编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行(xíng)情变(biàn)化(huà)以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐(jiàn)发散到中(zhōng)特估、人工智能、机(jī)械制(zhì)造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明(míng)显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵营中的(de)旗手之一(yī)冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩较为(wèi)一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线(xiàn)上。从第(dì)一季度的调仓(cāng)来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最新季报中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股(gǔ)份、华(huá)阳集团和祥鑫科技(jì)替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看出(chū)其(qí)坚守(shǒu)新能源的大框架，在细分赛道中(zhōng)不断(duàn)寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药(yào)明(míng)康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成为年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝(hē)酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅(máo)台持股量与上季持平稳(wěn)居首位。而他也(yě)一如(rú)既往地表(biǎo)示(shì)，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大(dà)白(bái)酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒(jiǔ)神”之一(yī)的刘彦春(chūn)在其成(chéng)名作景顺(shùn)长城新(xīn)兴成(chéng)长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依(yī)次(cì)是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖(jiào)、五粮液，足(zú)见(侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类jiàn)其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基(jī)金组合(hé)配置中的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依然(rán)稳固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯(xīn)片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整体业绩(jì)低谷后，今年竭力寻求(qiú)组合(hé)的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公(gōng)募名将们对(duì)因Cha侗族乐器有哪些图片，侗族乐器有哪些种类tGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走红也(yě)有(yǒu)冷思考(kǎo)。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在(zài)某个阶段(duàn)也(yě)总会(huì)消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目(mù)前(qián)在(zài)管(guǎn)两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计(jì)了其最新公布的两只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日(rì)时前五(wǔ)大重仓的(de)占(zhàn)比均(jūn)超过了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台外(wài)，张坤减持了五粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的(de)一幕也(yě)出现在他(tā)管理的易方(fāng)达优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同以占比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另(lìng)外(wài)三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁重(zhòng)仓股，港交所、美团、伊利(lì)、招行(xíng)均是持续(xù)上榜的(de)老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国(guó)海洋石(shí)油替换(huàn)了上一(yī)季的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐述：“基金在(zài)一季(jì)度股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加(jiā)了消(xiāo)费等(děng)行业(yè)的配置，降低了(le)金融等行业的配置。个(gè)股(gǔ)方面，我们(men)仍然持(chí)有(yǒu)商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明星基(jī)金经理李(lǐ)晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管(guǎn)的银(yín)华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒(jiǔ)股。对比上一季度(dù)仅(jǐn)有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡酒来看(kàn)，这(zhè)一季其(qí)新进重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍(shě)得(dé)酒业。

　　由(yóu)此推断，其思(sī)路可能(néng)是(shì)想利用次高端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度(dù)，改善弹性会加大。方向(xiàng)上，最(zuì)看好餐饮相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的(de)恢复是(shì)确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢复后，需求(qiú)相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得淋漓(lí)尽致(zhì)。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他的最爱，不过(guò)他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股升至十(shí)大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅(fú)减持(chí)了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德(dé)，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回(huí)归本源后依然(rán)亮点众多，作为第三(sān)方医(yī)学检(jiǎn)验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督(dū)管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注(zhù)赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链上游(yóu)的(de)施成外，本周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯(féng)明(míng)远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业(yè)链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新能源(yuán)产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营(yíng)锂电池(chí)正极体研发的(de)公司，主要产品是(shì)三元(yuán)前驱体和四(sì)氧化(huà)三钴，从近期发布(bù)的年度业绩(jì)快报来看，公(gōng)司的主营与净(jìng)利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周(zhōu)刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还出现了一(yī)只新的重仓(cāng)股银邦股份，这(zhè)也(yě)是一家高科(kē)技公司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他(tā)表示：“本基金的(de)投资(zī)主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新兴产业领域，细(xì)分板块的(de)整体走势与市场(chǎng)趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对(duì)于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部(bù)分公司加入AI或数字(zì)经济等热门概念(niàn)的创(chuàng)新，以及半导体和(hé)制造业(yè)正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐(zhú)步回暖，产生(shēng)一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在新能(néng)源(yuán)、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则(zé)是(shì)在(zài)新能源大(dà)潮(cháo)中(zhōng)快(kuài)速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年底(dǐ)时(shí)他就已经是“双二(èr)百(bǎi)”的(de)基(jī)金经理了，而他在管的7只基(jī)金今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以(yǐ)他在管的汇(huì)丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳先锋股票(piào)为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依(yī)然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪(dí)、雅(yǎ)化集(jí)团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初(chū)至今表(biǎo)现一般(bān)。