如果要论二季度(dù)迄(qì)今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽的一道“风景线”，那(nà)么显然(rán)非日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自1990年8月(yuè)以(yǐ)来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候，东证(zhèng)指数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日以来的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来(lái)的强势：东证指数年内已(yǐ)累(lèi)计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的(de)涨幅。截(jié)止本周三，追踪(zōng)日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄(qì)今的短短一个(gè)半月(yuè)，日股的涨幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌手(shǒu)……

　　日股为何能(néng)一举领涨全(quán)球？对于许多国际市(shì)场的(de)投资(z外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗ī)者而(ér)言，近(jìn)来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都是(shì)“股神”巴菲特(tè)在上月对日本(běn)市场表(biǎo)现出的(de)强烈(liè)投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一(yī)步增持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越(yuè)来(lái)越多的业内人士开始注(zhù)意(yì)到这(zhè)一全球第(dì)三大经济体的巨(jù)大投资机会。

　　不(bù)过(guò)，日股本(běn)轮(lún)爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特(tè)的出(chū)现让日股变得吸(xī)引人。巴菲特所看到的（机(jī)会(huì)）其实也正(zhèng)是其他人眼(yǎn)下正在看到(dào)的，人们对日股的前(qián)景(jǐng)正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至(zhì)于(yú)究竟有哪些因素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买(mǎi)需

　　根(gēn)据东京证(zhèng)券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示(shì)，外国投(tóu)资(zī)者目(mù)前已经连续(xù)第六周成(chéng)为了日本股票(piào)的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大(dà)举涌入了日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿(yì)美元(yuán)，是过去10年最(zuì)大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数(shù)据，在截至5月12日的最近一周(zhōu)内，海外(wài)交易者又净(jìng)买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期(qī)货(huò)。

　　杰富(fù)瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍(bèi)经济学”时代初(chū)期以来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银(yín)行系统不(bù)稳定和信(xìn)用(yòng)紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来(lái)越多(duō)的海外投(tóu)资者(zhě)似乎看(kàn)到了日(rì)本(běn)股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票给人的长期低迷(mí)印(yìn)象(xiàng)正在减弱，持续稳定在1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元汇率、以及股(gǔ)神巴菲特对日本五大(dà)商社(shè)的增持(chí)，也令不少海外(wài)投资者对投资日(rì)本产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高(gāo)盛日本公(gōng)司就表(biǎo)示，近来(lái)已(yǐ)受到了越来(lái)越多平时不太关注日本市场的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日本股(gǔ)市的涨幅(fú)超过美股后(hòu)，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓(cāng)买入又进一步促使(shǐ)股(gǔ)市上涨，形成(chéng)了(le)目前的(de)良(liáng)性循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在(zài)内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些海外资金(jīn)有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低成(chéng)本(běn)日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴(bā)菲特在日(rì)本五大商社(shè)上的加(jiā)大(dà)投资，也存在着在国际市(shì)场上(shàng)分散投资对象(xiàng)的想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲(fēi)特相信美国的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中(zhōng)会产(chǎn)生(shēng)风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全(quán)球投资策略师(shī)Jeff Kleintop指出，日(rì)本股(gǔ)市的回报率是在(zài)波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股的情(qíng)况下(xià)实现的。这意(yì)味着日本(běn)股市对美国投(tóu)资者(zhě)来说应该颇(pǒ)有吸引力。对(duì)美国(guó)债务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份报告中(zhōng)也表示，“外资的(de)回归是(shì)日本股市复苏的重要标(biāo)志(zhì)。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超(chāo)配，并偏(piān)向银行、金融和(hé)价(jià)值股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治(zhì)理变革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生(shēng)兴趣之前，他们此前在(zài)这片(piàn)“失落(luò)地带(dài)”曾经历(lì)过长达数十(shí)年虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这一次，即便有着避(bì)险和(hé)多元化分散投资的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超(chāo)全(quán)球其他地区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场(chǎng)眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的(de)主要原(yuán)因还(hái)源于治理标准的提高，以及企业部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现(xiàn)金。日本多年的公司(sī)治理(lǐ)改革已开(kāi)始(shǐ)见效，这项改革最初由已(yǐ)故(gù)前首相安(ān)倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派息已大幅增加，在截(jié)至今(jīn)年3月的(de)财(cái)年中(zhōng)，日(rì)本企业宣布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史最高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近50％的日(rì)本(běn)公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净(jìng)现金(jīn)，而美国(guó)的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司(sī)中(zhōng)约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而(ér)标普500指数成分(fēn)股中这一比例仅为7％。单(dān)从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日(rì)本股市提供了更坚实(shí)的底(dǐ)部和(hé)更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破每(měi)股净资产——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍的情况，还请求上市企业在(zài)意识到资本(běn)成(chéng)本的前提下推进(jìn)经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此相呼应的(de)行动已开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍株式(shì)会社(shè)推(tuī)出了力争“早日实现市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计划和股(gǔ)票回(huí)购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式会(huì)社4月下旬也宣布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极(jí)压缩政策性持股的(de)方(fāng)针，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的(de)日本龙头企(qǐ)业在近期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣布了新(xīn)的股票(piào)回购计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各日本上(shàng)市公(gōng)司(sī)的(de)回购规模(mó)将(jiāng)进一步创下新纪录。

