个人养老金业(yè)务试点落地半(bàn)年，你参与了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始(shǐ)，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的(de)试点，在全(quán)国选取(qǔ)了36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资源和社(shè)会保障(zhàng)部数据显示，截(jié)至(zhì)今年3月末，个人(rén)养老金(jīn)开户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空间初步打开。

　　作为个人(rén)养老金业务的代销主渠道之一，证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司凭借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密(mì)联系和与投(tóu)资者的深度了解(jiě)，在养老基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践。时值个人(rén)养老(lǎo)金业务试点推行半年之(zhī)际，中国基金报记者深(shēn)入多家券商(shāng)，了解个人养老金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富(fù)管理优势

　　券商(shāng)深耕个人(rén)养老金市(shì)场

　　中国基金报记者 闫(yán)晶(jīng)滢

　　试点半年以来，个(gè)人养老(lǎo)金业(yè)务正在获得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老金试点(diǎn)落地(dì)，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月(yuè)31日(rì)，证监会更(gèng)新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加(jiā)至143只，券商数(shù)量扩容至18家(jiā)，平安证券、安(ān)信证券(quàn)及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中(zhōng)信证券华(huá)南新增获批。

　　作为公募基(jī)金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发力，个(gè)人养老金业务(wù)也成为大型券商(shāng)们财富管理转型的重(zhòng)要抓手。通(tōng)过精心布局产品及渠道，与基金投顾服务结(jié)合，试点券(quàn)商充分发挥财富管(guǎn)理优势，做(zuò)“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投(tóu)顾(gù)大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前(qián)，个人养老金(jīn)可投资的产品主要有四类(lèi)：银(yín)行(xíng)理财(cái)、储蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募(mù)基金。据(jù)人社部个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金产品名录显示，当前上线个人养老金产品(pǐn)共有652只(zhǐ)，其中储蓄类产品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基金类产品、保险(xiǎn)类产品分别(bié)为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公(gōng)司代销个人养老金产(chǎn)品资格受到(dào)明显限制，仅部分具(jù)备(bèi)保险(xiǎn)兼业代理牌(pái)照的证券(quàn)公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险(xiǎn)，大(dà)多数试点券商将视线聚焦(jiāo)于公募基金上进(jìn)行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表(biǎo)示，其(qí)顺(shùn)利获得首批(pī)个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部40家基(jī)金管(guǎn)理公(gōng)司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务负责人向中国基金报记者介绍(shào)称，中信建投已(yǐ)引进(jìn)华夏基金等发行(xíng)养老(lǎo)基金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续将不断完善产品(pǐn)池。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实(shí)现了养(yǎng)老公募(mù)基(jī)金的全(quán)覆盖。

　　银河(hé)证券相关(guān)业务负责(zé)人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户更愿(yuàn)意在产品(pǐn)货架丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风(fēng)险(xiǎn)收(shōu)益多(duō)元的(de)产品货(huò)架能够带给(gěi)客户更(gèng)好的(de)服(fú)务办理体(tǐ)验，产品布局的(de)“全面”是(shì)个(gè)人养(yǎng)老金业(yè)务的基础。

　　与此同时，从客(kè)户投资选择的角度(dù)讲(jiǎng)，大部分(fēn)客(kè)户对于金融(róng)产品的特(tè)征和(hé)策略的(de)认知、对自身投资能力、投资意(yì)愿(yuàn)、投资目的的(de)认知较为模糊。帮助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选“合适(shì)的(de)产品”，就成为服(fú)务机构的“核(hé)心竞争力”。在全(quán)面引(yǐn)入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型(xíng)的基础上，各家(jiā)机(jī)构需要深入、充分、严谨地研究(jiū)每类产品的特性；结合(hé)存(cún)量客(kè)户的个性化画(huà)像(xiàng)和客户特点(diǎn)，为客户提供(gōng)切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老(lǎo)规划方案。

　　实际上，对(duì)于个人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开通个(gè)人养老金账户的(de)理由，一是来自(zì)开(kāi)户渠(qú)道的(de)多重福利动员，二是个(gè)人(rén)养老金带(dài)来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认(rèn)的(de)是，虽然开户(hù)数(shù)量众多(duō)，但缴存比率(lǜ)仍不理想(xiǎng)。

