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姜子牙活了多少岁沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之(zhī)一：低估值、高分红

　　低(dī)估值、高分(fēn)红，是包括(kuò)能源链、“一带一路”和运营商(shāng)在内的“中特估”方(fāng)向最(zuì)鲜明的共同特征：1）截(jié)至2022年底，能源链、“一带一(yī)路”和运营商PB估值(zhí)分别(bié)处于(yú)2016年以来(lái)的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便(biàn)经历年初以来的大幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板块估值仍(réng)处于(yú)历史平均水平附(fù)近(jìn)。2）与此同时，能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商(shāng)股息率显著高于市场整体，较高的(de)分红也成(chéng)为(wèi)其进(jìn)可攻、退可(kě)守的重要支撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策的持续支撑和催(cuī)化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成(chéng)为“中特估”中“一带一路”和(hé)运营商板(bǎn)块修(xiū)复的重要(yào)驱动(dòng)。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一(yī)路”十(shí)周年之际(jì)，从沙伊和解、中俄深化合(hé)作(zuò)联合声明、中(zhōng)巴联合声明(míng)等，以(yǐ)及(jí)后(hòu)续5月召开在即的第三届“一(yī)带一(yī)路”国际合作(zuò)高峰论(lùn)坛，“一带一路”相关利好不断，板块行(xíng)情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商：去年10月(yuè)以来，数字经济上升(shēng)为国家战略，相关政策密集出台。今年国务院改组(zǔ姜子牙活了多少岁)又新设(shè)国家数据局。运营(yíng)商(shāng)作为“数(shù)字经济(jì)”的基础设施(shī)，持续得到催化。

　　三、“中特估”投资范式之三：景(jǐng)气(qì)修复(fù)预期(qī)

　　2023年(nián)中国(guó)复苏+人民币升值的(de)全年宏观主线驱动(dòng)盈(yíng)利能力修复，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业(yè)链作(zuò)为(wèi)原材料高度依赖海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向之一(yī)，将充分受益于人民(mín)币(bì)升值(zhí)的宏观趋势。2）中国经(jīng)济复(fù)苏，下游(yóu)领(lǐng)域需求预期回暖，能源(yuán)产业链尤(yóu)其是行业龙头盈利已(yǐ)在修复。

　　四(sì)、沿着(z姜子牙活了多少岁he)三条投(tóu)资范式，“中特估”重点关注哪(nǎ)些方(fāng)向？

　　除(chú)了能源链、“一(yī)带一路”和运营(yíng)商等之外，当前(qián)我们建议关注机械(xiè)（造船）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型银行等细分方向(xiàng)。

　　1）机(jī)械（造船）：船(chuán)舶(bó)制(zhì)造业(yè)作为(wèi)国家重点支持的(de)战(zhàn)略性产(chǎn)业之一，近(jìn)年来经历了行业调整和产(chǎn)能过(guò)剩的困境(jìng)，但近期板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善：一方面，随(suí)着全球航运市场需求正在增长，带来包括化学品船与成品油轮船的订单(dān)大幅(fú)提升。另一方(fāng)面，国(guó)企改(gǎi)革推动造船企业重组整合和产能优化之(zhī)下，国内船舶制(zhì)造业已(yǐ)在逐步实现结构调整和产能优(yōu)化。

　　2）交运(yùn)（公路(lù)、铁路、港口）：五一期间(jiān)各项数据恢复良(liáng)好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济增速(sù)下行，高(gāo)速(sù)公(gōng)路(lù)、铁路、港(gǎng)口资产(chǎn)稳(wěn)健性凸显(xiǎn)，业绩成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时(shí)近几年，高速公路及(jí)铁路板块上市公司更加注重投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发布(bù)股东回报计划，大幅提(tí)高分红比例以及承诺未(wèi)来几年高(gāo)分红水平(píng)，给投资人带来确定性的高(gāo)股息(xī)回姜子牙活了多少岁报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大背景下(xià)融资需求回暖，基本面有支撑，板(bǎn)块估(gū)值也具备修复(fù)空间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷(dài)需求连续三个月超(chāo)预(yù)期回暖，在稳增长(zhǎng)和扩(kuò)投资的政策基调下，后续(xù)信贷、社融仍有望平稳(wěn)增长。此外，作为(wèi)业绩稳定且高分红(hóng)的板(bǎn)块，当(dāng)前银行(xíng)PB估(gū)值处于2016年以来11.6％的较低(dī)位置，修复空间较大。