个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)试点落地半年(nián)，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日(r筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ì)开始，个人(rén)养老(lǎo)金开始(shǐ)进入为期一年(nián)的试(shì)点，在全(quán)国选(xuǎn)取了36个试点城市(shì)和地区进(jìn)行推进。据人力资(zī)源和社会(huì)保障部(bù)数据显示，截(jié)至今年3月末，个人养老(lǎo)金(jīn)开户(hù)数量(liàng)达到3324万，市(shì)场空(kōng)间初(chū)步(bù)打开。

　　作(zuò)为个(gè)人养老金业务的代销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产(chǎn)品的紧密联(lián)系和与投资(zī)者(zhě)的深度了解，在养老基金(jīn)销售(shòu)方面已(yǐ)有多方(fāng)实(shí)践。时值个人养老金业务试点推行半年之际(jì)，中国基金报(bào)记者深入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人养老金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的(de)“苦与乐”。

　　发挥财富管理优势(shì)

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试(shì)点半(bàn)年以(yǐ)来，个人养老(lǎo)金业务正在(zài)获得更多证(zhèng)券公司的重视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个(gè)人养老金试点落地，14家券商获得代销资格。截(jié)至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金基金数量增加至143只，券商数(shù)量扩容至(zhì)18家，平安证(zhèng)券、安信证券(quàn)及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华南(nán)新增获批(pī)。

　　作为公(gōng)募(mù)基金最(zuì)主(zhǔ)要的(de)代销(xiāo)方之一，证券公司在个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务试点的铺开和推广中持续(xù)发力(lì)，个(gè)人养老金业务也(yě)成为大(dà)型券(quàn)商们财富管理(lǐ)转型的重要(yào)抓(zhuā)手。通过精(jīng)心布局(jú)产品及(jí)渠道(dào)，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试点券商充分发挥财富管(guǎn)理(lǐ)优势，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品布局：要(yào)全更要精(jīng)

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养(yǎng)老金可投资(zī)的产(chǎn)品主要有四类：银行理财、储蓄(xù)存款、养老保险、公(gōng)募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名录(lù)显示，当前上(shàng)线个人(rén)养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品、理财类产(chǎn)品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券(quàn)公司代销个人养老(lǎo)金产(chǎn)品资(zī)格受到明显限制，仅部分具备保险兼(jiān)业(yè)代理牌照的(de)证券公司可(kě)销售养老保(bǎo)险，大(dà)多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基金上(shàng)进行重点开拓，发力“全布局(jú)”。

　　例如，海(hǎi)通证券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养(yǎng)老金基金(jīn)销售资格(gé)，完成(chéng)全部40家基金管理公司共计126只个人养(yǎng)老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现个人养老金公(gōng)募基金产品全覆盖(gài)。

　　中(zhō筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思ng)信建投个人养老金业(yè)务负责人(rén)向中国基金报记者介绍称(chēng)，中(zhōng)信建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基金管理人(rén)的137只Y份额(é)产品(pǐn)，后续将不断完善产品池。东方(fāng)证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了(le)养(yǎng)老公募基金的全覆盖(gài)。

　　银河证券相关业务负责(zé)人指出，从客(kè)户(hù)服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度(dù)看，大部分(fēn)客(kè)户(hù)更(gèng)愿意在(zài)产品货架丰富的机(jī)构办(bàn)理个(gè)人养老金业务。因此在服(fú)务体系(xì)的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收益多元的产品货架能够带给客户更(gèng)好的服务办理体(tǐ)验(yàn)，产品布局(jú)的“全(quán)面(miàn)”是个人(rén)养(yǎng)老金业务(wù)的(de)基础(chǔ)。

　　与此同时，从客(kè)户(hù)投资(zī)选(xuǎn)择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客户对(duì)于金融(róng)产品(pǐn)的特征(zhēng)和策略的认知(zhī)、对自身投(tóu)资能力、投资意(yì)愿、投资目的(de)的认知较(jiào)为模糊。帮助客(kè)户做好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为服务机构的“核心竞(jìng)争力”。在全面(miàn)引入个人养老金可投(tóu)资的(de)产品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机构需要(yào)深入(rù)、充(chōng)分、严谨地研究每类产品(pǐn)的特性；结合(hé)存量客户的个性化画像和客户特点，为客户提供切实可行的产品评估体系(xì)和(hé)养老规划方案。

