北京时间5月6日(rì)晚，伯克希(xī)尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股东大(dà)会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的查理·芒格(gé)先生(shēng)，一边吃喜诗(shī)糖果，一(yī)边回答了来自全球(qiú)投资者5个多小时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这(zhè)次股东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再度和投资(zī)者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及长寿的秘(mì)诀，并就市(shì)场关注的(de)AI、新(xīn)能源、美(měi)国银行危机、苹果以及公(gōng)司“接班(bān)人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特(tè)在(zài)股东会上(shàng)表示，他和芒格依然(rán)高度看好(hǎo)苹果公司。“如(rú)果让消费者选(xuǎn)择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃iPhone，我想大(dà)多数(shù)人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到了台积电在产业链中的重要(yào)位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家公司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东(dōng)会(huì)最新观(guān)点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内(nèi)容(róng)，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址(zhǐ)要比后者(zhě)好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲特说，“伯克希尔买卡车(chē)加油站Pilot比(bǐ)英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶段(duàn)的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由(yóu)于他们(men)去(qù)年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这部分股份已进行了“股权(quán)”会计(jì)处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将(jiāng)使我(wǒ)们(men)的所有权提高到(dào)80％，并导致(zhì)我们在财务报表中充分整合Pilot的收益、资产和(hé)负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太(tài)合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有很多产品供(gōng)应给它，但有些产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品(pǐn)的分(fēn)销渠道(dào)多元化(huà)，我们希望(wàng)能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能力(lì)的分销(xiāo)商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗(shī)糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不是无限的

　　再谈自身(shēn)钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“喜诗糖(táng)果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向(xiàng)全球做(zuò)过很多尝试，每次我们都是(shì)在最初觉得走对了方向(xiàng)，但后来(lái)发(fā)现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但魔力也(yě)不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业(yè)是一个（经营）非常困难的行(xíng)业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务，随着疫情的(de)来(lái)临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也(yě)不能(néng)减少(shǎo)其他(tā)消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资(zī)人提问，伯克希尔出售动视(shì)暴(bào)雪(xuě)股份是否影响到了微(wēi)软(ruǎn)对其的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复(fù)：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下应披露(lù)的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我(wǒ)认(rèn)为他(tā)们已(yǐ)经(jīng)做得非常出色(sè)了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但(dàn)这并不代(dài)表(biǎo)他(tā)们最(zuì)终一定会(huì)成功(gōng)，这也(yě)不是愿意多花钱就能解决的问题(tí)。我还(hái)不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表微(wēi)软或动视暴(bào)雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克希尔持(chí)仓(cāng)占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占(zhàn)比超过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽然我们持(chí)有苹果的股(gǔ)份(fèn)占比(bǐ)不高，但每年的权(quán)重都在(zài)增加(jiā)。我不懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放(fàng)弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人(rén)会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势(shì)会(huì)如何发展，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们(men)可(kě)以在消费者(zhě)行为方面做一定的预测，以及它对企业的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和买iPhone之间(jiān)选择(zé)，多数人(rén)可能会选择放弃买车

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占伯克希尔组合(hé)的35％表示(shì)担忧，认(rèn)为这已(yǐ)经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问题(tí)的，甚至(zhì)是非常有机会的。“铁(tiě)路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等都是(shì)生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消费者花钱的时候都有自(zì)己的喜好，有些人会花(huā)1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第(dì)二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么(me)放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们会放弃第(dì)二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯(xīn)片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领导地(dì)位

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一(yī)个(gè)季度内快(kuài)速买入卖出台积电的原因(yīn)。在问答环节，巴菲特(tè)对此(cǐ)进行(xíng)了(le)说明，在他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要的公司之一，即使(shǐ)是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很多人想要提高美国的芯片产能，但(dàn)我(wǒ)认(rèn)为，它只能留在（中国）台湾地区(qū)。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一(yī)家(jiā)子公司参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至少在我看(kàn)来，目前我们没有一家公司可以与台(tái)积(jī)电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导地(dì)位。何况它(tā)们还(hái)拥有一(yī)位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非(fēi)常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克(kè)高(gāo)估了(le)自(zì)己，

　　可他是(shì)天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特(tè)的回(huí)答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克(kè)高估了自己，但他很有才华。所以，他高估(gū)了一个不需要高估就能成为天才的人。他真(zhēn)的(de)很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过170。”

