“非(fēi)农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国(guó)劳工部数(shù)据显示，美国5月非农新增就业33.9万(wàn)人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为(wèi)2023年1月以来最大(dà)增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期3.5％，创下2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就(jiù)业数据公布后，美国国债价格盘(pán)中跳水(shuǐ)，收益率拉(lā)升(shēng)，对(duì)利率(lǜ)前(qián)景更(gèng)敏感的两年期(qī)美债收益率(lǜ)日内升幅(fú)扩大到(dào)10个基(jī)点以上；美元指数迅速转涨(zhǎng)，摆脱两周低位。互换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储(chǔ)7月加息几率增加，预计未来(lái)两(liǎng)次会(huì)议期间将加息25个基点，6月加息的几率不(bù)到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘(pán)均曾涨超(chāo)1％，午盘刷(shuā)新(xīn)日(rì)高时，道(dào)琼斯工业(yè)平均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指(zhǐ)数(shù)涨近1.7％，纳斯达(dá)克(kè)综(zōng)合指数(shù)涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三(sān)大(dà)指(zhǐ)数连续两日集体收(shōu)涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去(qù)年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓(huǎn)加息当(dāng)天(tiān)以来最大收盘涨幅(fú) 报(bào)33762.76点，创5月1日以来收盘新(xīn)高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日苹果一(yī)季报(bào)公(gōng)布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳(nà)指收(shōu)涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以来(lái)收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中(zhōng)涨近3％，美油继续脱(tuō)离(lí)两个月低谷，但(dàn)未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布(bù)油(yóu)均三周来首次累跌，市场焦点转向本周(zhōu)末的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下(xià)行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现(xiàn)。

　　东证衍生(shēng)品研究(jiū)院分(fēn)析师徐颖(yǐng)表(biǎo)示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在(zài)韧(rèn)性。可(kě)以看到，5月美(měi)国非农(nóng)新(xīn)增(zēng)就业(yè)33.9万(wàn)人，好于市场(chǎng)预(yù)期的19万人，同时(shí)4月非(fēi)农从(cóng)25.3万上(shàng)修至25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上修至21.7万，4月和(hé)3月合计(jì)上修9.3万(wàn)人，2023年至今(jīn)平(píng)均每月新增(zēng)就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月新增就业(yè)主要集中在教育与医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府(fǔ)部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务行业整体(tǐ)表现好于4月，生产部门就业稳定，建筑业表(biǎo)现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期房地产市(shì)场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业(yè)2.5万(wàn)人，制(zhì)造业中非耐用品生产连续(xù)三个(gè)月就业(yè)人(rén)数减少，与(yǔ)制造业目前持续(xù)收缩(suō)的状态吻(wěn)合。同时她指出，5月非(fēi)农就业报告也显示出就(jiù)业市场(chǎng)边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万(wàn)，失(shī)业率从3.4％回升至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增加，失业率预计(jì)会(huì)继续回升，但3.5％的失(shī)业率水(shuǐ)平基本是(shì)60年代(dài)以(yǐ)来的最低(dī)水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计还不会(huì)引发(fā)市(shì)场和官方的(de)明(míng)显担忧。

　　此外(wài)，劳动参与率稳(wěn)定在62.6％，4月职(zhí)位空缺数量回升(shēng)，就业市场供需矛盾仍(réng)在，但随着需求(qiú)降(jiàng)温，已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所缓解(jiě)，体现(xiàn)为工资上涨压力开(kāi)始降温，5月(yuè)工资增(zēng)速环(huán)比回(huí)落(luò)至0.3％符合市(shì)场预期，同(tóng)比降至(zhì)4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通胀的(de)助(zhù)推(tuī)作用缓(huǎn)解后，核心通胀压(yā)力减(jiǎn)弱，美联储进一步加息的必要性降低(dī)。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议“按兵不动(dòng)”匚字旁的字有哪些，区字旁的字是(shì)大概率(lǜ)事(shì)件，还需要关注后续公布的5月美(měi)国通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市(shì)场状态可(kě)以支撑(chēng)在通(tōng)胀压力较大时继续加(jiā)息。美联储利率会(huì)议落地前，市场步入振荡盘整状态，预计美元指数在105附近偏强运行(xíng)，随着(zhe)美国政府债务上限问题落地，美债收(shōu)益(yì)率风(fēng)险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近(jìn)筑底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进(jìn)一步减产

