5月10日(rì)，有消息称部分(fēn)银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行(xíng)协定(dìng)存款和通知(zhī)存款自律上限的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业(yè)务(wù)，而(ér)通知存款则集中于短期存(cún)款。

　　就本次(cì)协定存款及通知存款自律上限(xiàn)拟下调的背景、影响，后续货(huò)币政策走向(xiàng)等(děng)，记者(zhě)采访了招商基(jī)金研究部首(shǒu)席(xí)经济学家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现金(jīn)管(guǎn)理部总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏扬基金(jīn)固定收益副总监兼鹏(péng)扬利泽基金经理陈(chén)钟(zhōng)闻、平(píng)安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基金、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公(gōng)募(mù)基金公司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来(lái)，本轮调降(jiàng)更多是出(chū)于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下调有助(zhù)于减少存款定价(jià)的(de)无序竞争(zhēng)，降低银行负债成本；同(tóng)时本(běn)次降息(xī)有助(zhù)于促进投资(zī)、消(xiāo)费，也被看作是促进宏观(guān)经(jīng)济复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年货币政策(cè)不会(huì)出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基(jī)调(diào)。

　　延续银行存(cún)款利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记(jì)者：四大国有(yǒu)银行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化大背景的(de)考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指(zhǐ)导利率自律(lǜ)机制建立(lì)了(le)存款(kuǎn)利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律机制成员银行参考以10年(nián)期国债收益率(lǜ)为代(dài)表的债券(quàn)市场利率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整(zhěng)存款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行(xíng)去年9月(yuè)下(xià)调存款利率，中(zhōng)小银行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今(jīn)年4月市(shì)场利(lì)率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施(shī)办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》，在相关指(zhǐ)标(biāo)中(zhōng)引(yǐn)入了存款定价惩(chéng)罚措施。而(ér)此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下(xià)调，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海(hǎi)、恒丰三(sān)家股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革推(tuī)进(jìn)背景下(xià)，银(yín)行出(chū)于自(zì)身经营考虑的自发行(xíng)为。

　　邹(zōu)德立(lì)：银行近(jìn)年(nián)息差(chà)不断(duàn)下行。在资产端定价压力较大(dà)且存款持续高增(zēng)的情况下，压降存(cún)款成本(běn)成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款及(jí)通知存款自律上限有利于(yú)对公客户(hù)留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近(jìn)年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不(bù)断下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较为明显；第二，银行整(zhěng)体净(jìng)息差持(chí)续(xù)走(zǒu)低，银行利润空间压缩明显；第三，企(qǐ)业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致(zhì)存(cún)款(kuǎn)增长比(bǐ)较明显，存款市场供(gōng)需(xū)关系发生了变(biàn)化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要(yào)性；第四，协定存(cún)款和通知存(cún)款介于活期与定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)之间，自2022年存(cún)款自律机制对(duì)于活期(qī)存款(kuǎn)与(yǔ)定期存(cún)款(kuǎn)利率进行了(le)几轮(lún)调(diào)整，本次将协定(dìng)存款与通(tōng)知存款自律上限下调也是要(yào)将存款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银(yín)行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市(shì)场趋势，通(tōng)过自律(lǜ)机制协调调降负债成本，有利于(yú)提(tí)升银行放贷意愿，抑(yì)制资金脱(tuō)实向虚，更好(hǎo)的落实(shí)央(yāng)行宽信用的(de)政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中(zhōng)国的存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控(kòng)为上(shàng)限管控，贷(dài)款利(lì)率则为下限管控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管控彻底取消。存款利率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律机(jī)制建立以来，4月和9月(yuè)经历了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以来的调整更多是延(yán)续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中小银行(xíng)补充下(xià)调。