　　实(shí)际上(shàng)，对(duì)于个(gè)人投资者来说，当前阶段认可(kě)并开通个人养老金账户的(de)理由(yóu)，一是(shì)来自开户渠道的多重福利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可否认的是，虽然开户数量众多，但缴(jiǎo)存(cún)比率仍不理想。

　　由于个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)退休后才能取出(chū)，这每年12000元自然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资，但如何投资也令不少(shǎo)投资者(zhě)犯(fàn)难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越(yuè)多。现有(yǒu)养(yǎng)老产品的(de)选择(zé)已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产品(pǐn)，证券公司(sī)的投顾力(lì)量大有可为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投拥有近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选适合自(zì)身的养老产(chǎn)品(pǐn)，做好养老(lǎo)规划和资产配置，做到客户的(de)‘好医生’。”前(qián)述负责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上线下相结合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验，为客户(hù)提(tí)供有温度的专业服务。

　　国泰君安(ān)在推广个人养老金业务时(shí)曾介绍，其(qí)结(jié)合(hé)个(gè)人养老金(jīn)基金特点，细化形成“甄选(xuǎn)100个人养(yǎng)老金基金评价标准”，综合基金公司(sī)治(zhì)理水平、投(tóu)研能(néng)力、业绩评价、风险管理、声誉口碑量(liàng)化评价，优选值得(dé)信赖(lài)的养(yǎng)老金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养(yǎng)老专(zhuān)家”、“投研大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性(xìng)价比”、“聚焦(jiāo)股(gǔ)息”等特(tè)色(sè)养老(lǎo)金(jīn)基金产(chǎn)品清单，满(mǎn)足(zú)养老金客户个(gè)性化养老需求。

　　渠道(dào)：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企(qǐ)业员工

　　不得不承认(rèn)的是，虽然证(zhèng)券公司营(yíng)业网点数(shù)量在“金融圈”内并(bìng)不(bù)算少，但远(yuǎn)难以与大型商业(yè)银行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌。

　　此前(qián)兴业银行召开的2022年报发布会上，该行高管(guǎn)透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金(jīn)账户(hù)229.16万户，位列全行(xíng)业第三位，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工(gōng)商银行。相比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道(dào)开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面(miàn)，国家社(shè)会保险公(gōng)共(gòng)服(fú)务平台上仅可查询(xún)商业银行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准开办个人养老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资(zī)金账户(hù)和储蓄(xù)交易业务，8家同时开(kāi)展(zhǎn)了基金(jīn)交易(yì)业务、保险交易业(yè)务和(hé)理财交易业务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业银行所拥(yōng)有的产品和(hé)渠道优势相比，证券(quàn)公司(sī)个人养老金业务(wù)的规模相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然网(wǎng)点数量难以比拼，但券(quàn)商(shāng)发力个人养老金业(yè)务，自有其独(dú)特(tè)“打法”。记者(zhě)注意到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作(zuò)为宣传重点(diǎn)。

　　例如，国(guó)泰君安此前表示(shì)，其(qí)个(gè)人养老金业务(wù)从(cóng)引导客户形成科学养老理财观念(niàn)的长远(yuǎn)视(shì)角出发，为客户提供从产(chǎn)品策略、到(dào)产品优选(xuǎn)、再到(dào)组合配置(zhì)的全周期(qī)专业资配(pèi)服务和(hé)一站式的产品(pǐn)选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推(tuī)出个(gè)人养老金投(tóu)资一站(zhàn)式解决方(fāng)案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账户(hù)管(guǎn)理、资(zī)产配置、服务陪(péi)伴于一体的个人(rén)养老金(jīn)投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并全(quán)方位服务投(tóu)资者(zhě)外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人养老金业务的解决方(fāng)案。东方证券副总裁徐海宁向记(jì)者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型企业作为个人养(yǎng)老金客户(hù)拓展的重点方(fāng)向，制定了“上海(hǎi)深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业推广个(gè)人养(yǎng)老金活动(dòng)，为企业单(dān)位(wèi)员工提(tí)供个(gè)人养老(lǎo)金上门服务，免去客(kè)户(hù)前(qián)往营业厅办理业务(wù)路上花费的时间，提高(gāo)服务效(xiào)率，节约(yuē)客户时间。展业初期组织了超过(guò)100场的个人养老金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业员工近(jìn)万人(rén)。

