AI板块(kuài)成为(wèi)2023年最火爆(bào)的板块(kuài)，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不少上市公司(sī)宣布试水(shuǐ)人工智(zhì)能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以(yǐ)AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写(xiě)季报！

　　引起市(shì)场关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年一季度报(bào)中(zhōng)，无论是(shì)成长派、还是价(jià)值派(pài)，众(zhòng)多(duō)基金经(jīng)理(lǐ)均谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均(jūn)认可AI所(suǒ)带(dài)来的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短期人(rén)工智能极(jí)致行(xíng)情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留了(le)一份清醒。

　　基金经(jīng)理试(shì)水(shuǐ)

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐公布2023年一季报，引人关注的是，季报(bào)中部分内容使用了(le)AI撰写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段(duàn)AI生成的(de)内容阐述了人(rén)工(gōng)智能对各个(gè)行(xíng)业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环(huán)境保护和可持续发展(zhǎn)，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的快速发展为全(quán)球带来无数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活(huó)方式和社(shè)会发展(zhǎn)，为确保AI技术的(de)健康、可持续(小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词xù)发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个(gè)人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥(làn)用。在应对挑战的同时(shí)，也(yě)应抓(zhuā)住(zhù)人(rén)工(gōng)智能带来的(de)机遇，共同(tóng)推(tuī)动这(zhè)一(yī)领(lǐng)域的创新和发(fā)展。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经(jīng)理王贵重(zhòng)在季(jì)报中也明确(què)表示，产(chǎn)业方向上，我们坚(jiān)定(dìng)的看好人工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及(jí)，一季度进行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数(shù)字化的核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高(gāo)质(zhì)量发展的核心(xīn)在于效率(lǜ)的提(tí)升。

　　在(zài)谈(tán)到具体TMT行业的观(guān)点(diǎn)时，他针对半导体、数字化(huà)、互联网平台等提出(chū)自己想法(fǎ)。说(shuō)到数(shù)字化时，表(biǎo)示(shì)其本(běn)质是利用技术(shù)的手段(duàn)，提升(shēng)组织信息计(jì)算、存储、传(chuán)播的效率，这是一个长期(qī)向(xiàng)上(shàng)的类消费行业(yè)，在(zài)美(měi)国是一个(gè)和互联网行(xíng)业一样大(dà)规模(mó)的产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处(chù)于产业(yè)的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性(xìng)。而此轮(lún)数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的(de)估值(zhí)都(dōu)到(dào)了历史(shǐ)最低的水平。

　　此次是(shì)基金经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出人工智能确实开始方(fāng)方面面开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作等，是一个历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积极拥抱AI，如鹏(péng)华基(jī)金投资者教育基地宣(xuān)布成为百度(dù)文心一言首批生态合作伙伴，鹏华基金投教基地也将通(tōng)过百(bǎi)度智能云(yún)接入文心(xīn)一言能力，致力于创新投资者(zhě)关系管理新(xīn)模式，提升客户(hù)投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人工智(zhì)能成为(wèi)一季(jì)度(dù)市场(chǎng)热点，不少基(jī)金经理(lǐ)选择(zé)了(le)积极(jí)参(cān)与布局，其中，除了(le)科技成长派基金经理，也(yě)不乏价值(zhí)投资派(pài)基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季度(dù)进行了一定比(bǐ)例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益(yì)于(yú)人工智能的计算机和传媒互联网(wǎng)行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其余神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐一季报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实大(dà)科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王(wáng)贵重(zhòng)表示，产(chǎn)业方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各个行业的改变(biàn)。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大需求就(jiù)是能(néng)源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能源、互联(lián)网平台、创新(xīn)药。我们认为，各个(gè)细分行业(yè)的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是(shì)软件(jiàn)和互联(lián)网领域的(de)机会(huì)。”王贵重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金科技成长团队(duì)中，有(yǒu)不(bù)少(shǎo)基金(jīn)经理明确(què)看好人工智能带来的投(tóu)资机(jī)遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在(zài)去(qù)年(nián)下半(bàn)年开始增持软件，当时(shí)基本处(chù)于估值、机构持(chí)仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业在信(xìn)创、数字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长(zhǎng)期需(xū)求刺激下将迎来3年以上的景气(qì)周期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标(biāo)国(guó)际(jì)也还有巨大成长空间的(de)板(bǎn)块(kuài)，长(zhǎng)期坚定(dìng)看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科技(jì)创新周(zhōu)期的序幕，带来以十年为维度的产业(yè)变革机会(huì)，同时配合2023年一季(jì)度(dù)的复苏(sū)和(hé)业绩(jì)修复(fù)，以(yǐ)软件计算机为代表的科技板块内会持(chí)续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外(wài)，嘉实(shí)股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理(lǐ)姚志鹏等(děng)也表示(shì)，未来，毫无疑问人(rén)工智能(néng)和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来社会的基石。在当下，随着(zhe)经济的(de)企(qǐ)稳(wěn)和新人工智能浪潮的(de)进入，未来新的产业(yè)机会将进入(rù)新(xīn)一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极的一派。他在一季报(bào)中表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得突(tū)破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子版块带动的(de)人(rén)工(gōng)智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较(jiào)高仓位，对人工智能相(xiāng)关产业(yè)链进行挖掘，对(duì)有长期竞争力、应(yīng)用(yòng)空间广阔的硬件和软件公司进行精选和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药业(yè)退出。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年(nián)年末的0持仓，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大(d小人得志下一句是什么意思，小人得志下一句是什么反义词à)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一(yī)季度也进行了(le)调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔(yú)、军工为前(qián)三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退(tuì)出(chū)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年(nián)数(shù)字经济的看好。随着人口老龄化(huà)与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成(chéng)为新(xīn)的生(shēng)产要素，高质量发展的核心在于全(quán)要素生产率的提升，充(chōng)分利用好云计算、大数据、人工智能等底层(céng)技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年(nián)，AI具有较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖(gài)底层的通(tōng)信(xìn)网络、算力、算法(fǎ)，以及多样化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一(yī)个系(xì)统性工程，产业空间较大、持续时间较(jiào)长，是未来具(jù)有成长性的(de)行业(yè)之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权益投资(zī)部总(zǒng)经(jīng)理(lǐ)陶(táo)灿(càn)管理的基金也重点(diǎn)布局了TMT或人工(gōng)智能相关板块(kuài)。比如(rú)，建信智能生(shēng)活在(zài)一季(jì)度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造(zào)业、大金融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别是(shì)重点布局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机会。

