在投资日经225ETF的“基(jī)金(jīn)吧”里，基(jī)金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不(bù)？”“还(hái)要有个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示(shì)风险，目前(qián)折溢价率(lǜ)已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指(zhǐ)继续受到资金的青睐，今年以来(lái)创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已有所回(huí)落

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两大公募(mù)巨(jù)头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大(dà)损失。

　　从两只产品的表现看(kàn)，今(jīn)年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年(nián)以(yǐ)来涨幅(fú)都(dōu)超过了16％。截至5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价率都回落(luò)到(dào)4％以内，投资者的追捧热情在(zài)风险提(tí)示后(hòu)有(yǒu)所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资(zī)金都不到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日经(jīng)指数的产(chǎn)品共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模(mó)5.4亿元，今(jīn)年以(yǐ)来资(zī)金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产品已经(jīng)达到(dào)27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

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　　目前，四只(zhǐ)产(chǎn)品跟踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收(shōu)益(yì)率(lǜ)（经(jīng)汇率(lǜ)调整后(hòu)），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太(tài)市场高居前列。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉(sù)记者，日经ETF跟踪的(de)指数(shù)近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不(bù)够(gòu)大(dà)，短期内受到资金的(de)净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就(jiù)会推高二级(jí)市场(chǎng)价格，让价(jià)格走在指数(shù)涨幅的前(qián)面，这个情况(kuàng)就会(huì)产生(shēng)基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟(gēn)踪日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就(jiù)意(yì)味着当前的(de)价格超出了指数(shù)的涨幅(fú)，未来会回归到指数正常走势和涨跌幅的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除(chú)溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格(gé)的(de)下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基(jī)金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年初以来日(rì)本(běn)股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思破裂(liè)以(yǐ)来的(de)最高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本行而不辍履践致远是什么意思，行而不辍 什么意思股(gǔ)市上(shàng)涨受(shòu)多重因素驱动：一是随着美(měi)联(lián)储加(jiā)息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动复苏和去年(nián)日(rì)元(yuán)持(chí)续(xù)贬值，东京交易所(suǒ)上市公(gōng)司多(duō)表现良好(hǎo)；三是今年东京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制(zhì)。在这一改革(gé)下，预计部分低(dī)估值企业可能(néng)采取(qǔ)股票(piào)回购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布(bù)回(huí)购；四是近(jìn)期部分利好消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日(rì)本股市(shì)等，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股(gǔ)市的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上涨(zhǎng)带来(lái)的投资(zī)风险，并提示投资者(zhě)，海外投(tóu)资可(kě)能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投资者在(zài)自己能力圈内投(tóu)资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收(shōu)盘，全市场728只股票ETF总规(guī)模(mó)1.39万亿(yì)元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间(jiān)成交均价测算，净(jìng)流入资金微(wēi)增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入(rù)宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日(rì)净流入(rù)都是3.39亿(yì)元，位居行业前(qián)列。另外，易(yì)方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业(yè)和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金(jīn)居前，都超(chāo)过了2亿元资(zī)金体量。另(lìng)外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的(de)传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来净流入资金最(zuì)多的是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资(zī)金(jīn)165亿(yì)元，位(wèi)居行业(yè)首(shǒu)位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒(jiǔ)ETF，具(jù)备估值吸引力(lì)的医疗、恒生互联网等(děng)，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金(jīn)指数与量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍的历史低(dī)位区间(jiān)，且一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同比增(zēng)长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面(miàn)向好趋势明显(xiǎn)，持续关注(zhù)板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机会(huì)。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月底的政治(zhì)局会议提(tí)出“要夯实科(kē)技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快推进充电(diàn)桩、储(chǔ)能等设施建设和配套电网改造。要重视(shì)通用人工智(zhì)能(néng)发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及(jí)人工智能将(jiāng)是经济(jì)转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业(yè)的(de)创业板持续受(shòu)益于政策红利，该机构建议(yì)关注创业板50指数的(de)投资(zī)机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建(jiàn)“落袋(dài)为安”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基(jī)金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元。另(lìng)外，南(nán)方中证1000ETF、华(huá)泰柏瑞沪深300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也(yě)分别有超(chāo)过(guò)1个亿的资金净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块，遭遇资(zī)金的卖(mài)出，天弘(hóng)银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)净流出资金也有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间(jiān)期限，今(jīn)年(nián)以来宽基ETF中(zhōng)，中(zhōng)证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行(xíng)业和主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽然部(bù)分热门主题行(xíng)业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机会和行(xíng)情(qíng)演(yǎn)绎(yì)。

　　中欧基金(jīn)表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势(shì)，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧热度(dù)仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮趋势。”

　　短期(qī)内(nèi)，中欧基(jī)金建议(yì)继续关注资金(jīn)合力(lì)最(zuì)强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复苏趋(qū)势(shì)确立(lì)后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极(jí)关注数(shù)字化对生产力的提升，重点(diǎn)关注计(jì)算机、互联网和传(chuán)媒等行业。

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