　　个人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产品胜负手(shǒu)

　　中国基金报记者曹雯(wén)璟

　　去(qù)年11月下旬(xún)，券商代销个人养老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家(jiā)获(huò)资质的(de)机构正式展业(yè)，逐鹿(lù)个(gè)人养老金市(shì)场。如(rú)今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品(pǐn)的收益率和(hé)回(huí)撤(chè)情况、产品能(néng)否真正满足养(yǎng)老诉(sù)求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人士表示，由于(yú)资金“只(zhǐ)进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何(hé)做到从中长期保(bǎo)值增值同(tóng)时又(yòu)让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验良好是个人养老产(chǎn)品成败(bài)的关键。

　　提供(gōng)更匹(pǐ)配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同时服务上寻求创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业务已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方(fāng)向之一。通过不断完善客(kè)户服(fú)务体系，满足客户多层次金融需求，促进(jìn)财富管理(lǐ)业务高质量发展，券商在(zài)业务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多名券商业内人士表示，在客户分类服务方面，会(huì)根(gēn)据国家(jiā)政策选择社(shè)保(bǎo)关系在先(xiān)行城市（地区(qū)）、能(néng)享受税优且(qiě)对(duì)税优(yōu)敏感、对理财有初步认知的(de)客户进行第一阶(jiē)段的重点服务(wù)，对其(qí)他客户会随着试点扩大和客户(hù)画像的覆盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副总裁徐海宁表示，证券(quàn)公司可重点关注企事业单位员工，特别是大中型(xíng)城市具有一(yī)定经营(yíng)规(guī)模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具(jù)备(bèi)一定投资(zī)意识和财(cái)务认(rèn)知；这类(lèi)人(rén)群对未(wèi)来(lái)退(tuì)休(xiū)有一定的(de)规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养老金(jīn)是一个增量(liàng)市场，对证券公(gōng)司而言，针对潜(qián)在客群(qún)可(kě)以全(quán)市(shì)场覆盖。证券(quàn)公司(sī)可以通过(guò)投研优势和专(zhuān)业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更(gèng)多(duō)养老投资场(chǎng)景，跟踪(zōng)了解(jiě)客户的风险偏好，结合(hé)稳(wěn)健、平衡、积(jī)极等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资计划。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对(duì)投资组合净(jìng)值的波(bō)动(dòng)，引导客(kè)户持续(xù)参与养老(lǎo)金投资，提升客户(hù)养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证券(quàn)相关业务负责人表(biǎo)示，会针对不(bù)同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年龄结(jié)构和不(bù)同资金体量制(zhì)定个性化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个人养老金，为居(jū)民（无需(xū)开户）提供符合监管部门要求的金(jīn)融(róng)机构和金融产品清(qīng)单(dān)、通(tōng)俗易懂的“养老看隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例、养老讲堂(táng)等信息和交(jiāo)易服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供(gōng)更丰富的“安(ān)养(yǎng)计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括养老计算器、个(gè)性化的补充养(yǎng)老解(jiě)决方(fāng)案、定(dìng)期(qī)的养(yǎng)老方案跟踪(zōng)报(bào)告以及养老(lǎo)直播(bō)服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券(quàn)公司需(xū)要有(yǒu)长(zhǎng)远眼光，打造增量(liàng)市(shì)场，承(chéng)担起(qǐ)构建(jiàn)养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重(zhòng)要(yào)使命。