　　“他(tā)梦想(xiǎng)完(wán)成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可(kě)能的目标。我们的不同之(zhī)处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定(dìng)性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么(me)多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要狂热，致力(lì)于解决不可能的(de)问题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在(zài)的生(shēng)活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我(wǒ)在一(yī)起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一(yī)段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福(fú)特汽车公(gōng)司，曾经(jīng)亨利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天，我读了(le)通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年(nián)度报告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美(měi)国有3.3亿人，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车(chē)公司还会(huì)面临来自(zì)世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实(shí)也并(bìng)非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得(dé)，汽车不(bù)是(shì)一个(gè)吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在它(tā)带来了巨大的(de)成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)，但(dàn)我不喜欢巨(jù)大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持怀(huái)疑态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于(yú)人工(gōng)智能的问题(tí)时，芒(máng)格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的(de)比亚(yà)迪工厂去看一(yī)看，会发(fā)现自动化操(cāo)作程度非常高(gāo)，但(dàn)我还是觉得用人可能(néng)更好(hǎo)，因为人工智能并不能取代很多领(lǐng)域的人才(cái)。

　　巴菲特也(yě)表(biǎo)示(shì)，人工(gōng)智(zhì)能(néng)虽然(rán)可以做(zuò)一些令人惊(jīng)奇(qí)的事(shì)情，比(bǐ)尔盖茨(cí)也(yě)曾带我去看(kàn)微(wēi)软的产品，但这类(lèi)产品仍不完善，譬如(rú)目前还不(bù)能讲笑话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它(tā)并不能改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低，

　　但总会有新技(jì)术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在相(xiāng)对降低，但这并不(bù)代表没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事(shì)物永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的技术，因此，在(zài)这其中(zhōng)会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投(tóu)入，但(dàn)还远(yuǎn)远不够(gòu)

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希(xī)望能够(gòu)帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转(zhuǎn)变，我们在这个(gè)方面做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做的(de)还(hái)远远不够(gòu)。”更多精彩观点请关注证券市场(chǎng)红周(zhōu)刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人(rén)：希望2030年的(de)碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈(hā)撒(sā)韦非保险业务(wù)副董事长格(gé)雷(léi)格·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都是如(rú)此，我们有3家美国的公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望(wàng)能够在全国的每一个州制定不(bù)同(tóng)的计划，然(rán)后(hòu)将这(zhè)些(xiē)计划进行整合。我们也将我(wǒ)们(men)的目标进行了同(tóng)步规划，我们希(xī)望2030年的(de)碳足迹与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能(néng)够取得的成绩，但这(zhè)个过程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行(xíng)事(shì)件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱世(shì)界金融(róng)体系

　　在针对(duì)投资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产(chǎn)事(shì)件会带来(lái)怎样(yàng)的经(jīng)济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的，即使联邦存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令的(de)规定，但这(zhè)不是(shì)美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不会让债务上(shàng)限导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向(xiàng)美国公众解释(shì)为什么(me)只有25万美(měi)元(yuán)有“存款(kuǎn)”保险，这次事(shì)件引发的后续问题会扰乱(luàn)世界金融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这是(shì)不应(yīng)该发生的

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“银行业一直以来的情况都(dōu)非常(cháng)相似，恐惧总(zǒng)是会传(chuán)染的，我父亲在1931年(nián)因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些(xiē)年(nián)来(lái)，银行(xíng)系统发生(shēng)了很大变化(huà)。二战(zhàn)后(hòu)的那一(yī)年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在那时，我(wǒ)们(men)做了一件非常明智的事情，就是(shì)成(chéng)立联(lián)邦存款保险公司。现(xiàn)在(zài)已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修改规则

　　导(dǎo)致银行(xíng)系统(tǒng)风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金(jīn)要求的责任。他(tā)们改变(biàn)了很多(duō)次保证金(jīn)要求，因为我们都知道，借了很(hěn)多钱的人会给银行系统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储(chǔ)解决(jué)不(bù)了财政(zhèng)问题

　　由于(yú)美联储投放的(de)天(tiān)量流动(dòng)性，引发了严重的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不(bù)过，巴菲特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财政问题，他(tā)们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二(èr)次世(shì)界大(dà)战中付(fù)出了代价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们(men)购买了(le)最初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法(fǎ)预(yù)计宏(hóng)观环境(jìng)会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明，但要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的(de)新(xīn)发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值(zhí)观(guān)。我们不(bù)知道会发生什么，因为在目前的情况下(xià)，可(kě)能会发(fā)生很多事情(qíng)。你必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担了(le)不该承担的风(fēng)险，如果你要改(gǎi)变人们未来的(de)行为方式，风险就必须(xū)落(luò)在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年(nián)前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许(xǔ)多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵(zūn)循健全的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险性事情(qíng)，银(yín)行可能是一(yī)个非常不(bù)错的(de)投资。最初在1969年，查理和(hé)我(wǒ)以1900万美(měi)元投资了一家银行。如果(guǒ)1970年(nián)的(de)《银行控股公司修(xiū)正(zhèng)法案》没(méi)有通(tōng)过，我们(men)最终可能会拥有(yǒu)许多银(yín)行，而(ér)不是许(xǔ)多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当(dāng)人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象

