财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳(tàn)酸锂迎(yíng)来一波久违的反(fǎn)弹，据上海钢联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨(zhǎng)5000元/吨，均价报(bào)18.9万元(yuán)/吨，继上周五开始(shǐ)止(zhǐ)跌(diē)企稳(wěn)四个交易日(rì)后价格连续两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展有望带动购(gòu)车需求(qiú)预期的提振。乘联会秘(mì)书(shū)长崔(cuī)东树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费者感受到汽车消费的(de)火热(rè)，提升消(xiāo)费信心(xīn)，也提振(zhèn)士气。国泰君安表示，此(cǐ)前车企大幅降(jiàng)价导致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望心态(tài)有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企(qǐ)业人士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐(zhú)渐稳定，且(qiě)在(zài)谈(tán)价策略上以企稳为主，不(bù)太可能进(jìn)行(xíng)降价。但未(wèi)来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受多方(fāng)因素影响。有产业(yè)人士分析称，乐观来(lái)看，国内动(dòng)力电池厂商清库存(cún)工作或(huò)到5月完结，届时电(diàn)池厂商(shāng)库存水(shuǐ)平有望(wàng)逐步恢复至(zhì)健康水(shuǐ)平，并(bìng)带动上游(yóu)材(cái)料采购，进(jìn)而对碳酸锂价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日调查的(de)情况(kuàng)看，一些(xiē)电池龙头企业5月份(fèn)的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增(zēng)长20-30％，一些中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比增(zēng)幅(fú)更是(shì)高达50％以上。其中，亿纬(wěi)锂能(néng)在4月26日的业绩说明(míng)会上表示，5月份开(k世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多āi)始会全面恢复生产，排产相比一(yī)季(jì)度(dù)会有明显的提升。由(yóu)此可见，碳酸(suān)锂市场需求回暖已(yǐ)是大(dà)势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为(wèi)，此次碳酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反转，目前(qián)仍难以判(pàn)断。“一方面需要观察下(xià)游库存(cún)状况，另一方面还需(xū)要看终(zhōng)端需(xū)求(qiú)是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流锂(lǐ)盐厂商内部人士此前对财(cái)联社记者表(biǎo)示。该人士(shì)表(biǎo)示，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际上从去年四季度开始(shǐ)便启动(dòng)大规(guī)模去(qù)库存举措，这一(yī)举措在一季度实(shí)际上(shàng)已经有所反映。

　　不过进入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关电池厂商提(tí)到，目前库存(cún)已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐渐复产(chǎn)。特别是(shì)针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基(jī)本出清，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为(wèi)锂电产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库存金额已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从绝对金(jīn)额来看，宁德时代的(de)库(kù)存(cún)已(yǐ)经退回到2022年(nián)第一季(jì)度的(de)水平(píng)。材料价格和(hé)库存水(shuǐ)平，两项关键(jiàn)的指(zhǐ)标也构成(chéng)锂(lǐ)电(diàn)产业(yè)走向的关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢复健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳(wěn)定。

　　▌市场(chǎng)激(jī)辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲观者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时(shí)间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引起(qǐ)了(le)市场热议。就在(zài)26日召开的中国汽(qì)车动力(lì)电池产业创新联(lián)盟2023年(nián)度(dù)大会上，中国汽(qì)车工业(yè)协会常务副会长付炳锋指出，国(guó)内(nèi)动力电池行业仍然存在一些问(wèn)题，包(bāo)括电池产业(yè)链分工，价值链(liàn)分配问(wèn)题。“原材料短期大幅下(xià)降(jiàng)也(yě)不(bù)是正常的(de)现(xiàn)象(xiàng)，”他直言。在他看来(lái)，原材料适(shì)当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业要以(yǐ)之前大(dà)幅(fú)涨价为教训，保证(zhèng)价值链(liàn)的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据(jù)财联社不完全梳(shū)理，这些业内人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势(shì)进行预(yù)判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号(hào)，一系(xì)列的数(shù)据验证锂电产业拐点或已经到来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下游(yóu)车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进(jìn)而导致(zhì)，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格持续下跌，中游电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)集体进入(rù)清库(kù)存阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现(xiàn)反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片(piàn)粉等系列材料价格也(yě)出现企稳甚至反弹(dàn)的局(jú)面。