　　第一，在(zài)获客及投教(jiào)方(fāng)面，应加大(dà)资源投入(rù)，通(tōng)过(guò)教育和陪伴，提高客户对(duì)个人(rén)养老(lǎo)金的(de)认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服(fú)务的方式触达企业(yè)和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资教育活动，帮助客(kè)户了(le)解个人养(yǎng)老金的(de)重要性、投资策略和长期规划(huà)，激发(fā)客户对个人养老金产品的兴趣和参(cān)与度。

　　第二，在(zài)App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站式个人养(yǎng)老金专区，既包括产品购买、定投(tóu)、持仓查询等基础(chǔ)功(gōng)能，提(tí)供丰(fēng)富的养老资讯和实用(yòng)养(yǎng)老工具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深(shēn)度(dù)互动。

　　第(dì)三，在金融科(kē)技应(yīng)用方面，引(yǐn)入智(zhì)能(néng)科技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根据(jù)客户的风险(xiǎn)承受能力、资产状况和目标退休年限(xiàn)，定制化推(tuī)荐养老金产品组合，并(bìng)提(tí)供实时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助(zhù)客户(hù)更(gèng)好地实现养老投资保值增值。

　　中信建投个(gè)人(rén)养(yǎng)老金相关业务负责人则表示，可以通过“人+科技”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分析系统的(de)基(jī)础(chǔ)上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求(qiú)的(de)客户(hù)达成“千人千面”的个(gè)性化服(fú)务，人(rén)是“1”，科技（线上与线下结(jié)合）是后面(miàn)的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同(tóng)生命周期和年龄阶段(duàn)的客(kè)户(hù)提供(gōng)专业(yè)的(de)、一对一的养老(lǎo)配置(zhì)服务(wù)。

　　运行半年七成收益告负

　　客户体验(yàn)成产(chǎn)品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制(zhì)度实施已有半年，产品收益和回(huí)撤率大不大？产品能不能满(mǎn)足(zú)真正的养(yǎng)老诉(sù)求？这些(xiē)问题(tí)都是投资(zī)者的重要关注点。

　　记者注意到，目前养老目标基金的整体收益水平并(bìng)不乐(lè)观。Wind数据显示，全市(shì)场149只公募养老(lǎo)基(jī)金产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底的一只个人养(yǎng)老目标(biāo)基金自成(chéng)立(lì)以来回报(bào)为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表现较好(hǎo)的有平安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养(yǎng)老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自去年11月成立以来回(huí)报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后的是兴全安(ān)泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家(jiā)、华宝、景(jǐng)顺长(zhǎng)城、南方、华(huá)夏等旗下超10只养老(lǎo)目(mù)标(biāo)基(jī)金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商(shāng)业内人(rén)士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满(mǎn)足养老需(xū)求，投资者更希(xī)望能实现低波动、低回撤。如何做到从中长期保值增(zēng)值(zhí)同(tóng)时又让客(kè)户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老(lǎo)产(chǎn)品成败(bài)的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户保值(zhí)增值，否则将(jiāng)违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投(tóu)资达到(dào)‘养(yǎng)老(lǎo)目的’的(de)初(chū)衷(zhōng)。”银河证(zhèng)券相关业务负责人(rén)介绍(shào)，目前个人养(yǎng)老金可投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风险收(shōu)益特点明显，有的类别(bié)更侧重本金安(ān)全、有的类别更侧重资产增值；但同(tóng)时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同(tóng)时又规避(bì)掉该(gāi)类产(chǎn)品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况来(lái)看，低(dī)波低(dī)回(huí)撤对于离退休时(shí)点(diǎn)较近的投(tóu)资者比(bǐ)较合(hé)适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特征产品对于还有20-30年才退休的投资者也(yě)是可以选择(zé)的，拉(lā)长周(zhōu)期(qī)看(kàn)也(yě)能(néng)满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增(zēng)值效果。”

