关(guān)注(zhù)市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联(lián)储行长布拉(lā)德表示，决(jué)策(cè)者(zhě)可能不得不进(jìn)一步提高利率以给通胀(zhàng)降温，但(dàn)他补充(chōng)称，自己将观望一定时(shí)间，看看经济数据表现再决定(dìng)6月(yuè)应该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个月采(cǎi)取的激进政策(cè)遏制了(le)通胀的上(shàng)升，但目前还(hái)不(bù)清楚通(tōng)胀是否(fǒu)处于通往2％的道(dào)路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到(dào)“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在不触发经济严重下(xià)滑的情况下帮(bāng)助通(tōng)胀率(lǜ)回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基(jī)线(xiàn)情景。我认(rèn)为基(jī)线情境是经济增长缓慢，劳动力(lì)市场可能(néng)略有疲软，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是美(měi)联储决策者中鹰派(pài)官员的代(dài)表人物(wù)，素(sù)有“鹰王(wáng)”之称，但今年在联(lián)邦公开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作15日正式启动

　　中(zhōng)国人民银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行开通(tōng)“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，“北向互换(huàn)通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北向互换通”，是香(xiāng)港及其他国家(jiā)和(hé)地区的境外(wài)投(tóu)资者经由香港与内地基础设施机构(gòu)之间(jiān)在交易、清算(suàn)、结算(suàn)等(děng)方(fāng)面互联互通的(de)机制安排，参与内(nèi)地银行间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易及结算币种为人(rén)民(mín)币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的境内投资者需与(yǔ)外汇交(jiāo)易中心(xīn)签署报价(jià)商协(xié)议(yì)，并为上海清算(suàn)所利率互换集(jí)中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业务(wù)的清算会员或该类会员(yuán)的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外(wài)投资者为符合人(rén)民银(yín)行(xíng)要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投资者，并经外汇交易中心开通(tōng)“北向互换通”交(jiāo)易权限。拟(nǐ)申请开通“北向互换通”交易权限的境外投(tóu)资者需同时申(shēn)请成为场外结算公司的清算会员或该类会员的清算客户。

　　初(chū)期全(quán)市场每日交易净(jìng)限额为200亿元(yuán)人民(mín)币，清算限(xiàn)额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根据(jù)市场情(qíng)况(kuàng)适时调整额度。

　　罕(hǎn)见大乌龙(lóng)，上交所道歉

　　昨日，转债市场出(chū)现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早(zǎo)盘(pán)却仍能正常交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后，于当日上午(wǔ)10时10分实施停牌，并(bìng)发(fā)布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上交(jiāo)所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易处理情况(kuàng)的公告。公告(gào)称，2023年(nián)4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工(gōng)业股份有限公司（以下简称公(gōng)司(sī)）在上交所(suǒ)网(wǎng)站发(fā)布关于(yú)实施“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公告(gào)称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日(rì)为2023年5月4日，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司后(hòu)续分别(bié)于(yú)4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示性公告。2023年5月5日早盘，因技术原(yuán)因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施(shī)停牌(pái)。经(jīng)统计，嵘泰(tài)转债(zhài)在匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成(chéng)交9754万元。

　　依据(jù)《上(shàng)海(hǎi)证(zhèng)券交易所债(zhài)券交(jiāo)易规则》第一百三(sān)十条等(děng)相关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易(yì)无效，不进行(xíng)清算(suàn)交收。嵘泰转债的转(zhuǎn)股和赎回不受影响，正常进行。

　　对于(yú)该(gāi)事件的发生，上交所(suǒ)深表歉意，并将妥善(shàn)处置后续事宜。

　　油脂板块强(qiáng)势反弹(dàn)