　　由于(yú)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)退休(xiū)后(hòu)才能取(qǔ)出，这(zhè)每年12000元(yuán)自(zì)然是需要在账户内充分利用长期投资，但(dàn)如何投资也令不少投(tóu)资者犯难：买什么(me)、买多(duō)少，在哪(nǎ)买(mǎi)、怎么(me)买，选择越多(duō)，困难(nán)越多。现有养老(lǎo)产品的选择已令投资者目不(bù)暇(xiá)接，如何让(ràng)投资者选择到适合自己(jǐ)的(de)产(chǎn)品(pǐn)，证券公(gōng)司的投顾力量大有可为(wèi)。

　　“中信建投拥有近万(wàn)名高素质(zhì)的(de)投(tóu)资顾问，帮助客户(hù)甄选适(shì)合自身的养老产品(pǐn)，做好养老规划和资产配置(zhì)，做到客(kè)户的‘好(hǎo)医(yī)生’。”前述(shù)负责人称，中信(xìn)建投采取线上线下相结(jié)合的方式(shì)，注重交(jiāo)流(liú)和体验(yàn)，为客(kè)户提供(gōng)有温度的(de)专业服务。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾(céng)介绍(shào)，其(qí)结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选(xuǎn)100个(gè)人(rén)养老金基金评价标准”，综合基金(jīn)公司治理水平、投研能力(lì)、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口碑量化评(píng)价，优选值(zhí)得信(xìn)赖(lài)的养老金基金；选出“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险收益性价比”、“聚(jù)焦股息”等特色养老(lǎo)金(jīn)基金产品清单，满足养老(lǎo)金客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企业员(yuán)工

　　不得(dé)不承认的是，虽然(rán)证券(quàn)公司营业网点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算(suàn)少(shǎo)，但远难以与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业(yè)银行召(zhào)开的2022年报发布会(huì)上，该行高管透露，截(jié)至2022年末，该行已经累计开立个人(rén)养老金账户229.16万户，位列(liè)全行(xíng)业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于(yú)建(jiàn)设银行和工(gōng)商(shāng)银行。相比之(zhī)下，鲜有(yǒu)券商(s形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句hāng)愿意公布投资者通过(guò)其(qí)渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保险(xiǎn)公共服务平台上仅可查询商业银行个人养老金业务开办(bàn)情况。其中显示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金账户和(hé)储蓄(xù)交易业务，8家同时开展了基金交易业务、保(bǎo)险交易(yì)业务和理财交易业(yè)务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠(qú)道(dào)优势相比，证券公司个(gè)人养(yǎng)老金业务的规模相(xiāng)对有限，仍(réng)处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点数量难以(yǐ)比(bǐ)拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金(jīn)业务，自(zì)有其独特“打(dǎ)法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传重点。

　　例(lì)如，国(guó)泰(tài)君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老理(lǐ)财观念的长远(yuǎn)视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提(tí)供(gōng)从产品策(cè)略、到产品优选、再到(dào)组合配置(zhì)的(de)全周期(qī)专(zhuān)业资(zī)配服务(wù)和一站式的(de)产(chǎn)品选择。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提(tí)供含(hán)账(zhàng)户管理、资(zī)产配置(zhì)、服务陪伴于一体的(de)个人(rén)养老(lǎo)金投资综合(hé)服(fú)务。

　　除了“引进来(lái)”并全方位服(fú)务投(tóu)资者外，“走出去”也是部分券(quàn)商(shāng)开拓个(gè)人养老金业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方(fāng)证券副总裁徐海宁向记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券基于对个人(rén)养老金(jīn)目标客(kè)群的深(shēn)入(rù)研(yán)究(jiū)，将(jiāng)开发大(dà)中型企业(yè)作(zuò)为(wèi)个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方向，制定(dìng)了(le)“上(shàng)海(hǎi)深(shēn)度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体而言(yán)，东方证(zhèng)券协同系统内成员公司开展走进(jìn)企业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养(yǎng)老金(jīn)上(shàng)门服(fú)务，免去(qù)客户前往营业厅办理(lǐ)业(yè)务(wù)路上(shàng)花费的(de)时间，提高服务效(xiào)率(lǜ)，节(jié)约(yuē)客(kè)户时(shí)间(jiān)。展(zhǎn)业初期组(zǔ)织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进(jìn)企(qǐ)业(yè)服(fú)务活动，覆盖企业员工(gōng)近万人。