　　为达到(dào)上述两(liǎng)个(gè)目的，前提是有一(yī)套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通(tōng)过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风(fēng)险(xiǎn)收益比等）、能公平、公正地对同类(lèi)或(huò)者同策略产品(pǐn)进行综合评判。如此(cǐ)，才能(néng)真正将好(hǎo)的产(chǎn)品(pǐn)、合适的(de)产品推荐给合适的客户(hù)群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分(fēn)为目标(biāo)风险型(xíng)和目标日期型两大(dà)类，投资者(zhě)可(kě)以根据自身投资目标和风险承(chéng)受能力选择具体的产(chǎn)品(pǐn)。比如低风险(xiǎn)偏(piān)好的客户可选择(zé)目标日期型中的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格(gé)控制股票(piào)资产仓位(wèi)降低产品(pǐn)波(bō)动，带给客户(hù)相对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前(qián)我(wǒ)国城镇职工养老金替代率尚有不足，根据(jù)国际经验(yàn)，如果退(tuì)休后的养老(lǎo)金替(tì)代率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需要(yào)达到年龄等条件，投资资金(jīn)具(jù)有长期性，可(kě)以达到几十年，能够承受一定的(de)短(duǎn)期(qī)波动(dòng)，对于追求长(zhǎng)期投资收益的客(kè)户，可以配置一定高比例资(zī)金在(zài)权(quán)益型(xíng)资产(chǎn)上，实现养老(lǎo)投资的保(bǎo)值增值(zhí)目标。

　　中信建投个人养老金相关业务负责人也认为，个人养老金产品(pǐn)具有一定的普惠金融(róng)属性，需要关(guān)注(zhù)老百姓长期保值增值的养老(lǎo)需求。站(zhàn)在资产角度，想(xiǎng)要实(shí)现长期(qī)资金(jīn)的稳健投资回报，资产(chǎn)配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投资(zī)不同品种、不(bù)同(tóng)收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关(guān)性的金融资产，有(yǒu)助(zhù)于(yú)实现风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波(bō)动，从而(ér)更(gèng)好地(dì)满足投资者的养老(lǎo)投(tóu)资目(mù)标。

　　推动(dòng)个人(rén)养(yǎng)老金业务高(gāo)质量(liàng)发(fā)展

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金业务积极发(fā)展的同时(shí)，与渠道网点和客(kè)户众多的银(yín)行等机构相比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证(zhèng)券相关业务负责人(rén)表示，银行、券商、基金独立销(xiāo)售机构都(dōu)可参与到(dào)为客户提供个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优(yōu)势(shì)互补，严格(gé)意义上说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更非“相杀”关系(xì)，每(měi)类机构或者每家机构(gòu)可(kě)以(yǐ)根(gēn)据(jù)自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自(zì)身优势(shì)，服务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政(zhèng)策(cè)上，未来还有以下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上(shàng)与银行拉平，提供7×24小时的(de)开户(hù)、下单服务；二(èr)是(shì)增加(jiā)产品销(xiāo)售范围，在养老(lǎo)品类(lèi)上更加丰富，除特殊产品外，增加可为客(kè)户提供的养老产(chǎn)品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规(guī)性，为(wèi)不(bù)同的客户提供基于客户需求(qiú)和画像的养老(lǎo)规(guī)划(huà)方案。”上述负(fù)责人提到(dào)。

　　中信建投个人养老金(jīn)相(xiāng)关(guān)业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端(duān)参与个(gè)人养老金(jīn)投(tóu)资，需要(yào)分别在银行端、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步骤，对于(yú)尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程(chéng)的投资(zī)者来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政(zhèng)策(cè)对代(dài)销个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的(de)管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法(fǎ)上线储蓄类、理财类(lèi)、保险类产(chǎn)品，可供投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)的(de)产(chǎn)品种类(lèi)较为单一(yī)，难以进一步为投(tóu)资者提(tí)供更丰富的个人养老金配置方案。未(wèi)来期待能够从(cóng)政策端(duān)进一(yī)步简化投资者的办理流(liú)程，提升(shēng)客户体验(yàn)；给予券商(shāng)在多样(yàng)化个人(rén)养老(lǎo)金品种的(de)引(yǐn)入和(hé)研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多元化的投资选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开(kāi)户热投资(zī)冷

　　券商发(fā)力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着个(gè)人(rén)所得税退税的开始(shǐ)，不少人发(fā)现自己的退(tuì)税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之(zhī)下才发现，是因(yīn)为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业务，并(bìng)入了金。这一(yī)消(xiāo)息大大刺激了不少本来不想开(kāi)户的年轻人(rén)。

