A股“股王”之争进入白热化阶(jiē)段(duàn)，中(zhōng)国(guó)移(yí)动股价周中创历史新(xīn)高，一度从独占(zhàn)A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优势(shì)反(fǎn)超，但地(dì)位已岌(jí)岌可危。值得注(zhù)意的(de)是，因中国移动在A+H两地上市，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本(běn)计算则(zé)不过(guò)是一场(chǎng)计算上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数(shù)据计(jì)算，则其总市(shì)值一(yī)度(dù)达2.19万亿(yì)元，超(chāo)越(yuè)茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时(shí)间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工智(zhì)能等一系列热(rè)点催化下，中(zhōng)国移动今(jīn)年股价累计(jì)最大(dà)涨幅(fú)已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市(shì)以来最(zuì)近一年股价累(lèi)计最大涨幅(fú)接近翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中国移动和(hé)茅台这场股王(wáng)宝(bǎo)座的(de)争夺可能(néng)揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出白酒泡(pào)沫 数(shù)字经济时代带来预备新(xīn)股王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历(lì)史来(lái)看(kàn)，最近(jìn)十多(duō)年来股王变迁的(de)背后似乎也反应着国内经济趋(qū)势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登(dēng)陆(lù)A股时，市值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登(dēng)顶全球资本(běn)市(shì)场(chǎng)市值之(zhī)首，得益于当时基建(jiàn)大发展时期，中石油在(zài)股王的位置(zhì)上稳坐了八年，直到2015年工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金(jīn)融牛市成(chéng)为新(xīn)锐股(gǔ)王。再后来(lái)，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费(fèi)牛市(shì)，开启了(le)此后(hòu)三(sān)年的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州(zhōu)茅台股(gǔ)王的A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格(gé)隆汇、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然(rán)茅(máo)台仍一(yī)直稳稳(wěn)领跑，但在高端白酒的高估值(zhí)泡(pào)沫下，以及(jí)今年春节后白酒(jiǔ)行业(yè)的(de)终端(duān)动销几乎并未达到预期(qī)，整个白酒板(bǎn)块经(jīng)历回调(diào)，公司股(gǔ)价(jià)也(yě)现大幅下(xià)跌(diē)。近(jìn)日，中国移动的突然崛起更是(shì)开始对(duì)其王位(wèi)发出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市场(chǎng)分析指出(chū)，中国移动一度超越贵州茅(máo)台市值这一历(lì)史性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持(chí)续(xù)推进的(de)数字(zì)经济，与最近爆火的人工智能(néng)两大概念加持(chí)，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强力催化。

　　具(jù)体来看，根(gēn)据数据显示，当前美股市值前十的上市公(gōng)司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌(gē)、亚马(mǎ)逊、英(yīng)伟达(dá)、特斯拉(lā)、META均(jūn)为科技股(gǔ)。有分析认为，科技(jì)进(jìn)步已成(chéng)提升生产(chǎn)力(lì)的重要因(yīn)素，二级市(shì)场对科技(jì)企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此，以中国移动为代表的科技股“逼宫”以贵州茅(máo)台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐渐向(xiàng)数字化(huà)深度(dù)转型的背景下，实力强(qiáng)劲并实现华丽(lì)转身的中国(guó)移(yí)动，已经逐渐成引领中国(guó)经(jīng)济潮流的主力(lì)军。信(xìn)达证券研报表示(shì)，公司作为国企数(shù)字经(jīng)济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创新业务(wù)，伴随(suí)算(suàn)力网络的进(jìn)一步发(fā)展(zhǎn)，将拉动底(dǐ)层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业务能(néng)力(lì)，正(zhèng)在从(cóng)传统管道运营商向数(shù)字科技领军企业加(jiā)快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估值(zhí)重塑机遇。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大(dà)证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平(píng)均(jūn)PB（LF）。以(yǐ)中国移(yí)动为代(dài)表的三(sān)大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低(dī)1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克估值(zhí)+数(shù)字(zì)经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时，还有(yǒu)另一1mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克个故事(shì)引发(fā)市场热议(yì)。即很(hěn)长一段时间以来(lái)，A股市场一直(zhí)流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的上市公司，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都(dōu)不太好。本次中国移动直接在市值上(shàng)超越茅台，结果(guǒ)是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中(zhōng)字头的中(zhōng)国(guó)船舶，其在(zài)2007年依托船舶业景气度提升(shēng)，股价(jià)超(chāo)越茅台并(bìng)一度突破300元/股，但(dàn)好(hǎo)景(jǐng)不长，在2008年金融危(wēi)机爆发(fā)、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极速缩水至30元(yuán)附近，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息(xī)、中文在线、全通教育(yù)等多家(jiā)公司(sī)股价(jià)均超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股价(jià)毫无原因(yīn)跌跌不(bù)休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股(gǔ)市景气度无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性以及(jí)长期(qī)稳稳增长的利润，最终一次次(cì)甩开这(zhè)些曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持(chí)高(gāo)位，市场普遍观点还是(shì)认为，实(shí)际需(xū)要看公司的基本(běn)面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超茅(máo)台约7倍的中(zhōng)国移动，为什(shén)么此(cǐ)前市(shì)值(zhí)却(què)一直不如茅台呢？

　　对(duì)此(cǐ)，有分(fēn)析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个(gè)重要(yào)原因。一方面，茅台越卖越贵，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下，一(yī)瓶茅台已经(jīng)冲上3000元(yuán)左右的(de)高价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但作为央企需要承担“提速(sù)降(jiàng)费”的责任，也就不能无拘束(shù)地涨价。另一(yī)方面即是成本方面的问题，中国移动本质作为通信(xìn)基(jī)础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其(qí)近十年资本开(kāi)支合计1.82万(wàn)亿元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不需要面(miàn)临追赶最新技(jì)术(shù)的(de)焦虑。

　　因此(cǐ)，从(cóng)财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季度的(de)营收(shōu)是茅台的8倍(bèi)，但(dàn)净利润(rùn)却差(chà)别不大(dà)，销(xiāo)售毛利率更是有着(zhe)一个(gè)24%另一个92%的(de)巨大差别。

　　不(bù)过，近期来看(kàn)，一(yī)系(xì)列(liè)信号表明中国移动可(kě)能正(zhèng)在迎来一些变化。

　　随着5G建(jiàn)设高峰(fēng)期的(de)结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一年，2023年起资本开支不再增长(zhǎng)，2023年计划资本开支(zhī)1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收则可突(tū)破1万亿元(yuán)。据业内人(rén)士测算(suàn)，这意味着届(jiè)时(shí)全年资本开(kāi)支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于18%，创下2007年以来的新低(dī)。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移(yí)动(dòng)互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行(xíng)业(yè)重(zhòng)心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和(hé)智能化，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达(dá)证券研报表示(shì)，中国移(yí)动数字化转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年(nián)公司数字化(huà)转型收入对主营业务收入(rù)增量贡献达(dá)到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成(chéng)为公(gōng)司收入(rù)增(zēng)长(zhǎng)的第(dì)一驱动力。此外(wài)，公司(sī)移动云收入规模实现新(xīn)跨(kuà)越，去(qù)年移动云收入(rù)达到(dào)503亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)108.11mol等于多少克怎么算，0.1mol等于多少克%，连(lián)续三年(nián)实现翻(fān)倍暴(bào)涨(zhǎng)，综(zōng)合实(shí)力迈(mài)入国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营。

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