近日，笑果文化(huà)HOUSE事(shì)玩梗过(guò)火事(shì)件，引发舆论地震(zhèn)。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广(guǎng)泛知晓的“强军口号”来进行调侃(kǎn)式的比(bǐ)喻，让其感到不适。

　　北京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日(rì)发布通报，决定没收笑果(guǒ)文化(huà)违法所得1325381.6元、罚款13353816元(yuán)。

　　在(zài)这一由(yóu)不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板(bǎn)日报》记者发(fā)现，随(suí)着脱口秀不(bù)断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获得众多资本8轮(lún)融(róng)资(zī)，并于2021腾讯入股后(hòu)，估值超过(guò)40亿元(yuán)。

　　资本(běn)宠儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文化(huà)，注(zhù)册资本为208.13万元，经营范围(wéi)包(bāo)括(kuò)文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创作与(yǔ)表演(yǎn)等。

　　脱口秀近几年(nián)的发展可(kě)谓“风生水起”。《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目的火(huǒ)爆，让(ràng)脱口秀演员和脱(tuō)口秀(xiù)俱(jù)乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果(guǒ)文(wén)化也成为(wèi)中国最成(chéng)功的(de)脱口(kǒu)秀(xiù)俱乐部之(zhī)一。

　　由(yóu)此(cǐ)，资本敏锐(ruì)察觉到商(shāng)机并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关(guān)联公司入股笑果文化后(hòu)，估(gū)值超(chāo)过40亿(yì)元。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到(dào)游(yóu)族(zú)网络、普思资(zī)本数千万的pre-A轮投资(zī)。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本(běn)、游(yóu)族网络(luò)、CMC资(zī)本(běn)、普思(sī)资本1.2亿元的A轮(lún)投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、天图投(tóu)资近亿元A+轮投(tóu)资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华(huá)人(rén)文(wén)化集(jí)团(tuán)、泽时投(tóu)资的战略投资(zī)，此轮未披露(lù)具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山(shān)资本(běn)、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略(lüè)投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游(yóu)族网络对笑(xiào)果文(wén)化最为青(qīng)睐，8轮融资中一(yī)共投(tóu)了(le)4次，游族网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天(tiān)使(shǐ)投资人。

　　与此同时，线下是(shì)笑果文(wén)化走向扩张的关键一子，今(jīn)年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文化线下喜剧(jù)空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业，这是笑(xiào)果工厂继上海(hǎi)、南(nán)京、苏州之后的第四个演艺空间。此外，近年来(lái)对(duì)外投资也在(zài)扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑果文化对(duì)外(wài)投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经(jīng)注销。如今存续(xù)的(de)企业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有限公司、上海青豆(dòu)结冰文化传(chuán)播有限公(gōng)司、上(shàng)海笑欢悦信息技术有限(xiàn)公司。

　　笑果文化此前控(kòng)股的笑果(guǒ)演艺股权(quán)也(yě)发(fā)生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺原股东(dōng)笑果文化(huà)、郭凌虹退出(chū)，新增股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股(gǔ)，同时企(qǐ)业类型变更(gèng)为有限责任公司（港澳台(tái)法人独资(zī)）。新(xīn)股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注册。

　　此(cǐ)前(qián)曾有(yǒu)业内人士猜测，笑果文化或许是在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管(guǎn)，Charles（化名）参与了对(duì)笑果文化的A轮投资过(guò)程，他对《科创板日报》记(jì)者表示(shì)，他(tā)也是(shì)刚(gāng)从网上看到本次(cì)出(chū)事(shì)，此前脱口秀行业在国(guó)内处(chù)于(yú)快速发展(zhǎn)阶(jiē)段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样(yàng)，而在该(gāi)领(lǐng)域笑果文化(huà)做(zuò)的很早，成绩(jì)也(yě)很(hěn)突出，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子里很火(huǒ)爆，出于(yú)这些原因进(jìn)行了投资(zī)。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的(de)艺术”，追(zhuī)求的(de)就是一种针砭时弊、刺中(zhōng)痛点，让观(guān)众一边大笑一边反思的感觉。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认为，出于节目(mù)效果(guǒ)可能需(xū)要(yào)张(zhāng)狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中的(de)开玩(wán)笑也要注意(yì)把握(wò)分寸，尤(yóu)其涉及到国家(jiā)政治和解放(fàng)军形象(xiàng)等严肃话(huà)题，确实(shí)不该口无遮拦(lán)，“踩红线(xiàn)的(de)事肯定是(shì)不能(néng)干的”。

