“非农之夜”不平静！

　　6月2日，美(měi)国劳(láo)工部数(shù)据显(xiǎn)示，美国5月非(fēi)农新增就业33.9万人，几乎是估(gū)计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月(yuè)以来最大增(zēng)幅。5月(yuè)失业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就(jiù)业数据公(gōng)布后，美国国债价格(gé)盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利率前景更敏感的(de)两年期美债(zhài)收益率(lǜ)日内升幅扩(kuò)大到10个基点以上；美元指(zhǐ)数迅速转(zhuǎn)涨，摆(bǎi)脱两(liǎng)周低(dī)位。互换合约定价(jià)显示，投(tóu)资者预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加(jiā)，预计未来两(liǎng)次会议期间(jiān)将(jiāng)加息25个(gè)基点，6月加息的几率不到(dào)50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高开，早(zǎo)盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平(píng)均指数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终(zhōng)，三大指数连续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威(wēi)尔讲(jiǎng)话暗(àn)示12月放缓加息当天以来最大收(shōu)盘(pán)涨(zhǎng)幅 报33762.76点(diǎn)，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹(píng)果一季(jì)报公布(bù)次日以(yǐ)来最大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和标(biāo)普均创去年4月(yuè)以来收盘(pán)新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨(zhǎng)近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能(néng)抹平全(quán)周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场(chǎng)焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在美元和美债收益率(lǜ)反弹的打(dǎ)击下(xià)持(chí)续下行(xíng)，创两周多来最(zuì)差单日(rì)表现(xiàn)。

　　东证衍生品研究(jiū)院分析师徐颖表示(shì)，就5月新增就业人数而言(yán)，美国(guó)劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业(yè)33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农(nóng)从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新增就业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要(yào)集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与(yǔ)酒(jiǔ)店（+4.8万(wàn)）、专(zhuān)业及(jí)商业服(fú)务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人(rén)数减少，私(sī)人服务行(xíng)业整体表现好于4月(yuè)，生产部门就业稳定，建筑业表现(xiàn)亮眼，与近期房地(dì)产(chǎn)市场的反弹一致，建(jiàn)筑业新增(zēng)就业2.5万人，制造(zào)业中非(fēi)耐用品(pǐn)生产连续(xù)三(sān)个月(yuè)就业(yè)人(rén)数减少，与制造业目前持续收缩的状态吻合。同时她(tā)指出(chū)，5月非农就业报告也显(xiǎn)示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万，失(shī)业(yè)率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场(chǎng)预期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数的增加(jiā)，失(shī)业率(lǜ)预计会(huì)继(jì)续回升，但3.5％的失业率水(shuǐ)平(píng)基本是60年代以来(lái)的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还(hái)不会引发市场和官方的明显(xiǎn)担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率(lǜ)稳定在62.6％，4月职位空缺数量(liàng)回升，就业市场供需矛(máo)盾仍在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体现为(wèi)工(gōng)资(zī)上(shàng)涨(zhǎng)压力开始降温(wēn)，5月工资增速(sù)环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工资对通胀的助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱(ruò)，美联(lián)储进(jìn)一(yī)步(bù)加息的必要(yào)性降低。

