng)。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛(gé)兰的(de)操作只是公(gōng)募(mù)基(jī)金经(jīng)理加仓(cāng)A再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗I的一个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为中欧(ōu)“顶梁柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提(tí)到，随着(zhe)ChatGPT的横空出(chū)世，海(hǎi)外大(dà)模型以及(jí)相关(guān)人工智能的产业趋(qū)势受(shòu)到市场关(guān)注(zhù)，并(bìng)很快(kuài)扩散到(dào)国(guó)内产业界，市场聚焦(jiāo)于(yú)上游(yóu)算(suàn)力(lì)、传输和(hé)下游运用，在(zài)经济复苏相对温(wēn)和的情景下，计算机、通讯、传媒、电子行业受到各方资金(jīn)的(de)追捧，涨幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来(lái)看，万达电影新入他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的中欧新(xīn)趋势十大重仓股，中欧洞见(jiàn)一年(nián)持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等个股(gǔ)；中欧明睿新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢(xiè)治(zhì)宇(yǔ)，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科(kē)技、中际旭创、晶(jīng)晨股(gǔ)份等(děng)AI热股均为新晋兴全合润重仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗)、光模块等子板块带动的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估(gū)再续前缘的意思是什么，再续前缘的意思可以形容好朋友吗”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用(yòng)端中游戏(xì)、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此(cǐ)前(qián)招商证券研报称，从历史上来看，30％是主动(dòng)偏股公(gōng)募(mù)基金大(dà)类行业配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往(wǎng)往预(yù)示(shì)着某个(gè)板块进入(rù)过热阶段(duàn)。截至2023年(nián)一(yī)季度末(mò)，主动偏(piān)股公募基金(jīn)对TMT配比明(míng)显提升至(zhì)20.26％，但(dàn)与临界值尚(shàng)存安全距离(lí)。从(cóng)这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱(bào)团”，仍(réng)有基金经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的(de)另一面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源(yuán)，也有(yǒu)一部分试图低位捡拾新(xīn)能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如(rú)曾(céng)经(jīng)的公募状元刘格菘。据了解(jiě)，广发基金(jīn)成长团队对(duì)新能源的钟爱(ài)业(yè)内闻名，最新(xīn)披露的(de)一季(jì)报中也证(zhèng)实(shí)了他们的(de)“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广发双擎(qíng)升级(jí)，从其十大重仓股(gǔ)来(lái)看(kàn)，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了(le)8.5％，分(fēn)别是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均属(shǔ)于新能源(yuán)概念(niàn)股。除此之外，他还仍(réng)加仓了天合光能、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保持(chí)信心，“我们对本产品重点持(chí)仓的(de)光伏、储能(néng)、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平已在历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再(zài)如傅鹏博，其管理的睿远成(chéng)长价值混合前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中国(guó)移动(dòng)、宁德时代、三安光电(diàn)、通威(wēi)股(gǔ)份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇(huì)能源、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增持了宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威(wēi)股份，为(wèi)60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他表(biǎo)示，“我们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板(bǎn)块的一些风险点，这些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值分位(wèi)以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认为新能源板块的风险(xiǎn)因(yīn)素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目(mù)前这(zhè)个时(shí)间(jiān)段，新(xīn)能源非常具(jù)有吸引力。在一(yī)季度(dù)我们对于电(diàn)动车、光伏(fú)、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位。”

　　对于人(rén)工智能(néng)，他认(rèn)为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退(tuì)。”

　　实际(jì)上，许多(duō)基金(jīn)经(jīng)理在AI的“大(dà)风”之(zhī)下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒(héng)在接(jiē)受财联社(shè)记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾重(zhòng)点关注过TMT板(bǎn)块(kuài)，但并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业(yè)轮动，在操作上绝对不(bù)是(shì)去捕捉每(měi)个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行(xíng)业(yè)，你重仓押进去，不确定性来的时候(hòu)，无论是基金经理个人还是投资者，其(qí)实都是无法承受的。所以，任何一个行(xíng)业，即使(shǐ)你再看好，也要(yào)控(kòng)制持(chí)有比例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王(wáng)崇一季报表示(shì)暂(zàn)时无法预测其兑现(xiàn)节奏和时间，短期内也很难(nán)在A股找到明显的受益标的，就没有参与。不过他也认(rèn)为这(zhè)些股(gǔ)票的估值(zhí)体(tǐ)系还在合理(lǐ)接受范围内(nèi)。

　　极(jí)致行(xíng)情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有不少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押(yā)注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块的未来走(zǒu)势将如(rú)何？

　　一(yī)部(bù)分市场人士仍(réng)看好AI。

　　国海策略目(mù)前仍维持TMT为全年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分(fēn)赛道将陆续迎来基(jī)本面(miàn)的(de)确认，中微观(guān)层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结束，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研报指出，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行情(qíng)催化主要集中于(yú)大模型的突破进(jìn)展(zhǎn)；而(ér)4月以来，我们(men)观察到各(gè)个领(lǐng)域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商(shāng)正加速AI融(róng)合应用产品的(de)研发和(hé)发(fā)布，其中办(bàn)公场景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之(zhī)后将进入AI应(yīng)用的加速繁荣阶段。我们(men)持续看多AI，并在应用(yòng)、算力、模型三(sān)层(céng)中建议投资者(zhě)优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大(dà)佬董承非也看好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年之(zhī)后(hòu)是消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己目前重仓(cāng)半导体板块。

　　不过(guò)另一部分市场人(rén)士(shì)也指(zhǐ)出(chū)，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信建投证券策略首席分析师陈果(guǒ)，在A股(gǔ)二季(jì)度投资策略会上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏(piān)成长风(fēng)格占(zhàn)优(yōu)，尤(yóu)其(qí)是(shì)很多(duō)科技股在过去几(jǐ)年(nián)其实没有太多的表现。以前我们讲茅指(zhǐ)数、宁组合，其(qí)实TMT板块(kuài)有很长时(shí)间没有太多表现。今年要(yào)推(tuī)动数字经济，今年半导体周期要见(jiàn)底，本(běn)身今年(nián)科技股的机会是可以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度可能会有一些波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适(shì)合大(dà)多(duō)数的投资者，不适(shì)合在这(zhè)个(gè)位(wèi)置上去(qù)追。”

　　广发证券研报中(zhōng)判断，本轮AI板块已进入(rù)第一轮调(diào)整期，但对(duì)标(biāo)2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续调整时长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有望(wàng)率先实现业(yè)绩兑现的环节，即满(mǎn)足(zú)“自身产(chǎn)业周(zhōu)期向上+AI加(jiā)持下(xià)的业绩(jì)增厚机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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