当前，市场投资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的债务上限僵局正朝着更危险的方向(xiàng)升级。

　　当地时间5月9日(rì)，美(měi)国众议院(yuàn)议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总统拜登举行会议后(hòu)表示，这(zhè)次会见并未就解决(jué)债务上限问(wèn)题(tí)达成任(rèn)何有益(yì)意(yì)见，自己和(hé)国会其他(tā)几位党(dǎng)团领袖将于(yú)12日再次与(yǔ)总统拜登会(huì)面。

　　据(jù)路(lù)透社消息，当(dāng)地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美国总(zǒng)统拜(bài)登在白(bái)宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人麦(mài)卡锡(xī)进行谈判，试(shì)图(tú)打破(pò)两党围绕(rào)美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题长达三(sān)个月的(de)僵(jiāng)局(jú)，避免(miǎn)在(zài)5月底之(zhī)前(qián)发生严重违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的可能性不大，因(yīn)此，在谈判前一(yī)日，麦康奈尔称(chēng)，在美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫之际，他不(bù)会在债务上限问题上打破(pò)党派僵局，去帮(bāng)助(zhù)总统(tǒng)拜登。这番言论无疑(yí)给此次谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债(zhài)务上限。美国(guó)财政部次日启动非(fēi)常规(guī)举措(cuò)维持政府运(yùn)营，避免出现债务(wù)违约。然而，使用非常(cháng)规措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时(shí)性(xìng)地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限的警告(gào)，称财(cái)政(zhèng)部的最(zuì)佳估计是，若国会未能提高(gāo)债(zhài)务上限或暂停上限，到6月初，财政部将(jiāng)无法(fǎ)继续履(lǚ)行政府(fǔ)的所有义(yì)务(wù)，最早可能(néng)在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和(hé)党(dǎng)的(de)债务上限问(wèn)题相关议(yì)案在众议(yì)院以微弱优势(shì)得(dé)到通过。议案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停(tíng)债务(wù)上(shàng)限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之(zhī)前同意把债务上限再(zài)提高(gāo)1.5万亿(yì)美元，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减开支的条(tiáo)件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将(jiāng)合计削减(jiǎn)4.5万亿美元(yuán)政府开(kāi)支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案(àn)通(tōng)过后很(hěn)快(kuài)表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高债(zhài)务上限捆绑的议案没(méi)机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府将耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会不提高债务(wù)上限，可能爆(bào)发(fā)一场“宪法危(wēi)机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机(jī)构罕见(jiàn)“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机(jī)构(gòu)的第(dì)一份“认错(cuò)”报(bào)告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已(yǐ)知问题(tí)。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在(zài)疫(yì)情(qíng)期间(jiān)发展过快，吸收(shōu)了数千亿美元的存(cún)款。同时(shí)，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意识到银行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所带来的风险(xiǎn)。报(bào)告(gào)表示，银行(xíng)“在(zài)纠正监管机构已(yǐ)发(fā)现的(de)缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管(guǎn)机构也没有采取足够措施去尽快解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危机风暴中，加州是名副其实的“震(zhèn)中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银行也位于(yú)加州旧金山。此(cǐ)外，近期同样(yàng)遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在对硅(guī)谷(gǔ)银行的(de)监管(guǎn)工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主(zhǔ)要(yào)监督责任，后者未来(lái)可能(néng)会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资(zī)产超过500亿美元(yuán)、且未(wèi)纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模很高的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银(yín)行破产(chǎn)事件中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款规模较高是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过去，监管机构并未认(rèn)定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存款的账户往往(wǎng)是由企(qǐ)业客户持有(yǒu)的，这些(xiē)客户往(wǎng)往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划要求银行考(kǎo)虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来的(de)风险，这些风(fēng)险也(yě)可能加剧和加(jiā)速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府(fǔ)再度推迟战略石(shí)油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍(réng)然(rán)是世界上最大(dà)的(de)石油储(chǔ)备，能源部仍(réng)然致花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗力于以一种为美(měi)国纳(nà)税(shuì)人带来(lái)最大(dà)价值并保(bǎo)护(hù)美(měi)国经济和安全利益的(de)方式回补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会(huì)的授权(quán)并进(jìn)行必要的维护——这(zhè)些也是对该储备进行良好管理的一部分。