　　个人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有(yǒu)体(tǐ)验成产品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券(quàn)商代(dài)销个(gè)人养老金业务(wù)“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人养老金市场(chǎng)。如(rú)今，个人养(yǎng)老金制度实施已(yǐ)有(yǒu)半年，相关产品的收益率和回撤情况、产品(pǐn)能(néng)否(fǒu)真(zhēn)正满足养老诉求等问题，持续成为市场(chǎng)关注(zhù)焦点。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不(bù)出”，认购的产品又是为(wèi)了满足(zú)养老(lǎo)需求，投资者(zhě)更希(xī)望能实现(xiàn)低波(bō)动(dòng)、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同时又让客户体(tǐ)验良好(hǎo)是个(gè)人养老产品(pǐn)成败(bài)的关(guān)键(jiàn)。

　　提供更(gèng)匹(pǐ)配的(de)养老产品(pǐn)

　　同时服务上寻求(qiú)创新突(tū)破

　　眼下，个人养老金业务(wù)已然成为券(quàn)商财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的核心(xīn)方向之一。通(tōng)过(guò)不断完善(shàn)客(kè)户(hù)服务体系(xì)，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需求，促进财富管理业务高(gāo)质(zhì)量发展，券商在业务内涵上正不断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内人士表(biǎo)示，在客户分类(lèi)服务方(fāng)面，会根据国家政策选择社(shè)保关(guān)系(xì)在(zài)先行城市（地区）、能(néng)享受税优且对税优敏感、对理财有初(chū)步认(rèn)知的客(kè)户(hù)进行第一阶段的重点服务(wù)，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的覆(fù)盖(gài)进行后续服务。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型城(chéng)市具有(yǒu)一定经营规模的企业员工，他们能够享受个税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意识和财务认知；这类人群(qún)对未来退休有一(yī)定的规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人(rén)养老金是一个增量市场，对证券公司而言，针对(duì)潜在客(kè)群可以全市场覆盖。证券公司可以通(tōng)过投研优势(shì)和专(zhuān)业(yè)投顾队伍，创造更(gèng)多养老(lǎo)投资场景，跟踪(zōng)了解客户的(de)风险偏好，结合稳(wěn)健、平衡、积极等(děng)不(bù)同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户建立个人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服务，帮助客户有效(xiào)应对投资组合净值(zhí)的波动，引导(dǎo)客户持(chí)续参(cān)与养老金投资，提升(shēng)客(kè)户养老投资的获得感、体验感。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务(wù)负责人(rén)表(biǎo)示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险承受能(néng)力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定个性(xìng)化养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无(wú)需开(kāi)户）提供符合(hé)监管(guǎn)部门要(yào)求(qiú)的金融(róng)机构和金(jīn)融产(chǎn)品清(qīng)单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理财案例、养老(lǎo)讲(jiǎng)堂等信息和交易服(fú)务；对1.2万之外的资金，提供更丰富的“安养计划plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器(qì)、个性(xìng)化的(de)补充养(yǎng)老解决方案、定期(qī)的养老方(fāng)案跟踪(zōng)报告以及养老直播(bō)服务，做(zuò)好(hǎo)“老百姓身边的养老专家”。

　　在服务(wù)创新方(fāng)面，徐海宁(níng)认为(wèi)，证券公司需要有长远眼(yǎn)光(guāng)，打造增(zēng)量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重要(yào)使(shǐ)命。

