随着一季报披露(lù)完毕(bì)，有(yǒu)着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给改革三只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全(quán)市场公(gōng)募FOF一季(jì)度持有只数最多(duō)的(de)权益(yì)基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革(gé)取代融通健康(kāng)产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值(zhí)压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将(jiāng)推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，华商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选在一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前(qián)公募(mù)FOF买入(rù)数量最多的权益基金，这(zhè)也是华(huá)商新趋(qū)势优选第二个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购(gòu)”榜首，去年末是与融通(tōng)健康产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季(jì)度均重点(diǎn)配置华商新趋势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有包括平(píng)安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合计持有华(huá)商新趋势优选基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增(zēng)持(chí)了17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著(zhù)称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以来收益率达到355.53％，过(guò)去五年(nián)收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金(jīn)第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持(chí)有易方达科瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆势投资(zī)，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本(běn)面坚固或出现好(hǎo)转信号的(de)公司(sī)敢于重(zhòng)仓买(m氯化钾相对原子质量是多少，ǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入(rù)只数榜前(qián)三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据(jù)悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌是化学博(bó)士(shì)，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟(shú)悉(xī)的行(xíng)业内把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈，目前行(xíng)业(yè)配置更趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动(dòng)指数(shù)基(jī)金增持前三“花落华泰(tài)柏(bǎi)瑞中证光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全指信息(xī)技术ETF、华夏恒(héng)生科(kē)技(jì)ETF；灵活(huó)配置(zhì)混(hùn)合基(jī)金(jīn)中，汇添富科技创新、易方达(dá)供给改革(gé)、易方达新兴成(chéng)长位列增持份额前三；偏股(gǔ)混合基金增持前三则被易方达(dá)信息产(chǎn)业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前(qián)三分别(bié)为中欧信(xìn)息(xī)产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先(xiān)锋；平(píng)衡基金增持前三则是(shì)交(jiāo)银定期支付双息平衡、摩根(gēn)双核平(píng)衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字(zì)经(jīng)济政策的提振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板块(kuài)表现较弱。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基(jī)金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末(mò)对涨幅过(guò)高行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡(héng)养老FOF基金(jīn)经理林(lín)国怀在一季报中表示，本季(jì)度基金(jīn)主(zhǔ)要进行以下操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高(gāo)于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的(de)配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对(duì)收益(yì)基(jī)金品种；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目(mù)前权益部分依(yī)然保持略(lüè)超配(pèi)价(jià)值(zhí)风格，但(dàn)偏离幅度已(yǐ)显著下(xià)降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多策(cè)略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法(fǎ)’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重(zhòng)仓基金(jīn)，富国信用债、万家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年市场的主(zhǔ)线判断不(bù)是很清晰，因(yīn)此组合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离外，其他方(fāng)面没有明显(xiǎn)的偏离，整体(tǐ)上比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理(lǐ)对今年全年股票市场(chǎng)的(de)主要方(fāng)向逐渐有了(le)较明(míng)确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股(gǔ)票，以及(jí)与数字经(jīng)济相关的基(jī)金和股票，未(wèi)来(lái)计划视相关板块的估值水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行(xíng)了分散(sàn)和优化，在一(yī)季度(dù)股票(piào)市场整体小(xiǎo)幅上(shàng)涨(zhǎng)但行业之(zhī)间分化(huà)巨大的市场中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结构(gòu)进行(xíng)了小幅调整(zhěng)，减持部分涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的(de)行业基金，增持部分(fēn)短期(qī)表(biǎo)现较(jiào)差(chà)的行业基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安(ān)养老2045一季(jì)报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部结构有所(suǒ)调(diào)整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度适度降低了深度价值和(hé)价(jià)值质量等偏(piān)价值(zhí)策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几(jǐ)年(nián)的大幅调整，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低(dī)位、低估值、低拥(yōng)挤度）的(de)范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基金。在(zài)不同地域的投资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年(nián)，嘉实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度(dù)目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度末(mò)，基金(jīn)的权益类资(zī)产实际(jì)配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对(duì)年度目(mù)标配置比例(lì)战术型标(biāo)配，对阶段性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘(pán)暴露、加大对于业绩(jì)预期增(zēng)速较(jiào)高板(bǎn)块的(de)配置，并通过优(yōu)选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置。

　　基于(yú)对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信贷和(hé)消费者信(xìn)心等(děng)方面的观(guān)察，鹏(péng)华养老2045将组合权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值的金融周期(qī)板块、受益于社会经济活动趋于正常的(de)消费医药板块，以及(jí)受益于产(chǎn)业周期见底(dǐ)及(jí)国产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线(xiàn)？FOF基金(jīn)经(jīng)理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为(wèi)，展望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经(jīng)济数(shù)据真空期的度过(guò)，国内(nèi)大类资(zī)产复苏(sū)预期进入验证阶段。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上(shàng)主(zhǔ)要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定性和未来发展(zhǎn)方向角(jiǎo)度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复苏中在大(dà)消费板块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行供需格局和(hé)票价(jià)弹性带来的(de)潜在超(chāo)预期机(jī)会(huì)。投资端关注地产链(liàn)以(yǐ)及(jí)一带一路带动下的(de)部分细分领(氯化钾相对原子质量是多少，lǐng)域配置机会。

　　摩(mó)根锦(jǐn)程积极(jí)成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五年(nián)基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于(yú)国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的(de)估值(zhí)处(chù)均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提供一定安(ān)全边际。年内经济修复是(shì)确(què)定性的，节奏与幅度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底(dǐ)的空(kōng)间。结构上，维持此(cǐ)前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需(xū)政(zhèng)策加码(mǎ)的领域，包括地产链、政府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的(de)基建、信创、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成(chéng)份(fèn)，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过热持谨慎的(de)态度，后续会持(chí)续(xù)关注(zhù)新技术对经(jīng)济(jì)各(gè)个(gè)领域的影响；对消费服务业来(lái)讲(jiǎng)，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年(nián)持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的(de)下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的正常(cháng)回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市(shì)场的(de)生态，市场会(huì)不断寻找基(jī)本(běn)面改善的诸(zhū)多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计市场会(huì)围(wéi)绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报(bào)超预(yù)期、全年指引较(jiào)好(hǎo)的细分(fēn)方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向(xiàng)也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一是顺周期低估值板(bǎn)块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此外，关注央国企改(gǎi)革能(néng)否带来相关行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空(kōng)间(jiān)。

　　二是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块(kuài)的(de)估值性价比更高。三(sān)是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度(dù)相较(jiào)于去年也是大幅改善。而(ér)人(rén)工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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