大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出(chū)一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而海外(wài)有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯例(lì)，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们的(de)最新(xīn)看(kàn)法。

　　五一(yī)大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局(jú)会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习近平同(tóng)志为核心的(de)党(dǎng)中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两(liǎng)个大(dà)局，更(gèng)好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更好统(tǒng)筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社会(huì)全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观政策(cè)靠(kào)前(qián)协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐步恢复，经济发展(zhǎn)呈现(xiàn)回升向好态(tài)势，经(jīng)济运(yùn)行实(shí)现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国经济(jì)运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需(xū)求仍然(rán)不足，经济(jì)转(zhuǎn)型升级面(miàn)临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服不少(shǎo)困难挑战。

　　此外，会议(yì)重申对刚性和改善性(xìng)住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持(chí)，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳健康(kāng)发展(zhǎn)。同时，会议还(hái)提(tí)出，在超大特大城(chéng)市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两(liǎng)用”公(gōng)共(gòng)基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消(xiāo)息(xī)，4月份，制造业(yè)采购经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低(dī)于临界点，制造业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支撑(chēng)了两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭并被接管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机(jī)构已接管了第(dì)一共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第四家(jiā)倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化(huà)和旅游部数据中心(xīn)测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期(qī)的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可(kě)比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报(bào)道(dào)，当地时间5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰(lán)试(shì)图用(yòng)无(wú)人(rén)机袭(xí)击克(kè)里姆(mǔ)林(lín)宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系(xì)统(tǒng)，使(shǐ)这(zhè)两架无人机出现异常，未(wèi)能达(dá)到(dào)袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统(tǒng)普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机(jī)试图发动(dòng)袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在(zài)位(wèi)于莫斯科(kē)州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处表示(shì)，俄方保(bǎo)留(liú)在(zài)合适的时间和(hé)地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权(quán)利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫(mò)斯科(kē)自当日起禁止放(fàng)飞无人机，经政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫斯科市长索比亚宁表(biǎo)示(shì)，这一决定是为了防止未经授权使用无人机，避(bì)免(miǎn)妨(fáng)碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社(shè)当地(dì)时间3日报道，乌克兰方面表示“没(méi)有(yǒu)参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统(tǒng)新闻秘书(shū)谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信(xìn)息(xī)。

　　据俄(é)新社(shè)3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米(mǐ)哈伊(yī)尔(ěr)·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯(sī)基位(wèi)于基辅的(de)官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券(quàn)商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动(dòng)荡。进入5月，国内(nèi)的经济、政策和外(wài)部(bù)环境相比4月(yuè)继续不断(duàn)改善，投资者对经济的(de)预期将在微观(guān)体(tǐ)验(yàn)、宏观数据、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资(zī)者(zhě)心态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市场依然(rán)处于(yú)全年(nián)第(dì)二个(gè)关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入业(yè)绩驱动的行情(qíng)阶段，配置(zhì)思路上建议坚(jiān)持高切(qiè)低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首(shǒu)先，政治局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力(lì)重点，政策预期(qī)回归(guī)理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验证；外部流动性(xìng)拐点(diǎn)明确，美国银行业风(fēng)险不(bù)断发酵，但预计对(duì)A股实两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度(shí)质(zhì)影响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其次，财(cái)报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清(qīng)晰，经(jīng)济预期5月(yuè)将在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行(xíng)基(jī)础(chǔ)。最(zuì)后，预计5月A股仍(réng)处于今年第(dì)二个关键做多(duō)窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业绩主线，重点布局(jú)医药、数字经济和“一带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点(diǎn)的品种，以及其他板块中一(yī)季度(dù)业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度有望(wàng)持续的(de)细(xì)分(fēn)行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相比全球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性

