随着(zhe)一季报披露完(wán)毕，有着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募(mù)FOF最新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计(jì)显示，华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)三只基金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只(zhǐ)数最(zuì)多的权益(yì)基金，相比去(qù)年四季度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给改革取代(dài)融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了(le)部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季(jì)报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募(mù)FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从(cóng)数量上看，是目前公募FOF买入(rù)数量(liàng)最(zuì)多的(de)权益基金，这也是华商新趋势优选(xuǎn)第二个(gè)季度坐上公募基金(jīn)“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通(tōng)健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基(jī)金在一(yī)季度均(jūn)重点配置(zhì)华(huá)商新趋势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养(yǎng)老2035、富国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有、嘉实养(yǎng)老(lǎo)2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓基金(jīn)。

　　不(bù)过(guò)，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持(chí)有(yǒu)华商新趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料介绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一(yī)季度末，成立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公募FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额(é)1.74亿份(fèn)，相比去(qù)年末持有(yǒu)的(de)FOF基(jī)金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关注估值(zhí)被错杀的(de)个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给(gěi)改革在一季度(dù)新进(jìn)公(gōng)募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度重仓持有易方达供(gōng)给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经(jīng)理杨宗昌是(shì)化(huà)学博(bó)士(shì)，有(yǒu)过多年化工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在(zài)熟悉的行业内把握(wò)投资机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈(quān)，目(mù)前行业(yè)配置(zhì)更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据(jù)统计(jì)，被(bèi)动指数基金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技(jì)术ETF、华夏(xià)恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额(é)前三；偏(piān)股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三(sān)分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增(zēng)长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例(lì)

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相(xiāng)对(duì)较好(hǎo)，但行业分化较大。受益于(yú)数(shù)字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工(gōng)智能主题的不断发(fā)酵，科(kē)技板块涨幅(fú)较大(dà)；而(ér)地产和(hé)新能源等板块表现较(jiào)弱。从一季(jì)度披(pī)露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一(yī)季度(dù)末对涨幅过(guò)高行业(yè)基(jī)金进行了减仓， 增(zēng)加了部(城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌bù)分业绩(jì)和估(gū)值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平衡养老(lǎo)FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报中表示，本(běn)季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操作：1、持(chí)续维持权(quán)益资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢(shū)；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的配置比例，同时(shí)适度降低价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减持部分转债品种，增(zēng)加其他确定性(xìng)较高(gāo)的(de)绝对收益(yì)或相对收(shōu)益基(jī)金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票定增、大(dà)宗交易等投(tóu)资机(jī)会，减(jiǎn)持解(jiě)禁的股票(piào)。

　　组合风格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分依然保(bǎo)持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值风格，但偏(piān)离幅度已(yǐ)显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益的投(tóu)资机会不断(duàn)增(zēng)厚组(zǔ)合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力将该(gāi)基(jī)金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和相(xiāng)对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持(chí)仓(cāng)上看，富国城(chéng)镇(zhèn)发展(zhǎn)、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新(xīn)进(jìn)兴(xīng)全安泰前十大(dà)重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初(chū)的(de)时候，基金经理对全年(nián)市场的(de)主线(xiàn)判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上除了向小市值(zhí)成长风格有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基(jī)金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字(zì)经(jīng)济相关的(de)基金和股票，未来计划视(shì)相关板(bǎn)块的估(gū)值(zhí)水平变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长(zhǎng)期资产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部(bù)分(fēn)主(zhǔ)动权益基(jī)金进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间(jiān)分化巨大的市场中(zhōng)，基于对(duì)长(zhǎng)期基本面、行业(yè)景气(qì)度、估(gū)值(zhí)、性(xìng)价比等的判断，对行业风格(gé)的持仓结构进行了小幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金，增(zēng)持部分(fēn)短期表现(xiàn)较差的(de)行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于不同板块的(de)基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加仓(cāng)港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处于稳健均衡状(zhuàng)态(tài)，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达(dá)汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金的超配(pèi)比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度增加了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过(guò)去几年的大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产(chǎn)（景(jǐng)气周(zhōu)期(qī)低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度）的(de)范畴，1季度逐步加仓了偏科(kē)技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配置比(bǐ)例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得住的基(jī)金，很少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度(dù)上涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投资方(fāng)面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置(zhì)比例(lì)。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度(dù)目(mù)标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季(jì)度末，基金的权益类资(zī)产实际配(pèi)置比(bǐ)例为71％，相(xiāng)对年(nián)度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅过快的行业做了(le)减仓(cāng)，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　富国智优(yō城野医生是哪里的品牌，城野医生是什么品牌u)精选3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整(zhěng)配置主(zhǔ)要方向，组合主要提(tí)高了中小盘暴(bào)露、加(jiā)大(dà)对于业绩预期增(zēng)速(sù)较高板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权(quán)益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状态(tài)，结构(gòu)上均衡(héng)配置(zhì)于：受益于顺周期(qī)低估值的金融(róng)周期板块、受益于(yú)社(shè)会经(jīng)济活动趋于正常的消费医(yī)药板块，以及(jí)受益于产业(yè)周期(qī)见底及国产(chǎn)替代(dài)的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点附(fù)近(jìn)，未来市场存在哪些风险(xiǎn)和机(jī)会？如何(hé)寻找(zhǎo)投资(zī)主(zhǔ)线？FOF基(jī)金经理们也(yě)在一季报(bào)中提(tí)到了对当(dāng)下的(de)思考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的度过，国内大(dà)类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期(qī)维(wéi)持对权(quán)益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复(fù)的状态，且(qiě)市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以(yǐ)下条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率(lǜ)定价资产(chǎn)估值修复。从确定性(xìng)和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域。大复(fù)苏(sū)中在(zài)大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需格局和票(piào)价(jià)弹性带来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注(zhù)地产链以(yǐ)及一带一路带动下的(de)部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养(yǎng)老目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习(xí)杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值分位、相对债券资(zī)产(chǎn)的估(gū)值处(chù)均在具备吸引力的水平，为长期投资提供一定安(ān)全边(biān)际。年内经济修复是(shì)确定性(xìng)的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相机(jī)抉(jué)择加(jiā)码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断(duàn)，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府(fǔ)支出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基建(jiàn)、信创(chuàng)、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相关(guān)板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服(fú)务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对(duì)其关注(zhù)度有望随着(zhe)节日出行、消(xiāo)费数据(jù)改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经理(lǐ)薛显(xiǎn)志(zhì)、江虹表(biǎo)示，权(quán)益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济(jì)处于复(fù)苏(sū)早期，2月以(yǐ)来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏周(zhōu)期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善能激(jī)活市(shì)场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改(gǎi)善的诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开(kāi)始，估计(jì)市场会围绕各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的(de)细分方(fāng)向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺周期方(fāng)向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一(yī)是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备(bèi)长期投资价值，此外，关(guān)注(zhù)央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企业基本面的改善，并打(dǎ)开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估(gū)值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向(xiàng)。短周期来看(kàn)，半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景(jǐng)气度相较于(yú)去年(nián)也是大幅(fú)改善(shàn)。而人(rén)工智能(néng)等(děng)技术的突破(pò)，有可能打(dǎ)开科技板块的成长空间。

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