　　据消(xiāo)息(xī)人士声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能(néng)会宣布进一步(bù)减(jiǎn)产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项之一是额外减产约(yuē)100万桶(tǒng)/日。而此前有报道称，欧(ōu)佩克+不太可能在(zài)会议(yì)上(shàng)决定进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚(xū)虚实实的(de)消(xiāo)息意(yì)味着更多的不确(què)定(dìng)性，结(jié)果仍然不明朗。眼(yǎn)下欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和巴西(xī)等(děng)国家还在蚕食该(gāi)集团的市(shì)场份(fèn)额(é)，这也让分(fēn)析师们左右为难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩(pèi)克+成员国在(zài)4月份承诺，从5月(yuè)份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价的下(xià)跌势头(tóu)。

　　上(shàng)周，沙(shā)特能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他(tā)告诫(jiè)投机者要“当心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗(luó)斯副(fù)总理诺瓦克则与(yǔ)沙特能源(yuán)大臣(chén)唱了(le)反调，这(zhè)位俄罗斯官(guān)员表示，他认(rèn)为(wèi)欧佩克+本周末(mò)不可能减产，布(bù)伦特油价可能会在年底(dǐ)前自行回升至每(měi)桶80美元。

　　数据(jù)和(hé)分析公司(sī)OANDA的高(gāo)级市场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧(ōu)佩克+会议之(zhī)前做(zuò)空原油，交易员永远不应该低(dī)估沙特在欧佩克+会(huì)议期间采(cǎi)取(qǔ)行动的(de)可能。”

　　伊(yī)拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市场稳定(dìng)，我们将毫(háo)不(bù)犹豫地(dì)做出任何(hé)决(jué)定(dìng)，以使市场更(gèng)加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认(rèn)为(wèi)，进一(yī)步(bù)减(jiǎn)产(chǎn)的可能性为40％。他们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定突然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元跌(diē)至35美元。”

　　泽连斯基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻(wén)发布会上表示(shì)，在(zài)俄乌冲突进(jìn)行期(qī)间，乌克兰不会(huì)成为北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为(wèi)目前(qián)很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非(fēi)常(cháng)重要(yào)。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在(zài)成为北约成员国之前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这些保障都写在(zài)纸上(shàng)，直到(dào)乌克(kè)兰能真(zhēn)正获(huò)得安全保(bǎo)证，有资格成为北约成员。

　　据(jù)参考消息援引(yǐn)俄(é)新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国(guó)领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非(fēi)向基辅提(tí)供(gōng)加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维(wéi)尔(ěr)纽斯峰(fēng)会。此外，泽连斯基6月1日(rì)在访问摩尔(ěr)多瓦(wǎ)时表示，乌(wū)克兰(lán)已(yǐ)经做好了加入北约的准备，基辅正在等待北约接纳乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期加入北约(yuē)一事，法国(guó)、德国等北约国家持反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔(ěr)伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯陆参(cān)加北约外(wài)长会期(qī)间(jiān)表示，德国不认为北(běi)约(yuē)应该在近期(qī)内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内的(de)其(qí)他(tā)一些(xiē)北约成员国(guó)也不(bù)希望乌克(kè)兰迅速成为(wèi)北约成员国，而只(zhǐ)是希望为(wèi)乌克兰(lán)提供安(ān)全保障(zhàng)。

　　进入6月(yuè)，在宏(hóng)观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机(jī)“闹(nào)剧”落幕，美国(guó)参议院通(tōng)过债(zhài)务上限法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的债(zhài)务上限，避(bì)免(miǎn)了可(kě)能出现的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同时(shí)在美(měi)联储本月会(huì)议或暂停(tíng)加息的预期推动下，美元(yuán)指数回落至一周(zhōu)低(dī)点，对风险(xiǎn)资产的压制减弱(ruò)。

　　国(guó)内(nèi)方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数(shù)据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台。

　　天胶价(jià)格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回(huí)暖的带(dài)动下，天(tiān)然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力(lì)合约站上12000元/吨(dūn)的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货(huò)主力价(jià)格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看(kàn)，本周国内天胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅(fú)振荡格局。

