近日(rì)，有焦化企业发告知函称，因亏(kuī)损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日(rì)起，焦炭开启首轮降价，并(bìng)正式进入(rù)降(jiàng)价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂(chǎng)开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要求(qiú)18日0时起执行，而后(hòu)山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭已(yǐ)有(yǒu)8轮(lún)降价落地，港口准一级(jí)湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌是宏观、产业等多因(yīn)素共同作用的结果。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银(yín)行(xíng)暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期(qī)在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵(jiào)后，市场对今年(nián)的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏(sū)”，这也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利(lì)多(duō)的信(xìn)心不(bù)足。其次，产业层(céng)面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大(dà)产业(yè)利空来自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近(jìn)2年来首次通关，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海(hǎi)关(guān)总署统计，今(jīn)年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是(shì)近10年(nián)来的最(zuì)高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在铁(tiě)水产量(liàng)不断走高的同时，黑色终(zhōng)端(duān)需求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继(jì)而引发了市场对(duì)煤、焦(jiāo)、钢产业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤(méi)因国内产量稳增和(hé)进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开始加速回落。另外，下游(yóu)钢(gāng)材(cái)需求表现(xiàn)不及预期，钢价(jià)承(chéng)压回调(diào)致使钢厂(chǎng)利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去(qù)成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双重作(zuò)用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访(fǎng)人士处(chù)获悉，本(běn)周焦煤(méi)价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价(jià)连(lián)跌(diē)8轮后(hòu)，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期价(jià)的(de)反弹(dàn)给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市场信心(xīn)有所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是(shì)目前焦(jiāo)企整体盈利情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦(jiāo)企平均吨焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材需求并未出现明显好转，钢(gāng)厂整体盈利(lì)情(qíng)况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认(rèn)为，提(tí)涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内(nèi)焦企生产(chǎn)成(chéng)本(běn)和焦化利润会因为(wèi)地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差(chà)异。相对(duì)而(ér)言，内(nèi)蒙古非主流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品(pǐn)较少(shǎo)，整体产线的(de)经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅(fú)亏损或需求明显增加的情(qíng)况下(xià)，焦价提(tí)涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解(jiě)到，5月(yuè)下半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚保持在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取低原料库存(cún)策(cè)略，致(zhì)使(shǐ)目前煤矿、洗煤(méi)厂(chǎng)端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦(jiāo)炭库存均处(chù)于(yú)往年同(tóng)期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦近期(qī)供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基(jī)于(yú)此种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价(jià)主动权仍掌握(wò)在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进口积极性较低，导致焦煤(méi)供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主(zhǔ)动限产状态，焦煤供需矛盾并(bìng)不突出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联(lián)公布的铁(tiě)水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万(wàn)吨(dūn)的水平，在终端需求(qiú)表现(xiàn)一般的(de)背景下，焦炭需求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全年焦煤(méi)供需格局(jú)大概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际(jì)生产成本(běn)较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤(méi)中(zhōng)长协重新定价后，预计进口(kǒu)量会得到改(gǎi)善。因此，虽然焦煤(méi)现货价日本男生姓名大全霸气，日本男生的姓名(jià)格(gé)因(yīn)蒙(méng)煤减量而有所企(qǐ)稳，但期(qī)货市场氛围仍难言(yán)乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块(kuài)内其(qí)他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也(yě)使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱(ruò)，而估值(zhí)修复配合近期焦煤进(jìn)口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现(xiàn)反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到目前钢材(cái)需(xū)求依然乏力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍(réng)将(jiāng)以底部(bù)区(qū)间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤(méi)焦供(gōng)需趋于宽松的预期(qī)未(wèi)变(biàn)，在估值(zhí)回升(shēng)后仍(réng)将是板(bǎn)块内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤(méi)焦(jiāo)有三(sān)条(tiáo)主线(xiàn)：一(yī)是焦(jiāo)煤供应宽松，并给(gěi)焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二是终端需(xū)求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风险并(bìng)未(wèi)化解；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地产(chǎn)数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平控都是压低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌难(nán)涨。

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