　　保留一份(fèn)清醒

　　分(fēn)歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了一份清醒。

　　泓(hóng)德臻远回(huí)报基金经理秦毅(yì)虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了对人工(gōng)智能的重视，但(dàn)一季度并未加入对于AI领域(yù)的布(bù)局阵营。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代(dài)表的(de)科技板块走出(chū)了轰轰烈(liè)烈(liè)的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一成(chéng)功(gōng)比之前(qián)几次的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意义，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的(de)应用领域得到了极大的拓展，模型具备了(le)强(qiáng)大(dà)的通用性。这属于(yú)科(kē)技(jì)史上的一(yī)次重大创新(xīn)，未来多个(gè)行业将极大受益(yì)于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们(men)应该更加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一(yī)季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘栋(dòng)荣在一季(jì)报(bào)中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少见到对(duì)相(xiāng)关板块的布局。他表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋(qū)势外，今年市场高度(dù)关注的以ChatGPT为(wèi)代(dài)表(biǎo)的大模型(xíng)技术，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)新一轮的科(kē)技创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产生更大、更持(chí)久的需求拉动(dòng)，因此，计(jì)算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股(gǔ)是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时(shí)抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度(dù)半导体及医药板块(kuài)的抛售(shòu)，反(fǎn)而造就了难得的机会(huì)。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对(duì)能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长基(jī)金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在(zài)新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来的全(quán)球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸(xìng)有生之年能看到(dào)AGI通用人工(gōng)智能的(de)雏形。但她同时表示(shì)，也(yě)会努力在火热(rè)的行(xíng)情(qíng)面(miàn)前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设、小(xiǎo)心(xīn)求证，仔细甄别真(zhēn)正能够(gòu)兑现长期业(yè)绩的投资机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此，他在(zài)去年(nián)三(sān)四季度布局了不少(shǎo)人工智能相关的(de)标(biāo)的，在一季度对TMT板块有(yǒu)所减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率(lǜ)少于市场平(píng)均(jūn)水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市(shì)场中有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但我们还是认为(wèi)太(tài)阳底下没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一季报中表示。

　　“一季度的(de)市场走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即(jí)市(shì)场是难(nán)以预(yù)测的(de)。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板块，这在今年初是(shì)想象不到(dào)的。就好比去年初(chū)我们想象不(bù)到俄乌冲突，和(hé)后来(lái)的(de)疫情(qíng)。”中泰资管基(jī)金(jīn)经理姜诚也在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展(zhǎn)进程中最重要(yào)的事(shì)件之(zhī)一，但(dàn)要(yào)搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些(xiē)影响却很难。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间(jiān)将如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认为的(de)受益环节是否能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率将多快(kuài)提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细(xì)说起(qǐ)来又让人不明(míng)就里(lǐ)的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿沟。

　　在姜诚看来，人(rén)工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们(men)还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资(zī)目标。

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