　　针对去美元化(huà)与“放水”，巴菲(fēi)特说，“美(měi)元是储(chǔ)备货币，我看(kàn)不到任何其他货币能够取代(dài)它。我觉(jué)得没人能(néng)理(lǐ)解现(xiàn)在(zài)的(de)情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是他也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政政策。当疫(yì)情发生的时候(hòu)，并没(méi)有(yǒu)人知道需要(yào)印多(duō)少(shǎo)数额的货币才能解(jiě)决问题(tí)，而直到它失控。人们会对货币失去信心，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测，但我们知道这不是一个好(hǎo)现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一家保险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过(guò)去(qù)10年，虽(suī)然有(yǒu)很多上(shàng)市公司(sī)涉及保险业(yè)务，但没有一家(jiā)是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是(shì)一家技术公司，但在我们看(kàn)来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时解释，盖可在(zài)技术方面(miàn)需(xū)要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为(wèi)政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个原因，首先是减少了前(qián)一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的(de)旺季(jì)，此外在远(yuǎn)程(chéng)信息(xī)处理方面(miàn)，盖(gài)可也(yě)取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔(ěr)在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特(tè)别(bié)活(huó)跃(yuè)

　　在回答(dá)有(yǒu)投(tóu)资者提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产领域(yù)更活跃时？巴菲特表示(shì)，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此也不会受到不良贷款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美(měi)国和世界很多(duō)地方市中心的空(kōng)洞化却是非常严重的，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者(zhě)会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢(huān)买(mǎi)没有追(zhuī)索权的房地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿铁路的重点是(shì)

　　以(yǐ)安全的方式恢复(fù)长期运营

　　在回(huí)答有投资(zī)者提出的伯(bó)灵顿北(běi)方圣太菲铁路(lù)公司面临的(de)机遇(yù)和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国的(de)铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难(nán)时间，但(dàn)好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一些(xiē)问题(tí)。我们(men)的团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不(bù)是(shì)短期(qī)专注于在(zài)20年内达到某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提(tí)供可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历史上

　　没(méi)有一(yī)次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特表示(shì)：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商业决定(dìng)时成(chéng)为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造了

　　超(chāo)过(guò)5000亿(yì)美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更(gèng)多的钱，作为(wèi)股东的份额，作为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有者(zhě)，每年都在增(zēng)加(jiā)，而投资者不需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资(zī)并(bìng)创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和(hé)超过300亿美(měi)元的运(yùn)营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会(huì)是非(fēi)常有(yǒu)限的

　　关于是否对持有(yǒu)的超过1000亿美元的现金充满信心？巴(bā)菲特回(huí)答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真(zhēn)正想做的是收购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一家(jiā)价值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没(méi)有人(rén)能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公(gōng)司(sī)，这种事情会再次(cì)发(fā)生。但(dàn)问(wèn)题是，我(wǒ)们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公(gōng)司面临被卖掉的(de)时候，我们(men)需要足够的资(zī)金(jīn)。但(dàn)我们的股东可能会把股(gǔ)票(piào)卖(mài)得太便宜(yí)，而(ér)且无法(fǎ)做什么让股价稳步上(shàng)涨。我们有足(zú)够的钱，我们(men)正在用我们所拥(yōng)有的东西赚钱(qián)。”

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　　巴(bā)菲特(tè)：投资的秘诀是洞(dòn腰围88是多少 腰围88是多少码g)悉消费者的(de)行为

　　关于(yú)公(gōng)司如何在短期(qī)利润和(hé)长期防(fáng)御(yù)能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标，我们感兴趣的(de)是，永远拥有一(yī)个美好的事(shì)业。好的企业不多，但我们(men)确实(shí)找到(dào)了一些，例如(rú)，当我(wǒ)们(men)在1966年试图涉足百货商店业(yè)务时，我们学到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制(zhì)，这可(kě)以算是一件愚蠢的事。我们一直在试(shì)图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业(yè)的(de)技术趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点(diǎn)，那也能获利！但这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