　　根据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的(de)一个月的时(shí)间(jiān)里，增加了500万户(hù)，开户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快(kuài)速攀(pān)升，但是个人养(yǎng)老金(jīn)累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费(fèi)低于1000元。此外，据中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长(zhǎng)曹德(dé)云透露(lù)，在(zài)截(jié)至2023年3月开立个人养老金(jīn)账户的三千多万(wàn)人中(zhōng)，仅900多万(wàn)人完成了资金储存。

　　从记者走访的结(jié)果来看，个人养老金产品的收(shōu)益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融(róng)机构出(chū)台(tái)了不(bù)少吸引客(kè)户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户热投资(zī)冷(lěng)”的(de)问题？银(yín)河(hé)证券相(xiāng)关业务(wù)负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一(yī)个专业活，既(jì)需要(yào)了(le)解客户的经济状况、风(fēng)险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员及其(qí)所在机构有比较专业且综合的服务能力(lì)。

　　也(yě)有部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以充分满足个人或(huò)家庭养老(lǎo)的全(quán)面需(xū)求(qiú)，还需(xū)要结合(hé)其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多(duō)数产品流(liú)动性(xìng)差，难(nán)以(yǐ)预(yù)防到退休前的(de)应急资(zī)金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变。

　　中(zhōng)国保险资管业协(xié)会执行副会长兼秘书长曹德云(yún)在近期举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球(qiú)金(jīn)融论坛(tán)上表示，目(mù)前个人养老金试(shì)点效果呈“两低三(sān)不”漏斗状，即建立账户人数占基(jī)本养老保险参保人数比例低(dī)、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户(hù)人数比例低；产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡、选购(gòu)渠道(dào)不畅、民(mín)众参保意愿不强(qiáng)。

　　针对(duì)产(chǎn)品供应不均衡(héng)的问题，国(guó)家金(jīn)融监督管理总局出手，率先增(zēng)加养老保(bǎo)险(xiǎn)产品的供给。近日(rì)，国家金融监督管理总局(jú)已向业(yè)内就关(guān)于促进专属(shǔ)商业养老保险发展(zhǎn)有关事项(xiàng)征求意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点(diǎn)业务转为(wèi)常态化业务。

　　业内人士表示，随着(zhe)专(zhuān)属商业养老保险转(zhuǎn)为常态化(huà)业务(wù)，参与该项业务(wù)的险企数量将增加不少。此外(wài)，专属商业(yè)养老保险是对(duì)接个人(rén)养(yǎng)老金制度(dù)的主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也(yě)将扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证(zhèng)+浮动”的收(shōu)益模式，提(tí)供稳(wěn)健型(xíng)、进取(qǔ)型两种风格(gé)账户供客户选(xuǎn)择。据各家保险公司披露的专属商业养老(lǎo)保险产(chǎn)品(pǐn)2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结(jié)算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人养老保险(xiǎn)的(de)收益(yì)率。

　　在增加产品供给的(de)同(tóng)时，多(duō)家(jiā)金融机构(gòu)呼吁(xū)从(cóng)产品设(shè)计端解(jiě)决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资(zī)冷”的(de)问题。

　　在银河证券相关业务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其(qí)更加突(tū)出的(de)特点，包括为(wèi)退休人群提供稳定安全有保(bǎo)障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险、为高龄人群储备失能养护和医疗(liáo)应(yīng)急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养老保障/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养(yǎng)老金融(róng)产品的设(shè)计初(chū)心，必须(xū)切实从客户需求出发；养老(lǎo)金融产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该(gāi)更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百姓，运用好(hǎo)专业(yè)的金融工具、做艰难但长(zhǎng)期正确的事(shì)。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能(néng)力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的产(chǎn)品设计能力和资产管理(lǐ)能力(lì)。“证券公司作为财富管理服务提供商，可(kě)以与产(chǎn)品发行人（或(huò)管理(lǐ)人(rén)）合(hé)作(zuò)，根据客户需(xū)求设计出在养老(lǎo)功(gōng)能(néng)方面更(gèng)有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人(rén)建议，参(cān)考部(bù)分(fēn)发达国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑增加底(dǐ)层(céng)可(kě)投(tóu)标的类型，如(rú)REITS、衍生品、雪球(qiú)等(děng)另类(lèi)资产，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的(de)，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团(tuán)中国区总裁张雨(yǔ)萌建议，应该避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在(zài)开(kāi)户的时候(hòu)做投(tóu)资(zī)选择。这样在开户的时候就可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人养老(lǎo)金可(kě)能面临的流(liú)动性(xìng)问题(tí)，长(zhǎng)城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王(wáng)玉改近日表示，保险(xiǎn)公司(sī)可以(yǐ)通过“保(bǎo)单质押贷款”等(děng)多种金(jīn)融工具(jù)来解决客(kè)户(hù)对短期资金的需求。