　　可以看到，近两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场消息比(bǐ)较热闹，前(qián)有云南旱(hàn)灾(zāi)消息(xī)发(fā)酵，后有收储传闻(wén)，然而天然(rán)橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不力，逐(zhú)步归于平(píng)静。从整个(gè)5月行情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天然橡(xiàng)胶(jiāo)行情上半月上行，下(xià)半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情(qíng)分析系统监测(cè)显示，5月(yuè)沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振(zhèn)有小幅上(shàng)行，但市场供多需少，终究无(wú)力支撑，上(shàng)行态势(shì)转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称国储今年将(jiāng)收储10万吨天然橡胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至5月(yuè)月中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降雨，市(shì)场氛(fēn)围再(zài)次提升，沪(hù)胶突破(pò)12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步(bù)消失匿迹。

　　可以看到(dào)，继此前云南干旱传闻发(fā)酵(jiào)后(hòu)，5月以收储(chǔ)为(wèi)核(hé)心展开(kāi)的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中(zhōng)信建投期(qī)货能化分析(xī)师童(tóng)长(zhǎng)征表示，天然(rán)橡胶(jiāo)此轮的上涨与下跌(diē)，与收储(chǔ)这(zhè)一传闻息(xī)息(xī)相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储(chǔ)的政治、战略(lüè)意(yì)义(yì)大于经(jīng)济意义，橡胶与石油、钢(gāng)铁(tiě)、煤炭(tàn)并(bìng)称为四大工业原料(liào)，是关(guān)系国计民生、国防安全的(de)重(zhòng)要战略物(wù)资(zī)。毫无(wú)疑问的(de)是，对(duì)于全球(qiú)来说(shuō)，天然橡胶(jiāo)是(shì)严重(zhòng)过(guò)剩的。但要考虑到(dào)一个事实：中(zhōng)国的天然橡胶的自给率不(bù)足20％，高度依赖进(jìn)口。从中国本身的天然橡胶来说，是供不应求(qiú)的(de)。因(yīn)此，在当前诡(guǐ)谲多变的国际政治格(gé)局中，对天然橡(xiàng)胶的储(chǔ)备其(qí)实是有很高的必要(yào)性(xìng)。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的(de)收储量为10万吨，收储的(de)对象(xiàng)是国产全乳胶（即期货交割品）。10万吨的(de)量相对(duì)于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年(nián)产量(liàng匚字旁的字有哪些，区字旁的字)来说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才占0.7％，即便(biàn)对中(zhōng)国全(quán)年的消(xiāo)费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角度来说，对天然橡胶整体的(de)供(gōng)求(qiú)几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不同了。因为目前全(quán)年国产全乳的最大产量不过30万吨（去年仅17万吨，今年估(gū)计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当全年交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的一(yī)个比(bǐ)例(lì)。”在童长征(zhēng)看来，如果国(guó)储轮(lún)储橡(xiàng)胶事(shì)件成立，根据(jù)交(jiāo)割品的供(gōng)求(qiú)判断影(yǐng)响(xiǎng)，再结合历史上收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼(lóu)。但(dàn)是，由于整个(gè)事件的(de)进程会非常缓慢，价(jià)格的(de)反应不会(huì)即(jí)刻见效。

　　供应旺季来袭 基(jī)本面难言乐观

　　进(jìn)入(rù)6月，伴随着物候条件的改变，产区(qū)全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到来，然而天胶(jiāo)下(xià)游需求(qiú)并未有趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡华钎告诉(sù)记者，目(mù)前全球天然橡胶供(gōng)应进入季节性的增产期，中国云南天然橡胶产区(qū)加(jiā)速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬全面开割(gē)，海(hǎi)南产(chǎn)区已经(jīng)全面开割，海(hǎi)外越(yuè)南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全(quán)面开(kāi)割，目前主要产胶国产(chǎn)区逐渐进(jìn)入雨季，物候条(tiáo)件已(yǐ)经由差变好(hǎo)。但是由于目前天然(rán)橡胶上游原料价(jià)格相对(duì)偏低，胶农割(gē)胶积(jī)极性(xìng)不(bù)高，加(jiā)工厂利润也偏(piān)低，工厂加工积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应匚字旁的字有哪些，区字旁的字端将逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增加(jiā)。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后市(shì)仍有较(jiào)多降雨，干旱(hàn)情况已得到缓解。海南日(rì)收胶量在(zài)3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产区(qū)逐步(bù)上量，南部产(chǎn)出仍在低位，本周(zhōu)以及下周(zhōu)预计(jì)雨水较多。越南、柬埔寨产区已大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时(shí)根(gēn)据历(lì)史降雨数据来看，厄尔(ěr)尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历史均值以(yǐ)下的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量(liàng)仍(réng)然能够保证。因此，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不(bù)会是引发(fā)行(xíng)情(qíng)上(shàng)涨的主(zhǔ)要因素(sù)。