但(dàn)他此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新(xīn)能(néng)源产业还具备较长(zhǎng)的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较(jiào)长时间的(de)高速增长(zhǎng)，而经过市(shì)场的调(diào)整，我(wǒ)们(men)看到行业中的(de)优质(zhì)公(gōng)司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部(bù)分制造(zào)业(yè)一样是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一(yī)定(dìng)有(yǒu)一段精彩(cǎi)的(de)旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤全(quán)部超(chāo)过了10％，以他的(de)代表(biǎo)作之一的(de)广(guǎng)发小盘成长来看(kàn)，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行业配置思路依然首选(xuǎn)新(xīn)能源。

　　对比分析其基(jī)金相(xiāng)关(guān)产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全(quán)一致的(de)10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第(dì)一大重仓股依然是半导体公司圣邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体(tǐ)新能源的(de)地位似乎进一步(bù)稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技(jì)从第三升至第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按(àn)照保留(liú)小数(shù)两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的股持仓量(liàng)与(yǔ)上一(yī)季度(dù)保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全(quán)球比(bǐ)较(jiào)优势(shì)的(de)高端制(zhì)造产业链(liàn)布(bù)局。我们对重点持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司(sī)。经(jīng)过调整，行业估值水(shuǐ)平已在历史低位，产业链的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无(wú)可(kě)加仓中国(guó)移动

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰(tài)资管的姜诚是近几年出(chū)镜相(xiāng)对(duì)较多的基金经理，而他(tā)的业绩(jì)特别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年(nián)初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的8只(zhǐ)基金中，除去(qù)刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价值精选不(bù)纳入统计(jì)外，其(qí)余7只基(jī)金均实(shí)现了(le)正收益，特(tè)别是兴诚价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还(hái)有两只基金净值增(zēng)长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例，对比基金四(sì)季(jì)报和今年一(yī)季(jì)度可以(yǐ)看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头(tóu)中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超(chāo)过了(le)40％。由此，该(gāi)基(jī)金所重(zhòng)仓的(de)中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从相关标(biāo)的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的(de)价值投资，同时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智(zhì)能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的(de)投资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽可能好的资产(chǎn)是我们(men)的投(tóu)资(zī)目标。好(hǎo)资产的(de)标准是活得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数的深(shēn)度(dù)价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他所(suǒ)管理的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品(pǐn)年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他(tā)任职回报最高(gāo)的(de)景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏(piān)爱高估(gū)息和低估值类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中(zhōng)国移(yí)动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季(jì)的(de)第三重仓升(shēng)至第(dì)二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电(diàn)信却退(tuì)出了前(qián)一季的(de)前十(shí)。同(tóng)时他加(jiā)仓了川投能源、紫(zǐ)金矿业(yè)、华能水电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这(zhè)一(yī)类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中，他(tā)表示(shì)基金仓位基(jī)本稳定，主要(yào)增(zēng)加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国(guó)企业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新型商业(yè)模式(shì)的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来(lái)迎(yíng)头赶(gǎn)上(shàng)。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前(qián)A股(gǔ)市场基本上(shàng)是(shì)基于(yú)美股映(yìng)射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于(yú)这样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审(shěn)慎态度。”他(tā)直言不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余(yú)广是2012年的公募(mù)状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其(qí)在(zài)管的产品为4只，它们分(fēn)别是核(hé)心竞争力、核(hé)心招景(jǐng)混(hùn)合、核心(xīn)中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心(xīn)优选一年，从(cóng)今年的表现(xiàn)来看(kàn)，虽然所管产品(pǐn)涨幅(fú)不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为(wèi)中字头(tóu)，它们就是中国海(hǎi)油和(hé)中国移动，与它们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年(nián)内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是(shì)接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估”基(jī)本吻合：“基金(jīn)坚持(chí)自下而(ér)上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入持(chí)有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好今年的(de)权益市(shì)场，特别是(shì)前期(qī)调整较为充(chōng)分，估值较为低估的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮(liàng)布局(jú)中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过(guò)了他的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从郑巍在(zài)管(guǎn)基金(jīn)的当(dāng)季(jì)重(zhòng)仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎一边倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为(wèi)例分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光(guāng)信(xìn)息、中科(kē)曙(shǔ)光(guāng)、卓易信息、大华股份均已实(shí)现了涨幅翻番，而这四只标的均是第一(yī)季度新近重仓(cāng)的公司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一(yī)季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出(chū)的(de)标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中(zhōng)望软件、中(zhōng)国软件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山(shān)在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的(de)配置范围，切合(hé)主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两(liǎng)位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年公(gōng)司力(lì)捧(pěng)的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得(dé)志，但后来(lái)所管产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天(tiān)基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的(de)7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他(tā)的成名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上一个季度(dù)重仓股只(zhǐ)有(yǒu)王府井和华大九天，而将剩余的八(bā)个席位全部(bù)更(gèng)换。