在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基(jī)金密(mì)集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品(pǐn)超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部(bù)分产品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内(nèi)人士表(biǎo)示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整体(tǐ)破净率与(yǔ)基金成立时(shí)间、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数量等众(zhòng)多(duō)因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成(chéng)立(lì)是基(jī)金(jīn)破净的(de)重(zhòng)要(yào)原因。同时，他们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布(bù)局(jú)产品，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模(mó)扩张冲动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展产品的布局(jú)和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开权益基金开(kāi)放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近(jìn)日(rì)，华南一家基金公(gōng)司发布公告称，根据基金(jīn)法、基(jī)金运作管理办法、基金合同的有关规定，公(gōng)司旗下主动权(quán)益一(yī)年定(dìng)期开放基金最近一个开放(fàng)期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期(qī)最后一个开放日(rì)（即2023年5月22日(rì)）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基(jī)金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合(hé)同》约定履行基(jī)金财(cái)产清算程序(xù)，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基(jī)金的基金合同(tóng)生效后，若登记(jì)机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务(wù)申请确认(rèn)时，基(jī)金的基金份(fèn)额持(chí)有人数量不(bù)满200人或者(zhě)基金资(zī)产净值低于五(wǔ)千万元，基金管理人在履行相(xiāng)关监管报告(gào)和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有(yǒu)人大会(huì)。

　　截至2023年一季(jì)报(bào)，该只偏债混合型基(jī)金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记者统计，截(jié)至5月20日，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权(quán)益类定期(qī)开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开(kāi)放日，目前(qián)破(pò)净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破净率(lǜ)最高的产品(pǐn)成(chéng)立两(liǎng)年来亏(kuī)损超43％，目前基金(jīn)净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达(dá)到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡上(shàng)升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金评价研(yán)究中(zhōng)心高级分析(xī)师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对基金集中申(shēn)赎影响，基金的(de)投资(zī)策(cè)略可(kě)能倾(qīng)向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益市场表现不好时，距离开放日越远(yuǎn)，整(zhěng)体上破净率可能有增加趋(qū)势。当(dāng)然(rán)，整体破净率情(qíng)况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投资策略(lüè)，以及统计样(yàng)本数(shù)量(liàng)等众多因素有关。

　　一位基(jī)金(jīn)销售(shòu)机构负责人也分析，今年8、9月(yuè)份到期(qī)的(de)定开基金大多成立(lì)于2020年下(xià)半(bàn)年(nián)，高(gāo)点(diǎn)成立是基(jī)金破净的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定(dìng)开基金数量明显少于5、6月份，虽然(rán)8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较(jiào)6、7月份(fèn)并没有明显上涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存(cún)在关(guān)系(xì)。

　　建议(yì)前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点(diǎn)避免(miǎn)盲目规模扩张(zhāng)

　　据记者观察，从近三(sān)月即(jí)将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基(jī)金(jīn)来看，多数(shù)成立于2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成立可(kě)能是(shì)部分基金破净(jìng)的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表(biǎo)示(shì)，从基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规模也容易做大，基金公司(sī)有动力(lì)去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出现一(yī)段时间内基金(jīn)业绩表现不(bù)佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认(rèn)为，对(duì)基金公司而言(yán)，在市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产品(pǐn)，不盲目追逐(zhú)市场(chǎng)热(rè)点，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行产品布局和发行。此举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益(yì)，也(yě)可以树立基(jī)金公司良好口碑，有利于(yú)基(jī)金公司(sī)长期管独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义(guǎn)理规(guī)模提升。

　　上(shàng)述基(jī)金销售机构负责人也表(biǎo)示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热(rè)时发(fā)行(xíng)基金往往伴随(suí)着(zhe)较高的风险独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义。一方(fāng)面，近两年权(quán)益市场的整体波(bō)动增大，风格轮动现(xiàn)象(xiàng)加剧。所以，近两年不同的投资策略、不同投(tóu)资范围的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出现爆(bào)款基金，较大(dà)规(guī)模(mó)给基(jī)金经理带来的灵活性(xìng)限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时，优(yōu)质资(zī)产(chǎn)的资金(jīn)容量(liàng)通常(cháng)有限，且短期(qī)快速上涨(zhǎng)很可能(néng)估值虚高。过高的管理规模要求(qiú)基金经理不(bù)得不跨出舒适圈，覆盖(gài)更多投资机会，调整投资分布，也(yě)可能会增(zēng)加(jiā)错判的风(fēng)险，对获取(qǔ)超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金销售(shòu)部门机(jī)构负责人也建议基金(jīn)公司前瞻性布局产品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的(de)产品，如果通(tōng)过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押一个赛道(dào)，并通过抓(zhuā)取(qǔ)阶段性投资机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能(néng)在中长期斩获(huò)一定(dìng)的超额(é)收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及预期，近一年新(xīn)成立的定开(kāi)权益(yì)类基金仅有7只，同比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下(xià)滑42％，该类(lèi)基金的发行陷(xiàn)入(rù)低迷。

　　“定开(kāi)基金表现(xiàn)不及预期时，投资者(zhě)的心(xīn)态(tài)会受到一定程度的影响，甚至可能(néng)打(dǎ)击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持(chí)续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于后续新(xīn)发(fā)基金的购买意愿可(kě)能会下降。独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂(guì)平也认为，定开基金在基金经理更好施(shī)展投(tóu)资决(jué)策，有效阻(zǔ)止(zhǐ)投资者频(pín)繁交易等(děng)方面具(jù)有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但(dàn)是定开基金也受市场波(bō)动(dòng)影响，跌(diē)破(pò)净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时(shí)，一是要避免高位发行，二(èr)是要做好投资者教育。”孙桂平称。

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