“一带一路(lù)”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年出口最大(dà)的看点。即(jí)使考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增速也(yě)不赖，与(yǔ)韩国(guó)、越(yuè)南等邻国形(xíng)成(chéng)鲜明对(duì)比；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经(jīng)济(jì)体整体偏弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一(yī)带(dài)一路(lù)”国家在中国出(chū)口的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò抓蚯蚓真的能赚钱吗)美欧(ōu)日(rì)（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量上就可(kě)能对冲美欧日出口的下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察中国出(chū)口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带(dài)一路”国家转移(yí)，其对中国(guó)出口(kǒu)的(de)指示(shì)作用逐渐下降(jiàng)。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路运输占(zhàn)比和增(zēng)速快速上升，导致(zhì)港(gǎng)口数据与实际出口增速(sù)持(chí)续偏离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国出(chū)口(kǒu)基本(běn)保持(chí)统一趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大(dà)背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统(tǒng)观(guān)察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的(de)波动可(kě)能(néng)加(jiā)大。

　　国别方面(miàn)，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图的(de)突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路(lù)”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月(yuè)对(duì)俄出口的高(gāo)增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年(nián)初(chū)以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速，日韩份(fèn)额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出(chū)口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及(jí)机(jī)电出口金额维持强势，增速(sù)较3月进一步(bù)加(jiā)快部(bù)分源(yuán)于(yú)去(qù)年(nián)低基数原因，不过对同比(bǐ)的拉(lā)动仍明显(xiǎn)好于(yú)韩国，半导体(tǐ)出口跌(diē)幅则(zé)相较韩国更加“温和(hé)”。从散(sàn)点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映(yìng)海外车市较高景气度与产业链韧性仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受(shòu)全球半(bàn)导体周期(qī)影响，集(jí)成电路4月出口量与价(jià)格均偏(piān)萎缩。

　　那(nà)么，2023年出口(kǒu)最大的(de)变数：“一带一路”的(de)空间(jiān)有多大？站在(zài)2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚(jù)焦欧美经济衰退(tuì)的(de)拖累，而聚光灯(dēng)之外“一带一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要的(de)作用(yòng)，那么如何(hé)去(qù)评估这一(yī)空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口背(bèi)后存量(liàng)博弈。在(zài)全球(qiú)经(jīng)济和贸(mào)易放缓的背景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可(kě)能主要来自于(yú)存量(liàng)的(de)竞(jìng)争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能(néng)是抢占欧美日韩在这(zhè)些国(guó)家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一(yī)路沿(yán)线10国的(de)进口份(fèn)额上涨(zhǎng)了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩下降了3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年中国出(chū)口1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模(mó)最(zuì)大的10个(gè)国家（约(yuē)占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国(guó)在悲观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速(sù)情况，同时参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均下跌份额(é)，假(jiǎ)设2023年10国对美欧日韩减少的(de)进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被中国取(qǔ)代。

　　结(jié)果(guǒ)显示，中性条(tiáo)件(jiàn)下，“一带(dài)一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增速约0.97％，此外根据(jù)占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界(jiè)贸易组(zǔ)织后、历次(cì)全球(qiú)经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退或是经济增(zēng)速大幅下行(xíng)（downturn）的时间段(duàn)中，选(xuǎn)出具(jù)有参考意义的三年，分别作为中性、乐(lè)观和悲观情(qíng)景作为参(cān)考。我们对(duì)于2023年(nián)的基准假设为(wèi)美欧有可能(néng)在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危(wēi)机(jī)）、2016（美国紧缩(suō)后的全球经(jīng)济(jì)放缓）、2001（科网泡沫破(pò)裂，全(quán)球(qiú)经济温和(hé)放缓）分别作为悲观(guān)、中性和(hé)乐观情景。根据(jù)预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累我国(guó)出口增速(sù)约-1.9个百分点(diǎn)。

　　假设对(duì)其余(yú)国(guó)家(jiā)（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数(shù)量增(zēng)速预测即1.5％计(jì)算(suàn)，并(bìng)考虑价(jià)格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其余国家拉动我(wǒ)国(guó)出口增(zēng)速约0.64个百(bǎi)分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在低(dī)估的风险，主要来自于(yú)两个(gè)方面(miàn)：数据口径差异和(hé)欧美经济体的(de)“韧性”。数据方面(miàn)，各(gè)国自中国进口(kǒu)的数(shù)据和中国向各(gè)国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无论(lùn)是绝对量(liàng)还是增速），有时这一差异还较大，一般而言中(zhōng)国出口(kǒu)端的增速会更高，这意味(wèi)着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进(jìn)口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退的时点(diǎn)存在较大的不(bù)确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后者出现，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其(qí)他新兴经济体(tǐ)经济增长不及(jí)预(yù)期，对(duì)外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二次冲击风险对出口(kǒu)造成拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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