昨夜，美国(guó)银行(xíng)股持续暴(bào)跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股又(yòu)崩了(le)，第一(yī)共和银行(xíng)股价重(zhòng)挫(cuò)，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国(guó)地区性银(yín)行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债(zhài)价格飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌(diē)，债券交易员不(bù)再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映出，央行基准利(lì)率(lǜ)仅比当(dāng)前有效联邦基金利率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一次加息的(de)可能性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定(dìng)的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期交易(yì)还显示，市(shì)场对利率见顶(dǐng)后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计(jì)到年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌。玻(bō)璃、焦煤(méi)、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦(lún)镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白(bái)宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必须在没有任(rèn)何要求和(hé)条(tiáo)件的情况下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡(kǎ)锡公布了(le)一项将债务上限问(wèn)题和(hé)削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要(yào)将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还要削减4.5万亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称(chēng)，如(rú)果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上限，由此(cǐ)产生的债务违(wéi)约(yuē)将在美国引(yǐn)发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务违约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶(yé)伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿(yì)美元的债务上限是(shì)国会的一(yī)项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融灾(zāi)难，使借贷(dài)成(chéng)本(běn)永久提高，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提高债务上(shàng)限，美国企业将面(miàn)临信贷市场的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和(hé)依赖社会(huì)保障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜登正式宣(xuān)布竞选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚，美(měi)国总统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将参加(jiā)2024年(nián)的(de)连任竞(jìng)选。法新社称，拜登将“以创纪录的(de)80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的(de)基本(běn)自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美国总统的原因。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附(fù)上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没有真正的挑战者，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经(jīng)80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时，这位资(zī)深民主(zhǔ)党人将(jiāng)年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末(mò)发布(bù)的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的(de)美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一(yī)个主要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公(gōng)布劳动节期间风(fēng)控工作安(ān)排

　　昨(zuó)日(rì)，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳动(dòng)节(jié)期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第(dì)一(yī)个未出现单(dān)边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期货合约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期(qī)货(huò)合约(yuē)的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方面，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油(yóu)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知(zhī)称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚氯乙烯期货合约涨跌停(tíng)板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平调(diào)整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证(zhèng)金水平调整为7％，投机交易保(bǎo)证金水平(píng)调(diào)整为8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平恢复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未(wèi)出(chū)现单边市的第(dì)一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交易(yì)保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的(de)保证金调整系数根据相应股指期货的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的(de)合约(yuē)未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边(biān)无连续报价的第一(yī)个(gè)交(jiāo)易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌的主要(yào)逻(luó)辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部(bù)分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖成本附近明显(xiǎn)承压。同时(shí)，套保资金介(jiè)入。因(yīn)此(cǐ)周二期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析(xī)称，能繁母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存栏依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产能不及预期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的(de)存栏以及屠宰企业库存来看(kàn)，今(jīn)年下半(bàn)年市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相对(duì)充足(zú)。从(cóng)出(chū)栏(lán)体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪出栏(lán)均重(zhòng)仍(réng)接近123公(gōng)斤，同比(bǐ)去(qù)年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育猪源(yuán)仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明显提升(shēng)。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控(kòng)”，将全国能繁母(mǔ)猪(zhū)数(shù)量稳定在4100万头的(de)正常保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻(dòng)品(pǐn)库存(cún)持续(xù)攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品(pǐn)库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品销售(shòu)不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的(de)助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火。目前(qián)看，今年生猪的需求(qiú)大概(gài)率将回(huí)归(guī)到正(zhèng)常(cháng)年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表(biǎo)示，此次(cì)需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以及二育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步(bù)降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水状态下短期(qī)缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来(lái)，生(shēng)猪整体供给相对充(chōng)足，限制(zhì)猪价大(dà)幅上涨(zhǎng)。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支(zhī)撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘(pán)面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价(jià)颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过(guò)，市场预(yù)期二季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行(xíng)情或好于一季度。按照官方(fāng)能(néng)繁存栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到10月(yuè)，生猪理论出栏(lán)量处于逐步增加的(de)阶(jiē)段，并(bìng)于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值(zhí)，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值猪(zhū)肉消费旺季(jì)，供减需增预期下(xià)，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面11月价(jià)格(gé)相对坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础条件。在国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养(yǎng)殖端锚定(姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么dìng)成(chéng)本，择(zé)机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连(lián)续第三个(gè)交易日下滑，并触及(jí)约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变(biàn)化多(duō)集中在需求端的(de)扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带来(lái)了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来(lái)从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品(pǐn)事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈(lǘ)油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的(de)梳理来看，目前(qián)处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开斋节后市(shì)场延续了产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚(yà)午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船(chuán)期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整(zhěng)体相(xiāng)比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需(xū)求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产(chǎn)量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达425姝妤怎么念，姝妤字怎么读音是什么.2万吨，为(wèi)历(lì)史同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平均季节性减量(liàng)。目前产地已步(bù)入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆(bǎi)脱洪水扰动后(hòu)，产区未(wèi)来(lái)整(zhěng)体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出(chū)口大(dà)增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口(kǒu)国植(zhí)物油(yóu)供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的(de)库存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击(jī)印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日(rì)马来西亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且(qiě)今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和出口前景不(bù)佳持续，后期马棕继续面临累库压(yā)力(lì)，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落(luò)。根据(jù)目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国(guó)际(jì)豆(dòu)棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近月进口(kǒu)偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口(kǒu)39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历(lì)史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及棕榈(lǘ)油消费进一(yī)步好转(zhuǎn)，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙啸认为(wèi)，短期连(lián)盘棕榈油仍(réng)将随油脂整体(tǐ)弱势(shì)运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南亚天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰(tài)国(guó)最为明(míng)显，印尼(ní)次之。如(rú)果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现(xiàn)洗船，进(jìn)口到港(gǎng)数(shù)量将(jiāng)明(míng)显减少(shǎo)。在此基(jī)础上，随(suí)着(zhe)天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮疫(yì)情虽可能有影(yǐng)响，但无法改变消(xiāo)费逐步恢复的大势，国(guó)内库存短期内仍可能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气(qì)情况有所好转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增产周期(qī)，供(gōng)应增(zēng)加而(ér)出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累库预(yù)期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆(dòu)粽FOB价差(chà)处(chù)于(yú)历史极(jí)低负(fù)值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供应压力的情况(kuàng)下(xià)，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区(qū)间调整为主。长期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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