　　另外，考评(píng)制(zhì)度由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措施，加速了中小银行存款利(lì)率补降的(de)进度。就(jiù)今年的经济(jì)背(bèi)景而言，疫后(hòu)脉冲式(shì)复苏后经(jīng)济边(biān)际走弱(ruò)，经济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有限(xiàn)，银行(xíng)存款增(zēng)加，降低存(cún)款利率(lǜ)可以引导减少(shǎo)信贷套利，助(zhù)力(lì)经济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净息差不断压缩，银行经(jīng)营(yíng)压力增大，调(diào)整存(cún)款(kuǎn)成本(běn)成为改善息差(chà)的重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存(cún)款自律上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在商业银行的活(huó)期类存(cún)款(kuǎn)收益，延续近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋势，特别是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压(yā)力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投(tóu)资转化，符(fú)合“不(bù)搞(gǎo)大水(shuǐ)漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了(le)这(zhè)些介于活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款之间的存(cún)款(kuǎn)的(de)利率调整，当(dāng)下(xià)有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款和协定存款利率上限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银(yín)行(xíng)一季度(dù)净(jìng)息差(chà)水平均创历史(shǐ)新低(dī)，上市(shì)银(yín)行整体净息差由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效(xiào)降低银行(xíng)负债成本(běn)，增厚(hòu)息差，缓解银行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋

　　中(zhōng)国基金报(bào)：今年“降息(xī)潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗(ma)？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱之外，企业贷(dài)款也(yě)在边际(jì)转弱(ruò)，但企业(yè)中(zhōng)长期(qī)贷款同(tóng)比多增幅度较大(dà)。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步(bù)观察5-6月信(xìn)贷(dài)情况。对于存(cún)款利率，2023年银行(xíng)息差压力增大，控制存款成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力持续主动下调存(cún)款利率。长期来看，存款(kuǎn)利率下(xià)行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚(jù)焦于存(cún)款利(lì)率下调。

　　此(cǐ)外(wài)，广义上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方(fāng)债(zhài)为例，2022年后广东、上(shàng)海(hǎi)、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可能(néng)下降至(zhì)5Bp。同理，对于资质较好的发债(zhài)主(zhǔ)体，其信(xìn)用债收益率仍有下行趋势(shì)和(hé)空(kōng)间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍是(shì)由(yóu)实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政策利率、基准利(lì)率在一方面要合适(shì)顺中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗应市场环(huán)境，一(yī)方面(miàn)也(yě)代表着(zhe)政(zhèng)策(cè)意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今(jīn)年是(shì)真正(zhèng)疫(yì)后复(fù)苏(sū)的第一(yī)年，我们仍面临内生(shēng)动力不强需(xū)求不足的情况，央行已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构(gòu)性货(huò)币政策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体经济所需的一(yī)定(dìng)的(de)资金投放支(zhī)持，有效降(jiàng)低了实体综(zōng)合融资成本，后(hòu)续需要财政政(zhèng)策(cè)产业政策等配套政策继续激活内生(shēng)动力扭转预期。

　　当(dāng)前(qián)央行需(xū)要观(guān)察跟踪经济运行情况，短(duǎn)期调整政策利率的(de)概(gài)率不(bù)大(dà)，但(dàn)仍会维持(chí)资金合理(lǐ)充裕的(de)环境，故从银行(xíng)资(zī)产端的角度来讲，贷款利(lì)率或(huò)仍维持低位，后续是否进一步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端(duān)，存款基准(zhǔn)利率下调(diào)的概率(lǜ)不(bù)大(dà)，而存款利率上限的调(diào)整空间仍存(cún)在，而是否(fǒu)进一(yī)步下调要(yào)看银行(xíng)自身(shēn)经营需(xū)要。

　　光大保(bǎo)德信基金：2022年4月(yuè)，人民银行指导(dǎo)利率自律机制建立了(le)存款利率市场化调(diào)整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行参考以10年期国债(zhài)收(shōu)益率为代(dài)表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年(nián)期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大(dà)行分别(bié)下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利率(lǜ)市场化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项(xiàng)，引发中小(xiǎo)银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们认为，通过(guò)存款(kuǎn)利率下行，稳定商业(yè)银行净息(xī)差进而保(bǎo)持(chí)贷款利率维(wéi)持低位(wèi)或(huò)继续下行，最终(zhōng)有利于(yú)社会融(róng)资成(chéng)本下(xià)行(xíng)。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金融数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋(qū)势或(huò)仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率(lǜ)下(xià)行，叠加银行存款定价下调，4月社融(róng)信贷低于预期，国内降息(xī)预期被进一(yī)步强化。海外来看(kàn)，全(quán)球(qiú)经(jīng)济进入(rù)衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高峰。