　　第一，在(zài)获客及投教方面，应(yīng)加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教育和(hé)陪伴，提高客户对个人养老金的认知。走(zǒu)进(jìn)企事业单位，通过上(shàng)门服务(wù)的方式触达企业(yè)和客户，举办专题(tí)讲座、在线研(yán)讨会和投资教(jiào)育活动，帮(bāng)助客户(hù)了解个人养老金的(de)重(zhòng)要性、投资策略和长(zhǎng)期规划，激发客户对个(gè)人养老(lǎo)金产品(pǐn)的兴趣和参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务(wù)功能优化方(fāng)面(miàn)，建(jiàn)立内(nèi)容丰(fēng)富(fù)的(de)一站式个人养老金专(zhuān)区，既包(bāo)括产品购买、定投、持(chí)仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供(gōng)丰富的养老资讯和实用养老工(gōng)具（如节税计算(suàn)器），加强与客(kè)户的深度互动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用(yòng)方面，引入智能(néng)科技和人工(gōng)智(zhì)能(néng)技术，通过(guò)数据分(fēn)析和算法(fǎ)模型，根(gēn)据客(kè)户的风险承(chéng)受能力、资产状况(kuàng)和目标退休(xiū)年限(xiàn)，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产品组合，并提供实时(shí)投(tóu)资(zī)组合跟踪和风险管理工具，帮助(zhù)客(kè)户更(gèng)好(hǎo)地实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责人则(zé)表示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能客户分析(xī)系统(tǒng)的(de)基础(chǔ)上(shàng)，可(kě)以针对不同养老诉求的客户(hù)达成“千人(rén)千面”的个(gè)性(xìng)化服务(wù)，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不同(tóng)生命(mìng)周(zhōu)期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一的(de)养老配置服务。

　　运(yùn)行半年(nián)七成收益告负(fù)

　　客户(hù)体验成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个(gè)人养老金制度实(shí)施已有(yǒu)半年，产品收益和回撤率大不大？产品能(néng)不能满(mǎn)足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题都是投资者的重要关注点。

　　记者(zhě)注意(yì)到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据(jù)显示，全市场(chǎng)149只公募养老基金产品，近七成收益告(gào)负。其中(zhōng)，业绩垫底的一只(zhǐ)个人养老目标基金(jīn)自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只(zhǐ)产品收(shōu)益在-3％左右。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的(de)有平安稳健养老(lǎo)一年Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持有（FOF）Y自去年(nián)11月(yuè)成立(lì)以(yǐ)来回报(bào)均为(wèi)3.15％，紧随其(qí)后的是兴全(quán)安泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国(guó)、万(wàn)家、华宝(bǎo)、景顺(shùn)长城、南方、华夏等旗下(xià)超(chāo)10只(zhǐ)养老目标(biāo)基金收益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产(chǎn)品(pǐn)又(yòu)是为(wèi)了满足养老需求(qiú)，投资者(zhě)更(gèng)希(xī)望能实(shí)现低波动、低回撤。如何(hé)做到从中长期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客(kè)户体验良好是个人养老产品(pǐn)成(chéng)败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客(kè)户保值增值，否则将违背客户通过投资达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人(rén)介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的(de)4类(lèi)产品(pǐn)风(fēng)险收(shōu)益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同(tóng)时，每个(gè)类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规(guī)避掉该类产品(pǐn)的风险或缺陷。“从不同客群情况(kuàng)来看，低波低回撤(chè)对于离退休时点较近的投资者比较合适，性价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回(huí)撤(chè)特(tè)征产(chǎn)品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能满足(zú)客户养老类资金的保(bǎo)值(zhí)增值(zhí)效果。”

　　为达到上(shàng)述(shù)两个目(mù)的，前提(tí)是(shì)有一套完整(zhěng)、自洽、适(shì)用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价体系，通过该体系的评价(jià)，能较为清晰地区分(fēn)出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正(zhèng)地对同(tóng)类(lèi)或者(zhě)同策略产品进行综合评判。如此，才能(néng)真正将好的产品(pǐn)、合适的产品推(tuī)荐给(gěi)合适(shì)的(de)客户(hù)群体。

　　“养老组合(hé)基金分(fēn)为目标(biāo)风(fēng)险型和目(mù)标(biāo)日(rì)期型两大类，投(tóu)资者可(kě)以根据(jù)自身投资目标和风险承受能力选(xuǎn)择具体的产(chǎn)品。比如低风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标日期型中的稳健类(lèi)产品，通过严(yán)格控制(zhì)股票资产仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对稳健的收益(yì)。”徐海宁表(biǎo)示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如果退休(xiū)后的(de)养老金替代率大(dà)于(yú)70％，即(jí)可维持退(tuì)休前的生活水平(píng)，养(yǎng)老金投(tóu)资的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金取用需要(yào)达到年龄(líng)等条(tiáo)件，投资资金(jīn)具有长期性，可以达(dá)到(dào)几(jǐ)十年，能(néng)够承受一定(dìng)的(de)短期波动(dòng)，对于(yú)追求长期投资收(shōu)益的客户，可以(yǐ)配置(zhì)一定高(gāo)比例(lì)资金在权益(yì)型资(zī)产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值增值目标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关(guān)业(yè)务(wù)负责人也(yě)认(rèn)为，个人养老金(jīn)产品具有一(yī)定的普惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值(zhí)增值的养(yǎng)老需(xū)求。站在资产角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资金的稳健投资(zī)回报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益特(tè)征(zhēng)、低相关性的金融(róng)资(zī)产，有助于实(shí)现(xiàn)风险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更(gèng)好(hǎo)地满足投资者的养(yǎng)老投(tóu)资目标。