　　美(měi)国(guó)能(néng)源(yuán)部表示，除了(le)直接采购(gòu)外，其(qí)补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的(de)石(shí)油销(xiāo)售(shòu)，但过去几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一(yī)度短暂符合(hé)美(měi)国政府制定的在每(měi)桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于美国政府设定的条花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗件。

　　油脂板块间走势分化明显 棕(zōng)榈油连续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度全线(xiàn)跌破(pò)前(qián)低支撑后，国内(nèi)三大油(yóu)脂期货价格随(suí)即反转走高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油(yóu)主力合约(yuē)最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合(hé)约最(zuì)高涨幅7.1％或553个点。昨日(rì)，三大(dà)油(yóu)脂价格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有明显分化，从(cóng)板块内强弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显强(qiáng)于菜油(yóu)和豆油。

　　期货日(rì)报记者(zhě)了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换(huàn)到(dào)棕(zōng)榈油，领涨月份从主(zhǔ)力转(zhuǎn)换到近(jìn)月(yuè)，反映(yìng)了市场交易逻辑改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍，五(wǔ)一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一(yī)堂食(shí)订(dìng)座(zuò)率同比2019年增长205％，市场(chǎng)对油脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对(duì)大(dà)豆检验要求增加(jiā)、检验频度增(zēng)加，大豆通过慢，供(gōng)应压力后(hòu)移，市场担忧豆油产量或不及预期，豆油累库放慢甚至去库。”侯雪(xuě)玲表示，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压榨保持较高水平，豆油库(kù)存(cún)加速攀(pān)升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后期大豆(dòu)高(gāo)到港(gǎng)带来的累库趋势(shì)压制(zhì)，豆油整体一直(zhí)是不温不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期表现弱势但在加拿大题材(cái)出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈油在产地及(jí)国内持续去库的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮(lún)油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头(tóu)羊(yáng)。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示，此次油(yóu)脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连(lián)续(xù)几日出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不拖泥带水，一定(dìng)程度反(fǎn)应(yīng)了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者(zhě)了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连棕(zōng)领涨(zhǎng)，主(zhǔ)要源于马棕(zōng)4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主(zhǔ)要机构公布的数据显示(shì)，马棕(zōng)4月产量(liàng)不及预(yù)期(qī)，马棕(zōng)4月(yuè)库存环比可(kě)能大幅下(xià)降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的(de)反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分析师陈燕杰介绍，4月马棕(zōng)出口环比显著下降19％—20％，主因(yīn)国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油(yóu)大幅缩窄，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量(liàng)130万(wàn)吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估120万吨，环(huán)比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万吨下降比较明显。但(dàn)上(shàng)周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给出的4月全月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存(cún)或仅(jǐn)140多万吨，已经(jīng)是历史极低库存(cún)水平，库(kù)存(cún)环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期较多，工作日偏少。因马来种植(zhí)园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕(zōng)产量环比数据(jù)有偏低倾(qīng)向。今年印(yìn)尼开(kāi)斋节假期从(cóng)4月19—25日(rì)，且随(suí)后是(shì)国际劳动节假期，预计因(yīn)此(cǐ)印尼(ní)工人返乡偏慢导(dǎo)致当月产量环比降(jiàng)幅较(jiào)往(wǎng)年(nián)更大(dà)。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内(nèi)人士看(kàn)来(lái)，三个品种表现强弱与各自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面有直接关(guān)系，阶段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油(yóu)脂反弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及风(fēng)险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素(sù)。”陈燕(yàn)杰表(biǎo)示，上周五(wǔ)晚间公布的美国非农(nóng)就业等数据全(quán)面超预期(qī)。此外，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国银行(xíng)业(yè)危机、债务上限(xiàn)到期、短期较差(chà)经济数(shù)据带来的美国(guó)经济低迷(mí)及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回(huí)升。

　　陈燕杰认为，综合宏观(guān)环境（欧美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危(wēi)机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴(bā)西大豆卖压有所(suǒ)减轻但仍(réng)将持续、美豆新作(zuò)目前播种顺利(lì)、棕榈油产(chǎn)地处于季(jì)节性增产季、欧(ōu)洲(zhōu)新菜籽上(shàng)市等因素(sù)，油脂本轮可(kě)定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根(gēn)基(jī)不牢 业内(nèi)人士不看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压(yā)制依(yī)然存在，受访人士(shì)对油(yóu)脂(zhī)此轮反弹的持续性(xìng)并不乐观(guān)。