　　平(píng)安基金(jīn)：目前，我国国有大(dà)型商业银(yín)行和股份制商业银行的(de)定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本(běn)仍是大(dà)势所趋。一方面，银行仍有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加剧(jù)明显，监管层面(miàn)有(yǒu)动力去持续推(tuī)动存款利(lì)率下降(jiàng)，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷(dài)投放(fàng)的动力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高增，在揽储压力不大的基础(chǔ)上，银行自身(shēn)也有动(dòng)力(lì)去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差(chà)。

　　缓(huǎn)解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定存款、通知(zhī)存款利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政(zhèng)策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一方(fāng)面银(yín)行息(xī)差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调(diào)整(zhěng)有望带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟(gēn)随(suí)下调存款利率。另一(yī)方面(miàn)，由(yóu)于此前经(jīng)济下(xià)行(xíng)影响(xiǎng)，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资(zī)金集(jí)中在银行存款端，此次存款(kuǎn)利率下调也(yě)有(yǒu)望带(dài)动存款资金的释放，盘(pán)活市场流动性。

　　李(lǐ)湛(zhàn)：本(běn)次调(diào)降通知(zhī)释放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本(běn)次下调将引导银行的对公活期(qī)成(chéng)本下降，存款降价叠加(jiā)资产端让利(lì)压力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修(xiū)复(fù)，有(yǒu)利于(yú)增强银行内生资本(běn)补(bǔ)充能力；②减少(shǎo)企业及居民的短期存款意(yì)愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本次下调对(duì)市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款(kuǎn)定价的无(wú)序竞(jìng)争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高(gāo)，会(huì)对遵(zūn)守自律(lǜ)机(jī)制、定(dìng)价较(jiào)低(dī)的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲(chōng)击(jī)。本次上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定存(cún)款及通(tōng)知存款利率，减少(shǎo)中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份(fèn)行及国有大行(xíng)影响较小。②长端(duān)利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市(shì)场降息(xī)预期升温，但大概率落(luò)空。

　　光大(dà)保德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存(cún)款自(zì)律上限，主要影响对公客户(hù)在商业银行(xíng)的活期类存款收益，使得(dé)对公(gōng)客户活期存款收益向(xiàng)对私客(kè)户看齐，一方面(miàn)有助于缓(huǎn)解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立：对于(yú)银行，存款利率自(zì)律上限调整降低了(le)银行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款(kuǎn)的(de)比重(zhòng)在13％左右，重新(xīn)规定协(xié)定利率上限后，预计行业资(zī)金(jīn)成(chéng)本可以(yǐ)缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可(kě)以限制高(gāo)息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别是降低(dī)银行对(duì)公活(huó)期存款成本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强，进一步打开了(le)资产端收益率下(xià)行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国(guó)基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降的空间？对股债市(shì)场(chǎng)有何影响？

　　光大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净(jìng)息差已逼(bī)近1.8％的(de)监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一(yī)步调降的预期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济，政策(cè)导(dǎo)向下贷款加权(quán)平均利率创有统计以来(lái)新低，2022年12月金融机构人民币贷款加权平均利(lì)率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的(de)竞(jìng)争(zhēng)类似(shì)“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市(shì)场份额考核(hé)压力使得各行下调(diào)存款(kuǎn)利率动力不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利率的非对称(chēng)下行作用下，2022年12月商业银行(xíng)净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼近《合格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有(yǒu)利于降低全(quán)社(shè)会无风(fēng)险收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资(zī)产(chǎn)，比如(rú)利率债、稳定股(gǔ)息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以(yǐ)来(lái)由(yóu)于(yú)存款定(dìng)期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升(shēng)，与(yǔ)此同(tóng)时，贷款收(shōu)益率大幅下行，大幅加剧了银(yín)行息差压力，这(zhè)使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤(yóu)为(wèi)重(zhòng)要。

