随着(zhe)一季报(bào)披露完毕(bì)，有着“专业买手”之(zhī)称(chēng)的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)统计(jì)显示(shì)，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一(yī)季度持有只数最多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度(dù)，易(yì)方达供给改革取(qǔ)代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金(jīn)，有(yǒu)的对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中(zhōng)期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修复的状态，且市(shì)场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从(cóng)数量上看(kàn)，是(shì)目前公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金(jīn)，这也是华商(shāng)新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去(qù)年末是(shì)与融通健(jiàn)康(kāng)产业(yè)并列首(shǒu)位(wèi)。在此之前，则由(yóu)海富通改革(gé)驱动连(lián)续(xù)第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个(gè)月持有(yǒu)等基金在一季度均(jūn)重点配(pèi)置华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金，其中更有包括(kuò)平(píng)安盈(yíng)禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)、嘉(jiā)实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三(sān)大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一季度末公(gōng)募FOF合(hé)计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份，持(chí)有华商新趋势优(yōu)选的(de)FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年(nián)末增加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋势(shì)优选基金成立(lì)于2015年5月(yuè)14日，基金经理周海栋过往长期以成长风格著称(chēng)，截止今年一(yī)季度末，成(chéng)立以(yǐ)来(lái)收(shōu)益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益(yì)308.35％，业(yè)绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有份额1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加(jiā)了(le)6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号的公司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度新进(jìn)公募FOF买入只数(shù)榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易方达(dá)供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多年化(huà)工研究经(jīng)验，他(tā)坚持在熟(shú)悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努(nǔ)力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指(zhǐ)信息(xī)技术(shù)ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新(xīn)兴(xīng)成(chéng)长位列(liè)增持(chí)份额前三；偏股(gǔ)混(hùn)合(hé)基(jī)金增持前三则被易方达信息产业、财(cái)通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧(ōu)碳中和占(zhàn)据；股票(piào)基金增持前三分(fēn)别为(wèi)中欧(ōu)信息产(chǎn)业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增持(chí)前三则是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈回报、安信民稳增长、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化较大(dà)。受(shòu)益于数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科技板块(kuài)涨幅较大；而(ér)地产和新能源等板(bǎn)块表现较(jiào)弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经理在一(yī)季(jì)度末对(duì)涨幅(fú)过高行(山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022xíng)业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴(xīng)全安(ān)泰(tài)平衡养老(lǎo)FOF基(jī)金经(jīng)理林(lín)国(guó)怀在一季报中(zhōng)表示，本(běn)季度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持续维持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金的配置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相(xiāng)对收益基(jī)金品种；4、继续根据既定(dìng)的策略参与(yǔ)股票(piào)定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组(zǔ)合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著(zhù)下降，保持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适(shì)度均衡”的配置(zhì)策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机会(huì)不断增(zēng)厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该基(jī)金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持(chí)仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前(qián)十大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年(nián)初的时(shí)候(hòu)，基金经理(lǐ)对全年市场(chǎng)的(de)主线判断(duàn)不是很清晰，因此组(zǔ)合(hé)整体上除了向小市值成长风格(gé)有一(yī)定偏离(lí)外，其他方面没有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的(de)判断(duàn)，在操(cāo)作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低(dī)估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票(piào)，以及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未(wèi)来计划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一季度的主要(yào)持仓(cāng)仍(réng)然(rán)坚持长期(qī)资产配置策(cè)略(lüè)，但继(jì)续对部分主动权益(yì)基(jī)金进行了分散和优化，在(zài)一季度股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之间(jiān)分化巨大的市场中，基于对(duì)长期基本面、行(xíng)业景气(qì)度、估(gū)值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进(jìn)行了小幅(fú)调整，减持部分(fēn)涨幅较(jiào)高的(de)行(xíng)业基金，增持部(bù)分短期表现较差的行业基金(jīn)。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构有所调(diào)整(zhěng)。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金(jīn)管理为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性价(jià)比，略加(jiā)仓港股基金，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡状态(tài)，重点关注一季报超预期的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降(jiàng)低了(le)深度价值和价值质(zhì)量等(děng)偏价值策(cè)略的基金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格(gé)的基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气(qì)周期(qī)低位、低估值、低拥挤度）的范(fàn)畴，1季度(dù)逐步加仓了偏(piān)科(kē)技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选择那些能够长期拿(ná)得住(zhù)的基金，很少去追逐(zhú)那(nà)些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨(zhǎng)的(de)、最亮(liàng)眼的(de)科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年度目标配置比例为(wèi)70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资(zī)产(chǎn)实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标配置(zhì)比例(lì)战术型标(biāo)配(pèi)，对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一季(jì)度操(cāo)作(zuò)上围绕经济增长(zhǎng)和(hé)政策支持方向作(zuò)为调(diào)整(zhěng)配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合主要提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴露、加大对于业绩预期增速较高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较(jiào)好的(de)标的实现(xiàn)配置。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和消费者信心等方面的观察，鹏华养(yǎng)老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低(dī)估值(zhí)的金融周期板(bǎn)块、受益(yì)于社会经(jīng)济活动趋(qū)于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业(yè)周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科(kē)技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的(de)机会

　　目前A股(gǔ)市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们也在一季报中提(tí)到了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随着(zhe)经济(jì)数据真空期的(de)度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中(zhōng)期维持(chí)对权益(yì)资产的乐观，国内宏观经(jīng)济处于(yú)底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资(zī)产估值修复。从确定性和山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022未来发(fā)展方(fāng)向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重(zhòng)点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和(hé)票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机(jī)会。投(tóu)资(zī)端关注(zhù)地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部分(fēn)细分领域配置机会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内(nèi)权(quán)益(yì)来讲，当前历史(shǐ)估(gū)值分位、相对(duì)债(zhài)券(quàn)资产的估值(zhí)处均在(zài)具备吸(xī)引力的(de)水平，为(wèi)长期(qī)投资(zī)提(tí)供一定安全边际。年内经济修复是(shì)确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码(mǎ)托底(dǐ)的空间。结构上，维持此(cǐ)前判断(duàn)，关(guān)注受益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出或补(bǔ)贴可能增加的(de)基建、信(xìn)创(chuàng)、自(zì)主可控等(děng)领域(yù)，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化的成份，对(duì)交易情绪的过热(rè)持谨慎(shèn)的态度，后续会持(chí)续关(guān)注新(xīn)技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响(xiǎng)；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情(qíng)绪(xù)已(yǐ)较浓，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节(jié)日出行、消费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景(jǐng)顺长城养老目标2035三年持有基(jī)金经理(lǐ)薛显志、江虹表示(shì)，权益市场(chǎng)来(lái)看，当(dāng)前中(zhōng)国经(jīng)济处于(yú)复苏早(zǎo)期，2月以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁动后的正(zhèng)常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面(miàn)的总(zǒng)体改善能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期(qī)、全年指引较好的细分(fēn)方向。同(tóng)时(shí)，因处(chù)于复(fù)苏阶段，顺周期方向也(yě)会存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表(biǎo)示，未来持续(xù)关(guān)注以下三个方(fāng)向：一是顺周(zhōu)期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而(ér)言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高(gāo)。三是(shì)科技制造板块，特别是国产替代的(de)关键(jiàn)环节，是长期关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景(jǐng)气度(dù)相较于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改(gǎi)善。而(ér)人工智(zhì)能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板块的成长空间。

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