为(wèi)了让(ràng)自己的限售股解禁后能(néng)获得好的回报，上市公司董事(shì)长雇人拉抬自家的股票价格，然后高(gāo)位出货。

　　最近，中国证(zhèng)监会网站披(pī)露(lù)了一则行政处罚(fá)决定书，引(yǐn)发市场关注。时(shí)为(wèi)新美(měi)星董事(shì)长何德平和其配偶黄秀芳提供资金，委托蒋维对新美星进行“市值(zhí)管理”，维持、抬(tái)高公(gōng)司股价，以便(biàn)后续自己减持获利。蒋维(wéi)跟毛明土、李传(chuán)武(wǔ)合谋，控制35个证券账户，利用资(zī)金优(yōu)势、持股优(yōu)势，连(lián)续(xù)集中(zhōng)交(jiāo)易新美星(xīng)，影响公司股价，合(hé)计盈(yíng)利4783.56万元。

　　最终，证监会对此操(cāo)纵证券市场行(xíng)为，罚没合(hé)计9567.12万(wàn)元(yuán)；还对何德平信(xìn)息披露(lù)违法(fǎ)违规，给予警告，并处以40万元罚款(kuǎn)。

　　我们一起来(lái)看看，究竟是怎么回事。

　　董事(shì)长(zhǎng)雇(gù)人拉抬自家股票

　　多人合谋操纵股价(jià)

　　根据证监会行政(zhèng)处罚决定书披露的信息(xī)，新美星(xīng)董事(shì)长、法定代表(biǎo)人、实际控(kòng)制人何德(dé)平和他的妻子(zi)黄秀芳(fāng)当时向时任独墅湖文(wén)化传(chuán)播有限(xiàn)公司董事长蒋维(wéi)，提供(gōng)保证金约3200万元，这(zhè)些钱部(bù)分来自(zì)他(tā)们所掌控的上海海(hǎi)得(dé)泽广投(tóu)资管理中心（普通合(hé)伙）（简称(chēng)海得(dé)泽(zé)广(guǎng)）减持“新美(měi)星(xīng)”所(suǒ)得。

　　他们提供资金的(de)目的是，委托蒋(jiǎng)维对“新美星”进行“市值管理”，维持、抬高“新(xīn)美星”股(gǔ)价，以便何德平所持“新美星”限(xiàn)售股于2019年4月(yuè)26日(rì)解禁后能够获得好的回(huí)报。

　　蒋维在收到(dào)保证金后，即开始(shǐ)利用控制的证券(quàn)账户并(bìng)联合(hé)其他(tā)市场资(zī)金在二级市场买入并交易(yì)“新美星”，且(qiě)在后续(xù)操作(zuò)中向(xiàng)黄秀(xiù)芳反馈其操(cāo)作(zuò)情(qíng)况。

　　据了解，这场操纵(zòng)股价，蒋维(wéi)还找了两个帮手共同合谋。他(tā)经人介绍认识并(bìng)联合毛明土(tǔ)、李传武共同操(cāo)纵“新美星”；毛(máo)明土(tǔ)、李(lǐ)传武控制(zhì)各自筹(chóu)得的证券账户、资金开始与蒋维共(gòng)同(tóng)交易“新美(měi)星”；在此期间，主要由蒋维与毛明土(tǔ)联(lián)系，传递、沟通各(gè)自操盘情(qíng)况(kuàng)，以利于两(liǎng)方交易决(jué)策，更(gèng)好地共同抬(tái)高“新美星”股价。

　　根据监管(guǎn)披(pī)露的信息，2018年9月26日至2019年6月26日，蒋维联合毛明(míng)土、李传武控制“俞某华”等35个证券(quàn)账户（简称账户组(zǔ)），交易(yì)“新美星”。

　　2018年9月26日至2019年6月26日，“新美(měi)星”股价上涨33.11％，偏离同期(qī)创业板(bǎn)综指(zhǐ)26.09个百分点，偏离同(tóng)期行(xíng)业指(zhǐ)数25.95个百(bǎi)分点。账户组累计买入4583.44万股，买入成交(jiāo)金额5.82亿元，对应卖出4669.04万股，卖出成(chéng)交(jiāo)金额(é)6.30亿元。

　　经测算(suàn)，在此(cǐ)期间(jiān)，何德平、黄秀(xiù)芳、蒋维、毛明土、李传武合谋(móu)，利用资金(jīn)优势、持股优势，连(lián)续集中交(jiāo)易“新(xīn)美星(xīng)”，影响股(gǔ)票(piào)交易价格，盈利4783.56万元。