　　她表示(shì)，美联(lián)储6月(yuè)利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需要关(guān)注后续公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数据，当前的就(jiù)业市场状(zhuàng)态可以(yǐ)支撑在通(tōng)胀压力较(jiào)大时继续加息。美(měi)联(lián)储利率会议落地(dì)前，市(shì)场步入(rù)振荡盘整状态，预计美元指数在(zài)105附近偏(piān)强运行，随(suí)着美国(guó)政府债务(wù)上限问题落地，美(měi)债收(shōu)益率风险偏(piān)向上(shàng)行，预(yù)计国际(jì)金价在1950美元/盎(àng)司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日(rì)）的(de)部长级(jí)会议上，欧佩克+可(kě)能会宣布进一步(bù)减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的(de)选项之一是(shì)额(é)外减产约100万桶/日。而此前有报道称，欧佩克+不(bù)太可能(néng)在会议上决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消息意味着更(gèng)多的不(bù)确定(dìng)性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不(bù)仅成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿大和(hé)巴西等(děng)国家还在蚕食(shí)该(gāi)集团的市场份额，这也让分(fēn)析(xī)师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧佩克+成员国(guó)在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自愿(yuàn)减(jiǎn)产，不过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止(zhǐ)住(zhù)油价的(de)下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告诫投机(jī)者要“当心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克(kè)则与沙特能源(yuán)大臣唱了反调(diào)，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本周末不可能减产(chǎn)，布伦特油(yóu)价可(kě)能(néng)会(huì)在年(nián)底前自(zì)行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在(zài)欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空原油，交(jiāo)易(yì)员(yuán)永远不应(yīng)该(gāi)低估沙特(tè)在(zài)欧佩克+会议期间采取行动的(de)可能。”

　　伊拉(lā)克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持(chí)石(shí)油市(shì)场稳定，我们将毫不犹(yóu)豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似(shì)乎支(zhī)持进一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写(xiě)道：“各国(guó)石油部长们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当时全球(qiú)经济和(hé)金融稳定突然(rán)崩溃，导致原油价(jià)格在六个月(yuè)内从逾140美元跌(diē)至35美(měi)元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌冲突(tū)期间(jiān)，乌克(kè)兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约成员(yuán)！

　　当地(dì)时间(jiān)6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼(ní)亚总统(tǒng)的联合新闻发布(bù)会(huì)上表示(shì)，在俄乌冲突进行期间，乌克兰不会成为北约(yuē)成员。泽连斯基说(shuō)，不是因(yīn)为(wèi)不想，而是(shì)因(yīn)为(wèi)目前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到(dào)声音，这一(yī)点非常重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成(chéng)员国(guó)之前需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸上，直到乌克(kè)兰(lán)能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成(chéng)为(wèi)北(běi)约(yuē)成(chéng)员。

　　据(jù)参考消息援(yuán)引俄新社莫斯科(kē)5月31日报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人(rén)士的(de)话报道称，乌克兰总统(tǒng)泽连斯(sī)基向北约各(gè)国领导(dǎo)人明确表示，除非向基辅提(tí)供(gōng)加(jiā)入北约的(de)路线图，否则他(tā)将不会出席7月举行(xíng)的维尔纽斯峰会。此(cǐ)外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问(wèn)摩尔多(duō)瓦时表示，乌克兰已经做好了加入(rù)北(běi)约的准(zhǔn)备(bèi)，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对(duì)乌克(kè)兰近期(qī)加入(rù)北约(yuē)一事(shì)，法国、德国等(děng)北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔(ěr)伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期(qī)间表示，德国不认为(wèi)北(běi)约应(yīng)该在近期(qī)内接(jiē)纳乌克(kè)兰。此外，包括(kuò)法国在(zài)内的其他一些(xiē)北约成员(yuán)国也(yě)不希(xī)望(wàng)乌克兰迅(xùn)五斤等于多少克，五斤等于多少克千克速成(chéng)为(wèi)北(běi)约成员国，而只是希望为(wèi)乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市(shì)场情绪(xù)回暖影响(xiǎng)下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕，美国(guó)参议院通过债务上限法案，暂时取消(xiāo)了政府31.4万亿美元的债务上限(xiàn)，避(bì)免了可(kě)能出现的美(měi)国有史以来(lái)首次违约，使(shǐ)得(dé)市场避险(xiǎn)情绪(xù)消(xiāo)退(tuì)。同时在美联储本月会议或暂停加息的预期推动(dòng)下，美元指数回落(luò)至一周低点，对风险资产的压制(zhì)减弱(ruò)。

