“一带(dài)一路(lù)”对冲欧(ōu)美拖(tuō)累无疑是2023年出口最(zuì)大(dà)的看点(diǎn)。即使考(kǎo)虑去年的(de)低(dī)基数(shù)，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩(hán)国、越南(nán)等邻国形成鲜明对比；拉动方面，“一带一(yī)路”国家成为主角，欧美发达(dá)经济(jì)体整体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一路”国家在中国出口的份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算(suàn)，如果(guǒ)今年“一带一路”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在增量(liàng)上就可能对(duì)冲美欧日(rì)出口的(de)下滑，使得全(quán)年2023年全年的出口增速(sù)转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验(yàn)证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越(yuè)”。港口数据和(hé)韩(hán)国(guó)、越南(nán)出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察中(zhōng)国出口增速的(de)重要指标，但随着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其(qí)对(duì)中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由(yóu)于多数“一带(dài)一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆(lù)路运输占比和增(zēng)速快(kuài)速(sù)上升(shēng)，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本保持统一趋势，但(dàn)由于产品结构差(chà)异，2023年(nián)以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性减(jiǎn)弱，信息(xī)的噪音(yīn)和预(yù)期的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸蓝图(tú)的突破口仍(réng)在于“一带一路”国家。除(chú)低(dī)基数(shù)影响之(zhī)外，4月对俄出口(kǒu)的高增反映“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外贸的(de)“抓手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不(bù)过(guò)整体来(lái)看，自2022年初以(yǐ)来“俄+东盟升、欧美(měi)其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义降(jiàng)”的趋势加速，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口结构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽车及机电出口金(jīn)额维持(chí)强势，增速(sù)较3月进一步加快部分源于(yú)去年低基数(shù)原因(yīn)，不(bù)过对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出(chū)口跌幅(fú)则相较(jiào)韩(hán)国更加“温和”。从散点图(tú)看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映海外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑出口，而受全球(qiú)半导体(tǐ)周期影响，集成电路(lù)4月出口(kǒu)量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一(yī)路”的空(kōng)间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市(shì)场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义光灯之(zhī)外“一带(dài)一路(lù)”却在稳定外贸上发(fā)挥了越(yuè)来越重要(yào)的作(zuò)用(yòng)，那么如何去评估这一空间有多大？

　　一(yī)带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放缓的背景下，我国出口的韧性可能主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认为(wèi)很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进口份额(é)上(shàng)涨了2.5％，同期欧美(měi)日韩(hán)下降了(le)3.8％。

　　空间有多大(dà)？保(bǎo)守(shǒu)估计拉(lā)动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分点。我们(men)选取“一带一路(lù)”沿线65国中(zhōng)，中国(guó)出口规模最(zuì)大的10个国家(jiā)（约占中国对“一带一路”沿线国家总(zǒng)出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口(kǒu)情景来(lái)对标2023年10国(guó)在悲(bēi)观、中性、乐观(guān)三种(zhǒng)情形(xíng)下的(de)进口增速情(qíng)况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年(nián)欧美日(rì)韩的(de)年(nián)均(jūn)下跌份额，假设(shè)2023年10国对(duì)美欧日韩减少的(de)进口份(fèn)额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年(nián)拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带(dài)一(yī)路(lù)”沿线65国拉动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年出口增(zēng)速(sù)可能略(lüè)高于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出口增速预测，思路(lù)为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次(cì)全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义的三年，分(fēn)别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作为参考。我们对于2023年的基(jī)准假设(shè)为美欧有可(kě)能在下半年(nián)陷入温和衰退，我们选择2009（全球金(jīn)融(róng)危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和放缓(huǎn)）分别作为悲观、中性(xìng)和乐观(guān)情景。根据(jù)预(yù)测，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口(kǒu)增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在(zài)我国出口中约占26％）出口增(zēng)速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减指数(shù)同(tóng)比(bǐ)预测（0.96％），计算得(dé)出其余国家拉(lā)动我国(guó)出(chū)口增(zēng)速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年我国出口增速(sù)约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的(de)风险，主要来自于两个方面：数据口径差异(yì)和欧美经济体的“韧性(xìng)”。数据(jù)方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据和(hé)中(zhōng)国向各国出口的(de)数据存在差异(yì)（无论是绝对(duì)量(liàng)还是(shì)增速），有(yǒu)时这(zhè)一(yī)差(chà)异还较大，一(yī)般而言(yán)中国出口(kǒu)端(duān)的增速会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一路”国家进口数据的(de)测算是低估(gū)的；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时点存在(zài)较大的不确定性，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也可能(néng)在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年发(fā)达(dá)经(jīng)济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有(yǒu)那么(me)大。

　　风险提示：东盟、俄(é)罗(luó)斯及其他新兴经济体经济增(zēng)长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的(de)拖累(lèi)不(bù)足。

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