　　操(cāo)纵35个账(zhàng)户拉抬股价、集中出(chū)货

　　违(wéi)法获利近4800万元

　　我们(men)具体(tǐ)来(lái)看看(kàn)，蒋维联合毛明(míng)土、李传武，控(kòng)制35个证券账户（简(jiǎn)称(chēng)账户组），是怎(zěn)么(me)拉高“新美星”股价，然后出货，违法获利(lì)的(de)。

　　总(zǒng)体来看，2018年9月26日至2019年6月26日，账户组连续(xù)集中(zhōng)交易(yì)“新美星(xīng)”，申买量(liàng)占(zhàn)市场申买量比例超20％的交易(yì)日(rì)有19天(tiān)，峰值达到42.61％；申卖量占(zhàn)市场申卖量(liàng)比(bǐ)例(lì)超(chāo)20％的交(jiāo)易日(rì)有11天，峰值达到37.66％。账户组持股总数(shù)占(zhàn)总股本比例自(zì)2019年3月5日开(kāi)始超过5％，持续至2019年4月8日，2019年3月(yuè)29日持流通(tōng)股达到峰值，占流通(tōng)股本的比例24.74％，持(chí)股(gǔ)占总股本的比例8.13％。账户组具(jù)备资金优势和持(chí)股优(yōu)势。

　　具体来说，第一阶段，2018年9月26日开始，账户组持续大量买入“新美星(xīng)”，当日(rì)申买排名第一，竞价买入成(chéng)交(jiāo)排名第一，至2019年2月28日期末(mò)持股量为期初持股(gǔ)量38.71倍(bèi)，持(chí)股量显(xiǎn)著增(zēng)加。在此期(qī)间，“新美星(xīng)”股价(jià)累计上涨12.57％，偏离同(tóng)期创业板综指3.33个(gè)百分点，偏离同(tóng)期(qī)行业指数（882003.WI，下(xià)同）5.53个百分点。

　　第二(èr)阶段，2019年3月1日至(zhì)2019年(nián)4月3日，账户组(zǔ)集中拉抬“新美星(xīng)”，期(qī)末持股量较期初增(zēng)加124.23％，持股量涨幅较(jiào)大。

　　其中，账户组(zǔ)有两段(duàn)典型的拉抬期间(jiān)：2019年3月1日至3月(yuè)6日(rì)，以不低(dī)于(yú)卖一(yī)价或(huò)市价申买3,729,100股，占账户组同期申买量68.11％，对应(yīng)成交股数（不(bù)含对倒）3,555,817股，占同(tóng)期市场成交量22.78％；2019年3月(yuè)18日至3月22日，以(yǐ)不低于卖一价或市(shì)价(jià)申买(mǎi)2,950,300股，占账户组同(tóng)期申(shēn)买量41.33％，对应成交(jiāo)股数(shù)（不含对倒(dào)）为2,803,665股，占(zhàn)同期市场成交量22.20％。2019年3月1日至4月3日期(qī)间，“新美星”股(gǔ)价(jià)累计上涨(zhǎng)36.46％，偏离同(tóng)期创业(yè)板(bǎn)综指21.32个百(bǎi)分(fēn)点，偏(piān)离同期行(xíng)业(yè)指数22.28个百分点。

　　第(dì)三阶段(duàn)，2019年(nián)4月4日至6月26日，账户组(zǔ)集中(zhōng)卖出“新美星”。在(zài)此期间，“新美星(xīng)”股价下跌13.36％，偏离(lí)同(tóng)期创(chuàng)业(yè)板综指1.55个百分(fēn)点，偏(piān)离同期行业指数1.03个百分点。

　　此(cǐ)外，操纵期间，涉(shè)案账户组(zǔ)还多次实(shí)施盘(pán)中拉(lā)抬(tái)和对倒(dào)，并反向卖出获利(lì)的行为。经(jīng)测算，扣除佣(yōng)金和相关税费，账户组(zǔ)盈利4783.56万(wàn)元(yuán)。

