在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经不？”“还要(yào)有个跌(diē)停板才(cái)和净值一(yī)样”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什么(me)？什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语

　　5月23日(rì)，华夏、易方(fāng)达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗(qí)下(xià)高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒(méi)、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高(gāo)溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管(guǎn)日(rì)经225ETF（QDII）” 二级(jí)市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市(shì)场交易价格溢(yì)价风险，如果盲(máng)目投资，可能遭受重大损失(shī)。

　　从两(liǎng)只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日(rì)走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日下(xià)午1点开盘，两(liǎng)只产品(pǐn)溢价(jià)率都回落到(dào)4％以内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热(rè)情在(zài)风险(xiǎn)提示后有所降温(wēn)，正在回归(guī)理性(xìng)。

　　而从资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品(pǐn)规模(mó)仅有(yǒu)1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日(rì)净流入资金都(dōu)不(bù)到2千万体量。

　　从全市场看，目(mù)前(qián)跟踪(zōng)日什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语经(jīng)指数的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元，涨幅最高的产(chǎn)品已(yǐ)经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四(sì)只产品(pǐn)跟踪的指数都是(shì)日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整后），从(cóng)该指数(shù)表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基(jī)金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪的指数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通(tōng)盘不(bù)够大，短期(qī)内(nèi)受到(dào)资(zī)金的净(jìng)买入，产生了供不应求的(de)情况，就(jiù)会(huì)推高二级市场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅(fú)的(de)前面，这个情况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如果短期出现高溢价，也(yě)就意味着当前(qián)的(de)价格超出了指数的涨幅，未(wèi)来会(huì)回归到指数(shù)正常走(zǒu)势(shì)和涨跌(diē)幅的状态，也就是(shì)会逐渐(jiàn)消(xiāo)除溢价。而高(gāo)溢(yì)价回(huí)归(guī)的过程，就会产生(shēng)二级市(shì)场价格的下跌，因此，建议(yì)投资(zī)者(zhě)不要盲目买(mǎi)入(rù)高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下(xià)跌风险。”该基金经理称。

　　而从日(rì)本股(gǔ)市表现看(kàn)，今年年初以来(lái)日(rì)本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日本(běn)股市上(shàng)涨受(shòu)多重因(yīn)素(sù)驱动：一是(shì)随着美联储加息(xī)预期下降和(hé)日央(yāng)行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回(huí)流日本市场；二是随着疫(yì)后(hòu)经济活动(dòng)复苏和去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京交易所上市(shì)公司多(duō)表现良好；三是今(jīn)年东(dōng)京交易所(suǒ)提(tí)出将改革公司治理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部分低估(gū)值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方(fāng)式提振(zhèn)股价，截至本周，已(yǐ)有(yǒu)价(jià)值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在(zài)日召开、巴(bā)菲(fēi)特赴日考(kǎo)察并(bìng)表示大举投资日本股市等，推动市场对日本(běn)股市的(de)整体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也有基(jī)金经理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上涨带来的投资(zī)风险，并提示投(tóu)资者，海外投资可能会涉及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟(shú)悉程度不高(gāo)等(děng)问(wèn)题，建议投资者在自己能力圈(quān)内投资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流入资(zī)金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数(shù)据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价(jià)测算，净流入(rù)资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向来看，资金净(jìng)流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是(shì)3.39亿元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都(dōu)有1亿元以(yǐ)上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位回调的(de)传媒(méi)ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流(liú)入资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来净(jìng)流入资金最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净(jìng)流入资(zī)金165亿元，位居行业首位。另外(wài)，创业(yè)板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别(bié)净(jìng)流入(rù)70亿元、67亿元(yuán)，都位居(jū)行(xíng)业前(qián)列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受到资金的追逐，净流(liú)入资金都在50亿元体量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与(yǔ)量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来(lái)到(dào)30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成(chéng)分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块趋势反转机会。

　　该机(jī)构分(fēn)析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局(jú什么春白雪是什么成语，什么春白雪是什么成语)会议(yì)提(tí)出“要夯实科技(jì)自(zì)立自强根基，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩(kuò)大新能源汽车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要(yào)重(zhòng)视(shì)通(tōng)用人(rén)工智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济发展动能(néng)要加快转变，新能源及(jí)人工智能(néng)将(jiāng)是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的(de)创业板(bǎn)持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建议(yì)关注创业板(bǎn)50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出(chū)居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金(jīn)净流出方向看，表现相对强势的(de)上证(zhèng)50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资(zī)金净流出超过11亿元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪(hù)深300ETF等(děng)宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶(jiē)段性(xìng)行情的板块，遭遇资金的卖(mài)出(chū)，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流(liú)出资(zī)金也(yě)有(yǒu)1个(gè)亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期(qī)限，今年(nián)以来(lái)宽(kuān)基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出(chū)。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年涨幅超40％的传媒ETF净(jìng)流出资金24亿元(yuán)，位居行业首位。5G、证券ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业的资金出现流出，但部分(fēn)机构仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类(lèi)板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长期的(de)趋势，但市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金建议继(jì)续关(guān)注(zhù)资金合力最强(qiáng)的人工(gōng)智能与央企相(xiāng)关品种，中期在市场炒作热度回(huí)落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提(tí)升，重点关(guān)注计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等行业。

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