　　推动个人(rén)养老金(jīn)业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老金业务积极发展的同时，与渠道(dào)网(wǎng)点和客户众多的银行等机构相比，券商如何突(tū)破自(zì)身瓶颈，实现(xiàn)差异化的发展，可以(yǐ)说是“道阻且长”。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表(biǎo)示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售(shòu)机构都可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人养老基金服务，几(jǐ)类机构优势(shì)互补(bǔ)，严格意义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞(jìng)争更(gèng)非“相杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以(yǐ)根据自己(jǐ)的资源禀赋，充分发挥自身优势，服务(wù)好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投资者。

　　“在政策上，未(wèi)来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增强基础设施(shī)建(jiàn)设，能在服务时效性上与银行(xíng)拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养(yǎng)老品类上(shàng)更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为(wèi)客(kè)户(hù)提供的养老产品（如养老理财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合规性(xìng)，为不同的客(kè)户提(tí)供基于客户需求和画像的(de)养老规划方(fāng)案。”上述(shù)负责人提到。

　　中信(xìn)建投个人(rén)养老(lǎo)金相关业务(wù)负(fù)责人提出，当前的政策(cè)要求(qiú)下，客户如(rú)果想在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在银行(xíng)端、个(gè)税端(duān)进行一系列前序操(cāo)作步骤(zhòu)，对(duì)于尚不熟悉业务流程的(de)投资者来(lái)讲(jiǎng)，体(tǐ)验不(bù)太友(yǒu)好。

　　“此外，由(yóu)于政(zhèng)策(cè)对(duì)代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求，券商(shāng)暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可(kě)供(gōng)投资者选择的产(chǎn)品种类(lèi)较为单(dān)一，难以进一步为投资者提(tí)供(gōng)更丰富的(de)个人养(yǎng)老金配置方(fāng)案。未来(lái)期待(dài)能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客户体验；给予券(quàn)商在多样化个人养老金品种的引入和(hé)研发上(shàng)的政策支持，丰富客户(hù)多(duō)元化的投资选择(zé)。”该负责人(rén)称(chēng)。

　　开户热投资冷

　　券商发力个人养老第二曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳(lín)

　　随着(zhe)个人所(suǒ)得税退(tuì)税(shuì)的(de)开始，不少人发现(xiàn)自己的退(tuì)税比去年多了不(bù)少，仔细询问之下才发现，是因为去年底开通了个(gè)人养老金业务(wù)，并入了金(jīn)。这一消息(xī)大(dà)大刺激了不(bù)少本来(lái)不(bù)想开户(hù)的年轻人。

　　根据人社部披(pī)露的(de)数据，截至今年3月底，个(gè)人养老金参(cān)加人数(shù)达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万(wàn)人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加了500万户，开户速度明显(xiǎn)提升(shēng)。

　　虽然开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴(jiǎo)费低(dī)于(yú)1000元。此外，据中国保险资管(guǎn)业协会执行副(fù)会长兼秘书(shū)长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立(lì)个人养老金账(zhàng)户的三千(qiān)多万人(rén)中(zhōng)，仅900多(duō)万人完成了(le)资金(jīn)储存。