　　国内方(fāng)面，中国5月(yuè)财新PMI重返50上方，好于预(yù)期的数(shù)据改善了市场(chǎng)情绪(xù)，同时市场也(yě)在(zài)翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳(wěn)增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶(jiāo)价格重返万二关口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货价格回(huí)升。截(jié)至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期货主力合约站上12000元/吨(dūn)的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本(běn)周(zhōu)，沪胶期货主(zhǔ)力价格表(biǎo)现振荡微升(shēng)，周度收(shōu)涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周(zhōu)国(guó)内天胶(jiāo)市(shì)场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软(ruǎn)，胶价维持宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近(jìn)两个月以来，天然橡胶(jiāo)市场消息比较热闹(nào)，前有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发酵，后(hòu)有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出，5月(yuè)天然橡胶行情上半月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形”走势。生(shēng)意社(shè)商品行情(qíng)分(fēn)析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪(hù)胶持续小幅波动，12000元/吨点位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡。综合来看，5月(yuè)天(tiān)然橡胶(jiāo)盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受(shòu)消息提振有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年将收(shōu)储10万吨天(tiān)然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上(shàng)涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶(jiāo)突破12300元/吨，国产全(quán)乳现货胶主流报价至11880元/吨。而后该消息始(shǐ)终(zhōng)未得到证实(shí)，市场(chǎng)影响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后(hòu)，5月以收(shōu)储为核心展(zhǎn)开(kāi)的(de)新一季交割品博弈仍然激(jī)烈。中信建(jiàn)投期货能化(huà)分(fēn)析(xī)师童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的上(shàng)涨与(yǔ)下跌，与收储这(zhè)一传闻(wén)息息(xī)相关。他(tā)指出，国(guó)储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四大工业(yè)原料，是关系国计(jì)民(mín)生、国防安全的(de)重要战略(lüè)物资。毫无疑(yí)问(wèn)的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严重过(guò)剩的。但要考虑到一个(gè)事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自给率不足20％，高度依(yī)赖进口。从(cóng)中国本身的天然橡胶来说(shuō)，是供不应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变的(de)国际政治格(gé)局中，对天然橡胶的储备其实是有(yǒu)很(hěn)高(gāo)的(de)必要(yào)性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收(shōu)储(chǔ)量为10万吨，收储的对象是国(guó)产(chǎn)全(quán)乳胶(jiāo)（即期货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶(jiāo)的(de)年产量(liàng)来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即便(biàn)对(duì)中国(guó)全年(nián)的消费(fèi)量来(lái)说也(yě)只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对(duì)天然橡胶整体的供求(qiú)几无(wú)影响。但是如果收(shōu)储的(de)对(duì)象是交割品的(de)话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量(liàng)不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其实(shí)占到相(xiāng)当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储橡胶事件成立，根(gēn)据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结(jié)合(hé)历史上收储的(de)影响(xiǎng)，RU的价格(gé)有可能会更(gèng)上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会非常缓(huǎn)慢，价(jià)格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应旺季来(lái)袭(xí) 基(jī)本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随(suí)着(zhe)物候条件的改(gǎi)变，产(chǎn)区(qū)全面开割(gē)上量(liàng)，橡胶供应(yīng)旺季到(dào)来，然而(ér)天(tiān)胶下游需求并未(wèi)有趋势(shì)性改善，胶价上(shàng)涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧(jiù)缺乏。

　　国投(tóu)安信期货(huò)能(néng)化分(fēn)析师胡华(huá)钎告诉记(jì)者，目前全球天(tiān)然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产(chǎn)期，中国云南天然橡胶产区加速恢复开割，预计6月中旬(xún)全面开割，海南产区已经全面开割，海外(wài)越南天(tiān)然(rán)橡胶产(chǎn)区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条(tiáo)件已经由差变(biàn)好。但(dàn)是由(yóu)于目前天然橡胶上游原料价格相对(duì)偏低，胶农割胶积极性不(bù)高(gāo)，加(jiā)工厂利(lì)润也偏低，工厂加工积极性也(yě)不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正常，产量(liàng)逐渐增加。目前云南产(chǎn)区大(dà)面积开割(gē)，预计后市仍有较多降雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到(dào)缓(huǎn)解。海南日(rì)收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区逐步上量，南部产出仍在低(dī)位(wèi)，本(běn)周以及下周(zhōu)预计雨水较(jiào)多。越(yuè)南、柬埔寨产区已大(dà)面积(jī)开割，原料(liào)数量逐步(bù)增(zēng)加。同时根据历史五斤等于多少克，五斤等于多少克千克降雨数据来(lái)看，厄(è)尔尼(ní)诺现象下(xià)橡(xiàng)胶产区降雨量(liàng)虽然处于(yú)历(lì)史均值以下的概率较高，但由(yóu)于(yú)季(jì)节性的因(yīn)素，降雨绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是引发行情上涨的主(zhǔ)要因(yīn)素(sù)。