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　　巴菲特(tè)重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继承我的工作，当然现(xiàn)在我还在位(wèi)，格雷格(gé)的主要价值(zhí)是(shì)可以把一些事情做得更(gèng)好，或(huò)者去(qù)管理更(gèng)多的事(shì)情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建议，但格(gé)雷格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那个人。未(wèi)来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人(rén)才，去涉及(jí)更多(duō)的(de)业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们(men)是绝不会让他们(men)接替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀在于从不会频(pín)繁更换经(jīng)理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所(suǒ)以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原(yuán)因之一(yī)，是从不会频(pín)繁更换经理人(rén)”。

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　　来自(zì)“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经(jīng)理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会去(qù)改善一个体系。我(wǒ)很享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现在没有那么频(pín)繁了，但他绝对是世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透露到访(fǎng)日(rì)本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部分(fēn)原(yuán)因，是为(wèi)了(le)把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷(léi)格补充(chōng)道，“我(wǒ)们确实(shí)希望和（那些企(qǐ)业）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的(de)投资机会(huì)，一直是(shì)非常(cháng)好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大(dà)商社的两天走访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

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　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了(le)一百年后伯克希(xī)尔的发(fā)展(zhǎn)愿景，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能(néng)被股东们(men)眷顾(gù)，并且为(wèi)社会带来(lái)幸(xìng)福(fú)感，拥腰围88是多少 腰围88是多少码有无限的(de)资本和大量的人才。“就像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时(shí)至(zhì)今日(rì)依然畅(chàng)销(xiāo)且屹立(lì)不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔(ěr)的(de)资本

　　仍会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一个国(guó)家的资产而(ér)非负债，以往记(jì)录已经(jīng)说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资本还是会(huì)比大部(bù)分公司(sī)都要多，也(yě)仍然可以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴(bā)菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后(hòu)，他仍(réng)会做出与现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿(ā)贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票(piào)回购将同时对股东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产(chǎn)生(shēng)益(yì)处，如果资本足够(gòu)且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么(me)不通过(guò)回购来提升单(dān)股内在价(jià)值呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

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　　巴菲特：给自己(jǐ)写腰围88是多少 腰围88是多少码讣(fù)告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯克希尔，只要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲特(tè)说(shuō)：“如(rú)果你想弄清楚如(rú)何度(dù)过这一生，你可以写一(yī)下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我年事已高但没有(yǒu)写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很(hěn)多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划分配上都存在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱，因为签订遗嘱需要孩子的理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情对于(yú)孩子而言(yán)，在20岁和(hé)60岁的不同时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是(shì)不一样的”。

　　在他(tā)看来，过早向孩子宣(xuān)告遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他(tā)们(men)的成(chéng)长。“有(yǒu)一些人(rén)完全不向(xiàng)他(tā)们的孩子透(tòu)露任何遗嘱有关(guān)的事情，而有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣读遗(yí)嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶(jiē)段，让他们知(zhī)道遗(yí)嘱上的内容——这(zhè)在以后(hòu)会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是(shì)家(jiā)长犯下的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒(máng)格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简(jiǎn)单，比如花(huā)钱要量(liàng)入(rù)为出，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的人和(hé)活动；要活(huó)到(dào)老学到老，要学会感(gǎn)恩(ēn)。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切(qiè)，那(nà)你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多的运(yùn)气，当然，你一定不要把自己的命(mìng)运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业(yè)务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自(zì)己(jǐ)的(de)事业(yè)。每天早(zǎo)上(shàng)起(qǐ)床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢的人一起工作(zuò)，彼此欣赏对(duì)方，而且我上班通勤也(yě)只需(xū)要约(yuē)5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的(de)工作(zuò)环境，没有什么能比这更美妙的事情了！”

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　　巴菲特：我时常(cháng)关注(zhù)《聪明(míng)的投(tóu)资者(zhě)》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他(tā)产(chǎn)生的积极影(yǐng)响，他(tā)说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中(zhōng)写(xiě)下一些非(fēi)常有说服力的(de)话(huà)，告诉我(wǒ)我在(zài)过去8、9年(nián)间所从事和热爱的(de)工(gōng)作都是(shì)错误的。我看(kàn)了(le)这本书(shū)（注：即《聪明的投资者》）一(yī)遍又一遍。无论他的想法是否(fǒu)正确，我(wǒ)都(dōu)非常(cháng)喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本(běn)书(shū)的排名，它一直在(zài)畅销榜上排(pái)在差不(bù)多第300名(míng)或第350名(míng)的位置(zhì)。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里(lǐ)再找一本书在(zài)其领域里具有这样持续的地位(wèi)？”

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