　　从记者(zhě)走(zǒu)访的结果来看(kàn)，个(gè)人养老金产品(pǐn)的收益率远(yuǎn)低于(yú)预(yù)期，是大(dà)多人不愿意入金的主(zhǔ)要原因(yīn)。而选择开户(hù)的原因主要是(shì)为(wèi)了“薅羊毛”（金融机构出(chū)台了(le)不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资(zī)冷”的问题？银河(hé)证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业(yè)活，既需要了解(jiě)客(kè)户的经济状(zhuàng)况、风险偏(piān)好和养老规划，也需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有(yǒu)比较专业(yè)且综合的服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产(chǎn)品每年封顶12000元(yuán)，难以(yǐ)充分满足个(gè)人或家庭养(yǎng)老的(de)全面(miàn)需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大(dà)多(duō)数产品流(liú)动性差，难以预防到退休前的应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端(duān)改善“开户热投(tóu)资冷(lěng)”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产品正在逐(zhú)渐丰富(fù)，但是“开(kāi)户热(rè)投(tóu)资冷”的现象没有随(suí)之发(fā)生改变。

　　中(zhōng)国保险(xiǎn)资管业协(xié)会(huì)执行副会(huì)长兼秘书长曹德(dé)云在近期举(jǔ)办(bàn)的2023清华五道口(kǒu)全球金融论坛上表(biǎo)示，目前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两低三(sān)不(bù)”漏斗状，即(jí)建立账户人数(shù)占基本养老保险参保(bǎo)人(rén)数(shù)比例低、已缴费人数占(zhàn)建立账户(hù)人数比(bǐ)例低；产品供应不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民(mín)众参保意愿不(bù)强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问题(tí)，国家金融监督管理总局(jú)出手(shǒu)，率先增加养(yǎng)老保险产品的供给(gěi)。近日，国家金(jīn)融(róng)监督管(guǎn)理总局已向业内就关(guān)于(yú)促进专属商业养老保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险(xiǎn)拟(nǐ)由试点业(yè)务转为常态(tài)化业务。

　　业内人(rén)士表示(shì)，随着专属商业养老保险转为常态(tài)化业务，参与该项(xiàng)业务的险企数(shù)量将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险是对(duì)接(jiē)个(gè)人(rén)养老金制度的主要保险产品，这意(yì)味着(zhe)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)保(bǎo)险产品名单(dān)也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业(yè)养(yǎng)老(lǎo)保险采取“保证+浮(fú)动(dòng)”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各(gè)家保(bǎo)险公司披露(lù)的专属(shǔ)商业(yè)养(yǎng)老保险产品2022年结算利率，稳健(jiàn)账(zhàng)户结算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结算利率约4.5％至5.7％，普遍(biàn)高于(yú)现有的个人养老保险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时，多家金(jīn)融机构呼吁(xū)从(cóng)产(chǎn)品设计(jì)端解(jiě)决“开户(hù)热投(tóu)资冷”的(de)问题。

　　在(zài)银河(hé)证券相关业务(wù)负(fù)责人(rén)看来，“老龄(líng)风险”与其他投资(zī)风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出(chū)的特点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全有保(bǎo)障且抗通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人(rén)群(qún)储备(bèi)失能养护和医疗应急(jí)资产、为(wèi)退(tuì)休人群规划遗产、将养老投资与养(yǎng)老保障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品的(de)设计初(chū)心，必须切实(shí)从(cóng)客户需求出发；养老金融产品的设计理念，必须(xū)紧密围绕承担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主(zhǔ)旨；养(yǎng)老金(jīn)融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让(ràng)利于民、普惠百姓，运用好专业的(de)金融工具、做(zuò)艰难(nán)但长期(qī)正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否(fǒu)设计出充分利(lì)用资本市场(chǎng)具有良(liáng)好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人(rén)（或管(guǎn)理人）的产(chǎn)品设(shè)计能力和(hé)资产管理能力。“证券(quàn)公司作为(wèi)财富管理服务提(tí)供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人(rén)（或管理人）合作(zuò)，根据(jù)客户需求(qiú)设(shè)计出在养老功能方(fāng)面更有竞争力的产品(pǐn)”，上述负责(zé)人表(biǎo)示。

　　中信建投也希(xī)望(wàng)能(néng)参与到(dào)具体的(de)产(chǎn)品设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参(cān)考(kǎo)部分发达国家的经验，未来(lái)除了股、债(zhài)配置，或在未来(lái)可以考虑(lǜ)增(zēng)加底层可投标的类型，如REITS、衍生品、雪(xuě)球等另类(lèi)资(zī)产，丰富(fù)投资者的可选标的，更好(hǎo)地分散投(tóu)资风(fēng)险。