从最(zuì)新的标(biāo)的来(lái)看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓(cāng)标的(de)年内(nèi)表现来(lái)看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江(jiāng)酒(jiǔ)店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安(ān)等(děng)公司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大(dà)幅(fú)调仓原因，他表示(shì)：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们(men)相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济(jì)总(zǒng)量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材料、新能源、新消费等领域仍将(jiāng)诞(dàn)生大量投资机会，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖(wā)掘、发现和(hé)配置基金(jīn)合同主题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和(hé)受益于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材料放(fàng)在前(qián)所(suǒ)未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管(guǎn)的基(jī)金年内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨幅(fú)全(quán)部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄今的年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的(de)成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报(bào)显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季(jì)度末(mò)的兆(zhào)易创新。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于(yú)当季度的调仓(cāng)，黄兴(xīng)亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了机器(qì)视觉和医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至(zhì)季(jì)度末，基金持(chí)仓仍以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件和半导(dǎo)体行业为主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星基金经(jīng)理们(men)的追捧，比如融通基(jī)金的明(míng)星基金(jīn)经理邹曦，这位任职(zhí)已经逼近(jìn)15年(nián)半的老(lǎo)将善战(zhàn)周期(qī)，目(mù)前在公司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品，其(qí)代表(biǎo)作是2012年(nián)开始管(guǎn)理、迄(qì)今任职回(huí)报(bào)超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在(zài)上(shàng)一(yī)季度没(méi)有单(dān)一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这一季度(dù)头(tóu)三大(dà)重(zhòng)仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是(shì)恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重(zhòng)仓中(zhōng)的汇川技术和安(ān)徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没(méi)有(yǒu)了(le)三一重工，但实际上在(zài)当季的重仓(cāng)行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房(fáng)地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产(chǎn)股、地产产业链，以及顺周期(qī)装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石(shí)重(zhòng)装年报的十大(dà)流通(tōng)股(gǔ)股东中，富(fù)国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基(jī)金(jīn)的明星基金经(jīng)理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制造板(bǎn)块(kuài)闻名，目(mù)前他在公司所管理的产品(pǐn)数达到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管(guǎn)理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理(lǐ)时间最(zuì)长(zhǎng)的长城新兴(xīng)产业为例，可以看到一(yī)季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在(zài)其中占(zhàn)据明显的数量优势。具体说(shuō)来，虽然在(zài)基金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精(jīng)密，但大体(tǐ)包括华测导航(háng)、东山精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大讯飞都(dōu)能被划入到(dào)消费电子的大范畴中，也(yě)就是说(shuō)其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升的过程。如果叠加在汽车产业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是一(yī)个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前该板(bǎn)块去库(kù)存可(kě)能(néng)也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推出(chū)或是(shì)行业复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制(zhì)造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视(shì)的一环就是军工装备。同(tóng)时(shí)作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一(yī)级，军工虽然很难(nán)有持续(xù)性的(de)表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时(shí)管理(lǐ)两只军工(gōng)主题的基(jī)金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工(gōng)安(ān)全混合为(wèi)例，实际(jì)上一(yī)季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看，明(míng)显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航(háng)天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装(zhuāng)备(bèi)龙头乃至全市场基金中都体(tǐ)现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的(de)公司有(yǒu)八家，惟二的(de)区(qū)别是高(gāo)端装备龙(lóng)头中(zhōng)用(yòng)复旦微(wēi)电(diàn)和西部超导替代了(le)前者(zhě)中(zhōng)的钢研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来(lái)两年确定(dìng)性的(de)产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细(xì)分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维(wéi)度在高确定性的航(háng)空(kōng)发动机(jī)赛道、景气度弹性(xìng)潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和(hé)壁(bì)垒(lěi)高筑的(de)新材料领(lǐng)域重(zhòng)点投入(rù)。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析，不做(zuò)买卖推荐。）

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