在投资日(rì)经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和净(jìng)值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓(xià)人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司(sī)旗下(xià)高溢价日经225ETF提示(shì)风险，目(mù)前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回(huí)落(luò)。与此同(tóng)时，科(kē)创(chuàng)50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元(yuán)，而(ér)沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热(rè)门(mén)板块传媒、基建ETF受到资(zī)金“落(luò)袋为安”，但(dàn)部分机构看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期板(bǎn)块的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价(jià)值。

　　提示高(gāo)溢价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏(xià)、易方(fāng)达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交(jiāo)易价格波动较大。截至(zhì)5年(nián)22日，两只产品的溢价率分(fēn)别(bié)为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易(yì)价格(gé)溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失(shī)。

　　从两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今(jīn)年(nián)以来涨幅(fú)都超过了16％。截至5月23日(rì)下午(wǔ)1点开盘，两只产品溢价率都回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投(tóu)资者的追捧热情在风险提(tí)示后有所降温(wēn)，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产(chǎn)品规模(mó)仅有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资(zī)金都不到2千万体量。

　　从(cóng)全市(shì)场看(kàn)，目前跟踪(zōng)日(rì)经指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以(yǐ)来资金净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数(shù)都是日经225指数收益(yì)率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市场高居(jū)前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经理告诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的(de)指数近(jìn)期(qī)涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的(de)底层资产是(shì)跟(gēn)踪日经225指数表现的(de)，如果短(duǎn)期出(chū)现(xiàn)高溢(yì)价，也(yě)就意(yì)味着当前(qián)的价格超出了指数的涨幅(fú)，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐(zhú)渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格(gé)的下跌(diē)，因此，建议投资(zī)者不(bù)要盲目买(mǎi)入高(gāo)溢价(jià)品种，避免下跌(diē)风险(xiǎn)。”该基金经(jīng)理称。

　　而(ér)从日(rì)本股市表现看，今年年初以来日本股市(shì)持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高(gāo)点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日(rì)本(běn)股市上涨受多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升，吸(xī)引国(guó)际资本回流日(rì)本市场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去(qù)年(nián)日(rì)元持续贬值，东京交易所(suǒ)上市公司多表现良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所提出(chū)将改革公(gōng)司治理监(jiān)督机制(zhì)。在这一改革下，预计部分低(dī)估值企业可能采取股票回购等方式提振股价(jià)，截至本周，已有价值(zhí)3900万亿日元(yuán)的(de)股票被宣布回(huí)购；四(sì)是(shì)近(jìn)期部分利好消(xiāo)息(xī)带动市场情绪。包括G7峰会(huì)在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本(běn)股市(shì)等(děng)，推(tuī)动市场对(duì)日本股市的(de)整体情绪提(tí)振。

　　也有基金(jīn)经理(lǐ)提示短期过(guò)快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险，并提(tí)示投资者，海外投资(zī)可(kě)能会涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在自己(jǐ)能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追(zhuī)高(gāo)带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入(rù)资金已(yǐ)达165亿

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元(yuán)，比去年末(mò)规模新增(zēng)1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周震(zhèn)荡市场中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区(qū)间成交均价测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净流入方向(xiàng)来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列(liè)。另(lìng)外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿(yì)元以上资金(jīn)的净(jìng)流(liú)入。

　　行(xíng)业和主题产品中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏、证券(quàn)ETF等净流入资金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿(yì)元资金体量。另外，触底(dǐ)反弹(dàn)的医药ETF、高位(wèi)回(huí)调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流入资(zī)金相对居前。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看戊申年是哪一年，今年以来净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创业板ETF，今年净流入资戊申年是哪一年金165亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿(yì)元，都(dōu)位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估值吸引(yǐn)力(lì)的医疗、恒生互联网(wǎng)等，也都受到资金的追逐，净流入资金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华安基金指数与(yǔ)量化(huà)投资部表示(shì)，随着前期(qī)创业(yè)板50指(zhǐ)数的回(huí)调，当前估值(zhí)已来到30倍的(de)历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季报显示成分股净利润(rùn)同比增(zēng)长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注(zhù)板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析，在政策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提出“要(yào)夯实科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能(néng)源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等(děng)设(shè)施建设和配套电网改造(zào)。要重视(shì)通用(yòng)人工智能发展，营造创新生态，重视防范风险”，这宣(xuān)示着(zhe)国内经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济(jì)转型的(de)两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业(yè)的创业板持续受益于(yú)政策红利(lì)，该机构建议关注创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流(liú)出方向看，表现相对强(qiáng)势的(de)上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出(chū)，当日基金(jīn)份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿元(yuán)。另外，南(nán)方中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等(děng)宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近(jìn)期出现阶段性行(xíng)情的板块，遭遇资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒(héng)生(shēng)科技ETF等多(duō)只产(chǎn)品净流出资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间期限(xiàn)，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出(chū)现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资(zī)金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿(yì)元(yuán)，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基(jī)建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出现流出，但部分机(jī)构(gòu)仍建议从中长期角(jiǎo)度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机(jī)会，当前市场对题(tí)材的追捧(pěng)热(rè)度(dù)仍持续(xù)偏(piān)高。“传(chuán)媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工智能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机会(huì)，尤(yóu)其是大众(zhòng)消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期(qī)来看，可以积极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行业。

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