　　励正集(jí)团中国区总裁张雨萌(méng)建议(yì)，应该避免(miǎn)“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开(kāi)户的(de)时候就可以形成(chéng)闭环(huán)体验。

　　针对(duì)参与个(gè)人养老金可能面(miàn)临(lín)的流(liú)动(dòng)性问题(tí)，长城人寿保险股(gǔ)份有限(xiàn)公司总(zǒng)经(jīng)理王玉改近日表示，保险公司可以(yǐ)通(tōng)过“保单质押贷款”等多(duō)种金(jīn)融工具来解决客户对短期(qī)资金(jīn)的(de)需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对(duì)1.2万难(nán)以满足个人(rén)或家庭养老的全面(miàn)需求，多家券商还发力(lì)个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)账户以(yǐ)外的个人(rén)补充养(yǎng)老金融方案，例如银河(hé)证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券(quàn)的“信养计划”等。

　　银河证券产品(pǐn)中心副总经理鹿宁告诉记者，目前(qián)，银河证券已根据在职群体养(yǎng)老规划(huà)的长期性、稳健(jiàn)性、安(ān)全性等(děng)特点，已退(tuì)休人群养老需求(qiú)的(de)流(liú)动(dòng)性、安(ān)全(quán)性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次、多(duō)元化、个性化的(de)养老配置(zhì)方(fāng)案，积(jī)极(jí)履行养(yǎng)老保(bǎo)障社会责任(rèn)，力争为居民提供持(chí)续卓越的养老(lǎo)规划与满足不(bù)同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信(xìn)证券的(de)“信养计(jì)划”则(zé)基于个人养老场景，引(yǐn)入更丰富(fù)的养(yǎng)老型年(nián)金、增额终身寿等不同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养(yǎng)老收益性资产(chǎn)和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资(zī)产配置(zhì)需(xū)求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金业(yè)务(wù)，银(yín)河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评价系(xì)统。该系统可以通过客户提供的“脱(tuō)敏”后年金(jīn)组(zǔ)合(hé)净值与持(chí)股比例等数据，结(jié)合(hé)公募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机(jī)制间接服务(wù)背(bèi)后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机构事业单位(wèi)职工。

　　截至目(mù)前，银河证券基金研究(jiū)中心已(yǐ)为(wèi)部分省市提供(gōng)职(zhí)业年(nián)金的组合评价与管理咨询服务，也计划结(jié)合机构条线业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业(yè)年金组合评价等(děng)综合金(jīn)融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主(zhǔ)开发建设(shè)部署的(de)年金综合评价系(xì)统及研究咨询服(fú)务，具有(yǒu)养老属性的综合(hé)金(jīn)融服务体(tǐ)系均是(shì)公司积极响应国(guó)家养老(lǎo)发(fā)展战略而推(tuī)出的新服务，体现了在第(dì)二、三支柱上的(de)积极筹(chóu)划。

　　“我们高(gāo)度重视三大(dà)支柱养(yǎng)老金业务(wù)，目前公司(sī)已(yǐ)初步建立了(le)个人养老(lǎo)金及个人(rén)养老金融服务(wù)体(tǐ)系，充分(fēn)利用金融产品(pǐn)代理销(xiāo)售牌照(zhào)和保险(xiǎn)兼业代理牌照，为百(bǎi)姓(xìng)提供更加有(yǒu)温度、有(yǒu)态度的(de)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)融服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)赵(zhào)心(xīn)怡

　　“现在个人养老金账户开通(tōng)过程非常‘丝滑’，并且形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句有不少开户人在我们介(jiè)绍(shào)之(zhī)前都已(yǐ)有(yǒu)所了解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认识程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经(jīng)理林漪（化名）向记者表(biǎo)示。

　　“但也有(yǒu)很多人只是开了账户(hù)并没有存钱，或(huò)存了钱(qián)没有开始投资，主要因(yīn)为不知道如何选(xuǎn)择产品或者有其他顾(gù)虑。”林漪还(hái)告诉记(jì)者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我们就会再用PPT或者是纸质资料向客户(hù)进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式(shì)落地，在北(běi)京、上海、青岛等36个先行城市(shì)（地区(qū)）启(qǐ)动实(shí)施。距离个人养老(lǎo)金制度落地(dì)已经过去(qù)半年，民众接受度(dù)和业务(wù)进展情况(kuàng)如何(hé)？从业人员在具体实操过(guò)程中又遇到(dào)了哪些(xiē)困难？不同年龄段的群体会(huì)怎样理解这项制度？

