近日，笑果(guǒ)文化HOUSE事玩(wán)梗过火事件，引发舆论地震。曝(pù)光(guāng)的网友称，使用大(dà)家广泛知(zhī)晓的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让(ràng)其感到不适。

　　北京文旅局5月17日发(fā)布通报，决定没(méi)收笑果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚(fá)款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科创板日报》记者发现，随着脱口秀不断破(pò)圈(quān)，笑果文(wén)化也(yě)成为(wèi)了(le)备受(shòu)资本(běn)青睐(lài)的宠儿，在6年中获得众多(duō)资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯(xùn)入股后，估值超过40亿元(yuán)。

　　资本宠(chǒng)儿笑(xiào)果6年8轮融(róng)资，对外投资9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人成(chéng)立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出经纪、文艺创作(zuò)与(yǔ)表演等。

　　脱口(kǒu)秀近几年的发展(zhǎn)可谓(wèi)“风生水起”。《脱口秀大会》《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口(kǒu)秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的行业，笑(xiào)果文化也成为(wèi)中国最成功的脱(tuō)口秀俱乐部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏锐察(chá)觉到商(shāng)机(jī)并押宝这(zhè)一(yī)赛道，《科(kē)创板日(rì)报(bào)》记(jì)者整(zhěng)理公开信息发现，笑果(guǒ)文化于2016年至(zhì)2021年共完成(chéng)8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，2016年6月，笑果文化得到游族网络天(tiān)使轮投资。同年9月，得到游族网(wǎng)络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得(dé)到(dào)南山资本、游族网络、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同年5月，得到南山资本、游族网络、CMC资本(běn)、天图投资近亿(yì)元A+轮投资(zī)。

　　同年(nián)12月，得到CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投资(zī)的战略投资，此轮(lún)未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得到南山资本、天(tiān)图投资的(de)B轮投资。

　　2020年12月，得到南(nán)山(shān)资本的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月(yuè)，得到腾讯的战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资本和游(yóu)族(zú)网(wǎng)络对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最为(wèi)青睐，8轮融资中一共投了4次，游族网络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走向扩张的(de)关键(jiàn)一子，今(jīn)年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果(guǒ)文化线下喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果(guǒ)工厂继上海(hǎi)、南京、苏州(zhōu)之后(hòu)的第四(sì)个演艺空间。此外(wài)，近年来对外(wài)投资也在(zài)扩张。

　　中国有多少万大军，中国多少万兵力《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，笑果文化对外(wài)投(tóu)资(zī)的企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有6家(jiā)已经(jīng)注销(xiāo)。如今存续的企业有：笑(xiào)果挺棒文化传(chuán)媒（上海）有限公司(sī)、上海(hǎi)青豆(dòu)结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术(shù)有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑(xiào)果文化此前控股的笑(xiào)果演艺股权(quán)也发生了变更。2021年11月，笑果演(yǎn)艺(yì)原股东笑果文化(huà)、郭凌虹(hóng)退出(chū)，新增(zēng)股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企(qǐ)业类型变更为有限责任(rèn)公司（港澳台法人独资）。新(xīn)股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有业内人士(shì)猜测，笑果文化或许是(shì)在悄悄开(kāi)启上市的前奏。

　　作为普思资本的前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚从(cóng)网(wǎng)上看(kàn)到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国内(nèi)处(chù)于(yú)快速(sù)发展阶段(duàn)，表(biǎo)现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化(huà)做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突出，其《吐(tǔ)槽大会(huì)》在年(nián)轻(qīng)人圈子(zi)里很火(huǒ)爆，出于这些(xiē)原因进行了(le)投(tóu)资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众(zhòng)一边大笑一边反思的感(gǎn)觉。对本次“翻车”事件(jiàn)，他个人(rén)认为(wèi)，出于节目效果可能需要张狂和外向(xiàng)一些，但(dàn)公众(zhòng)场合(hé)下脱口秀中(zhōng)的开玩笑(xiào)也要注意(yì)把握分寸，尤其涉及到国家政治和(hé)解放军(jūn)形象(xiàng)等(děng)严肃(sù)话题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯(kěn)定是不能(néng)干的(de)”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进(jìn)行非常严格的把控。