　　券商发力个人补(bǔ)充养老金融(róng)方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难以满(mǎn)足(zú)个人(rén)或家(jiā)庭养老的全面(miàn)需求(qiú)，多家券商还发力个人养老金账户(hù)以外的个人(rén)补充养老(lǎo)金融方案，例如银河证券的“安(ān)养计划plus”、中信证券的(de)“信养计划”等。

　　银(yín)河(hé)证(zhèng)券产品(pǐn)中心副(fù)总经(jīng)理鹿(lù)宁告诉记者，目前，银河(hé)证券已根(gēn)据(jù)在职群体(tǐ)养老(lǎo)规划的长期性、稳(wěn)健性、安全性等特点，已退(tuì)休人群养老(lǎo)需求的流动性(xìng)、安全性(xìng)、稳(wěn)健性等特点，设计出多(duō)层次、多元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方案，积(jī)极(jí)履行养老(lǎo)保障(zhàng)社会(huì)责任，力争为居民(mín)提供持续卓(zhuó)越的养老规划与满足(zú)不同养(yǎng)老需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计(jì)划”则基于个人养老(lǎo)场景，引入更丰富的养老型年金、增额终身(shēn)寿等不同(tóng)品类产(chǎn)品，覆(fù)盖养老收益性资产和保障性资产，满(mǎn)足客户多样化、多层(céng)级的养老资产(chǎn)配(pèi)置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老(lǎo)金业务中(zhōng)的企业(yè)年金业务(wù)，银河证券还上线了自研的(de)年金综合评价系统(tǒng)。该(gāi)系(xì)统可(kě)以通(tōng)过(guò)客户提(tí)供的“脱敏(mǐn)”后年金组合(hé)净值与(yǔ)持股(gǔ)比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金(jīn)组合(hé)的评价结(jié)果(guǒ)。此外，也可以利(lì)用(yòng)年金机制间(jiān)接服务背后的企业员工和机(jī)构(gòu)事业单位(wèi)职(zhí)工。

　　截(jié)至目前，银河证券基(jī)金研究中心已(yǐ)为部分省市提供职业年(nián)金的(de)组合评价与管理咨询(xún)服务，也计划结(jié)合机构条(tiáo)线业务规划为央企与(yǔ)国企提供企(qǐ)业年金组合评价等综合金融服务。

　　银(yín)河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎(lí)明告诉记者，公司自主开发建(jiàn)设(shè)部署的年金综合评(píng)价系(xì)统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务，具有养老属性的综(zōng)合金融服务体系均(jūn)是公司积极响应国家养老发展战略(lüè)而推出(chū)的新(xīn)服务，体现了在第(dì)二、三支柱上(shàng)的积极筹划筑梦未来是什么意思，锦时筑梦是什么意思(huà)。