　　近日，本(běn)报记者实地探(tàn)访上海地区几家(jiā)银行网点和(hé)券商营(yíng)业(yè)部，了解个(gè)人养老金制度近半年(nián)的落地情况。

　　年轻人更关注税收优惠

　　中老(lǎo)年人更在意退休后多(duō)一份保障

　　根据人社部(bù)和(形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句hé)国家(jiā)社(shè)会保险公共服务平台数(shù)据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经过半年(nián)时间的(de)发展，在产品种类(lèi)、数量和参与(yǔ)人数方面都有所增加。

　　某(mǒu)券商营(yíng)业(yè)部(bù)财富管理相关岗位的黄宁(níng)（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热(rè)情(qíng)高涨(zhǎng)，有(yǒu)直接到营业部(bù)咨询(xún)的(de)，还有很多是(shì)打电话过(guò)来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普(pǔ)遍对个人(rén)养老金业务的(de)热情和关(guān)注度比“90后(hòu)”更高，并且除了(le)个人咨(zī)询和开户外(wài)，还有(yǒu)不少企业员工、学校教师、退伍军人等(děng)通过企业和单位(wèi)组(zǔ)织来了解、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了身(shēn)边两位(wèi)不同年龄(líng)段、均已购(gòu)买个人养老(lǎo)金产品的(de)朋友后发现，两人所关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不同。

　　一位在上(shàng)海地区(qū)金融机构工(gōng)作(zuò)的(de)“80后”告诉(sù)记者(zhě)，自从工作(zuò)以来，她每年都将收(shōu)入的一部(bù)分(fēn)拿来强(qiáng)制储蓄，有了个人养老金制度后，就分一部(bù)分在个人养老(lǎo)金账(zhàng)户中，这部分强制储蓄的钱即使存(cún)长期也不会影响她未来(lái)的生活质(zhì)量，并(bìng)且(qiě)放(fàng)进个人(rén)养老金账户(hù)是在基本(běn)养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)之外多一份积累(lèi)。

　　而另一位工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意(yì)的就是买个(gè)人养老金(jīn)可以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质(zhì)量还(hái)有点遥远。

　　针对(duì)上述两种不(bù)同的想法，黄宁也向记者坦言，他们在日常(cháng)介绍个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业务的(de)过程中确实会考虑(lǜ)到不同(tóng)年龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药(yào)”，比如(rú)给刚工作不(bù)久(jiǔ)的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份保障”推(tuī)广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金(jīn)业务取得进展的同时，还有不少已经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现(xiàn)有数据可(kě)知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽然有3000多万人开通了个(gè)人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林(lín)漪在银行端个人养老金业务的开展中感受(shòu)到，一些客(kè)户开了户但没存储的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太(tài)长，担心之后(hòu)如果(guǒ)要(yào)大笔用(yòng)钱时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则(zé)是(shì)认为(wèi)在个人养老金产品(pǐn)并非专门(mén)设计(jì)且收益优势不明显，目(mù)前个人(rén)养老金可(kě)以购买的(de)养老(lǎo)储蓄、银(yín)行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老(lǎo)目标基金(jīn)四类产品，即使(shǐ)不通(tōng)过个人(rén)养老金账(zhàng)户也(yě)可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益(yì)差距(jù)不大。

　　黄宁则从券商从业(yè)人(rén)员的角度谈(tán)到了推广个人(rén)养老金业(yè)务过程(chéng)中的“困境”。他(tā)表示：“券商端个人养老金只支持代销(xiāo)公(gōng)募(mù)基金，无法代销存款(kuǎn)、银行理财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有(yǒu)些客户风险承受能力较低，想寻(xún)求更低风(fēng)险等级(jí)的产品，纯(chún)公募(mù)基(jī)金难以达到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人向记(jì)者直言，对于离退(tuì)休还较(jiào)遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也需要(yào)考虑，但眼下的(de)生活和(hé)经济状(zhuàng)况才是更(gèng)重(zhòng)要的。

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