射(shè)频芯片领域面临变局，下游市场增速放缓叠加进入(rù)竞争(zhēng)红海，海外巨头已开始寻求业(yè)务转型。

　　今日(rì)，射(shè)频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂商慧智(zhì)微正(zhèng)式在科创板上市。公司股价(jià)开盘破发，跌(diē)9.75％。截至收盘(pán)，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去(qù)8.94％，目前(qián)总市(shì)值(zhí)为85.2亿元(yuán)。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到资本热(rè)捧。据公(gōng)司上市文件，慧智微于2018年末开始进入融资快车道，先后引入了华兴资本、元(yuán)禾璞(pú)华、大基金二期、红杉中国(guó)、IDG资本、光速(sù)中国以及(jí)金(jīn)沙江创(chuàng)投(tóu)等一(yī)系列(liè)外部机构股东(dōng)。截至上市(shì)前，大基金二期、广发信(xìn)德以(yǐ)及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以上(shàng)的外部(bù)机(jī)构股(gǔ)东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　值得一(yī)提的是，与慧智微产(chǎn)品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首(shǒu)日(rì)也走出了(le)破发的行情(qíng)，该(gāi)公司股价于去年(nián)下半年触底回(huí)升，但截至今日收盘股价仍略低于发行价。

　　二级市场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临(lín)变局。目(mù)前，正射频需求走向疲(pí)软。Yole数据显(xiǎn)示，由于(yú)智能(néng)手(shǒu)机增速放缓(huǎn)以(yǐ)及(jí)5G普及潜力有(yǒu)限等因素影(yǐng)响，预计(jì)到2028年(nián)射频前(qián)端市场年复合(hé)增长率约为5.8％。博通、Skyworksi以及Qorvo等多家全球(qiú)射频芯片巨(jù)头，近(jìn)年来也(yě)在响(xiǎng)应市场(chǎng)变化谋求射频芯片(piàn)业务(wù)以外的转型。

　　《科创板日报》记者注意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入(rù)大(dà)基金二(èr)期等多(duō)个知(zhī)名(míng)资方

　　公开(kāi)资(zī)料显示，慧智微成立于2011年，主(zhǔ)营业(yè)务为(wèi)射频前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计和销售(shòu)，下游应(yīng)用(yòng)领域主要包括智能手机以及物联网，客户包括三星、OPPO等智能手机(jī)品牌(pái)，闻(wén)泰科技(jì)等移(yí)动(dòng)终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通(tōng)信等无线通信模组(zǔ)厂商。

　　据招股书，2020-2022年，公(gōng)司分(fēn)别实现(xiàn)营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿元以(yǐ)及3.57亿元；公(gōng)司当(dāng)前(qián)仍处于(yú)亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及3.05亿元。

　　对(duì)于公司亏损持续(xù)的原因，慧智微在招股文件中称(chēng)，是(shì)由于持续进行高额研发投(tóu)入；下(xià)游(yóu)客户集中且具有产品验(yàn)证周期，尚(shàng)未形成规模效(xiào)应(yīng)；市场竞争激烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期(qī)影响，公司(sī)产品(pǐn)毛利空(kōng)间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元，占营(yíng)收比例分别(bié)为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面，近三年公司的综合(hé)毛利悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低(dī)于同行业头部卓胜(shèng)微50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也不及(jí)和慧智微产品结构(gòu)更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛(máo)利(lì)率为30％上下。

　　在自身造血能力不(bù)足，但仍要抓(zhuā)紧扩(kuò)大规模的情况下，慧智(zhì)微开(kāi)启了对外融资(zī)之路(lù)。公(gōng)开信息显示，公司于2018年末开始(shǐ)进(jìn)入融资(zī)快车道，尤其是冲刺IPO前的2021年(nián)，其在一年内完(wán)成(chéng)了三轮(lún)融(róng)资，众多知(zhī)名资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞(pú)华、红(hóng)杉(shān)中国、IDG等也(yě)是(shì)在(zài)这一阶段(duàn)对慧智(zhì)微进入了慧智微的股东序列(liè)。

　　据招股书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广(guǎng)发(fā)信德以(yǐ)及金沙江(jiāng)创投为持股达5％以上的外部机构(gòu)股东(dōng)，持(chí)股比例(lì)分(fēn)别为6.54％、6.47％以及(jí)5.65％。