　　他还提(tí)醒(xǐng)，笑果在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外(wài)，《科创板日报》记者注意到，笑(xiào)果文化的业务和(hé)腾(téng)讯关联颇深，资料显示，目前大股东叶烽持有31.57％的股(gǔ)份，宁波梅山保税港区泽禧(xǐ)股(gǔ)权投(tóu)资(zī)合伙(huǒ)企业(yè)持(chí)股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司(sī)为第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节(jié)目(mù)让(ràng)担任(rèn)吐槽团成(chéng)员、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合出品(pǐn)的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频首播。

　　笑果(guǒ)文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是(shì)线上长视频业务(wù)，如《脱口秀大会》、《吐槽(cáo)大(dà)会(huì)》和(hé)《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节目，可以(yǐ)占到公司百分之(zhī)四(sì)十的业务营收(shōu)。

　　市场(chǎng)迅猛上升，资本(běn)却(què)后劲不足(zú)？

　　相较于西方(fāng)脱口秀百年以上(shàng)的发展历史，脱口秀这个舶(bó)来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年内，《今晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐(tǔ)槽大会(huì)》《脱口秀大会(huì)》等热门综(zōng)艺频频占据收视榜(bǎng)与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来(lái)一波迅猛发(fā)展的脱口秀风潮。

　　热(rè)度席卷(juǎn)而来，资本也(yě)闻风而至(zhì)。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家(jiā)脱口秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投资(zī)投了罗永浩旗(qí)下的思维造物(wù)，乐游资本投了鲜榨喜剧(jù)，原子(zi)创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意的是，资本(běn)对脱口秀行(xíng)业(yè)也明(míng)显呈现出“一家(jiā)独大(dà)”的趋(qū)势，除斩获8轮融(róng)资的笑果(guǒ)文化外，其他脱口秀厂牌融资轮次都(dōu)仅(jǐn)有(yǒu)一(yī)两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也(yě)有(yǒu)些(xiē)后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的(de)脱口秀(xiù)企业(yè)获得融资。

　　资(zī)本市场的反应(yīng)与高速增长的(de)市场似乎并(bìng)不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国(guó)脱口(kǒu)秀行业发展趋势分析(xī)与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口(kǒu)秀市(shì)场全(quán)年商业演出场次1.85万场，比2019年(nián)增长50％以上(shàng)，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合(hé)增速将(jiāng)保持20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创始人高承(chéng)远对(duì)《科创板(bǎn)日报(bào)》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽然发展(zhǎn)迅(xùn)猛(měng)，深受(shòu)观众(zhòng)喜爱鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤lor: #ff0000; line-height: 24px;'>鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤，但在资(zī)本市场并不吃香(xiāng)。其(qí)核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制(zhì)性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大(dà)的(de)不确定(dìng)性和不可复制性。演(yǎn)员的不确定(dìng)性、创作的不确定性、观(guān)众审美(měi)的不确定(dìng)性，以及(jí)踩红线等重(zhòng)要舆(yú)情(qíng)事(shì)件等，都(dōu)可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口(kǒu)秀行(xíng)业未来想要(yào)可(kě)持续发展，就(jiù)需要(yào)拥抱监(jiān)管，在(zài)合法合规的(de)底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创(chuàng)作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上(shàng)线，这才是这个行(xíng)业可(kě)持续(xù)、良性发展(zhǎn)的可靠路径。”

　　学者张竹然亦对(duì)《科(kē)创(chuàng)鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤板日报》记者表示，脱口秀(xiù)行业作为(wèi)大文娱(yú)行业(yè)中的一员(yuán)，和这个行业中的其余行业一样（如影视剧作、游戏等等），都严重依赖IP本(běn)身而非平台，行业(yè)本身的(de)“护城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀(xiù)本身是靠故事起家的，但这个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是备受资本市(shì)场冷遇的原因(yīn)。

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