5月以来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日(rì)主要指数更是(shì)创出年(nián)内收(shōu)市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金(jīn)越跌(diē)越买(mǎi)，多(duō)只港股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高(gāo)。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　最高激(jī)增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计(jì)达(dá)2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年(nián)内资金合计净流(liú)入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额(é)增(zēng)幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再创历(lì)史新高，并(bìng)继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大(dà)的(de)港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至(zhì)5月26日，仍有超九成港(gǎng正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗)股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品平均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡(dàng)下跌，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月25日，港股再度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科技指数在同日创下年(nián)内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)波动下跌，广发恒生科(kē)技(jì)ETF基金经理刘杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存韧(rèn)性(xìng)，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务(wù)违约风险也(yě)对(duì)市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部(bù)分内地互联(lián)网以(yǐ)及(jí)新经(jīng)济领(lǐng)域(yù)上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台(tái)了制造(zào)设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同(tóng)期A股市(shì)场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要有基(jī)本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来(lái)看，去年防疫(yì)政(zhèng)策转向(xiàng)后市(shì)场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下(xià)场景的(de)修复，消费需求出(chū)现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的(de)角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节(jié)奏出现反复，人民(mín)币汇(huì)率也(yě)在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关(guān)口。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟随国(guó)内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与海外流(liú)动性相(xiāng)关(guān)度较高，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美(měi)经济相对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国(guó)门(mén)之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰(shuāi)退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变化(huà)还是(shì)需要更长(zhǎng)时间，但大概率还是(shì)会发生的，在这个过程(chéng)中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人(rén)民币汇率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多(duō)位(wèi)业(yè)内人士认(rèn)为，当(dāng)前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处(chù)于历史偏低水平(píng)，具备一(yī)定的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济体政策变化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来港股持续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压(yā)力持(chí)续缓解，未来(lái)港(gǎng)股资金面(miàn)或有机会得到改(gǎi)善(shàn)，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗许逐(zhú)步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调(diào)较(jiào)多的细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创(chuàng)新药(yào)以及消费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上(shàng)，广发基金刘(liú)杰认(rèn)为港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参(cān)与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好科技相(xiāng)关细分(fēn)领域。其次，港股创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势(shì)的(de)细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等(děng)方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前(qián)我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收入增加，消费信(xìn)心正(zhèng)逐(zhú)步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和外资为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动(dòng)性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国(guó)际(jì)宏观环境背(bèi)景(jǐng)下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资者可(kě)以关注(zhù)高稳定性且(qiě)具备(bèi)估(gū)值性价比的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚至同时(shí)发生时，我们(men)可能就会看(kàn)到人民币汇率的走强，同时港股整体(tǐ)表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定(dìng)性(xìng)。

　　诺(nuò)德基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价(jià)比，当前(qián)估(gū)值水(shuǐ)平仍(réng)然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度(dù)来(lái)说，他们认为国内(nèi)经济的复苏节奏可(kě)能大概率是(shì)一波三(sān)折(zhé)趋势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修(xiū)。而从流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是(shì)大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益(yì)于国内经济复(fù)苏的消费、互联网、医(yī)药等板块仍(réng)然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离(lí)岸市场特性，海外投(tóu)资(zī)人占比较高，受国内及海外多重因素影响(xiǎng)，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更多可(kě)以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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