　　中(zhōng)金策略团队5月3日表示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳(wěn)固，政策有(yǒu)望延(yán)续稳中求(qiú)进基调。2）上(shàng)市公司业绩低迷期(qī)已(yǐ)过。3）海外风险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有(yǒu)限。上述(shù)因素结合当前A股(gǔ)市场(chǎng)整体估值水平不高(gāo)仍处于历(lì)史中低位(wèi)，A股(gǔ)节(jié)后两个交易日(rì)虽受节(jié)假期间的事件(jiàn)性因素影响可能(néng)有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建投策略(lüè)：耐心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指标仍在(zài)探底，五一(yī)出行恢(huī)复亮(liàng)眼(yǎn)，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事(shì)件频(pín)发，衰退风(fēng)险上升。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻找景气稳定或(huò)好于预期方向，中期(qī)线索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链中的弹(dàn)性方向。行业(yè)重点关注：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一(yī)带一路、数据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著(zhù)。②牛(niú)市初期类(lèi)似(shì)春天，市场(chǎng)有(yǒu)所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是全年主线，后续或依据基本面去伪存真，阶段性关注(zhù)复(fù)苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略(lüè)

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映(yìng)射的科技和大宗商(shāng)品都将被海外逐级(jí)放大(dà)的(de)宏(hóng)观波动所影响。我们的资源+重资(zī)产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红(hóng)利(lì)+中特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待(dài)通胀逻辑的(de)回(huí)归(guī)。重资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油(yóu)运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期场景消费正(zhèng)在(zài)展现出(chū)成为未来(lái)经济(jì)增长(zhǎng)新动(dòng)能的潜(qián)力，推荐中(zhōng)低端消费、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道(dào)板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前(qián)后市场(chǎng)表(biǎo)现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数(shù)为代表(biǎo)，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则(zé)大幅上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节(jié)后(hòu)1周国防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而节后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器(qì)（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支(zhī)撑A股指数(shù)震荡上(shàng)移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美债收益(yì)率下(xià)行(xíng)，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美欧一(yī)季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银行业危(wēi)机和两党债(zhài)务(wù)上限博弈(yì)使得海外风险偏好(hǎo)有所回落，同时也促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派(pài)。

　　回顾假期消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回(huí)升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明(míng)国(guó)内经济仍处于复苏早期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此总量(liàng)政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数字经济行情或反复活(huó)跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信(xìn)达策略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是(shì)震荡下行的，是去(qù)年底熊(xióng)市结束后，指数的(de)第一次长(zhǎng)时间回(huí)撤，可以类(lèi)比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次(cì)战术性回撤，时间约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均与高频经济(jì)指标和(hé)预期的(de)边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由于经济比2016年弱很多(duō)，所(suǒ)以主跌阶段完成后还出现了(le)2个月(yuè)的底部震荡(dàng)，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市(shì)场的表现，均表明资本(běn)市场(chǎng)对经济的(de)判新偏向认(rèn)为Q1的经(jīng)济回(huí)升可(kě)能不会持续(xù)太久，或者至少Q2可(kě)能不会持(chí)续。从最新的(de)PMI数据(jù)来看，4月份确实(shí)出(chū)现了较为明显的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年(nián)4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据最容易恢复(fù)，4月开始经济进(jìn)入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因素，可能会让4-5月的(de)经济(jì)数据(jù)很难(nán)超预期。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分，但由于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要(yào)震荡磨底。

　　9、财通策(cè)略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或(huò)已正站在新(xīn)一轮(lún)牛市起(qǐ)点(diǎn)之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦(tǎn)途，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大(dà)切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联两个字的励志词语精选，两个字的励志词语有内涵,有深度储、激(jī)烈(liè)的中美摩擦、偏弱(ruò)的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复苏(sū)、美(měi)联储年(nián)内(nèi)结束加息、A股市(shì)场估(gū)值(zhí)极低、产业趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短(duǎn)，如(rú)何应(yīng)对短期(qī)迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数(shù)和ETF后续将发行、迎来增量资(zī)金行情(qíng)，高股息(xī)组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境(jìng)下(xià)获(huò)取超额收(shōu)益（13只被(bèi)指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明(míng)显调整，是进一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联(lián)储能够(gòu)在5月(yuè)完成最后一次加息(xī)，中(zhōng)美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴市场（A股和(hé)港股）、尤其(qí)成长股(gǔ)表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起(qǐ)

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