　　作为锂电(diàn)产业拐点的(de)另一关键指标(biāo)，中游电池厂(chǎng)商的库存也已经(jīng)逐步恢复至健康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了(le)解，目前中(zhōng)游电池厂(chǎng)商库存水位回(huí)退，此(cǐ)前部分电池厂商暂停的生(shēng)产线已经重启生产(chǎn)。在采购(gòu)方(fāng)面(miàn)，电池厂商和(hé)下游车企已陆(lù)续重启订单，带动产业(yè)需求回暖(nuǎn)。从终(zhōng)端新(xīn)能(néng)源(yuán)汽(qì)车(chē)市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整(zhěng)体一季度(dù)新(xīn)能源(yuán)汽车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销(xiāo)量逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往年。随着(zhe)二(èr)三季度(dù)到(dào)来(lái)，车(chē)市逐渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂(lǐ)电产业中上游的(de)订单需(xū)求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新(xīn)开启月(yuè)度(dù)采购谈(tán)判，行(xíng)业有望迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后续碳酸锂价格可能会有回(huí)涨的空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最多(duō)在(zài)10％左右(yòu)。业内人(rén)士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨(zhǎng)暴跌，电池(chí)厂商对于碳(tàn)酸锂真实的(de)供给情况(kuàng)更加清晰，市场预期(qī)回调(diào)下，电池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池厂商一体化带(dài)来(lái)的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将削弱(ruò)上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格(gé)林美、天奇股份、华友(yǒu)钴业等企业(yè)持续推进电池回收布局(jú)，来自终端材料(liào)回(huí)收(shōu)的产能(néng)也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内(nèi)回(huí)收的废旧电池的总量(liàng)将达(dá)到137.4GWh。

　　回(huí)溯(sù)到上游，电(diàn)池厂(chǎng)商都已完善(shàn)在(zài)锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时代的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的(de)盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂(lǐ)供给。经历过复杂(zá)的产业(yè)调整过(guò)程之后，整个锂(lǐ)电产业的(de)运作模式正从(cóng)“大开大合(hé)”的波浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业(yè)链(liàn)各个环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及(jí)供需变(biàn)化(huà)也将(jiāng)变得(dé)更加平衡且具有可预(yù)测性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上游库存水平依旧处(chù)于高(gāo)位，虽然(rán)需求(qiú)端(duān)稍有(yǒu)好转，但是并不足以带(dài)动(dòng)价格企稳(wěn)。

　　▌锂价(jià)超(chāo)预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去一段时间(jiān)，碳酸锂和电池材料的价(jià)格下跌过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不到，价(jià)格跌去近7成(chéng)，最直(zhí)接受到冲击(jī)的(de)当属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格(gé)矿(kuàng)业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为534吨，相比(bǐ)于(yú)2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环(huán)比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减至今年一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿企业不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸锂出货价格(gé)，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情(qíng)况。

　　江特电(diàn)机4月24日公(gōng)告(gào)，一(yī)季度营(yíng)业收入7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净(jìng)利润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下降(jiàng)86％，第二日股价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下降周期中(zhōng)获得更多市场份额，行业将变得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。而同环节的大量(liàng)中小企业，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则(zé)面临(lín)停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年(nián)轻松赚出了0.66个宁德时(shí)代(dài)、1.23个比亚迪。业(yè)内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利好(hǎo)中国最大的(de)两个锂盐供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去(qù)年的(de)净利(lì)润都超(chāo)过(guò)200亿元，比中国最大的新能源车企比(bǐ)亚迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌(diē)和(hé)可(kě)能的(de)未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行(xíng)业(yè)里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)等公司入股的(de)海(hǎi)外(wài)锂矿(kuàng)资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全球最(zuì)低(dī)水平。

　　但这(zhè)并不意(yì)味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易(yì)中，即使(shǐ)拥有海(hǎi)外矿产的分销权或(hu世界上傻子最多的国家，哪个国家傻子多ò)开采权，交(jiāo)易价格也需要通(tōng)过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获(huò)得上游更低成(chéng)本(běn)的(de)资源，让(ràng)这(zhè)两(liǎng)家大企业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价(jià)减产时(shí)保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着(zhe)万亿(yì)新能源车(chē)市(shì)场(chǎng)。不过锂价下降带(dài)来(lái)的(de)连锁反应，并不是一个下(xià)游获利，上游承压的简单故事。作为(wèi)碳酸锂的下游，宁德时代(dài)理论上会受(shòu)益，但锂价的(de)超(chāo)预期(qī)下跌，使宁德时代今年2月提(tí)出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用20万元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车企(qǐ)的三年(nián)长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春(chūn)锂矿很有可能(néng)一开采就亏(kuī)损(sǔn)。

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