昨夜(yè)，美国银(yín)行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时(shí)间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第一共和银(yín)行(xíng)股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区(qū)性银行股再次(cì)大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券(quàn)交(jiāo)易员不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前反映出，央行基准(zhǔn)利率(lǜ)仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基(jī)点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候(hòu)，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定的(de)，且6月份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，美股(gǔ)时(shí)段，新(xīn)加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤(méi)、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超(chāo)2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称(chēng)，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将否决众议院议(yì)长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人必须(xū)在没有任(rèn)何要求和条(tiáo)件的情况下打消违约的可(kě)能性，并(bìng)解决债务上限问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公(gōng)布了一项将债务上限问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆绑(bǎng)的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还(hái)要削减4.5万亿美元的(de)政府支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国(guó)会不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债(zhài)务违约(yuē)将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升(shēng)。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽(qì)车贷款和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦(lún)称(chēn2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗g)，提高或暂(zàn)停(tíng)31.4万亿(yì)美元的债务上限是(shì)国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如(rú)果违约将(jiāng)产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提(tí)高，增加未来的(de)投资成(chéng)本(běn)。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能(néng)无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正式宣(xuān)布(bù)竞选连任美(měi)国总统(tǒng)

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式(shì)宣布(bù)，他(tā)将参(cān)加(jiā)2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为(wèi)了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相信(xìn)这是我们的时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民(mín)主党(dǎng)内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年(nián)龄(líng)可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的(de)人认为(wèi)年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动(dòng)节(jié)期间(jiān)风(fēng)控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个(gè)未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白(bái)银期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结(jié)算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，国(guó)际(jì)铜期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第(dì)一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算(suàn)时，所有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯(chún)碱2305合(hé)约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤(xiān)期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第(dì)一个交易日结算时起，上述(shù)品种期货合约的交易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，在各期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板(bǎn)单边无(wú)连(lián)续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易(yì)日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值(zhí)交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为7％，投机交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆(dòu)粕(pò)、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金水平恢复(fù)至节(jié)前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股指期货(huò)各(gè)合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合约未出(chū)现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货各合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指期(qī)权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业(yè)硅品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价格(gé)继(jì)续上涨，截(jié)至4月25日，全国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支(zhī)撑；三是近期(qī)降(jiàng)雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主(zhǔ)要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下(xià)跌的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱(ruò)的事实(shí)。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪(xù)较浓，且南(nán)北部分区(qū)域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约(yuē)虽(suī)有乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量的105％，一(yī)季(jì)度猪(zhū)肉产量1590万吨(dūn)，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏(lán)依旧(jiù)处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一季度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实(shí)。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存来(lái)看(kàn)，今(jīn)年下半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现生猪(zhū)货源紧张或猪肉(ròu)紧张的状态(tài)，供应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林(lín)大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足(zú)。从(cóng)出栏体(tǐ)重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化(huà)方向发展，而(ér)且规模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年(nián)猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明显高于去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时(shí)，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化(huà)为“强(qiáng)化以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正(zhèng)常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪(zhū)消费(fèi)总结为持(chí)续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势(shì)，政策引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费(fèi)意愿增强等利(lì)好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际(jì)需求却一直不温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求大概率将回归到正常年(nián)份水(shuǐ)平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示，此次需求好(hǎo)转主要在于冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质性好(hǎo)转。目前“五(wǔ)一(yī)”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现(xiàn)明显提升(shēng)，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需(xū)求(qiú)再次回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价(jià)格“五一”后或继续回落(luò)为主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑(chēng)。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相(xiāng)对充足(zú)，限制猪(zhū)价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假期效(xiào)应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前(qián)距(jù)“五一”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提(tí)前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资者控(kòng)制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期二季(jì)度二(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗èr)次育(yù)肥缓慢入(rù)场，行情或(huò)好于一季度(dù)。按照官方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于(yú)10月份(fèn)达(dá)到理(lǐ)论(lùn)出栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率(lǜ)环比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正值猪肉(ròu)消(xiāo)费(fèi)旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下，能(néng)繁(fán)母猪产能并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基(jī)础条(tiáo)件(jiàn)。在国家政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈的(de)背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积(jī)聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出套(tào)保锁定利(lì)润(rùn)为主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多集中在需求端的扰动(dòng)，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二(èr)波新冠疫情可能到来从而降(jiàng)低国内需求的担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范(fàn)围预计很大(dà)概率将小于第一(yī)波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回归基本面。从相关因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目(mù)前(qián)处于(yú)短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时(shí)期货油(yóu)脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松(2两白酒是多少ml 二两酒五个小时还会吹出来吗sōng)的交易(yì)逻辑(jí)。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交(jiāo)易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的(de)back结(jié)构也(yě)显(xiǎn)示(shì)出(chū)市场对东(dōng)南亚(yà)地(dì)区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)的担忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公(gōng)布(bù)2月份产量后得到(dào)强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节(jié)性减量。目前产地已(yǐ)步入增产(chǎn)季，在马来西亚摆脱洪水扰动后(hòu)，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国(guó)植物油供应(yīng)充(chōng)足，印度(dù)3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油(yóu)库(kù)存则继续(xù)增高至(zhì)345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万(wàn)吨，环比下降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经(jīng)步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕(zōng)榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累库，且(qiě)随着复产利(lì)多增(zēng)强(qiáng)和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继续面临累库压力(lì)，棕榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨(dūn)，处于季(jì)节性中(zhōng)性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内食用(yòng)油峰值库存(cún)问(wèn)题(tí)仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈油(yóu)近月进(jìn)口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增(zēng)加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在(zài)历(lì)史同期高点(diǎn)，截(jié)至(zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连(lián)盘(pán)棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果(guǒ)出(chū)现(xiàn)持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深(shēn)度亏损，5月船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二轮疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对于(yú)未来(lái)供应充裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马来(lái)西亚与(yǔ)印尼步入(rù)增产周期，供应增(zēng)加而出(chū)口需求较差，未来产地(dì)存在累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极低负值，棕(zōng)榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来(lái)存在集(jí)中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综(zōng)合来看，短期利多(duō)因素(sù)对盘面有一定支撑，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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