4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开工负(fù)荷高位，加之市场(chǎng)对新年度减产担忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧(yōu)仍(réng)存，消费延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差(chà)不断收缩，最(zuì)终至4月底5月初结束(shù)了内外棉倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月(yuè)以来(lái)一直维持(chí)倒(dào)挂的格局，近期(qī)随着国内棉价(jià)连续攀升(shēng)，价(jià)差逐渐收窄、由负转正(zhèng)。内(nèi)盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的(de)原因在于(yú)国(guó)内供需矛盾更(gèng)为(wèi)突(tū)出，春节后国内需求(qiú)持续修复(fù)，外(wài)贸订(dìng)单表(biǎo)现(xiàn)也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推(tuī)动国内棉价不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国(guó)期货棉花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺织(z我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子hī)市场(chǎng)受消费旺(wàng)季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷保持高位(wèi)运行。据监测(cè)，山(shān)东主销区4月纺企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较(jiào)上月提高8个(gè)百分点；纺(fǎng)企所接(jiē)订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工负荷(hé)及订单排单时间达到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大(dà)部分纺(fǎng)企纱线产品库存低(dī)位，产销压(yā)力较小，促使部分企业增加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花的(de)接受程度并不高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月(yuè)进入淡季后，下游订单明显减少，购销(xiāo)也较为(wèi)冷清，棉(mián)价的上涨(zhǎng)也并(bìng)未有效传导到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布(bù)价(jià)格近期均有所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积(jī)为4155.75万(wàn)亩(mǔ)，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大(dà)3.7个百分(fēn)点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天气，给(gěi)棉花播种以及出苗带来了不利影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对(duì)于新年度产量大降的(de)担(dān)忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度回(huí)落，但近日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地区(qū)伴随(suí)大风和沙(shā)尘暴(bào)，可能(néng)会(huì)对(duì)棉苗生长产生不利影响，再度引发了市场对于天气(qì)的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花(huā)播种面积(jī)普(pǔ)遍下降，根据(jù)我(wǒ)们的调研(yán)结果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大(dà)风沙、降雪、冰雹等极端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或(huò)推迟(chí)10—15日，将影响(xiǎng)我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致(zhì)减产幅(fú)度扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应收紧预(yù)期增强，普遍(biàn)提高现货售卖价格。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较(jiào)月(yuè)初上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意向种植(zhí)面积下降和(hé)播种期低温天(ti我们生在红旗下谁写的 我们生在红旗下完整句子ān)气的(de)双重(zhòng)作用下，新年度棉花减产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织(zhī)企业的开(kāi)机率维持(chí)高位(wèi)，而成(chéng)品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求端带(dài)来的(de)负反(fǎn)馈(kuì)并(bìng)不明显。“不过接下(xià)来5—7月是纺(fǎng)织行业(yè)淡(dàn)季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形(xíng)成一定的压力。但中长期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经成为支撑全(quán)球棉花消费复苏的(de)主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值(zhí)得注(zhù)意的(de)是，4月(yuè)份欧(ōu)美高(gāo)通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧(yōu)持(chí)续加(jiā)息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居(jū)民对(duì)纺织品(pǐn)服装的消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美棉周度净签约(yuē)量环比下(xià)降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告(gào)首次公布了对于2023/2024年度棉市的供(gōng)需预测，将全(quán)球棉(mián)花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时将全球棉花消费量大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库存较上年度(dù)去库(kù)8万吨。“USDA报告整(zhěng)体偏(piān)多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国(guó)际(jì)棉价(jià)重(zhòng)心上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好(hǎo)预期下，棉(mián)纺(fǎng)织市场消(xiāo)费增长(zhǎng)明显(xiǎn)，叠加极端(duān)天(tiān)气对棉(mián)花正常(cháng)出苗生(shēng)长带(dài)来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期(qī)背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明显(xiǎn)反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差(chà)为(wèi)18元/吨，实现自(zì)去年4月以(yǐ)来首次转正(zhèng)。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花(huā)价格(gé)回归至外棉(mián)价格(gé)上方(fāng)，或使(shǐ)纺企用(yòng)棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压(yā)力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实(shí)质性利(lì)好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的影响仍(réng)有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件(jiàn)，今(jīn)年已有许(xǔ)多轧花厂(chǎng)在升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来(lái)说，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在今年(nián)重演，中长期棉价重心有望继续抬升。

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