　　在宏观利空阶段性出尽(jǐn)后，市场情绪有所回(huí)暖，叠加油脂市场基(jī)本(běn)面(miàn)迎来改善，“五一”假期过后，油脂(zhī)市(shì)场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜(cài)籽油主力合约2309上(shàng)涨1.95％，豆油主力合(hé)约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假(jiǎ)期期间，伴(bàn)随美联储继续(xù)加息预(yù)期以及欧(ōu)美银行业危(wēi)机的继续发酵，国(guó)际原油价(jià)格大幅下挫，外围(wéi)市(shì)场环境(jìng)整体偏弱。5月4日凌晨，美联(lián)储(chǔ)如预(yù)期(qī)加息(xī)25个基点(diǎn)，这(zhè)是(shì)本轮加息周(zhōu)期的第十次加息，也可能是(shì)本轮紧缩周期(qī)的终(zhōng)点(diǎn)。同(tóng)时(shí)，欧洲央行周四决(jué)定(dìng)放慢加息步伐。在外围利空阶段性出尽后，大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂(zhī)价(jià)格在假期开盘走弱后也迎来上(shàng)涨。”中泰期货研究(jiū)所油脂油料(liào)分析师巩力赫(hè)表示，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨油脂，产地供给偏紧(jǐn)，同(tóng)时国内棕榈(lǘ)油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随其后，而(ér)豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆(dòu)到(dào)港压力涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油脂(zhī)市(shì)场(chǎng)的强(qiáng)力反(fǎn)弹(dàn)是由(yóu)基本面(miàn)的改善推动的。她表示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相关上市(shì)企业一季度业绩大增，多因为销量上涨和毛利率提升(shēng)共同推动；“五一(yī)”旅游出行火爆，交通运输(shū)部(bù)数据显(xiǎn)示(shì)，假期前三(sān)天(tiān)日均发送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮(yǐn)端(duān)消费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求(qiú)。未来(lái)很长一段(duàn)时(shí)间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的(de)重要(yào)力量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企(qǐ)业5月(yuè)上(shàng)旬仍出现不同程度(dù)的停(tíng)机(jī)计划(huà)，市场(chǎng)现(xiàn)货供应仍有(yǒu)偏紧(jǐn)张(zhāng)情(qíng)况，豆油累库(kù)速度放缓；而棕(zōng)榈油(yóu)方面(miàn)，产地库(kù)存出现(xiàn)超(chāo)预期(qī)下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼棕(金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名zōng)榈油(yóu)2月库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机(jī)构预(yù)期马来西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比(bǐ)增0.9％至130万吨，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至(zhì)120万吨(dūn)，由此(cǐ)推算4月库存环(huán)比减少10％至151万(wàn)吨。

　　与此同时，海外市(shì)场方(fāng)面，受到(dào)马来西亚棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价格在(zài)本周(zhōu)累计上(shàng)涨超(chāo)7％。“节前马来西亚棕榈油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱，出口月度环(huán)比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导(dǎo)致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观。但在价格(gé)持续下跌(diē)后，利空落地(dì)效应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕(zōng)榈油库存预估超预期下降的(de)乐观(guān)情(qíng)绪(xù)，推动期价快速(sù)反弹，而库存预估(gū)下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费需求的增加。”中(zhōng)辉期货油脂油(yóu)料分析师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基本面供应增加(jiā)的利空因素逐步(bù)弱(ruò)化也对盘面带来(lái)一些支(zhī)持。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁将起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布的一(yī)项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第二大棕榈(lǘ)油生产(chǎn)国——马来西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降至(zhì)11个月以(yǐ)来最(zuì)低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量(liàng)持平且马来西(xī)亚国内(nèi)使(shǐ)用量增(zēng)加。受访(fǎng)的九(jiǔ)位分析(xī)师和贸易商预估中值(zhí)显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万(wàn)吨，连(lián)续(xù)第三个(gè)月(yuè)减少(shǎo)并(bìng)触及(jí)2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也由升转降(jiàng)，刷(shuā)新5个半月(yuè)的最低水平。中(zhōng)国粮油商务网监测(cè)数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存总量为(wèi)77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其(qí)中(zhōng)24度及以下库存(cún)量(liàng)为73.6万吨，较上周(zhōu)减少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨。

　　“虽然马来(lái)西亚(yà)和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在下降(jiàng)，但原因各有不同。马来西亚(yà)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降的主要原因来自(zì)于产量的(de)季节性(xìng)减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈(lǘ)油出口较好。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降(jiàng)，主要是受到年初国内疫情防控措施(shī)优(yōu)化调整带来的餐饮消费的(de)增加，同(tóng)时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈(lǘ)油替代性能大大(dà)增强，也进(jìn)一步刺激了棕榈油的消费(fèi)。

