近日，国内上市交易的4只(zhǐ)公募商品期货基金陆续公(gōng)布了一季(jì)报(bào)。在一(yī)季度(dù)商(shāng)品市(shì)场整体下跌的背景下，4只公募商品(pǐn)期货基金也表现(xiàn)不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得注(zhù)意的是(shì)，国投瑞银白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿(yì)份(fèn儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班)，增(zēng)幅近三(sān)成，备受投资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建信(xìn)能源化工期货ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已(yǐ)实现收益(yì)940.20万元(yuán)，利润(rùn)-796.75万元；大成有色(sè)金属(shǔ)期货ETF已(yǐ)实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF已实现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万元。

　　已实现收益和(hé)利润有何区别？4只公募商品(pǐn)期货(huò)基金在一季报中均提及(jí)，本期已(yǐ)实现收(shōu)益(yì)指(zhǐ)基(jī)金(jīn)本期利息收入、投资(zī)收(shōu)益、其他收(shōu)入（不(bù)含公允价值变动收益）扣除相(xiāng)关费用和信用减值损失(shī)后(hòu)的余额(é)，本期利润为(wèi)本期已实现收益加上本(běn)期公允价(jià)值变动收益。

　　期末基金资产净值方(fāng)面，截至3月(yuè)底，国投瑞银白银期(qī)货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF、建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期末基(jī)金份额(é)净值方(fāng)面，华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信(xìn)能源化(huà)工期货(huò)ETF、大(dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也(yě)超过(guò)1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞(ruì)银(yín)白银期货(huò)LOF低(dī)于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内(nèi)，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增(zēng)长，净值(zhí)增(zēng)长率为5.57％，大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银期货LOF、华夏饲料豆粕(pò)期货ETF净值增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额的(de)增减变化，可以反映(yìng)出(chū)投(tóu)资者的偏好。从份额(é)变动来(lái)看，除华夏饲料豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只(zhǐ)商品(pǐn)期(qī)货基(jī)金均受到净申购(gòu)。截至3月底，国投瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货(huò)LOF份(fèn)额较期(qī)初增加4.30亿份至20.22亿(yì)份(fèn)，增(zēng)幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份(fèn)额较期初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期货(huò)ETF份额较期初增加700万份(fèn)至1.95亿(yì)份，增幅3.73％；华夏饲料(liào)豆粕期货ETF份额较(jiào)期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市(shì)场整体走(zǒu)出下跌行情(qíng)，华夏(xià)基金认(rèn)为，主要原(yuán)因有以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发(fā)酵，导(dǎo)致了原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领国内豆粕价(jià)格下挫；其次，国内(nèi)现货供应相对充裕，由于加工利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月(yuè)国内大(dà)豆到港量趋于增加，同时由于下游(yóu)提货消极，油厂豆粕不断累库，部分(fēn)油厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货(huò)跌幅过大；最后，需求端(duān)低迷不振，由于春节前养(yǎng)殖产品集中出栏(lán)，春(chūn)节后一段时间一般是豆(dòu)粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下(xià)行，养殖业(yè)复产积极(jí)性不(bù)高，加(jiā)之非洲猪瘟疫(yì)情偶发(fā)，使得豆粕(pò)需求(qiú)更是雪(xuě)上加(jiā)霜，油厂豆粕成(chéng)交和提货(huò)量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关(guān)于(yú)报告期内基金投资(zī)策略和(hé)运(yùn)作分(fēn)析，国(guó)投瑞银(yín)基金表示(shì)，一季度白银在初期两(liǎng)个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份又很快反(fǎn)弹至年初位置。黄金较(jiào)白银(yín)表现更为强势，金银比(bǐ)价有所抬升(shēng)。前期走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及(jí)美联(lián)储(chǔ)加息(xī)预期升温影响(xiǎng)，白银表现(xiàn)出更高的波(bō)动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业(yè)出现流动性危机，导致避险(xiǎn)情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了(le)市(shì)场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银(yín)基金认(rèn)为，美联储货币政策调(diào)整节(jié)奏(zòu)与经济衰退担忧(yōu)继续主(zhǔ)导儿童兴趣班有哪些项目排名，十大最无用的兴趣班贵金属行情，同(tóng)时(shí)也需关(guān)注突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴(xīng)经济(jì)体债务风险(xiǎn)等黑天鹅事件的影(yǐng)响(xiǎng)。今年(nián)以来，美联储已(yǐ)连(lián)续加息(xī)两次各(gè)25BP，加(jiā)息步(bù)伐(fá)明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或还有(yǒu)一次加息。随着美国加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍(réng)处于高位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置(zhì)价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的高弹性(xìng)及金银比价的相对高(gāo)位(wèi)，建议择机积极配置。

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