　　从(cóng)需求端来看，东证衍生(shēng)品研究院(yuàn)能化(huà)高(gāo)级分析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支(zhī)撑，加上轮胎用原料价(jià)格(gé)处(chù)于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经销商仍(réng)以消耗前期库存(cún)为主，对后市(shì)较(jiào)为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆众资讯(xùn)最新数据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订单缺货现象仍存(cún)，企业排产(chǎn)积极性不减。半钢胎样本企业产能利用率(lǜ)为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂(chǎng)开工小降(jiàng)，个别企(qǐ)业因内(nèi)销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品(pǐn)库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企(qǐ)业产(chǎn)能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基(jī)本面处于(yú)供需两弱的格(gé)局中，尤其是下(xià)游需求分歧较大。“主要是不同的(de)市场主体预期不同，但是整(zhěng)体来说此(cǐ)前(qián)市场(chǎng)对今(jīn)年的预期过高(gāo)。从(cóng)下游轮(lún)胎(tāi)行业(yè)来(lái)看，今(jīn)年以来国(guó)内轮胎开工、产量和出口同比(bǐ)数(shù)据还(hái)是不(bù)错(cuò)的，反映国内(nèi)实际需(xū)求并不差(chà)。但(dàn)是从(cóng)汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策(cè)退出，今(jīn)年国(guó)内汽车市场相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价格战等(děng)负面消息较多，市场总体上偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现(xiàn)货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内(nèi)需(xū)求不(bù)行，但是其实是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是(shì)宏观面主导胶价走(zǒu)势，一(yī)方(fāng)面(miàn)中国(guó)经济复(fù)苏进程(chéng)、人民(mín)币汇率波动(dòng)；另一方面美联(lián)储加(jiā)息进程，以(yǐ)及美(měi)国银(yín)行(xíng)危(wēi)机和美债上限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气和轮储仍有(yǒu)可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计(jì)比上半(bàn)年好，比如美(měi)联储加息步伐(fá)暂(zàn)缓(huǎn)、国(guó)内经济回暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观(guān)。

　　“短期市场没(méi)有明(míng)确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观(guān)因素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要因素(sù)，随着(zhe)各产(chǎn)区开(kāi)割后产量逐(zhú)渐增加，海外恢复(fù)速度仍然偏慢(màn)，预计干胶的(de)数(shù)量并不会少，包括今年交割品的数量(liàng)。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然偏(piān)空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后续主导胶价的因素主要(yào)在需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外(wài)经(jīng)济衰退和汽车半导(dǎo)体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走弱也导致海外(wài)货源涌入(rù)国内(nèi)，对国内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基(jī)于内需复苏的逻(luó)辑，已经出(chū)现一波反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场(chǎng)从(cóng)交易预期开始(shǐ)转向交易现(xiàn)实(shí)，由于国内需求复(fù)苏不及预期，胶(jiāo)价(jià)因此持续承压运行。整体(tǐ)来(lái)看，她表示短期(qī)胶价(jià)基本面缺(quē)乏向上驱动，只有价(jià)格的绝(jué)对低(dī)位才能刺激有效的(de)去库和资(zī)金再(zài)次做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气(qì)端是否有扰动因(yīn)素(sù)，一旦天气出现异常状(zhuàng)况，或将带来新的阶段性行情。（有删减）

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