　　此外(wài)，从政(zhèng)策角度，居(jū)民超额(é)储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管(guǎn)层面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存(cún)款利(lì)率下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行空间(jiān)。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动(dòng)性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的(de)紧迫(pò)性(xìng)不高(gāo)。但银行普遍以(yǐ)量(liàng)补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷(dài)款利率很(hěn)难上行。考虑(lǜ)到存量(liàng)贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大(dà)，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实中，存款利率降低(dī)有助于(yú)压(yā)低(dī)全社会(huì)利(lì)率水平(píng)，利好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中，对流动(dòng)性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来看，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进(jìn)一步(bù)宽(kuān)松？货(huò)币(bì)政策充裕延续(xù)，但解读为边际(jì)再宽(kuān)松为时尚早(zǎo)。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行(xíng)报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例(lì)会均(jūn)表明当前货币政策(cè)基(jī)调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上强调“着力支持扩大(dà)内需，为实(shí)体(tǐ)经济(jì)提供更有(yǒu)力支(zhī)持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当(dāng)前长端利(lì)率(lǜ)仍有下行空间，但这一调降是针(zhēn)对银行(xíng)协定存(cún)款及中国人在德国受歧视吗，德国人很排斥中国人吗通知存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)，而非直(zhí)接调(diào)降挂牌存款利率(lǜ)，存款(kuǎn)利率下(xià)调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考量收益(yì)性(xìng)、流动性(xìng)以及安全性(xìng)

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的钱袋子？你有什么建议(yì)？

　　邹德立：普(pǔ)通投资者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性。在存款(kuǎn)利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短债基金以(yǐ)及(jí)其他固收(shōu)类基金在具一定流动性的同时，相(xiāng)较活期存款和(hé)相(xiāng)当部(bù)分(fēn)的(de)银行理财(cái)产品，具(jù)有(yǒu)一定的超(chāo)额收益，是(shì)风(fēng)险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的(de)合适(shì)投资工具。

　　陈(chén)钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整体下行，4月以来下(xià)行加速，当前无论从绝对(duì)利率水平还是从信用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水(shuǐ)平(píng)，虽然债市多头环境(jìng)仍(réng)未(wèi)改变(biàn)，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步(bù)盈利空(kōng)间被压缩，若看不到央行(xíng)货币(bì)政策(cè)增量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而存量(liàng)博弈交易下也(yě)可能会(huì)放大(dà)市场(chǎng)波动。

　　对于普通投资者来说，在这样的环境下尽量选择防守类(lèi)型的(de)产品，规(guī)避(bì)市(shì)场(chǎng)波(bō)动，例如(rú)货币(bì)基金，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期(qī)短(duǎn)流动(dòng)性好、历(lì)史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：随着经济高频数据的(de)弱化趋势(shì)显现，且4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫情(qíng)后稳(wěn)增长转向中长(zhǎng)期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预期下降，市场对经济的“弱复(fù)苏(sū)”预期进一步强化，因此(cǐ)股票市(shì)场也进入到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往(wǎng)往跑(pǎo)赢市场。因此在(zài)当前环境下(xià)，建议关注行业(yè)估值水平较低(dī)，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金融陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如果不具备相关专业知识(shí)，可以选择(zé)把投(tóu)资理财交给少数专业的人(rén)来做，让优(yōu)秀(xiù)的(de)基(jī)金经理管理自(zì)己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力和风控能力的人士可通过理(lǐ)财和投资(zī)试(shì)图(tú)跑赢通胀，但前提(tí)条(tiáo)件是做好风(fēng)控，选择适合(hé)自(zì)己风险偏好的方向和(hé)标的(de)。

　　光大保德信基金(jīn)：随着(zhe)存(cún)款利率下行，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储蓄(xù)收益下降，为保持资金保(bǎo)值增值，投资者(zhě)在(zài)评估自(zì)身风(fēng)险承受能力后可适当考虑(lǜ)公(gōng)募(mù)货币(bì)基金、公募(mù)中短债基金、商(shāng)业银行现金管理类(lèi)产品等风险(xiǎn)等(děng)级(jí)较低、支取相对灵(líng)活的产品(pǐn)。

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