　　从需求端来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能化(huà)高级分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示(shì)，目(mù)前(qián)轮(lún)胎(tāi)厂家外贸订单量较为(wèi)充足，对(duì)开工率形成一定支撑，加上轮胎(tāi)用原(yuán)料价格处于低位，轮胎(tāi)厂(chǎng)家开工积极性尚可。而内(nèi)销市场(chǎng)需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商仍以消(xiāo)耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补(bǔ)货。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目前下游(yóu)外贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排产(chǎn)积极性不(bù)减。半钢胎样本企业产能利(lì)用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过(guò)全钢(gāng)胎厂开工小降，个别(bié)企业因内销(xiāo)出货压力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库(kù)存压(yā)力，存(cún)适度降负现象，全钢胎样本企业产能利用(yòng)率(lǜ)为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为(wèi)，目前天然橡胶基(jī)本面处于供(gōng)需两弱(ruò)的(de)格(gé)局中，尤其是下游(yóu)需求分(fēn)歧(qí)较大。“主要(yào)是(shì)不同的市场主体预期(qī)不同，但是(shì)整体来说(shuō)此前市场对今(jīn)年的预期过高。从下游轮(lún)胎行业来看(kàn)，今年以(yǐ)来国内轮胎开工、产量和出口同比数据还是不错的，反映(yìng)国内(nèi)实(shí)际需求并不差。但是从汽车(chē)行业来看(kàn)，由于汽(qì)车(chē)刺激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面消(xiāo)息(xī)较多，市场总体上偏悲观。此外(wài)，青岛地区天然(rán)橡胶现货库(kù)存(cún)持续攀升，有些人认为是(shì)国内需求不行，但是(shì)其实是进口过多导致的。”

　　在胡华钎看来，目前主要还是(shì)宏观(guān)面主导(dǎo)胶价(jià)走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人民币汇率(lǜ)波(bō)动；另一方(fāng)面美联储加息进程，以及美国(guó)银(yín)行危机和美(měi)债上限(xiàn)问题(tí)等。看向下半年(nián)，他认为(wèi)天然(rán)橡胶基本面仍然缺乏指引，只有(yǒu)天气和轮储仍(réng)有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐(fá)暂缓、国(guó)内经济回(huí)暖等，因此(cǐ)对天然橡胶市(shì)场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟(gēn)随宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸认(rèn)为，“供应端仍然是主导后市胶(jiāo)价走势的主要因素(sù)，随着各(gè)产(chǎn)区开割后产量(liàng)逐渐增加，海外恢(huī)复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数(shù)量并不会少，包括今年(nián)交割(gē)品的(de)数(shù)量(liàng)。我们中期观点仍然偏(piān)空，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示，在供给端没有天气影(yǐng)响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶价的因素主要在需求端。从(cóng)下(xià)半年来看，外需(xū)受(shòu)海外经(jīng)济(jì)衰退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需走(zǒu)弱也(yě)导致海外货源涌入国内，对国内(nèi)现货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻(luó)辑，已经(jīng)出现(xiàn)一波反(fǎn)弹行情，但(dàn)节(jié)后市场从交易(yì)预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实，由(yóu)于国内需(xū)求复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持(chí)续承(chéng)压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶价基本面(miàn)缺乏向(xiàng)上驱(qū)动，只(zhǐ)有价格的绝对低(dī)位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多的意愿。后续(xù)还需继续(xù)关注天气端是否(fǒu)有扰动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来(lái)新的阶段性行情。（有删减）

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