　　辩称是委托理财、而非操纵股价

　　证监会不予采(cǎi)纳，罚没(méi)近亿(yì)元

　　关于(yú)操纵股(gǔ)价，何(hé)德平、黄秀芳(fāng)及其代理人提(tí)出(chū)多点申诉意见(jiàn)，请求不予处罚：

　　第(dì)一(yī)，没有操纵动机。

　　第二，在案证据不足以证明蒋维(wéi)受何德平或黄秀芳委托，联合他(tā)人操纵股价，一是“市值管(guǎn)理”不等同(tóng)于“操纵证券市(shì)场”；二是黄(huáng)秀(xiù)芳(fāng)与蒋维系委(wěi)托理财关系，而非操(cāo)纵股价；三是蒋(jiǎng)维没(méi)有(yǒu)将其与毛(máo)明土、李传武等人讨(tǎo)论交易新(xīn)美星的情况告知黄(huáng)秀芳或(huò)何德(dé)平，涉案股东(dōng)名(míng)册并非黄秀芳向蒋(jiǎng)维提(tí)供，蒋维也(yě)没有向(xiàng)黄秀芳(fāng)反馈(kuì)过股东名册(cè)；四是蒋维没有(yǒu)与(yǔ)毛(máo)明(míng)土、李传武(wǔ)就各自账户交易新(xīn)美星(xīng)的盈亏(kuī)分配进(jìn)行约定；五是(shì)蒋维(wéi)账户组利(lì)益(yì)与(yǔ)何德平、黄秀芳利(lì)益并(bìng)不一致，何德平、黄秀芳(fāng)不能控制(zhì)蒋维(wéi)账户组，蒋维(wéi)获得黄秀芳资金后部分用于(yú)偿还债务，部(bù)分用(yòng)于非法活动，属于欺诈或诈骗。

　　第三，黄秀芳不应对毛明土账户组、李(lǐ)传(chuán)武(wǔ)账户组交易(yì)行为承担责任。

　　第四，部分账户不(bù)受蒋维、毛(máo)明土、李(lǐ)传武控制。

　　第五，不认可黄秀芳2020年11月25日(rì)询问笔录的合法(fǎ)性及真实(shí)性。

　　第六，何(hé)德平对黄秀芳向蒋(jiǎng)维提供(gōng)款项不知情、未参与，且何德平与黄秀芳系(xì)独(dú)立法律主体，即便夫(fū)妻或一(yī)致行动(dòng)人中一方存(cún)在(zài)不(bù)当行为，不应推(tuī)定或认定另一方承担责(zé)任。

　　另外，蒋维、毛明土(tǔ)、李传武，及他们(men)的(de)代理人也就是否合谋(móu)、部分账户的控制(zhì)关(guān)系、委(wěi)托(tuō)理财(cái)关(guān)系等提(tí)出了申(shēn)诉意(yì)见(jiàn)。

　　对此，证监会回应，经(jīng)复核，对(duì)当事人及其代理人的主要陈述意见(jiàn)不予(yǔ)采纳。

　　证(zhèng)监会(huì)表(biǎo)示，本(běn)案为多(duō)个主(zhǔ)体参(cān)与、多(duō)个环节实施、环环相扣、锁链式的上(shàng)下游衔(xián)接、合(hé)作(zuò)，共(gòng)同完成的操纵行为(wèi)。在案(àn)证据可以(yǐ)证明，何德(dé)平、黄秀(xiù)芳向(xiàng)蒋维(wéi)提供资金作为保证金，委托(tuō)其通(tōng)过二(èr)级市(shì)场交易影响新美(měi)星(xīng)股(gǔ)价(jià)，蒋维会向黄秀(xiù)芳反馈交(jiāo)易情况(kuàng)；何德平(píng)知悉并参与了本案(àn)行为；上述行为的实质是(shì)操纵股价，并非合(hé)法(fǎ)理(lǐ)财。在案(àn)证据可以(yǐ)证明(míng)，蒋(jiǎng)维、毛明(míng)土、李传武有(yǒu)共同影响“新美(měi)星”股价(jià)的意(yì)图和目(mù)标，共(gòng)同(tóng)商议、谋划操盘、拉抬股价，并且采取了(le)联合(hé)影响股价的行动，属于(yú)共同操(cāo)纵行为。

　　关于(yú)违法期间和责任(rèn)承(chéng)担，证监会表(biǎo)示，由于2018年9月26日至2019年2月14日期(qī)间(jiān)蒋维(wéi)控制的账(zhàng)户交易“新美(měi)星”客观上(shàng)为后续的合谋操(cāo)纵起到一定程度锁仓的(de)作用，并且(qiě)根据蒋维笔录，毛明(míng)土知道蒋维和上市公(gōng)司的合作，知道蒋(jiǎng)维已经有一定(dìng)底仓，才愿意买(mǎi)入(rù)“新美星”，因此(cǐ)毛明土和李(lǐ)传武的违(wéi)法期间与(yǔ)蒋维、黄秀芳(fāng)、何德(dé)平(píng)一致。在(zài)此基础上，在认定及处罚时将合(hé)谋各方视(shì)为一个(gè)整体，不区别对待各方账户(hù)组。