　　“我(wǒ)们高度(dù)重视三大支柱养老金业(yè)务，目前公司已初步建立(lì)了个人养(yǎng)老金(jīn)及个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有(yǒu)态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人养老金账户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝(sī)滑’，并且有不少开户人在我(wǒ)们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度的普(pǔ)及度和客户认识程(chéng)度(dù)在(zài)不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但(dàn)也有很多人只是开了(le)账户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投(tóu)资，主要(yào)因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产(chǎn)品(pǐn)或者有(yǒu)其(qí)他(tā)顾(gù)虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或者是(shì)纸(zhǐ)质资料(liào)向客户(hù)进(jìn)行详细介绍和对比分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老(lǎo)金制度正式落地，在(zài)北京、上海、青岛(dǎo)等36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已(yǐ)经过去(qù)半(bàn)年，民众(zhòng)接(jiē)受度(dù)和业(yè)务(wù)进(jìn)展(zhǎn)情况如(rú)何(hé)？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难(nán)？不(bù)同(tóng)年龄段的群体会怎样理解这(zhè)项(xiàng)制度？

　　近日，本报记者实(shí)地探访(fǎng)上海地区几家(jiā)银行网(wǎng)点和券商营业(yè)部(bù)，了解个人养(yǎng)老金制度近半年的落地情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关(guān)注税收优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退(tuì)休后多(duō)一份保障(zhàng)

　　根据人社部和国(guó)家社会(huì)保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数据(jù)可知，个人养老金制度经过半(bàn)年时(shí)间的发(fā)展，在产品种类、数(shù)量和参与(yǔ)人数方(fāng)面都(dōu)有(yǒu)所增加。

　　某券商(shāng)营业部(bù)财富(fù)管理相(xiāng)关(guān)岗位的(de)黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直接到营业部咨询的(de)，还有很多是打电话过(guò)来问。”

　　黄(huáng)宁还观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了(le)个人咨询和开户外，还(hái)有不(bù)少企业(yè)员(yuán)工、学校教师(shī)、退(tuì)伍军人等通过企业(yè)和单位组织(zhī)来了解、参与个人养老(lǎo)金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄段(duàn)、均已购买个人养(yǎng)老金产(chǎn)品的朋友后发(fā)现，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同。

　　一(yī)位在上海(hǎi)地区(qū)金(jīn)融机构工作的“80后”告诉记(jì)者，自(zì)从工(gōng)作以来，她(tā)每年都将收入(rù)的一部分拿来强制储(chǔ)蓄，有了个(gè)人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老金账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期也不(bù)会影响她未来的生(shēng)活质量，并且(qiě)放(fàng)进个人养老金账户是在(zài)基(jī)本(běn)养老(lǎo)保险之外多一(yī)份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作不久的(de)“90后(hòu)”表示(shì)，他现(xiàn)阶段最在(zài)意的就是(shì)买个人养老金可以享受(shòu)税(shuì)收优惠，直接考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他们在日常介(jiè)绍(shào)个(gè)人(rén)养老金(jīn)业务的过程中确实会考(kǎo)虑到(dào)不同(tóng)年龄群体的(de)不同需(xū)求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作不久的年轻(qīng)人着重介绍“退(tuì)休后多一份保障”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸(xī)金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在个人养老(lǎo)金业务(wù)取得进展的(de)同时，还(hái)有不(bù)少已经了解个人养老金业(yè)务的民众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存储的只有(yǒu)900多(duō)万人。

　　林(lín)漪(yī)在(zài)银(yín)行端个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的(de)开(kāi)展中(zhōng)感受(shòu)到，一些客户开了户但没(méi)存(cún)储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如果要大(dà)笔(bǐ)用钱时会(huì)很“棘手”；另外一(yī)些客户(hù)则是认为(wèi)在个人(rén)养老金产(chǎn)品并非专门设计且(qiě)收益优势不(bù)明显，目前(qián)个人(rén)养老金(jīn)可以购(gòu)买的养老储蓄、银行养(yǎng)老理财(cái)、养老保险产品、养老目标(biāo)基金四类产品(pǐn)，即使不通过个人养老金账户也可以直接买，且收(shōu)益(yì)差距不大。

　　黄宁则(zé)从券商从业人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境(jìng)”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存款、银(yín)行理财、商业养老保险，有些(xiē)客户风险(xiǎn)承受能力较低(dī)，想寻求更低(dī)风险等级的产品，纯公募基金难以(yǐ)达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分年轻人向(xiàng)记(jì)者直言，对于离退休(xiū)还较遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要考虑，但眼下的生活和经济状况才(cái)是更重要的(de)。

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