　　“从基本(běn)面来看，在油(yóu)脂供应改善(shàn)倾向(xiàng)较强的(de)背景下，我们预期油脂很(hěn)难具备(bèi)持续的上行基(jī)础，此轮超跌(diē)反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)油脂需求(qiú)好于(yú)2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于需(xū)求不宜(yí)过分乐观。而从时间节(jié)点上来看(kàn)，油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)也将(jiāng)进(jìn)入增库周(zhōu)期，在业(yè)内人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是(shì)事实，这也将抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际(jì)棕榈油产地(dì)看，目前是季节性(xìng)增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升(shēng)。但当前(qián)马棕(zōng)库(kù)存很低，马棕(zōng)供需转为充(chōng)裕预计还需要(yào)几个月的时间。

　　“产地棕榈油(yóu)连续几个月的去库是建立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库存(cún)带来(lái)的并不算(suàn)好的出口前景(jǐng)下，后(hòu)续(xù)产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解(jiě)到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低(dī)产期，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则有开斋节的(de)扰(rǎo)乱，过去几个月(yuè)马棕产量表现(xiàn)不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的连续去库。然而(ér)，开斋节(jié)后(hòu)棕榈油(yóu)一般(bān)有(yǒu)着超于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量(liàng)表(biǎo)现。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节(jié)处于4月下旬(xún)，预计马棕(zōng)5月(yuè)全月的(de)产量(liàng)环比(bǐ)增幅可(kě)能还(hái)会更(gèng)高，这预计将(jiāng)为马来西亚(yà)带来显著的累(lèi)库压力，不利于产(chǎn)地报价及(jí)棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市(shì)场累库为主，大(dà)豆检验只影响大豆供给的节(jié)奏但不会消(xiāo)化供应压力，根据船期初步(bù)推算，5—6月国内大豆月(yuè)均到(dào)港950万吨、油菜籽月(yuè)均到(dào)港50多万吨、油脂(zhī)直接(jiē)进口月(yuè)均(jūn)30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月(yuè)220万吨平均(jūn)消(xiāo)费量。

　　“从国内油脂(zhī)库(kù)存走势(shì)来(lái)看，国内菜(cài)油(yóu)库存从年初以来早就已经进入(rù)累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增(zēng)19％，同比(bǐ)增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到(dào)港带来(lái)压榨(zhà)整体回升，豆油的累(lèi)库趋势也已经比(bǐ)较明显(xiǎn)，截至5月5日，国(guó)内豆油商业库存(cún)78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续(xù)三(sān)周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节(jié)性角度来看，整体累(lèi)库倾向也较为(wèi)明显。”石丽红表示，目前唯(wéi)一呈(chéng)现库(kù)存(cún)下滑的(de)油脂是近月(yuè)进(jìn)口不太足(zú)的棕榈(lǘ)油，但产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后开启累库(kù)，带来远月棕榈油进口利(lì)润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来(lái)，增库确实会(huì)限制油脂反弹空间，但(dàn)国(guó)内油(yóu)脂油料多数进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原(yuán)料的供需及价(jià)格(gé)的(de)变(biàn)化对油脂行情的影响要更(gèng)大一些。后期，市(shì)场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一(yī)步反弹，美豆新作面积预期，国际棕榈(lǘ)油(yóu)产地(dì)累库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观风险(xiǎn)并没有完全消散，全球经济预期、美高利(lì)息对大宗(zōng)商品需求传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释(shì)放完(wán)全(quán)，市场随时可能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供(gōng)应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持续花竹帽是哪个民族的 花竹帽是广西毛南族仅有的吗性反弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势预计(jì)放缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业(yè)内人士(shì)不看好油脂反弹的(de)持续性和(hé)高度(dù)。在侯(hóu)雪玲看来，每次反弹乏力都是空单(dān)入(rù)场(chǎng)机会(huì)，合(hé)约上建议选择远(yuǎn)月合约，品种中首选豆(dòu)油。待供需(xū)报告发布后(hòu)可(kě)择(zé)机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜棕价差做(zuò)扩(kuò)。

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