　　财联社创投(tóu)通(tōng)-执中数据(jù)显示，从当(dāng)前(qián)的股价情况看，大基金二期在投资慧智微的近两年时间里，实(shí)现(xiàn)了近(jìn)2.5倍的账面回(huí)报，而(ér)较(jiào)大基(jī)金二(èr)期晚3个月(yuè)进(jìn)入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中(zhōng)国，平均持股成本增至13.78元/股，当(dāng)前实现账面(miàn)回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临变局

　　慧智微招股书显示，公司目(mù)前有(yǒu)超过(guò)接近67％的收入(rù)来自(zì)于手机领域。当前，智能手机(jī)出货量的(de)大(dà)幅下(xià)降，已经对(duì)慧智微(wēi)的业绩造成了冲击(jī)，而市场对智(zhì)能手(shǒu)机未来增速持续放缓的预期，也让资本市场对包(bāo)括慧智微在内的射(shè)频芯片厂(chǎng)商做出了重新思(sī)考(kǎo)。

　　根据Yole的数(shù)据，2021年射(shè)频前(qián)端的市场为190亿美元以上，2022年由于手机市场(chǎng)的下(xià)滑，射频前端(duān)市场规(guī)模与2021年的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智(zhì)能手机的温和增长以(yǐ)及5G普及的潜(qián)力有(yǒu)限，预计到2028年射频前端的市场年复合增长率约为5.8％，将达悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望到269亿美元(yuán)。

　　与慧智(zhì)微有着相似产(chǎn)品结(jié)构，同样在IPO前获(huò)豪华股东突击(jī)入(rù)股的射频龙头(tóu)唯捷创芯，在(zài)去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的(de)行情(qíng)，上(shàng)市首(shǒu)日跌36％。尽管在去(qù)年10月(yuè)跌至30元每(měi)股(gǔ)的价(jià)格后止跌回升(shēng)，但截至(zhì)今日收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元/股的发行价，报(bào)61.19元/股(gǔ)。

　　近几年(nián)，全球多家射频(pín)芯片(piàn)领域的巨头(tóu)厂商都在谋求(qiú)转型，拓展射频以(yǐ)外的业务领域。以Qorvo为例(lì)，除了(le)原有的射频芯片外，其(qí)还增加了UWB、matter、SiC器件、MEMS等产(chǎn)品(pǐn)，下(xià)游触角延(yán)伸至汽车、物联网、电(diàn)源等领域(yù)。

　　国内方面，射(shè)频领域正呈(chéng)现出一片红(hóng)海(hǎi)的(de)竞争格(gé)局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产(chǎn)品仍集(jí)中在中低端市场(chǎng)，各射频(pín)芯片(piàn)厂商只(zhǐ)能再(zài)卷价格(gé)，进一步压低了(le)自身的(de)利(lì)润空间。

　　射(shè)频厂商三伍微电子创始人钟林(lín)此前曾表示，国产(chǎn)射频前端芯片(piàn)杀(shā)价(jià)已经无(wú)底线，而预计(jì)未来(lái)每个射(shè)频细(xì)分赛道还会有更多(duō)竞争(zhēng)者进入，往后三年射频芯片厂(chǎng)商将面临(lín)更(gèng)大的生存和(hé)竞争压力。

　　目前(qián)，一级市场对射频芯片厂商的关注亦(yì)有所下(xià)降，截(jié)至目前(qián)，今年共有(yǒu)9家射频(pín)芯(xīn)片(piàn)厂(chǎng)商(shāng)宣(xuān)布完(wán)成融(róng)资，而在(zài)2021年(nián)上半年，这个数据是近50家，且投资机构涵盖了(le)投资机构涵(hán)盖了中金资(zī)本(běn)、红(hóng)杉(shān)资(zī)本中国、小米长江产业基(jī)金(jīn)、深创投等知名机构。

　　当前，射频领(lǐng)域仍(réng)有飞(fēi)骧科技、康(kāng)希通信等公司正排(pái)队(duì)IPO。

　　慧智微在招股书中表示，本次IPO募得资金(jīn)将用于芯片测设中(zhōng)心(xīn)建设、总部基地及上海和广州(zhōu)研发中(zhōng)心建设以及补充(chōng)流动(dòng)资(zī)金。具(jù)体战略(lüè)规(guī)划方面，其表示将巩固在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的市场地位(wèi)，增加头部客户的市场份额(é)；技术上(shàng)跟进(jìn)射频(pín)前端(duān)技术(shù)迭代，优化可(kě)重构技术框架在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品上加大对上游滤波(bō)器、多工器的(de)产(chǎn)业链布局(jú)，拓展 L-PAMiD 等更高门槛的(de)产品系列。

未经允许不得转载：旺华配资网_2020年最专业的大型配资平台_股票配资公司 悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望