　　证监会认为，何德平、黄秀芳、蒋维、毛明土、李(lǐ)传武上述行为违反(fǎn)了2005年《证券法(fǎ)》第七十七(qī)条第一项规定(dìng)，构成2005年(nián)《证券法》第(dì)二百零三条所(suǒ)述的(de)操纵证券(quàn)市场行为。

　　根据2005年《证券法》规定，证监(jiān)会(huì)决定：就操纵证券市(shì)场行(xíng)为，对(duì)何德平、黄(huáng)秀芳(fāng)、蒋维、毛明(míng)土、李传武没收违法所得4783.56万元，并处以(yǐ)4783.56万(wàn)元罚(fá)款，其(qí)中，对(duì)何德(dé)平、黄秀芳(fāng)罚(fá)款2391.78万元，对蒋维(wéi)罚款(kuǎn)1195.89万元，对毛明土、李传武分别(bié)罚款597.94万(wàn)元。

　　董事(shì)长(zhǎng)信息披露违法

　　被(bèi)予以警告并罚款

　　另外，关于何(hé)德(dé)平信息披露违法的相关情况，行(xíng)政(zhèng)处(chù)罚决定(dìng)书披露(lù)，在新美(měi)星2016年4月上市(shì)前，海得泽广代(dài)何德平、黄(huáng)秀芳夫妇(fù)持有(yǒu)公(gōng)司80万股股份，占(zhàn)新(xīn)美星上(shàng)市时总(zǒng)股本的(de)1％。上市后(hòu)，该(gāi)部(bù)分股票继续(xù)由海得泽(zé)广代持，海得(dé)泽广自2017年(nián)12月19日开始减(jiǎn)持“新美(měi)星(xīng)”股票，至2018年(nián)12月(yuè)27日减持完毕。

　　关于何德(dé)平信(xìn)息披露违法，何德平(píng)、黄秀芳及其代理(lǐ)人提出：第一，海得泽广与何德平、黄秀(xiù)芳二人不存在(zài)代持，涉案股份系海(hǎi)得泽广为兰某代持，股份减持决策(cè)由海得泽广和(hé)兰某作出，海得泽广将减(jiǎn)持所得汇入(rù)黄秀芳指(zhǐ)定账(zhàng)户的(de)原因系(xì)兰(lán)某向黄秀芳归还(hái)借款本(běn)息。第二，涉(shè)案股份(fèn)仅为1％，不具有重(zhòng)大性，不对(duì)投(tóu)资者决策产生重(zhòng)大影响，情节轻(qīng)微。第三，即便认定代持成立，何德平对借款、还款(kuǎn)等事项，不参与、不(bù)知情，没有主观过(guò)错，不应受(shòu)到处罚。综上，请求不予处罚。

　　对(duì)此，证监会回应，根(gēn)据(jù)黄秀芳、兰某等询问(wèn)笔(bǐ)录、海得泽广交易(yì)流水(shuǐ)、资金流(liú)水及相关银行账(zhàng)户流水，结合何(hé)德平(píng)、黄秀芳(fāng)的配(pèi)偶关(guān)系(xì)，代持资金和减持(chí)所得系家庭共同财产，可以认定(dìng)海得泽广代何德平、黄秀(xiù)芳持有新美星股票。当事人(rén)所(suǒ)提相(xiāng)关理(lǐ)由(yóu)不具有事实和法律(lǜ)依据，不ln的公式大全，ln4-ln2等于多少予采纳(nà)。

　　证监会(huì)表(biǎo)示，何德平作为上市公司实际控制人，未(wèi)如实告知上市(shì)公司上述(shù)持股情况，导致新美(měi)星在相关公告(gào)中均未披露相(xiāng)关情况，导致新美星违(wéi)反2005年《证券(quàn)法》第六十三条(tiáo)规定，何德平的行为构(gòu)成(chéng)2005年《证券法(fǎ)》第一百九十三条第三(sān)款规定的情(qíng)形。

　　根据(jù)2005年《证(zhèng)券法》规定，证监会决定：就信息(xī)披露违法行(xíng)为，对何德平给予警告，并处以40万元罚款。

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