北京(jīng)时间5月(yuè)7日，备受关注的巴菲特股(gǔ)东(dōng)大会(huì)在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他的老搭档芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环(huán)节(jié)中，回高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟(huí)答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全(quán)球(qiú)各地的投资(zī)者。“来自中国的投资者(zhě)是最多的，据说达到1万(wàn)人。”5月6日，前海(hǎi)开源(yuán)基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享(xiǎng)自己(jǐ)在股(gǔ)东(dōng)大会的(de)现场见闻。

　　往届大(dà)会上，巴(bā)菲特都会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有竞争力，都(dōu)能(néng)达成繁荣发(fā)展的前景。中国将会成为更好的(de)国家，美(měi)国也可以如此。”巴菲特说道。此前，他也曾多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国公司进行过投(tóu)资部署，不过投(tóu)资对象(xiàng)均(jūn)为中国公司的H股。根据公(gōng)开资料，巴菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益(yì)率达(dá)到了10倍甚至(zhì)30倍以上。

　　在今年2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊(kān)）年度股东大会上，作(zuò)为董(dǒng)事长的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人去投资中国是(shì)没有问(wèn)题的。相较于投资美(měi)国而言(yán)，投资(zī)中国可以让你用便宜的价格(gé高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟)买到一些(xiē)更好的(de)公司(sī)，而这即(jí)便有一(yī)些(xiē)不确定因(yīn)素的(de)影响，也是(shì)值得的。”

　　那么，按(àn)照巴(bā)菲特的投(tóu)资标准(zhǔn)，A股哪些(xiē)股票(piào)可(kě)能会得到他的青睐？

　　时代财经(jīng)根(gēn)据(jù)巴菲(fēi)特(tè)提出(chū)的“净(jìng)资产收益(yì)率不低于20％而且能稳(wěn)定增长”的最(zuì)低(dī)标准，加上其投(tóu)资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市(shì)公司进行了(le)梳(shū)理，选(xuǎn)出了(le)相对符合巴菲特投资逻辑的(de)18只股票。

　　18只股票中，消费仍占据三分(fēn)之一，其中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的(de)净资产(chǎn)收益率(lǜ)来(lái)看，医(yī)疗行(xíng)业(yè)无疑是“最大(dà)赢家”。

　　医疗(liáo)行(xíng)业成(chéng)“最大赢家(jiā)”

　　此次(cì)选股(gǔ)，时代财经首先(xiān)考虑净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于(yú)对公司的价值判断而(ér)不是价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年化）净资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达到巴菲特“20％”标(biāo)准的A股(gǔ)上市公司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来(lái)看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物(wù)（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考(kǎo)了上(shàng)市公司最新（截至5月5日）滚(gǔn)动市盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过(guò)与(yǔ)其所属行(xíng)业算术平均值进行对比，又从(cóng)100家公司中挑选出了估值相对行(xíng)业平均值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时代财经通过巴菲特的持仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快消领域，同时(shí)也在重金(jīn)押(yā)注能源领域，如西方石油、雪佛龙。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，巴(bā)菲特(tè)多(duō)次减仓(cāng)银(yín)行股(gǔ)，包括2006年入手的合(hé)众(zhòng)银行(xíng)和2010年(nián)入手的(de)纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一(yī)季度清仓持有33年(nián)的百年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特(tè)对金融领域(yù)的持仓仍(réng)有一定比重。

　　因而，时代财经又(yòu)进行了(le)行(xíng)业筛选，还对(duì)海(hǎi)天味业(yè)等这类之前商(shāng)品信誉受过不(bù)良影响的(de)公司进行了剔除(chú)。最终，“淘”出了18家相(xiāng)对符合巴(bā)菲特标(biāo)准的公司。

　　数(shù)据(jù)来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财经制图(tú)

　　如上表所示，这18家(jiā)公司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿、用(yòng)多个领域，其中饮料行业约有(yǒu)5家，占比近三分之一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均在(zài)22％以(yǐ)上(shàng)，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年(nián)增长率高达32.29％。

　　绩优(yōu)股多在(zài)饮(yǐn)料界，明星家电潜力大

　　实际上，在(zài)A股市场上，有(yǒu)不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为(wèi)正，达到巴(bā)菲特关注的(de)最(zuì)低标准，如贵州茅(máo)台（600519.SH）。但是(shì)目前这些企业的TTM高(gāo)于(yú)其所属行业滚动市盈率，所以(yǐ)或还需(xū)要等待入(rù)场时(shí)机(jī)。

　　时(shí)代财经筛选(xuǎn)出的18家(jiā)公司(sī)中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中(zhōng)，有(yǒu)专做(zuò)厨卫电(diàn)器的浙江美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大(dà)王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒企，上述三家(jiā)企业(yè)的5年净利润复合年增长率表现略显逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与(yǔ)行业市盈率之差来看，差距最大的是主营集成(chéng)电(diàn)路设计的中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后(hòu)是(shì)专攻(gōng)数(shù)字营销(xiāo)的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍(bèi)和15.23倍。而差距最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司(sī)最新市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新市盈(yíng)率仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年(nián)1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌，跌幅(fú)在21.4％-55.3％之(zhī)间，其余(yú)企(qǐ)业股价均(jūn)有上(shàng)涨。其中，区间(jiān)涨幅前(qián)三名仍是酒(jiǔ)企，分别是(shì)重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公(gōng)司(sī)分(fēn)别在(zài)1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也曾筛(shāi)选(xuǎn)出(chū)相(xiāng)对符合巴(bā)菲特投资逻辑(jí)的22只股票，承德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电(diàn)池（000049.SZ）彼时便已上榜。

　　而上(shàng)述两家公(gōng)司自(zì)2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深(shēn)指数的-0.35％。

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