　　此(cǐ)外，《科创(chuàng)板日报》记者注意到，笑果文化的业(yè)务和(hé)腾讯关(guān)联颇深，资料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的股份，宁波梅山保税港区(qū)泽(zé)禧(xǐ)股权投资合伙企业持股13.58％，广西(xī)腾(téng)讯创业(yè)投资有限公司(sī)为第(dì)三(sān)大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联合(hé)笑果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担(dān)任(rèn)吐槽团成员、策划(huà)人及(jí)编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾(téng)讯视频出品，企鹅影(yǐng)视和(hé)笑果文化(huà)联合出(chū)品的(de)《脱口秀大会》在腾讯(xùn)视频(pín)首播。

　　笑果文(wén)化相(xiāng)关人士去(qù)年称，受众面最广的是线上长视频业务，如《脱(tuō)口秀大会》、《吐槽大会(huì)》和《脱口秀反跨(kuà)年》等以跟腾(téng)讯合(hé)作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节(jié)目(mù)，可以占(zhàn)到公司(sī)百分之四(sì)十(shí)的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上升(shēng)，资本(běn)却后(hòu)劲(jìn)不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀百年以上的发展历史，脱口(kǒu)秀这个(gè)舶来品在国内(nèi)的发展历程要(yào)短得多(duō)也快得多。近(jìn)10年内，《今晚80后》《金星秀》《吐槽(cáo)大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频(pín)频占(zhàn)据收视榜与网络热议话(huà)题榜首，由此(cǐ)带来一(yī)波(bō)迅猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度(dù)席卷而来，资本也(yě)闻风而(ér)至(zhì)。财联社(shè)创投通数据显示，自(zì)2015年以来，有超过9家脱口秀企业获得融(róng)资(zī)。其中(zhōng)，不乏明星(xīng)投资(zī)机(jī)构(gòu)。

　　如(rú)红杉中国、中国有多少万大军，中国多少万兵力腾(téng)讯投资(zī)投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投了鲜榨喜剧，原子(zi)创投、合一集团(tuán)投了单(dān)立人。

　　值得注意(yì)的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明(míng)显(xiǎn)呈(chéng)现(xiàn)出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外，其他(tā)脱口秀厂牌融资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同时，资本对(duì)脱(tuō)口(kǒu)秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之(zhī)后，市场上暂无(wú)新的(de)脱口秀企业(yè)获得(dé)融资(zī)。

　　资本市场的反应与高速(sù)增长(zhǎng)的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀(xiù)行业发展趋势分析与未来投资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场(chǎng)全年商业演出场次1.85万(wàn)场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业年均复合增速(sù)将保持20.18％的高速度(dù)。

　　市场仍在(zài)上升期，资本为(wèi)何却逐渐远离了这(zhè)一赛(sài)道？眺(tiào)远(yuǎn)营销咨询创始人(rén)高承(chéng)远对《科创(chuàng)板日报(bào)》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)虽然(rán)发展迅猛(měng)，深(shēn)受观众喜爱，但在资(zī)本市(shì)场并(bìng)不吃香。其(qí)核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定性和可复制性，而(ér)脱口秀行业却具有(yǒu)巨大的(de)不确定性(xìng)和不(bù)可复制性。演员的(de)不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不确定性(xìng)，以及(jí)踩红(hóng)线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可(kě)能让经(jīng)营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指出，“脱口(kǒu)秀行业未(wèi)来想要可持续发展，就(jiù)需要拥抱(bào)监管，在合法(fǎ)合规的(de)底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作，带动整个行业的上(shàng)线，这才是这个(gè)行业可持续、良性发展(zhǎn)的可靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口秀行业作为大(dà)文娱行业(yè)中的一员，和这个行业中的其余(yú)行(xíng)业一(yī)样（如影视剧作(zuò)、游(yóu)戏(xì)等等），都严重依(yī)赖IP本身而非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对浅，而脱口秀本身是靠故事起家的，但这(zhè)个行业的“故事”却很(hěn)难(nán)讲述，这(zhè)也是(shì)备受资(zī)本市场冷遇的原(yuán)因。

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