随着一季报披露完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买手(shǒu)”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持(chí)仓(cāng)随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选、易(yì)方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改(gǎi)革三(sān)只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只数最(zuì)多(duō)的(de)权益基金(jīn)，相比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给改(gǎi)革取(qǔ)代(dài)融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看(kàn)，部(bù)分公募(mù)FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格基(jī)金，有(yǒu)的对阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部(bù)分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理认为，中期维持(chí)对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报披露(lù)，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也(yě)重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在(zài)一季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从数量上看，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势(shì)优选第(dì)二个(gè)季(jì)度(dù)坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并列(liè)首位。在此之前(qián)，则由海富通(tōng)改革驱动连(lián)续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看，平(píng)安(ān)盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优(yōu)选基金，其(qí)中更有包括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华(huá)商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓(cāng)数量(liàng)上看(kàn)，一季度(dù)末公募FOF合计持有华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年(nián)末增加了(le)5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长(zhǎng)期以成长风(fēng)格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一季(jì)度(dù)末，成(chéng)立以来收益率(lǜ)达到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩(jì)排名同类(lèi)基金第(dì)一(yī)。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持(chí)有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉(jiā)文擅长逆势投资，关(guān)注估(gū)值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于(yú)重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数榜(bǎng)前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募(mù)FOF三季度重仓持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的FOF基金只数增(zēng)加了(le)13只，环(huán)比(bǐ)增(zēng)持了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研(yán)究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努(nǔ)力(lì)不断扩大能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三“花落华泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金中，汇添富科技创新、易方达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前(qián)三；偏股(gǔ)混合基金增(zēng)持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳(tàn)中和占据；股票基金(jīn)增持前三分别为中(zhōng)欧信(xìn)息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期(qī)支(zhī)付(fù)双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方达平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增持(chí)前三依次为易方达安盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金合信鑫祺(qí)。

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　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置(zhì)比例

　　一季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但行业分化较大。受益于数字(zì)经济政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的(de)不断(duàn)发(fā)酵，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季(jì)度披露(lù)的情况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续(xù)超配权益仓位，并向成(chéng)长(zhǎng)风(fēng)格偏移(yí)，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合理的(de)行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行以下操(cāo)作：1、持续维持(chí)权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中成长型基(jī)金的配置比例，同(tóng)时(shí)适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股票定增(zēng)、大(dà)宗交易等(děng)投资机(jī)会，减持(chí)解禁的股票。

　　组合风(fēng)格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益(yì)和(hé)绝对收益的投(tóu)资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产(chǎn)、多策略(lüè)”的(de)方式(shì)来平(píng)滑组(zǔ)合波(bō)动，努(nǔ)力将该基金(jīn)呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安(ān)泰(tài)前十大重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除(chú)了(le)向小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明(míng)朗，基金经(jīng)理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要(yào)方向逐渐有了较明(míng)确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐渐增(zēng)加了(le)低估(gū)值价(jià)值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的(de)基金(jīn)和股(gǔ卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗)票，未(wèi)来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平变(biàn)化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理许(xǔ)利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的主要持仓(cāng)仍(réng)然坚持(chí)长期资产配置(zhì)策略(lüè)，但继(jì)续对部分主动(dòng)权益基金进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体小(xiǎo)幅(fú)上涨但行业之间分化巨大的市场(chǎng)中，基于对(duì)长期(qī)基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对(duì)行业(yè)风格的(de)持仓结构进行了小幅(fú)调整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持(chí)部分(fēn)短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报中表示(shì)，报(bào)告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓(cāng)位，但内部结构有所(suǒ)调整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当(dāng)增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以(yǐ)现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面(miàn)，基(jī)于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美(měi)股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价(jià)值(zhí)质量(liàng)等偏(piān)价值策(cè)略的(de)基金(jīn)的超(chāo)配比例(lì)，继续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过去几(jǐ)年的大幅调(diào)整，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低(dī)位、低(dī)估(gū)值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季(jì)度逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿(ná)得住的基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技(jì)基金。在不同地域的投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益(yì)类资产实(shí)际配置(zhì)比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例(lì)战(zhàn)术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓(cāng)，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度(dù)操作上围绕经济增长和(hé)政(zhèng)策支持方向作(zuò)为(wèi)调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于(yú)业绩(jì)预期增(zēng)速较高板块的(de)配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信(xìn)贷和消(xiāo)费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组合权益资(zī)产维持超配状态(tài)，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融周期板块(kuài)、受(shòu)益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医(yī)药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国产替代(dài)的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展(zhǎn)方向的(de)机会(huì)

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也(yě)在一(yī)季报中提到了对(duì)当下的思(sī)考。

　　南方基金鲁炳良(liáng)认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空(kōng)期(qī)的度过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期进入验(yàn)证(zhèng)阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字(zì)经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航空出行供(gōng)需格(gé)局和票(piào)价弹性带来的潜在超预期机会(huì)。投资端关注地产链以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前(qián)历史估值分(fēn)位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期投资提供(gōng)一定安全边际。年内经(jīng)济修(xiū)复是确定性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断，关注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内(nèi)需政策加码的领域，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或(huò)补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关板块涨幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关注(zhù)新技(jì)术对(duì)经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随着节(jié)日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三(sān)年持有基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志、江虹表示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下跌属(shǔ)于“放(fàng)开交易”、春季躁动(dòng)后的正常(cháng)回调。复盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总体改善能激活市场的生态，市(shì)场会(huì)不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度(dù)已找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行业(yè)受(shòu)益改善幅度(dù)，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全年指引较好的(de)细分方向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏(sū)阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存在(zài)机(jī)会。

　　鹏华基金(jīn)孙博斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺(shùn)周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较为确(què)定(dìng)，比较而(ér)言，医药(yào)板块的估值(zhí)性价比(bǐ)更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周(zhōu)期见(jiàn)底，计算(suàn)机行业(yè)的景气度(dù)相(xiāng)较于去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能(néng)等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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