金(jīn)融界5月11日消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比(bǐ)上(shàng)月末低0.3个百分点，比上年(nián)同期高1.9个百分(fēn)点。初步统(tǒng)计，2023年4月社(shè)会融资规(guī)模(mó)增量为1.22万亿元，比上(shàng)年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿(yì)元，同(tóng)比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷(dài)款折合人民(mín)币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万(wàn)亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款减(jiǎn)少1408亿元(yuán)，财政性存款增加(jiā)5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融(róng)机(jī)构存款增(zēng)加(jiā)2912亿元。4月(yuè)末(mò)，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减192亿美(měi)元。

　　申万宏(hóng)源速评(píng)认为，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以来同比首(shǒu)次(cì)转为减少，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在(zài)二季度(dù)同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首(shǒu)次(cì)转负。4月(yuè)居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个百分点。

　　对此，中信(xìn)证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显(xiǎn)回落。从(cóng)结构上来看，居民部门(mén)再次(cì)“缩表”，不过企业(yè)中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回(huí)落(luò)可能是(shì)因为一季度透支了部分(fēn)银行信(xìn)贷额度和企业信贷(dài)需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资持续(xù)好转。M2增速在高基(jī)数下回(huí)落。

　　申万宏(hóng)源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首(shǒu)次(cì)转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于(yú)消(xiāo)费，消(xiāo)费(fèi)在(zài)二(èr)季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。4月(yuè)M1同(tóng)比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的(de)流(liú)出而非企业活期存款大幅(fú)改善，和地产(chǎn)销售的再(zài)度转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少的问题，中信证(zhèn冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释g)券(quàn)认为是季节性(xìng)波动。因为银行倾向于让(ràng)理财(cái)产品(pǐn)在(zài)季末到(dào)期，使资金回(huí)流成(chéng)存款(kuǎn)，以(yǐ)应对考核，然后在下季初(chū)发行新(xīn)的(de)理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增(zēng)速为5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反映了企业(yè)经营活(huó)跃度有所提(tí)升(shēng)。

　　招商宏观与中信证券看法较为(wèi)一(yī)致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少(shǎo)符合季节(jié)性规律(lǜ)。在本月(yuè)数据中，居民端出现了新增存款(kuǎn)，新增(zēng)贷(dài)款(kuǎn)同(tóng)时(shí)收缩(suō)的情况。从(cóng)历史(shǐ)规律来看，4月及(jí)7月一般是(shì)居(jū)民存款减(jiǎn)少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少(shǎo)量少(shǎo)于(yú)2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少(shǎo)1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民(mín)加速偿还(hái)房贷等结(jié)论。

　　对于居民存款(kuǎn)的(de)去向问题，申万宏源(yuán)分(fēn)析(xī)认为4月居冲冠一怒为红颜指的是什么意思，红颜指的是什么意思解释民(mín)存款减(jiǎn)少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观(guān)表示在放缓(huǎn)的(de)信贷投放中(zhōng)，结构特征(zhēng)依然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了(le)新增信(xìn)贷(dài)的绝大部分，居民端(duān)中长期(qī)信贷(dài)出现收缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在(zài)前期购(gòu)房需求脉冲式释放后信心仍然不足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支撑，不排(pái)除(chú)居(jū)民(mín)端新增信贷(dài)量会持(chí)续维持在低位。

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