　　虽然(rán)马来西亚及中(zhōng)国(guó)棕(zōng)榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政(zhèng)策出现调整，将(jiāng)允许更多的棕(zōng)榈油出口，市场对于(yú)马来西(xī)亚棕榈油5月出口数(shù)据(jù)保持(chí)谨慎态度。中国(guó)和印度作为全球主要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价(jià)格上涨，将抑制其消费和进金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍(shào)，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地(dì)来说，每(měi)年的1—4月(yuè)属于去库周期，因(yīn)产量处于年内低位(wèi)，无法满足当(dāng)月需求。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库(kù)存(cún)偏高，棕榈(lǘ)油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库趋(qū)势(shì)。可(kě)以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原因(yīn)。后(hòu)期(qī)随着产量(liàng)季节性增(zēng)加(jiā)，棕榈油(yóu)重新(xīn)累库也是必(bì)然趋势。

　　国(guó)内方面，侯(hóu)雪玲认(rèn)为，棕榈油(yóu)的去库更多是(shì)供需双(shuāng)重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力(lì)下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为(wèi)重要的(de)是(shì)，国(guó)内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺(wàng)盛，随着气温升高(gāo)，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油要想重新累库，需要进(jìn)口增(zēng)加(jiā)，也就是(shì)说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至少需(xū)要(yào)产地(dì)库(kù)存(cún)压(yā)力明显恢复(fù)才有可能。因(yīn)此，未来(lái)产地的(de)累库必(bì)将(jiāng)早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差。

　　“从(cóng)目前(qián)的市(shì)场情(qíng)况来看，短(duǎn)期内缺乏明显利多(duō)因素驱动(dòng)，因此棕(zōng)榈油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间(jiān)周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有望逐(zhú)步进入中(zhōng)期企稳(wěn)阶(jiē)段。后续需要(yào)密切关注厄尔尼诺(nuò)气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多(duō)市场人士看来，今年仍是“宏(hóng)观大(dà)年(nián)”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影(yǐng)响(xiǎng)仍然起到主导(dǎo)作用。那(nà)么，对(duì)于油(yóu)脂市(shì)场来说是这样吗？

　　“美联储加(jiā)息周期(qī金地集团是国企还是民企，金地集团房地产排名)接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在周四(sì)也(yě)放慢了(le)激进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随(suí)着美联储会议的(de)结束，市场焦点仍将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此仍(réng)需(xū)保持谨慎态度。对于油脂来(lái)说，目前基本面仍(réng)然多(duō)空(kōng)交织。当前年度加(jiā)拿(ná)大油(yóu)菜(cài)籽的丰产对国内市(shì)场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港的(de)预期(qī)对(duì)豆(dòu)系(xì)品(pǐn)种(zhǒng)带来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内棕榈油整体库存(cún)偏(piān)高也使得(dé)油脂整体的(de)行(xíng)情难以表(biǎo)现得特(tè)别(bié)强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的(de)逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水(shuǐ)平。在(zài)此情况下(xià)，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行(xíng)情仍将比较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美联储加(jiā)息已经在市场预期当中，因此对(duì)大宗商品市(shì)场的利(lì)空影响有限。对(duì)于(yú)油(yóu)脂(zhī)市场来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低(dī)，比(bǐ)如棕(zōng)榈油工(gōng)业(yè)消费(fèi)占到(dào)产(chǎn)量(liàng)30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟(méng)工业(yè)消费和(hé)食用(yòng)消费各(gè)占(zhàn)一(yī)半，但各国生(shēng)物柴(chái)油政(zhèng)策比例(lì)一段时期内是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观(guān)市场的波动，而(ér)出现(xiàn)生物(wù)柴油产(chǎn)量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用(yòng)作为消费必需品(pǐn)，宏观因素影响有限，因(yīn)此油(yóu)脂自(zì)身基本面对(duì)价格波动仍然将起(qǐ)到主导作用。

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