　　高盛首席日(rì)本股票策(cè)略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东(dōng)京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多(duō)海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据(jù)。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘清经常令人(rén)困惑的交叉持股，并在(zài)定期(qī)公开会议之前与股东进(jìn)行更(gèng)密切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓(gǔ)励意味着(zhe)“过去两年在这方面发生的事情(qíng)比过去30年还要(yào)多”，这是股(gǔ)市充满(mǎn)活力表现(xiàn)的最大单一原因。他们(men)对提高股(gǔ)本回报率(lǜ)有着(zhe)坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽(kuān)松(sōng)的货币政策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的经(jīng)济(jì)基本面，显(xiǎn)然也(yě)对(duì)日(rì)股(gǔ)的(de)表现构(gòu)成了(le)提振(zhèn)。

　　尽管新行长植田和(hé)男上(shàng)月(yuè)已走马上(shàng)任，但日本央行暂时仍未改变其大(dà)规(guī)模的货币宽松路线。即便日(rì)本通货膨(péng)胀率超过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田和(hé)男(nán)依然(rán)强(qiáng)调，“还不(bù)能放心(xīn)地(dì)说通(tōng)胀（达到了央行(xíng)目(mù)标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加(jiā)息，并(bìng)已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定之间作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本央(yāng)行(xíng)眼下依然(rán)外国保质期日期是什么顺序 mfd是生产日期吗处于能让海外投资者放心购买(mǎi)的状态。

　　日(rì)本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示(shì)，今年(nián)前三个月日本(běn)国内(nèi)生产总值（GDP）折合成年率增(zēng)长1.6％，创下了近三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游局(jú)表示，受益于(yú)中国放宽旅行(xíng)限制，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游(yóu)客(kè)人数(shù)从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策(cè)略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到入境旅游(yóu)业复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计(jì)划和(hé)日本央行持(chí)续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这(zhè)个(gè)世(shì)界第三大(dà)经济体(tǐ)的前(qián)景(jǐng)十分强(qiáng)劲。

　　值得一提的是，从经(jīng)济合作与(yǔ)发展组织的经(jīng)济(jì)前景指数来看(kàn)，日本目前是七国(guó)集团中唯一一个(gè)超过临(lín)界线100的(de)。

　　日本第(dì)三大在线经纪(jì)商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似(shì)乎相当(dāng)不错，重(zhòng)要(yào)的汽车行业预计利润将增长。以内需为导向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游(yóu)增(zēng)长的前景，而大型银(yín)行也(yě)获(huò)得了丰厚(hòu)的收益(yì)。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认(rèn)为，日本股市今(jīn)年的涨势或将延续下去，因盈利增长(zhǎng)、股票回(huí)购和估值仍处(chù)于低位吸引了买家，巴菲特的认(rèn)可、公(gōng)司治理的改(gǎi)善均提振(zhèn)了(le)市场，而企业(yè)财报的不俗表现或(huò)有望成为最新的上行催化剂。

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