大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆了，不过(guò)是(shì)爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调！

　　中(zhōng)共中央(yāng)政治局(jú)4月28日召开会议，分(fēn)析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记习近平(píng)主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同志(zhì)为核(hé)心的党中央坚强领导下，各地(dì)区各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国(guó)内(nèi)国际(jì)两(liǎng)个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控(kòng)取(qǔ)得(dé)重大决定性(xìng)胜利，经济社(shè)会全面恢复常态(tài)化运行，宏(hóng)观政策(cè)靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经(jīng)济增长好于(yú)预期，市(shì)场(chǎng)需求(qiú)逐步恢(huī)复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出，当前(qián)我国经(jīng)济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面临新的阻(zǔ)力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不少(shǎo)困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强调(diào)做好保交楼(lóu)、保民生、保稳(wěn)定工作，促进房地产(chǎn)市场平稳健(jiàn)康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步推进城中村改(gǎi)造(zào)和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等(děng)。

　　2、国(guó)家统(tǒng)计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑(chēng)了两个月(yuè)后(hòu)，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃(táo)脱倒闭并(bìng)被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管机构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本(běn)轮美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)中第四(sì)家倒下的银行(xíng)，同时也是美国(guó)历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年(nián)五一假期(qī)国内旅游出游(yóu)2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内(nèi)旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢(huī)复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道(dào)，当地时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部(bù)队及时(shí)采取行动，并使用(yòng)电子对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出(chū)现异常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受(shòu)伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常进行。 掉落的无人(rén)机碎片(piàn)也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄(é)总统新闻秘书(shū)佩(pèi)斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在(zài)克里(lǐ)姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在(zài)合(hé)适的时间(jiān)和地点采取(qǔ)回应措(cuò)施的权利。

　　另据(jù)俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表示，这一决定是为了(le)防止未(wèi)经授权使(shǐ)用无(wú)人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没(méi)有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫的无(wú)人机(jī)袭击。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对(duì)无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没(méi)有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受(shòu)该媒体采访时，呼吁(xū)俄军对乌克兰总统泽连斯(sī)基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打击，作为对(duì)乌方企图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历(lì)了AI主(zhǔ)题行情诱发的(de)过度博(bó)弈和心态失(shī)衡，市场大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将(jiāng)在微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气(qì)持续改善(shàn)的品种。

　　首先，政治局(jú)会议提振市场信(xìn)心，扩内需(xū)仍(réng)是着力重点，政策预期回归理性，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳步修复，并将(jiāng)得到同比和高频数据验证；外部流动性拐(guǎi)点明(míng)确，美国(guó)银行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年(nián)逐季改善的趋势显(xiǎn)现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济(jì)预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验(yàn)、宏观(guān)数(shù)据、A股(gǔ)业绩三个(gè)层面统一，夯实市场上(shàng)行基础。最后(hòu)，预计5月(yuè)A股仍处于今年第二(èr)个关(guān)键(jiàn)做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的行(xíng)情(qíng)阶段，投资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布(bù)局医(yī)药、数(shù)字经济和“一带一路(lù)”板(bǎn)块中有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度(dù)有望持续的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队(duì)5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有望延续稳中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述因素(sù)结(jié)合(hé)当前A股(gǔ)市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平不高仍处(chù)于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易(yì)日虽受节(jié)假期(qī)间的事件性因素影响可能有所波动(dòng)，但对后市(shì)整体(tǐ)表现不用过于谨慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信(xìn)建投策(cè)略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握

　　一(yī)季度(dù)全A营收增速等指标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于(yú)多事之(zhī)秋，高利率环境(jìng)下(xià)美国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布(bù)局机会；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳(wěn)定(dìng)或(huò)好于预期方向，中期(qī)线(xiàn)索在于(yú)科技周(zhōu)期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行(xíng)业(yè)重点关注：医药、传媒、通(tōng)信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主题重点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡(héng)以待(dài)

　　①22/10以来是牛(niú)市初期(qī)，对比(bǐ)历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显著。②牛市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所(suǒ)反复(fù)很正(zhèng)常，短(duǎn)期政策和业(yè)绩因素影响下(xià)，行业或更(gèng)均衡。③数字经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐级放(fàng)大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱(qū)动逻辑建议(yì)以“红利+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通胀逻辑(jí)的回(huí)归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近期场景消费正在(zài)展现出成(chéng)为未来经济增长新动能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费(fèi)、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为(wèi)代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前(qián)明显提(tí)升。以全(quán)A指(zhǐ)数为代表，节前(qián)1周、1个(gè)月指数大(dà)多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上(shàng)涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜(shèng)率(lǜ)较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前(qián)。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球(qiú)大类资(zī)产(chǎn)波(bō)动以(yǐ)及背后释放的(de)信号(hào)

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格(gé)走强，表明海外(wài)市场“衰退交易”有所升温。美欧一季(jì)度(dù)经济增速不(bù)及市(shì)场预期，美国银行(xíng)业危机(jī)和(hé)两党债务上限博弈使得(dé)海外风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)有所回落，同时也促(cù)使美联(lián)储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期(qī)消费数据，国(guó)内(nèi)服务消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国(guó)内(nèi)经济仍处(chù)于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性(xìng)的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求仍然(rán)不(bù)足(zú)”，因此总量(liàng)政策收紧风险不大，企(qǐ)业盈(yíng)利上行(xíng)将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上(shàng)，政治(zhì)局会议首提“重视(shì)通用人工智能(néng)发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经济行(xíng)情或反(fǎn)复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结束后(hòu)，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤(chè)，可以类比历(lì)史上牛市(shì)第(dì)一年中的战(zhàn)术(shù)性调(diào)整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间(jiān)约2个月，起始和结(jié)束的拐(guǎi)点(diǎn)，均(jūn)与高(gāo)频经(jīng)济指标(biāo)和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回(huí)撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于经济比2016年弱很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字)，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市(shì)场的表现，均(jūn)表明资本(běn)市场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了(le)较为(wèi)明(míng)显(xiǎn)的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个(gè)季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫后第二(èr)个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心等形容农村的词语有哪些成语，形容农村的词语有哪些四个字因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超预期。由此导致这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战(zhàn)术调(diào)整虽然可能已经(jīng)完成大部分，但由于(yú)缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略：第(dì)五(wǔ)次(cì)“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或已正站(zhàn)在新一(yī)轮牛市起(qǐ)点之上，短(duǎn)期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不(bù)了长期的坦途，把(bǎ)握(wò)“上证50高股息央(yāng)国(guó)企+科创50赛(sài)道(dào)大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为(wèi)明确：经济(jì)温和复苏(sū)、美(měi)联储(chǔ)年(nián)内结(jié)束加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋势明(míng)确(què)、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国企指数和ETF后续(xù)将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金(jīn)行情(qíng)，高股息组合在(zài)经(jīng)济偏(piān)弱、利率下(xià)行环境下获(huò)取超额(é)收(shōu)益（13只被指数(shù)集中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第五次大(dà)切换(huàn)（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整，是进(jìn)一(yī)步加(jiā)配的良机，其中(zhōng)以(yǐ)科创50方向(xiàng)最(zuì)为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次(cì)加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛(shèng)夏攻势，科(kē)创(chuàng)再(zài)起

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